Huachuang Securities Zhang Yu: ¿Qué precios se ven afectados por el "elefante gris" geopolítico de Irán?

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Una obra de Yu en una sola: Zhang Yu, economista jefe de Hua Chuang Securities

Resumen del informe

Las turbulencias en Irán parecen haberse calmado, pero el riesgo geopolítico del “cisne gris” aún persiste. Este informe resume principalmente la situación económica básica de Irán, con énfasis en los recursos naturales, las industrias con ventajas y la estructura de exportaciones.

1. ¿Qué ocurrió recientemente en Irán?

Las dificultades económicas desencadenaron protestas en distintas zonas, que fueron escalando hasta convertirse en grandes disturbios a nivel nacional en Irán; el número de víctimas es el más alto de toda la agitación pasada. Desde noviembre del año pasado, varias zonas de Irán comenzaron protestas por el aumento de precios, la depreciación de la moneda y otros problemas. Posteriormente se extendieron por todo el país y aparecieron disturbios violentos y grandes pérdidas. Durante ese periodo se cortó la red de forma total durante 8 días. A finales de enero, la situación empezó a mejorar. El 21 de enero, la autoridad iraní declaró que los recientes incidentes de disturbios causaron 3117 muertes.

El riesgo de conflicto geopolítico sigue presente. El 22 de enero, Trump declaró que una “gran flota” de EE. UU. se dirige hacia las regiones cercanas a Irán.

Desde la ubicación económica, Irán tiene un fuerte control sobre el estrecho de Ormuz. El estrecho de Ormuz es el paso vital del comercio energético mundial. El volumen de comercio de petróleo y otros combustibles líquidos que atraviesan este estrecho equivale aproximadamente al 20% del consumo global, y alrededor del 27% del volumen del comercio marítimo mundial. El comercio de LNG (gas natural licuado) que atraviesa este estrecho representa aproximadamente el 20% del comercio global de LNG, es decir, alrededor del 9% del comercio mundial de gas natural.

2. Los principales recursos naturales de Irán

1、Petróleo: las reservas mundiales de crudo probadas ocupan el tercer lugar. Actualmente produce aproximadamente 3,2 millones de barriles por día y exporta cerca de 1,8 millones de barriles por día. Las reservas probadas de crudo de Irán son de unos 200 mil millones de barriles, solo por detrás de Venezuela y Arabia Saudita. En la segunda mitad de 2025, la producción diaria de crudo de Irán representa aproximadamente el 3,2% del mundo y el volumen de exportación equivale al 4,1% de las exportaciones totales globales.

2、Gas natural: las reservas probadas ocupan el segundo lugar mundial; la proporción de producción está en tercer lugar, pero la proporción de exportación directa es pequeña. Las reservas probadas de gas natural de Irán equivalen al 17,1% a nivel global, solo por detrás de Rusia. En 2024, la participación de la producción de gas natural de Irán en la producción mundial es de aproximadamente el 6,4%, solo por detrás de EE. UU. y Rusia. Debido a que Irán carece de instalaciones de exportación de LNG, depende principalmente de exportaciones por gasoducto: en 2024, el volumen de exportación fue inferior al 5% de la producción, y representa solo aproximadamente el 0,7% del volumen total de exportaciones globales.

3、Cobre: las reservas ocupan una posición destacada, pero la proporción de producción es baja. Las reservas globales de cobre rondan los 980 millones de toneladas; las reservas de cobre de Irán rondan los 100 millones de toneladas, lo que supone aproximadamente el 10%. En ranking mundial ocupa el cuarto lugar, solo por detrás de Chile y Perú, y es similar a Australia. En los primeros 10 meses de 2025, la producción de cobre de Irán fue de aproximadamente 0,32 millones de toneladas, lo que equivale a cerca del 1,7% de la producción mundial.

4、Otros recursos minerales: en términos de producción, Irán es el segundo mayor país de producción de mineral de hierro directamente reducido, y el país productor de yeso y estroncio: representan respectivamente el 25,8%, 10,6% y 32,3% de la producción mundial; el cuarto mayor país productor de feldespato, el 7,1% de la producción mundial; el sexto mayor país productor de mineral de hierro (incluido el contenido de hierro) y caolín, el 3,0% y 3,9% respectivamente de la producción mundial; el séptimo mayor país productor de barita (excluida la producción de EE. UU.), bentonita y molibdeno, el 2,8%, 3,7% y 1,4% respectivamente de la producción mundial. En términos de reservas: es el mayor país del mundo por reservas de barita y feldespato; el octavo país del mundo por reservas de fluorita y mineral de hierro; las reservas de zinc rondan los 11 a 15 millones de toneladas, aproximadamente el 4,4%-6% del mundo, con un ranking global en el puesto 7-8.

3. La industria química de ventajas de Irán

Basado en la dotación de recursos de petróleo y gas y en el apoyo de políticas, Irán cuenta con varias industrias químicas con ventajas. Hay dos productos que tienen un peso de importación importante en nuestro país: 1）Metanol. La capacidad de producción de metanol de Irán representa el 9,2% del mundo, siendo el segundo productor más grande. La exportación de metanol de Irán a nuestro país representa aproximadamente el 55% de nuestras importaciones totales y el 7,5% del consumo aparente en nuestro país. 2）Polietileno. La capacidad de polietileno de Irán representa aproximadamente el 2,8% del mundo. La dependencia de importación de nuestro país para polietileno y polietileno de alta presión es del 30% y 35% respectivamente; Irán representa el 9% de las importaciones de polietileno y el 14% de las importaciones de polietileno de alta presión de nuestro país.

4. La estructura de exportaciones de Irán

Por países de destino, China, Turquía e India son los principales destinos de exportación de Irán. En 2023, la proporción de exportaciones hacia China, Turquía e India fue aproximadamente 35%, 16% y 8% respectivamente. Por tipo de producto, la exportación de polietileno representa aproximadamente el 12,8%; el concentrado de mineral de hierro aproximadamente el 9,8%; el metanol aproximadamente el 4,2%; la exportación de aluminio y cobre ambos cerca del 4%; la exportación de LNG aproximadamente el 3,4%; y la exportación de zinc aproximadamente el 2,5%.

5. Conflictos geopolíticos relacionados con Irán: ¿qué precios se ven más afectados?

El impacto más evidente y directo en el corto plazo se observa en el petróleo crudo; después, en el metanol. El caso más típico es la “guerra de doce días” de junio de 2025 entre Irán e Israel: durante el conflicto, la subida máxima del precio del petróleo fue de casi 20%, y el metanol superó el 10%.

Aviso de riesgo: los distintos datos estadísticos de Irán podrían tener desviaciones.

Cuerpo del informe

1. Descripción general de los disturbios recientes en Irán

Las dificultades económicas desencadenaron protestas en distintas zonas, y gradualmente se convirtieron en grandes disturbios a nivel nacional en Irán. Desde noviembre de 2025, en diversas partes de Irán se llevaron a cabo acciones de protesta por problemas como el aumento de precios y la depreciación de la moneda. A finales de diciembre del año pasado, las protestas se extendieron rápidamente desde el Gran Bazar de Teherán a múltiples zonas del país, y aparecieron disturbios violentos. A inicios y mediados de enero de este año, la violencia se intensificó y se registraron grandes pérdidas; Irán quedó sin red durante 8 días a nivel nacional, con intervención de la Guardia Revolucionaria para reprimir. A finales de enero, tras el compromiso de las autoridades iraníes de resolver las dificultades económicas y de aumentar la intensidad de la aplicación de la ley, los disturbios se pudieron calmar.

Esta ola de disturbios fue de gran escala y amplia cobertura, y el número de víctimas fue el mayor de toda la agitación anterior. El 21 de enero, la declaración del Comité de Seguridad Nacional de Irán señaló que los disturbios recientes causaron en total 3117 muertes. En las últimas dos décadas y más, los mayores disturbios sociales internos de Irán incluyen: el Movimiento Verde de 2009 (controversia por presunto fraude en la elección presidencial), las protestas de diciembre de 2017 (difícil situación económica y manifestaciones de protesta contra el gobierno), las protestas de noviembre de 2019 (explosión del precio del combustible y cancelación de subsidios para el sustento), las protestas de “Mujer, Vida, Libertad” de 2022 (la muerte bajo custodia de Amini por la ley del velo), siendo 2022 la que registró el mayor número de víctimas, alrededor de 500 y algunas.

El riesgo de conflicto geopolítico sigue presente. El 22 de enero, Trump dijo que una “gran flota” de EE. UU. se dirige hacia las regiones cercanas a Irán, “manteniendo una vigilancia altamente estrecha sobre Irán”. El 25 de enero, un miembro del Parlamento iraní, del Comité de Seguridad Nacional y de Política Exterior, Sani, declaró en una entrevista que, si Irán sufriera cualquier tipo de agresión, iniciaría una contraofensiva feroz; el alcance de sus golpes abarcaría toda la red de intereses de EE. UU. en la región, desde el estrecho de Ormuz, y sus medios de represalia irían más allá de las previsiones del enemigo.

2. La situación nacional básica de Irán

（1）Población y ubicación geográfica

Irán está ubicado en el suroeste de Asia; su superficie territorial es de 1,645,000 kilómetros cuadrados; su capital es Teherán; la población es de aproximadamente 88,5 millones. Dentro de la población nacional, los persas son el 66%, los azerbaiyanos el 25%, los kurdos el 5%, y el resto son minorías étnicas como árabes, turcomanos, etc. El islam es la religión oficial; el 98,8% de los residentes profesa el islam, y la rama chiita es la gran mayoría.

Como potencia regional, la posición geográfica de Irán es muy importante, además de que controla el estrecho de Ormuz. Irán limita al sur con el Golfo Pérsico y el Golfo de Omán; al norte, separado por el Mar Caspio, limita con Rusia y Kazajistán. Se le conoce como el “Puente terrestre euroasiático” y el “Corredor aéreo entre Oriente y Occidente”. Al mismo tiempo, Irán tiene un fuerte poder de control sobre el estrecho de Ormuz (el paso vital del comercio energético global; véase “¿Qué tan importante es el estrecho de Ormuz?”), y en el pasado ha amenazado en múltiples ocasiones con “bloquear” el estrecho.

（2）Principales recursos naturales

1、Recursos petrolíferos abundantes: las reservas mundiales probadas de crudo ocupan el tercer lugar. Actualmente la producción diaria ronda los 3,2 millones de barriles por día y el volumen de exportación es de unos 1,8 millones de barriles por día. Según estimaciones de la OPEP y la EIA, las reservas probadas de crudo de Irán son de aproximadamente 200 mil millones de barriles, solo por detrás de Venezuela y Arabia Saudita. En la segunda mitad de 2025, la producción diaria de crudo de Irán será de aproximadamente 3,2 millones de barriles por día, lo que equivale a cerca del 3,2% del suministro mundial; y el volumen de exportación de crudo de aproximadamente 1,8 millones de barriles por día, alrededor del 4,1% de las exportaciones totales globales.

La exportación de crudo de Irán depende principalmente de la Isla Kharg (Kharg Island), un puerto que maneja más del 90% de las exportaciones petroleras de Irán. La isla se encuentra en la parte norte del Golfo Pérsico, a unos 1500 km del interior de Israel (Tel Aviv), y sus exportaciones de crudo también necesitan pasar por el estrecho de Ormuz.

2、Las reservas probadas de gas natural ocupan el segundo lugar mundial, y la producción representa el tercer lugar, pero la proporción de exportación directa es pequeña. Las reservas probadas de gas natural de Irán son de aproximadamente 1183 billones de pies cúbicos, con una proporción global de alrededor del 17,1%, lo que la coloca en segundo lugar, solo por detrás de Rusia. En 2024, la producción de gas natural de Irán fue de 262,9 mil millones de metros cúbicos, lo que representa aproximadamente el 6,4% de la producción global, solo por detrás de EE. UU. y Rusia. Debido a que Irán carece de instalaciones para exportar LNG, depende principalmente de exportaciones por gasoducto; en 2024, el volumen de exportación fue menos del 5% de la producción y representó solo aproximadamente el 0,7% del volumen de exportaciones globales.

3、Las reservas de cobre ocupan una posición destacada y la proporción de producción es baja. Según datos de USGS, las reservas globales de cobre rondan los 980 millones de toneladas; las reservas de cobre de Irán rondan los 100 millones de toneladas, lo que representa aproximadamente el 10%. En el ranking mundial ocupa el cuarto lugar, solo por detrás de Chile y Perú, y está cerca de Australia (la estimación de USGS: las reservas de mineral de cobre de Irán son de aproximadamente 19,2 mil millones de toneladas, ajustadas según una ley del 0,5%). Si se utilizan datos de la Organización Iraní de Desarrollo y Renovación Minera (IMIDRO), las reservas probadas de cobre de Irán representan alrededor del 5% de las reservas conocidas a nivel mundial, por lo que ocupa el séptimo lugar global. En los primeros 10 meses de 2025, la producción de cobre de Irán fue de aproximadamente 0,32 millones de toneladas, lo que equivale a cerca del 1,7% de la producción global.

4、Situación de otros recursos minerales. Según los datos de USGS de 2022, en términos de producción: Irán es el segundo mayor país del mundo en hierro directamente reducido, y el país productor de extracción de yeso y estroncio; representan respectivamente el 25,8%, el 10,6% (estimado) y el 32,3% (estimado) de la producción mundial. Como cuarto mayor país productor de feldespato, representa el 7,1% (estimado) de la producción mundial. Como sexto mayor país productor de mineral de hierro (incluido el contenido de hierro) y caolín, representan el 3,0% y el 3,9% respectivamente de la producción mundial. Como séptimo mayor país productor de barita (excluida la producción de EE. UU.), bentonita y molibdeno, representan respectivamente el 2,8%, el 3,7% y el 1,4% (estimado) de la producción mundial. En términos de reservas: es el mayor país del mundo por reservas de barita y feldespato; el octavo país del mundo por reservas de fluorita y mineral de hierro; las reservas de zinc son de aproximadamente 11-15 millones de toneladas, alrededor del 4,4%-6% del total global, con un ranking mundial en los puestos 7-8.

（3）Industria química con ventajas

Basado en la dotación de recursos de petróleo crudo y gas natural, y el apoyo de políticas, Irán cuenta con muchas industrias químicas con ventajas. Según los datos de 2025 de la Compañía Nacional de Petróleo Petroquímico de Irán (NPC), la capacidad de producción petroquímica de Irán alcanza 1 billón de toneladas. Sus principales clústeres industriales centrales se concentran en la Zona Industrial de Asaluye (en la costa del Golfo Pérsico). Si los conflictos geopolíticos se intensifican, el riesgo de suministro será mayor.

En este informe, describimos principalmente dos productos con un peso alto de importación en nuestro país:

1）Metanol. En 2025, la capacidad de producción de metanol de Irán aumentó hasta aproximadamente 17,16 millones de toneladas, lo que representa el 9,2% de la capacidad total mundial, consolidándose como el segundo productor mundial de metanol. En 2025, las importaciones totales de metanol de China serán de aproximadamente 14,41 millones de toneladas (en 2024, el consumo aparente fue de aproximadamente 105 millones de toneladas); el metanol exportado por Irán a China representa aproximadamente el 55% del total de nuestras importaciones y el 7,5% del consumo aparente.

2）Polietileno. En 2025, la capacidad de producción de polietileno (PE) de Irán es de aproximadamente 4,5 millones de toneladas, con una cuota global de alrededor del 2,8%. Según estudios de Bloomberg, la dependencia de importación de China en polietileno y polietileno de alta presión (LDPE) es del 30% y 35% respectivamente; mientras que Irán representa el 9% de las importaciones de polietileno de China y el 14% de las importaciones de polietileno de alta presión.

3. Situación principal de exportaciones

Por países, China, Turquía e India son los principales destinos de exportación de Irán. En 2023, el valor total de exportación fue de aproximadamente 13,2 mil millones de dólares; la proporción de exportaciones hacia China, Turquía e India es aproximadamente 35%, 16% y 8% respectivamente.

Por tipo de producto, el polietileno, el concentrado de mineral de hierro, el metanol, los metales básicos (aluminio, cobre, zinc) y el LNG son los principales productos de exportación de Irán. El polietileno representa aproximadamente el 12,8% de las exportaciones; el concentrado de mineral de hierro aproximadamente el 9,8%; el metanol aproximadamente el 4,2%; el aluminio y el cobre ambos alrededor del 4%; el LNG aproximadamente el 3,4%; y el zinc aproximadamente el 2,5%.

4. Impacto de los conflictos geopolíticos de Irán en los precios de los productos relacionados

Centrarse en observar la retroalimentación de precios a corto plazo del petróleo crudo y el metanol. Durante la “guerra de doce días” de junio de 2025, desde la víspera hasta la fase de punto álgido, en 7 días de negociación, el precio del petróleo crudo subió aproximadamente 18% y el precio del metanol subió aproximadamente 11,4%. Después, cuando el conflicto se calmó, durante tres días de negociación el precio del petróleo crudo cayó aproximadamente 15% y el del metanol cayó aproximadamente 6%.

Desde enero de este año, los disturbios internos de Irán y las amenazas de intervención militar de Trump (2 de enero) han llevado hasta hoy a que el precio del petróleo crudo haya aumentado aproximadamente 8,4% y el precio del metanol haya aumentado aproximadamente 1,7%.

Para conocer el contenido específico, consulte el informe 《【Hua Chuang Macroeconomía】“cisne gris” geopolítico de Irán: ¿qué precios se ven afectados?》 publicado por el Instituto de Investigación de Hua Chuang Securities el 27 de enero.

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