El índice Ifo de Alemania se desploma en marzo

(MENAFN- ING)

El ansiado repunte cíclico de Alemania recibió un golpe en marzo, ya que la guerra en Oriente Medio ha eliminado la esperanza. Esto es, al menos, lo que nos indica el índice Ifo recién publicado. Al venir del nivel más alto desde el verano pasado, el principal indicador adelantado de Alemania sufrió un duro golpe cuando la guerra en Oriente Medio, el aumento vertiginoso de los precios de la energía y la nueva incertidumbre mermaron el optimismo previo. La lectura del titular se situó en 86,4, frente a 88,4 en febrero. Mientras el componente de la evaluación actual permaneció sin cambios, las expectativas sufrieron el peor golpe desde la invasión rusa de Ucrania, cayendo a 86,0, desde 90,2 en febrero.

Los precios vertiginosos de la energía son un riesgo claro para las perspectivas, pero la historia del estímulo fiscal aún se mantiene (por ahora)

La guerra en Oriente Medio ha cambiado muchas cosas, pero no todo. El aumento de los precios de la energía podría amortiguar cualquier rebote industrial, incluso si las empresas alemanas parecen relativamente protegidas de los riesgos del precio del petróleo por ahora. Aun así, los efectos dejarían huellas más amplias, al menos a corto plazo.

Ya se está gestando una primera oleada inflacionaria, desde precios más altos de la gasolina hasta efectos en cadena en el transporte y la alimentación. Y ya no se pueden excluir implicaciones a más largo plazo para las cadenas de suministro. Las reservas de gas están actualmente en su nivel más bajo para esta época del año en cinco años, lo que podría traducirse en un impulso de costos para empresas y hogares el próximo invierno. No olvidemos que las llamadas industrias intensivas en energía representan alrededor del 17% del valor bruto añadido industrial y emplean apenas menos de un millón de personas en Alemania. Aun así, esto no es (todavía) 2022, cuando los precios vertiginosos de la energía —impulsados por el estímulo fiscal durante la pandemia— alimentaron primero una oleada inflacionaria y después una espiral salarios-precios.

Dicho esto, sería prematuro caer en un pesimismo absoluto. No olvidemos que los impulsores fundamentales del rebote económico de Alemania este año todavía están ahí: el estímulo fiscal de más de €200bn para defensa e infraestructura, que solo este año ya sigue siendo un argumento sólido contra el catastrofismo prematuro.

La economía aún necesita reformas

Los primeros tres meses del año, con tensiones geopolíticas, una nueva incertidumbre arancelaria y ahora precios de la energía en aumento vertiginoso, son otro recordatorio doloroso de que Alemania necesita empezar a hacer algo serio de multitarea. El país debe desarrollar un plan creíble a largo plazo para fortalecer estructuralmente la economía y, al mismo tiempo, gestionar crisis sucesivas.

Hacer lo segundo sin lo primero simplemente desperdicia tiempo. Y en este sentido, los últimos acontecimientos en Berlín difícilmente son alentadores. Las esperanzas de que la ventana para las reformas finalmente se abriera después de las recientes elecciones regionales —y que permaneciera abierta hasta la siguiente ronda en el otoño— ya se han desvanecido. Según reportes de noticias, el gobierno ahora busca acordar e implementar reformas entre Pascua y el verano.

¿Qué tipo de reformas? La atención médica y las pensiones están en la parte más alta de la lista de prioridades, ya que los costos crecientes vinculados a una población que envejece exigen una acción urgente. Pero debería haber más. Alemania sigue echando de menos una estrategia a largo plazo, coherente y asequible para la energía. La reforma del sistema tributario también podría impulsar el crecimiento. Y las reformas acordadas sobre desregulación, reducción de la burocracia, aceleración de la digitalización y reforma del sistema federal aún esperan ser implementadas. Una impresionante lista de tareas pendientes y una pequeña ventana de oportunidad, que ni siquiera ha empezado y parece encogerse día tras día.

Por ahora, la guerra en Oriente Medio es un riesgo para el rebote cíclico de Alemania, pero no (todavía) lo suficiente como para descarrilarlo por completo; más bien, para retrasarlo.

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