El beneficio neto supera los 70 mil millones, pasando de una "ruptura parcial" a un "incremento en toda la región", CATL continúa expandiendo nuevos límites

**Introducción: **En el informe anual de 2025, Contemporary Amperex Technology (CATL) presentó por primera vez la intención de impulsar a la industria para pasar de los “logros localizados” a los “incrementos en todo el ámbito”. Busca nuevos incrementos en mercados emergentes como la aviación de baja altitud, los barcos y los centros de datos, y continúa ampliando los límites de aplicación de las nuevas energías.

Li Ping/Autor Rui Shi Business Review/Producido por

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Los resultados del cuarto trimestre superan ampliamente las expectativas

En los últimos años, el informe financiero anual de CATL no ha decepcionado a los inversores cada año.

En 2025, CATL logró unos ingresos de 4237.02 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 17.04%, y una utilidad neta atribuible a la empresa matriz de 722.01 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 42.28%. Calculado por día, la utilidad promedio diaria de CATL en 2025 fue de aproximadamente 1.98 mil millones de yuanes, todo un impresionante “super-máquina de impresión de dinero”.

Según los datos, en 2025 el volumen de envío de baterías de litio de CATL fue de 661 GWh, un 39% más interanual. Entre ellos, la división de baterías para el sector de potencia alcanzó 541 GWh, un 42% más interanual. De acuerdo con datos de SNE Research, en 2025 el uso global de baterías de potencia fue de 1187 GWh, un 31.7% más interanual. Con base en esto, la cuota de mercado global de CATL en baterías de potencia alcanzó 39.2%, aumentando 1.2 puntos porcentuales frente al año anterior; su cuota de mercado ha ocupado el primer lugar a nivel mundial durante nueve años consecutivos.

De entre ellos, en el cuarto trimestre de 2025, CATL logró unos ingresos de 1406 mil millones de yuanes, un 37% más interanual; una utilidad neta atribuible a la empresa matriz de 232 mil millones de yuanes, un 57% más interanual; y el margen bruto de ventas llegó a 28.21%. En comparación, en los tres primeros trimestres de 2025, las tasas de crecimiento de los ingresos de CATL fueron de 6.19%, 8.26% y 12.90% respectivamente; las tasas de crecimiento interanual de la utilidad neta fueron de 32.85%, 33.73% y 41.21% respectivamente; y los márgenes brutos de ventas fueron de 25.58%, 25.8% y 28.21% respectivamente.

No es difícil ver que tanto la tasa de crecimiento de los ingresos como el nivel del margen bruto en el cuarto trimestre de CATL superaron claramente a los tres trimestres anteriores, convirtiéndose en el factor clave de que el crecimiento de la utilidad neta de la compañía en 2025 estuviera por encima de las expectativas. Entre estos factores, el alza de precios de materias primas como el carbonato de litio se convirtió en un factor clave para que el crecimiento de los ingresos de CATL se acelerara en el cuarto trimestre.

Según información pública, el precio doméstico del carbonato de litio en China comenzó a tocar fondo y a recuperarse desde la segunda mitad de 2025, y en el cuarto trimestre inició una subida acelerada. Al cierre de 2025, el precio doméstico del carbonato de litio en China volvió a superar los 100,000 yuanes por tonelada; frente al mínimo de mediados de año (58,500 yuanes), el aumento fue de más del 70%. En este contexto, los precios de las baterías de litio en China experimentaron un ciclo alcista desde noviembre de 2025, convirtiéndose en un factor clave para que los ingresos de CATL se aceleraran.

De hecho, justo antes de la publicación del informe anual de CATL, los inversores del mercado secundario se preocuparon durante algún tiempo por que el aumento de los precios del litio pudiera erosionar las ganancias de los fabricantes aguas abajo de baterías de potencia; esto también llevó a que la cotización de la acción de “CATL” viviera un ajuste de hasta cinco meses antes de la publicación de los estados financieros. A partir de los datos del informe anual, el margen bruto de CATL no solo no disminuyó, sino que aumentó; esto demuestra que la compañía cuenta con una gran capacidad de transmisión de costos.

También hay análisis que consideran que en el cuarto trimestre de CATL se utilizó parte de la materia prima de bajo precio reservada previamente, lo que debería ser un factor clave para la mejora del margen bruto, de trimestre a trimestre. Desde 2026 en adelante, el precio spot del carbonato de litio sigue dentro de una franja alcista; los precios de electrolitos y del material catódico de fosfato de hierro y litio también han subido de forma clara. La presión por costos de materias primas para CATL sigue siendo un asunto que no puede subestimarse.

Al respecto, en la reunión de intercambio de resultados, la administración de CATL afirmó que, frente al aumento de precios de materias primas como el carbonato de litio, la empresa respondió mediante múltiples medidas como el mecanismo de vinculación de precios con los clientes, la planificación de recursos en la cadena upstream, la eficiencia de economías de escala y la innovación tecnológica (por ejemplo, la promoción de baterías de sodio), entre otras; su impacto es muy inferior al de la ronda anterior del ciclo. Por lo tanto, se espera que la utilidad neta por unidad de la empresa se mantenga estable en 2026.

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La cuota global de baterías de potencia se acerca al 40%

Por la composición de ingresos, el negocio principal de CATL se compone principalmente de tres partes: baterías de potencia, baterías de almacenamiento de energía y materiales de baterías y reciclaje. En el conjunto de 2025, el negocio de sistemas de baterías de potencia de CATL logró ingresos por 3165.1 mil millones de yuanes, un 25.08% más interanual, y representó el 74.70% de los ingresos; el negocio de sistemas de baterías de almacenamiento de energía alcanzó ingresos por 624.4 mil millones de yuanes, un 8.99% más interanual, y representó el 14.74%; el negocio de materiales de baterías y reciclaje logró ingresos por 218.6 mil millones de yuanes, un 23.83% menos interanual, y representó el 5.16%.

No es difícil ver que, como su “base” principal del negocio, el negocio de sistemas de baterías de potencia de CATL presentó la tasa de crecimiento más rápida en ingresos, lo cual se debe principalmente al aumento continuo de las ventas globales de vehículos eléctricos y al incremento de la carga de batería por vehículo. Según datos de SNE Research, en 2025 las ventas globales de vehículos de nueva energía fueron de 21.47 millones de unidades, un 21.5% más interanual. El uso global de baterías de potencia alcanzó 1187 GWh, un 31.7% más interanual, es decir, 4.5 puntos porcentuales por encima del mismo periodo del año anterior (27.2%).

Gracias a su fortaleza tecnológica líder a nivel global y a las ventajas de recursos de clientes, el crecimiento del negocio de baterías de potencia de CATL supera con creces el promedio de la industria. En 2025, las ventas de baterías de potencia de CATL alcanzaron 541 GWh, un 41.85% más interanual. Según datos estadísticos de SNE Research, en 2025 la participación de CATL en el uso global de baterías de potencia subió a 39.2%, con un aumento de 1.2 puntos porcentuales interanuales, y ha ocupado el primer lugar a nivel global durante nueve años consecutivos.

Por regiones, en el mercado doméstico, de acuerdo con estadísticas de la Asociación de Innovación de la Industria de Baterías de Vehículos Eléctricos de China para vehículos de pasajeros (China Automotive Power Battery Industry Innovation Alliance), la participación de CATL en el mercado doméstico fue de 43.42%. Entre ellas, el volumen de instalación para vehículos comerciales fue de 79.74 GWh, un 93.64% más interanual. Según se sabe, en la lista de evaluación “Nueva Elegancia de Vehículos Eléctricos Puro en China” de Forbes China de 2025, más del 60% de los modelos incluidos montan baterías de potencia de CATL, lo que destaca la posición dominante de CATL en el mercado de baterías de potencia de alta gama.

Mientras se mantiene como líder en el mercado doméstico, el negocio de baterías de potencia de CATL también ha logrado avances evidentes en el mercado exterior. Los datos muestran que en 2025, la capacidad instalada en el mercado exterior de baterías de potencia de CATL alcanzó 131.73 GWh, y la participación global subió al 30%. Según se divulga en el informe anual, desde 2025 CATL continúa recibiendo múltiples asignaciones (定点) de clientes en el extranjero, como VW, BMW, Stellantis, Volvo y DMG, entre otros.

Las inversiones continuas en I+D y el “premium tecnológico” se han convertido en las razones principales por las que CATL sigue ganando la preferencia de los principales fabricantes de automóviles. En la última década, CATL acumuló una inversión en I+D superior a 900 mil millones de yuanes. De cara a 2025, la inversión en I+D de CATL fue de 221 mil millones de yuanes, estableciendo un nuevo récord histórico.

En el segmento de vehículos de pasajeros, CATL lanzó consecutivamente varios productos nuevos, como la segunda generación de baterías de supercarga Shenxing, la batería Shenxing Pro, la batería de doble núcleo Xiaoyao, y baterías de potencia para turismos “Na Xin”, entre otros. Entre ellos, la segunda generación de baterías de supercarga Shenxing es la primera batería LFP de fosfato de hierro y litio del mundo que combina una autonomía de 800 km y una velocidad pico de carga de 12C. La batería Shenxing Pro está principalmente dirigida al mercado europeo; gracias a su avanzada tecnología NP3.0 logra avances en cuatro dimensiones: seguridad, autonomía, carga rápida y vida útil. Para las necesidades diversificadas del mercado europeo, como temperaturas bajas, largos recorridos y arrendamiento, puede ofrecerse una versión con vida útil de un millón de kilómetros y otra versión de supercarga 12C.

Además, CATL también ha logrado varios avances clave en el campo de las baterías de ion de sodio. En abril de 2025, CATL publicó oficialmente, en su primer “Día de la Tecnología Súper” (“超级科技日”), la marca de baterías de sodio de primera generación para el mercado automotriz a nivel mundial y a gran escala, “Na Xin Battery” (“钠新电池”), que abarca dos series: baterías de potencia de alta tensión para turismos y baterías de arranque estacionarias integradas de camiones pesados de 24V. Además, CATL también lanzó una batería “super-híbrida”; mediante innovación mixta a nivel de materiales, supera un único sistema químico para lograr una mejora integral del rendimiento, lo que permite cumplir los requisitos de buena relación calidad-precio para el segmento de turismos.

Según se divulga en la reunión de intercambio de resultados, actualmente la producción en escala de múltiples productos innovadores de CATL se está acelerando. En la entrega de soluciones para turismos y vehículos comerciales de la empresa, la proporción sigue aumentando. En este proceso, la batería híbrida de incremento Xiaoyao “增混” ocupa una posición dominante en el mercado EREV. A partir de los datos del informe anual, el aumento en la venta de algunos productos de mayor valor añadido (como la batería Kirin y las baterías de supercarga Shenxing) también contribuye, en cierta medida, a elevar el margen bruto del sistema de baterías de potencia de CATL.

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“Incrementos en todo el ámbito” amplían el foso de competencia

Mientras mantiene ventajas líderes en el campo de baterías de potencia, CATL también ha logrado un crecimiento estable en el almacenamiento de energía. En el conjunto de 2025, CATL logró unas ventas de baterías de almacenamiento de energía de aproximadamente 121 GWh, un 29.1% más interanual. Según datos de SNE, el volumen de envíos de baterías de almacenamiento de energía de CATL ha ocupado el primer lugar en el mundo durante cinco años consecutivos.

Desde 2025, impulsado por objetivos de transición a energías limpias en distintos países, a medida que aumenta la proporción de instalación de eólica y fotovoltaica, se incrementan los requisitos de flexibilidad del sistema eléctrico, avanzan las tecnologías de almacenamiento de energía y bajan los costos del sistema, y además por la demanda impulsada por campos emergentes como los centros de datos, la demanda del mercado de baterías de almacenamiento de energía sigue creciendo de manera rápida y sostenida. Según estadísticas de SNE Research, el volumen global de envíos de baterías de almacenamiento de energía en 2025 fue de 550 GWh, un 79% más interanual.

No es difícil ver que, solo mirando los datos de envíos, el crecimiento de las baterías de almacenamiento de energía de CATL en 2025 no supera el ritmo de crecimiento de la industria. Al respecto, el director del departamento de asuntos con inversores (董秘) de CATL, Jiang Li, afirmó en la reunión de comunicación de resultados que los plazos de entrega del lado de los sistemas de almacenamiento de energía de la compañía requieren algo de tiempo; el reconocimiento de ingresos podría tardar un poco más que el de las baterías de potencia o las celdas tradicionales. Además, debido a que la utilización de capacidad de la empresa es extremadamente alta, algunas entregas de almacenamiento de energía (incluso algunas baterías de potencia) enfrentan ciertas pérdidas. Por ello, CATL ha intensificado desde el año pasado el esfuerzo en construcción de capacidad.

Según los datos del informe anual, al cierre de 2025 la capacidad total de producción de baterías de litio de CATL alcanzó 772 GWh y la tasa de utilización de capacidad ya llegó al 96.9%, un incremento notable frente al mismo periodo del año anterior (76.33%); la empresa ya está cerca de operar a plena carga.

Según se divulga en el informe anual, para hacer frente a la demanda de pedidos de crecimiento continuo, CATL está avanzando de manera constante con la construcción de proyectos como la base de Zhongzhou, la base de Jining, la base de Fuding, la base de Liyang, la base de Yibin, la fábrica en Hungría y la cadena de industria de baterías en Indonesia, entre otros. Al cierre de 2025, la capacidad instalada en construcción de CATL alcanzaba 321 GWh. Entre ellos, se estima que la base de Jining, provincia de Shandong, añadirá más de 100 GWh de capacidad de baterías de almacenamiento de energía ya en 2026.

En cuanto al indicador de pasivos por contratos (contract liabilities), el nivel actual de pedidos de CATL debe ser muy abundante; esta es la base para que la empresa lleve a cabo ampliación de capacidad. Al cierre de 2025, los pasivos por contratos de CATL ascendieron a 492.33 mil millones de yuanes, aumentando 214 mil millones de yuanes frente al mismo periodo del año anterior (278.34 mil millones de yuanes), con un crecimiento interanual de hasta el 77%.

Cabe destacar que en el informe anual de 2025, CATL también propuso por primera vez impulsar a la industria para pasar de los “logros localizados” a los “incrementos en todo el ámbito”. Para ello, CATL ha extendido la electrificación hacia ámbitos más amplios como la aviación de baja altitud y los barcos. Según se divulga en el informe anual, los barcos que utilizan baterías de CATL ya son casi 900 unidades; los barcos 100% eléctricos llegarán al océano en un futuro cercano. El eVTOL de 2 toneladas de la filial Fengfei Aviation (“峰飞航空”) ya ha completado múltiples validaciones de vuelo en entornos complejos.

Al mismo tiempo, soluciones innovadoras como el intercambio de baterías de Chocolate (“巧克力换电”) y el intercambio de baterías de Qiji (“骐骥换电”) también se están expandiendo rápidamente, inyectando un impulso continuo a la electrificación total. A finales de 2025, CATL había construido acumulativamente 1325 estaciones de intercambio de baterías; de ellas, Chocolate Exchange (“巧克力换电”) superó las 1000 estaciones y Qiji Exchange (“骐骥换电”) superó las 300. Además, CATL, junto con empresas como GAC, Changan, FAW, SAIC, Chery, FAW Jiefang y Shaanxi Heavy Industry (陕重汽), presentó conjuntamente modelos que utilizan intercambio de baterías. Según se sabe, el intercambio de baterías Chocolate de CATL ya logró el punto de equilibrio y rentabilidad primero en Chongqing, realizando un ciclo comercial.

En conjunto, en 2025 CATL logró un desarrollo por encima de lo esperado: el tamaño de los ingresos, la utilidad neta y la participación global de mercado alcanzaron máximos históricos. Esto vuelve a poner de relieve la sólida capacidad tecnológica de la compañía y su nivel de rentabilidad que supera al conjunto de la industria. Con el inicio de una nueva ronda de alza en la industria de baterías de litio, CATL amplía activamente la capacidad de producción y sigue abriendo nuevos espacios a nivel global. La propuesta del concepto de “incrementos en todo el ámbito” indica que CATL ya no se limita a los ámbitos tradicionales como las baterías de potencia y el almacenamiento de energía, sino que buscará incrementos en mercados emergentes como la aviación de baja altitud, los barcos y los centros de datos; al mismo tiempo, vuelve a ampliar el ecosistema y el foso de competencias de la compañía.