¡Fuerza mayor en expansión! La industria del aluminio en Oriente Medio reduce significativamente la producción, y la prima en el extranjero alcanza su nivel más alto en 19 años

Los dos grandes productores de aluminio de países del Golfo Pérsico en Medio Oriente—Baréin y Emiratos Árabes Unidos—confirmaron recientemente, cada uno por su lado, que fueron atacadas por Irán. Bajo las crecientes limitaciones en la región de Medio Oriente, el riesgo de ruptura de las cadenas de suministro se vuelve cada vez mayor.

Recientemente, el mayor productor de aluminio de Medio Oriente—Emirates Global Aluminium (EGA)—publicó un comunicado en el que señala que su base de producción Tawila, en la zona económica de Khalifa, Abu Dabi, fue atacada directamente por misiles y drones iraníes, y sufrió “graves daños”.

Antes de este ataque, el mercado internacional de aluminio al contado ya mostraba una prima elevada. El sobreprecio del aluminio en la Bolsa de Londres (Londres) estaba en torno a 60 dólares por tonelada, alcanzando el nivel más alto en 19 años. Al mismo tiempo, el sobreprecio del aluminio en lingotes al contado en Estados Unidos también se mantenía por encima de 2293 dólares por tonelada, en un máximo histórico.

Gran recorte de producción en la industria del aluminio del Medio Oriente

Como el mayor productor de aluminio de Medio Oriente, Emirates Global Aluminium (EGA) ocupa una posición clave dentro de la cadena global de suministro y también es un proveedor importante para el mercado mundial. Según el sitio web oficial de la empresa, de cada 25 toneladas de aluminio producidas en el mundo, 1 tonelada proviene de Emirates Global Aluminium. Esto equivale al 4% de la capacidad global. Las instalaciones atacadas en esta ocasión incluyen una planta de fundición que produce 1,6 millones de toneladas de aluminio fundido en 2025, así como la refinería que suministra al fundidor el óxido de aluminio (la principal materia prima del metal).

Este incidente no solo marca que el conflicto geopolítico se ha extendido formalmente a la capacidad industrial central de la región, sino que también significa que la cadena global de suministro de aluminio enfrenta un riesgo de ruptura. Anteriormente, la atención del mercado de capitales sobre la situación en Medio Oriente se centraba principalmente en el aumento de los costos logísticos provocado por la interrupción del transporte marítimo en el Mar Rojo; pero ahora, el fuego ha llegado directamente a la puerta de las fábricas, lo que implica una reducción sustancial en el lado de la oferta. Su impacto excede con creces la perturbación a nivel logístico.

Además de Emirates Global Aluminium, el otro gran productor de aluminio del Medio Oriente, Aluminium Bahrain, también fue atacado el día 28. Con anterioridad, Aluminium Bahrain había anunciado a principios de este mes que reduciría la producción debido a que las mercancías no podían pasar por el Estrecho de Ormuz. Noruega Hydro en la planta electrolítica Qatalum en Qatar también redujo su producción.

Al respecto, el 29, el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán emitió un comunicado en el que afirma que el Cuerpo utilizó misiles y drones para “atacar de manera efectiva” plantas de aluminio en Emiratos Árabes Unidos y Baréin vinculadas a Estados Unidos. El comunicado señala que estas dos plantas de aluminio están relacionadas con la industria militar y aeroespacial de Estados Unidos: una es la fábrica de Emirates Global Aluminium y la otra, la de Aluminium Bahrain. El comunicado también dice que, como respuesta a la amenaza del enemigo, Irán ya no solo realizará un ataque recíproco, sino que asestará un “golpe más letal” al sistema militar y económico del enemigo.

Además, el 27 de marzo, Saudi Basic Industries Corporation (SABIC) anunció que la producción de estireno monómero y metanol se vio afectada por circunstancias de fuerza mayor. Se sabe que SABIC cuenta con la mayor base de producción mundial de metanol monómero: una planta en Jubail, Arabia Saudita, con una capacidad anual de hasta 4,7 millones de toneladas. Y en el ámbito del estireno, la capacidad total de SABIC es de aproximadamente 1,8 millones de toneladas. Al coincidir el caso de fuerza mayor en dos de sus productos principales, se produjo directamente un aumento inmediato de la brecha de suministro global de metanol y estireno.

Desde el metanol y el estireno originales, hasta el polietileno, el polipropileno, el etilenglicol, la urea, pasando por materias primas químicas clave como LNG y azufre, y hasta productos industriales como el aluminio, cada vez más factores de fuerza mayor se están extendiendo por todo el Medio Oriente.

Gran prima en el mercado internacional de aluminio al contado

En marzo, el sector de metales no ferrosos, especialmente el precio del aluminio, tuvo un recorrido de idas y vueltas. A principios de marzo, en la etapa inicial de escalada de la situación, el mercado más bien negociaba el riesgo de perturbación para el suministro de aluminio en Medio Oriente derivado de interrupciones en el suministro de gas natural de Medio Oriente y de la “presunta” “restricción” del Estrecho de Ormuz; el precio del aluminio tendía a moverse de manera relativamente consistente con la trayectoria del petróleo crudo. Sin embargo, a medida que la situación en Medio Oriente siguió deteriorándose y el precio del crudo llegó a niveles relativamente altos, el mercado empezó a preocuparse por el riesgo de inflación y de un debilitamiento económico. El sector de metales no ferrosos cayó con claridad, y el precio del aluminio mostró un retroceso evidente bajo la presión general del ambiente del sector.

Pero, con la escalada continua de la situación en Medio Oriente, las perturbaciones en la producción y el transporte de aluminio electrolítico en Medio Oriente ya han provocado un apretamiento de la oferta de al contado en el extranjero. El inventario de aluminio en la London Metal Exchange (LME), el centro internacional de operaciones de metales, ya ha caído a un nivel mínimo en casi diez años, y la prima del mercado sigue aumentando.

Según datos, en las exportaciones de aluminio electrolítico de Medio Oriente, más del 40% se dirige a la Unión Europea. Es la principal fuerza para cubrir el déficit de exportaciones de aluminio de Rusia. A medida que las capacidades de producción de aluminio electrolítico en Medio Oriente se detengan y los obstáculos al transporte impidan que se exporte una oferta efectiva, el sobreprecio de al contado en el extranjero sigue subiendo continuamente.

El 27 de marzo, el sobreprecio del aluminio europeo en lingotes al contado ya superaba los 500 dólares por tonelada, más de 30% desde finales de febrero. Además, el diferencial entre al contado de aluminio de la LME y 3M se fortaleció: el 26 de marzo, el sobreprecio diario ya superaba los 60 dólares por tonelada; el 27, el sobreprecio seguía en torno a 58,90 dólares por tonelada, alcanzando el nivel más alto en 19 años. Al mismo tiempo, en Estados Unidos, el sobreprecio del aluminio en lingotes al contado en el Medio Oeste se mantenía el 27 de marzo en un máximo histórico de 2293 dólares por tonelada; y la oferta al contado mantenía una situación tensa.

Detrás de unos sobreprecios tan altos, se refleja la preocupación del mercado por una escasez severa causada por las perturbaciones en la oferta en Medio Oriente. Esto muestra que el aluminio producido en Medio Oriente no puede enviarse fácilmente a mercados de exportación como Estados Unidos y Europa. Con la destrucción de dos importantes bases de producción de aluminio en Medio Oriente, se puede prever que el diferencial de prima del aluminio en los mercados de Europa y Estados Unidos aumentará aún más la próxima semana.

Punto de inflexión en el inventario doméstico de aluminio

En comparación con la prima alta en el mercado exterior, el nivel de inventarios de lingotes de aluminio en el país muestra una tendencia a mantenerse en niveles elevados. El tamaño del inventario social de aluminio electrolítico supera las 1,3 millones de toneladas, pero a medida que el inventario en el extranjero sigue cayendo, aumenta aún más el riesgo de oferta en el exterior. El mercado global elevará aún más la demanda de lingotes de aluminio domésticos, y el margen al alza de los precios se ampliará.

Los datos muestran que la tendencia del precio del aluminio en China es claramente más débil que en el exterior. El incremento del precio del aluminio en la LME durante el año alcanza 9,59%, mientras que el contrato ponderado de Shanghai para aluminio (沪铝) sube solo 5,08% en el año. Al 27 de marzo, el monto de capital acumulado en los futuros del aluminio de Shanghai era de 16 331 millones de yuanes. En el sector de metales no ferrosos, esto queda solo por detrás del cobre con 61 053 millones de yuanes. En el mercado A-share, el índice de metales no ferrosos de primer nivel de Shen Wan sube 3,32% en el año. En cuanto a los ETF del sector con mayor tamaño, Huaxia (516650) registró entradas netas de capital de los principales inversores durante 4 de los últimos 5 días de negociación, con un total de 446 millones de yuanes en entradas.

El analista de Minmetals Futures, Wu Kun, considera que la proporción global de la oferta de aluminio electrolítico de China es superior al 50%. La demanda aguas abajo del sector del aluminio en el país ha sido más débil que lo esperado, y la acumulación del inventario social de aluminio electrolítico es considerable; la reducción de inventarios no ha sido ideal, lo que provoca que el desempeño de los precios en el mercado terminal doméstico sea relativamente normal. Sin embargo, la exportación ha sido relativamente fuerte: del 1 al 2 de febrero, el volumen acumulado de exportaciones de aluminio no forjado y de productos de aluminio alcanzó 971 000 toneladas, un aumento interanual de 12,9%.

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Responsable: Song Yafang