Perspectivas de la industria cervecera en 2026: ¿Podrá la industria cervecera, con su fuerte "carácter similar a deuda", experimentar un punto de inflexión en su gestión bajo un competitivo y favorable esquema de mercado?

I. Perspectiva operativa de la industria cervecera en 2025: competencia moderada del mercado, aprovechamiento de beneficios de costos

Qingdao Beer publicó su informe anual de 2025 el 31 de marzo; con ello, los tres grandes grupos cerveceros nacionales ya han dado a conocer sus resultados operativos de 2025. A través de los datos financieros y operativos de 2025 de tres líderes del sector — China Resources Beer, Qingdao Beer y Chongqing Beer — se puede observar con claridad la resiliencia operativa de la industria y su tendencia de evolución en un entorno macroeconómico complejo.

（Nota: el beneficio neto atribuible de China Resources Beer se ve afectado por la depreciación del fondo de comercio del negocio de licores; el beneficio neto básico/ajustado es el beneficio operativo real después de excluir partidas especiales como dicha depreciación）

1. Ingresos y volumen: expansión leve en una lucha por un mercado estable

Con el telón de fondo del deterioro en los escenarios de consumo, las empresas líderes aún mantienen la base del volumen. China Resources Beer, en 2025, logró un ingreso del negocio de cerveza de 36.490 mil millones de RMB, prácticamente al mismo nivel que el año anterior; alcanzó un volumen de 11,03 millones de kilolitros, un aumento leve del 1,4% interanual. Qingdao Beer logró unos ingresos anuales de 32,473 mil millones de RMB; su volumen de cerveza fue de 7,648 millones de kilolitros, con un crecimiento del 1,5% interanual. Chongqing Beer logró unos ingresos anuales de 14,722 mil millones de RMB, con un aumento leve del 0,5% interanual; el volumen de cerveza creció un 0,7% interanual. Esto indica que, en un entorno de demanda general débil, las empresas líderes, gracias a su fuerte control de los canales y a sus barreras de marca, siguen pudiendo lograr un desempeño sólido que supera al de la industria, y que la cuota de mercado se concentra aún más hacia el segmento de las principales empresas.

2. Precio por hectolitro y margen bruto: presión en apariencia compensada por el beneficio de costos

En 2025, debido a la debilidad del poder adquisitivo macro y al hecho de que las empresas aumentaron proactivamente la promoción en los canales, el precio por hectolitro de la industria enfrentó presión general. China Resources Beer tuvo un precio por hectolitro de 3308 RMB/kilolitro, con una caída del 1,4% interanual; Qingdao Beer tuvo una disminución leve del 0,7% interanual; Chongqing Beer también cayó 0,15%.

Sin embargo, la caída del precio por hectolitro no rompió el modelo de rentabilidad: gracias a la reducción significativa en los costos de adquisición de materias primas como la malta de cebada y los materiales de empaque, el margen bruto de las empresas se expandió contracorriente. China Resources Beer logró un margen bruto total del 43,07%; dentro de ello, el margen bruto del negocio de cerveza aumentó 1,4 puntos porcentuales interanuales hasta el 42,5%; el margen bruto de Qingdao Beer y Chongqing Beer aumentó 2,4 y 1,6 puntos porcentuales, respectivamente, interanuales.

En cuanto a la diferencia de margen en ventas (precio/costo), además de que el mercado de gama alta ha sido acorralado por marcas nacionales como Budweiser Asia Pacific, en los últimos tres años las empresas cerveceras que cotizan en el mercado nacional han mostrado una mejora continua, lo que impulsó el repunte de la capacidad de generar beneficios.

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