Informe anual del índice de bonos financieros de bancos de China Industrial Bank 50: la utilidad neta cae un 89.4% y la participación de Clase C se reduce en más del 60%

Indicadores financieros clave: el beneficio neto cae de forma pronunciada y el tamaño del patrimonio neto se contrae significativamente

En 2025, el fondo del índice de bonos financieros 50 del CSI de bancos de China de Xingye (en adelante, “este fondo”) registró un desempeño bajo presión, con fluctuaciones notables en los indicadores financieros clave. En particular, el beneficio neto cayó de manera significativa interanual y el tamaño del patrimonio neto se contrajo de forma destacada debido a grandes reembolsos.

Cambios en el beneficio y el patrimonio neto

El beneficio del período para las participaciones de la Clase A de este fondo fue de 15,818,411.24 yuanes, una caída del 89.4% interanual frente a los 148,860,196.33 yuanes de 2024; el beneficio del período para las participaciones de la Clase C fue de 13,862.79 yuanes, una caída del 92.07% interanual frente a los 174,981.43 yuanes de 2024. La fuerte caída del beneficio neto se debió principalmente al entorno de mercado de bonos de “baja tasa de interés + alta volatilidad”, y la ganancia por cambios en el valor razonable registró -71,044,394.08 yuanes (en 2024 fue 61,279,756.98 yuanes).

En cuanto al patrimonio neto, para la Clase A, el patrimonio neto al final del período fue de 2,822,319,207.31 yuanes, una disminución del 43.14% frente a 4,963,296,149.11 yuanes al inicio del período; para la Clase C, el patrimonio neto al final del período fue de 5,760,175.81 yuanes, una disminución del 61.32% frente a 14,889,949.72 yuanes al inicio del período. La contracción del patrimonio neto se debió principalmente a reembolsos netos significativos de participaciones del fondo.

Desempeño del valor neto: queda por debajo del índice de referencia durante el año; se estrecha el superrendimiento a largo plazo

Comparación de desempeño anual y referencia

En 2025, la tasa de crecimiento del valor neto de las participaciones de la Clase A fue 0.78% y la de la Clase C fue 0.68%, ambas por debajo de la tasa del índice de referencia de desempeño (1.35%); la diferencia fue -0.57% y -0.67%, respectivamente. En términos de desempeño a largo plazo, la tasa de crecimiento del valor neto de las participaciones de la Clase A en los últimos tres años fue 9.38% (referencia 9.05%), y en los últimos cinco años fue 17.60% (referencia 16.74%); aún se mantiene un superrendimiento leve, pero la desviación de seguimiento durante el año aumentó de forma notable.

Estrategia de inversión y operación: ajustar la duración ante la volatilidad del mercado de bonos; configuración principalmente de bonos puros

Entorno de mercado y ejecución de la estrategia

Durante el período del informe, el mercado de bonos estuvo influido por el impulso de la preferencia por el riesgo, la reparación de las expectativas de deflación y la contención de la política monetaria, mostrando características de “baja tasa de interés + alta volatilidad”. La curva de tasas de interés se empinó hacia arriba y los diferenciales de crédito se comprimieron hasta niveles bajos. Este fondo emplea una estrategia de replicación por muestreo, invirtiendo únicamente en bonos de tasa y bonos financieros de bancos comerciales; controla el error de seguimiento ajustando la duración y el nivel de apalancamiento de la cartera. Al cierre del año, la proporción de las inversiones en bonos como porcentaje del valor neto de los activos del fondo fue 101.77%, de los cuales los bonos financieros representaron 97.17% (bonos financieros de política 44.72%) y los bonos del Estado representaron 4.61%.

Top 5 de tenencias de bonos

Las cinco principales tenencias de bonos del fondo al cierre del período son todas bonos financieros; en conjunto representan el 23.53% del porcentaje del valor neto de los activos. Los detalles específicos son los siguientes:

Gastos y operaciones: baja la comisión de gestión y se reducen los costos de transacción

Comisión de gestión y comisión de custodia

La tasa de la comisión de gestión de este fondo se redujo de 0.3% a 0.2% desde abril de 2024. En 2025, la comisión de gestión del período fue de 5,244,973.15 yuanes, una disminución del 21.5% frente a los 6,681,208.88 yuanes de 2024; la tasa de custodia fue de 0.05%, y la comisión de custodia del período fue de 1,311,243.28 yuanes, una disminución del 14.8% frente a los 1,539,148.64 yuanes de 2024. La parte de la reducción de gastos ayudó a aliviar la presión sobre el desempeño.

Costos de transacción

El saldo de las comisiones por pagar por transacciones al final del período fue de 28,442 yuanes, una disminución del 62.3% frente a 75,361.10 yuanes en 2024; durante el período del informe, los costos de transacción por compra y venta de bonos fueron de 84,672 yuanes, un aumento del 10.9% frente a los 76,382.50 yuanes de 2024, principalmente debido al aumento del volumen de operaciones de bonos.

Variación de participaciones y estructura de tenedores: los reembolsos grandes causan que la escala quede “cortada a la mitad”, con una proporción de instituciones superior al 99%

Variación de participaciones

En 2025, este fondo enfrentó grandes reembolsos. Las participaciones de la Clase A tuvieron reembolso neto de 1,917,569,302.58 participaciones (suscripciones 3,5420,0000,0000,0000 participaciones, reembolsos 5,4590,0000,0000,0000 participaciones), el tamaño de las participaciones pasó de 4.5390 mil millones al inicio del período a 2.6210 mil millones al final del período, una reducción del 42.25%; las participaciones de la Clase C tuvieron reembolso neto de 8,432,888.21 participaciones (suscripciones 6.35 mil millones, reembolsos 7.20 mil millones), el tamaño de las participaciones pasó de 137.0 millones al inicio del período a 53.0 millones al final del período, una reducción del 61.6%.

Estructura de tenedores

Los inversionistas institucionales en participaciones de la Clase A mantienen 2,611,809,765.90 participaciones, con una proporción del 99.64%; los inversionistas individuales mantienen 9,344,595.71 participaciones, con una proporción del 0.36%. Entre los tres principales inversionistas institucionales, el Banco de Shanghai mantiene 490 millones de participaciones (18.75%), cierta institución mantiene 577 millones de participaciones (21.96%), y el Banco Xingye se ha retirado de los diez principales tenedores. Todas las participaciones de la Clase C son mantenidas por inversionistas individuales.

Avisos de riesgo y perspectivas: el entorno de bajos rendimientos en el mercado de bonos continúa; prestar atención al riesgo de liquidez

Perspectiva del gestor

El gestor considera que en 2026, la preferencia por el riesgo y el “anti-sobrecompetencia” reducirán el impacto marginal en el mercado de bonos; el espacio para la reparación de la valoración de acciones se estrecha y la demanda total de la economía sigue débil. Bajo el contexto de que no se ha aclarado la incertidumbre del PIB nominal y la política monetaria no se ha restringido, el rendimiento de los bonos podría mantenerse en niveles bajos, pero el efecto de hacer dinero de los fondos de bonos puros sigue siendo débil.

Avisos de riesgo

2. Riesgo de volatilidad del desempeño: la tasa de crecimiento del valor neto en 2025 quedó por debajo del índice de referencia, y además el beneficio neto cayó de forma pronunciada, lo que refleja un impacto significativo de la volatilidad del mercado de bonos en el rendimiento del fondo.
3. Riesgo de liquidez: el tamaño de la Clase A se redujo 42.25%; si los reembolsos continúan, podría afectar la liquidez de la cartera y la eficiencia del seguimiento.
4. Riesgo de tasas de interés: la brecha de sensibilidad del fondo a las tasas de interés indica que, si las tasas de mercado suben en 25 puntos básicos, el valor neto podría disminuir en 21.43 millones de yuanes (datos al cierre de 2025), por lo que se debe estar alerta al riesgo de alza de tasas.

Resumen: presión doble en escala y desempeño; alta concentración de tenencia institucional requiere cautela

En 2025, el fondo del índice de bonos financieros bancarios 50 de Xingye enfrentó múltiples presiones en un entorno de “baja tasa de interés + alta volatilidad” en el mercado de bonos, como la fuerte caída del beneficio neto, la contracción significativa del número de participaciones y el hecho de quedar por debajo del índice de referencia en el desempeño. Aunque la reducción de la comisión de gestión alivió parcialmente la presión de costos, el problema central aún radica en que el efecto de hacer dinero en el mercado de bonos se ha debilitado y el impacto de grandes reembolsos ha sido fuerte. Para los inversionistas, se debe prestar atención a la estabilidad de la escala del fondo y al riesgo de tasas de interés en el mercado de bonos; la estructura con más de 99% de participación de inversionistas institucionales también implica que el comportamiento de los tenedores podría intensificar la volatilidad del valor neto. En el futuro, es necesario seguir continuamente el efecto de los ajustes del gestor sobre la duración de la cartera y la trayectoria de las tasas de interés del mercado.

Declaración: existen riesgos en el mercado; invertir requiere prudencia. Este artículo ha sido publicado automáticamente por un modelo de IA con base en bases de datos de terceros, y no representa las opiniones de Sina Finance. Cualquier información que aparezca en este artículo se ofrece únicamente como referencia y no constituye asesoramiento personal de inversión. Si hubiera discrepancias, se aplicará el anuncio real. Si tiene preguntas, contáctese con biz@staff.sina.com.cn.

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Responsable: Xiaolang Express