Testimonio del Presidente Powell sobre el Informe de Política Monetaria semestral al Congreso

El presidente Powell presentó observaciones idénticas al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos, del Senado de EE. UU., el 25 de junio de 2025.

El presidente Hill, la integrante de mayor rango, Waters, y los demás miembros del Comité, agradezco la oportunidad de presentar el Informe de Política Monetaria semestral de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue centrada firmemente en lograr nuestros objetivos de doble mandato de máximo empleo y precios estables en beneficio del pueblo estadounidense. A pesar del aumento de la incertidumbre, la economía está en una posición sólida. La tasa de desempleo sigue siendo baja y el mercado laboral se encuentra en o cerca del máximo empleo. La inflación ha disminuido considerablemente, pero ha estado algo por encima de nuestro objetivo del 2 por ciento a más largo plazo. Estamos atentos a los riesgos para ambos lados de nuestro doble mandato.

Revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.

**Situación Económica Actual y Perspectivas **

Los datos entrantes sugieren que la economía sigue siendo sólida. Tras el crecimiento del 2,5 por ciento del año pasado, el producto interno bruto (PIB) se informó que disminuyó ligeramente en el primer trimestre, reflejando fluctuaciones en las exportaciones netas impulsadas por que las empresas adelantaron importaciones antes de posibles aranceles. Esta inusual variación ha complicado la medición del PIB. Las compras internas finales privadas (PDFP)—que excluyen exportaciones netas, inversión en inventarios y gasto gubernamental—crecieron a una tasa sólida del 2,5 por ciento. Dentro de las PDFP, el crecimiento del gasto de los consumidores se moderó, mientras que la inversión en equipamiento y elementos intangibles se recuperó de la debilidad del cuarto trimestre. Sin embargo, las encuestas a hogares y empresas informan de una caída del sentimiento en los últimos meses y de una incertidumbre elevada sobre las perspectivas económicas, en gran medida derivada de preocupaciones sobre la política comercial. Aún está por verse cómo estos acontecimientos podrían afectar el gasto y la inversión futuros.

En el mercado laboral, las condiciones se han mantenido sólidas. Las ganancias de empleo en nóminas promediaron 124.000 al mes de manera moderada durante los primeros cinco meses del año. La tasa de desempleo, en 4,2 por ciento en mayo, sigue siendo baja y se ha mantenido dentro de un rango estrecho durante el último año. El crecimiento salarial ha continuado moderándose y, aun así, superando la inflación. En general, un amplio conjunto de indicadores sugiere que las condiciones del mercado laboral están, en términos generales, equilibradas y son coherentes con el máximo empleo. El mercado laboral no es una fuente de presiones inflacionarias significativas. Las sólidas condiciones del mercado laboral en los últimos años han ayudado a reducir las disparidades persistentes en empleo e ingresos entre distintos grupos demográficos.

La inflación se ha aliviado significativamente respecto a sus máximos de mediados de 2022, pero sigue algo elevada en relación con nuestro objetivo del 2 por ciento a más largo plazo. Las estimaciones basadas en el índice de precios al consumidor y otros datos indican que los precios de los gastos de consumo personal totales (PCE) aumentaron 2,3 por ciento en los 12 meses que terminaron en mayo y que, excluyendo las volátiles categorías de alimentos y energía, los precios de PCE subyacente subieron 2,6 por ciento. Las medidas a corto plazo de las expectativas de inflación han aumentado en los últimos meses, como se refleja tanto en medidas basadas en mercados como en encuestas. Las respuestas a encuestas de consumidores, empresas y pronosticadores profesionales señalan a los aranceles como el factor que impulsa el resultado. Más allá del próximo año o aproximadamente, sin embargo, la mayoría de las medidas de expectativas a más largo plazo siguen siendo coherentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento.

Política Monetaria

Nuestras acciones de política monetaria están guiadas por nuestro doble mandato de promover el máximo empleo y los precios estables para el pueblo estadounidense. Con el mercado laboral en o cerca del máximo empleo y la inflación permaneciendo algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento desde el inicio del año. También hemos continuado reduciendo nuestras tenencias de valores del Tesoro y de valores respaldados por hipotecas de agencias, y, comenzando en abril, hemos desacelerado aún más el ritmo de esta reducción para facilitar una transición fluida a saldos de reservas amplios. Seguiremos determinando el nivel apropiado de la postura de política monetaria con base en los datos entrantes, el panorama que evoluciona y el balance de riesgos.

Los cambios de política continúan evolucionando, y sus efectos en la economía siguen siendo inciertos. Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final. Las expectativas sobre ese nivel y, por lo tanto, sobre los efectos económicos relacionados, alcanzaron un máximo en abril y desde entonces han disminuido. Aun así, es probable que los aumentos de aranceles de este año eleven los precios y resten impulso a la actividad económica.

Los efectos sobre la inflación podrían ser de corta duración—reflejando un cambio único en el nivel de precios. También es posible que los efectos inflacionarios, en cambio, sean más persistentes. Evitar ese resultado dependerá del tamaño de los efectos de los aranceles, de cuánto tiempo toma que se transmitan plenamente a los precios y, en última instancia, de mantener bien ancladas las expectativas de inflación a más largo plazo.

La obligación del FOMC es mantener bien ancladas las expectativas de inflación a más largo plazo y evitar que un aumento único en el nivel de precios se convierta en un problema inflacionario continuo. Al actuar para cumplir con esa obligación, equilibramos nuestros mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios, teniendo en cuenta que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr los largos períodos de condiciones sólidas en el mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses.

Por el momento, estamos bien posicionados para esperar y aprender más sobre el curso probable de la economía antes de considerar cualquier ajuste en nuestra postura de política.

Para concluir, entendemos que nuestras acciones afectan a comunidades, familias y empresas en todo el país. Todo lo que hacemos está al servicio de nuestra misión pública. En la Fed haremos todo lo que podamos para lograr nuestros objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios.

Gracias. Con gusto tomaré sus preguntas.