Bonda Asia: La aversión al riesgo del mercado persiste, el oro cierra con una pequeña subida

30 de marzo, Guolian Minsheng Securities publicó un informe de investigación que afirma que, en la actualidad, las expectativas del mercado sobre nuevas alzas de tasas de la Reserva Federal este año se han acelerado rápidamente, pero la firma considera que la probabilidad real de alzas de tasas es baja. A pesar de que las preocupaciones por la inflación han reaparecido, el mercado laboral de Estados Unidos ya se ha debilitado, y el aumento del precio del petróleo no cuenta con una base clave para transmitirse de manera sostenida a la inflación: por el lado de la oferta, mejora el autoabastecimiento de energía de Estados Unidos; por el lado de la demanda, la economía está relativamente débil y la retirada del estímulo fiscal; y tampoco se ha formado el mecanismo de espiral salarios–inflación. La firma señaló que la experiencia histórica muestra que, para que la Reserva Federal inicie alzas de tasas, se necesita un fuerte respaldo del empleo y de expectativas estables de inflación; las condiciones actuales no cumplen con ello. Las alzas de tasas intensificarían el riesgo de una mayor divergencia tipo “K” en la economía, afectarían las inversiones en IA y a los grupos de ingresos medios y bajos, y podrían llevar la operación sobre “estanflación” hacia “recesión”. Guolian Minsheng Securities añadió que para reanudar alzas de tasas durante el año se requiere la confluencia de múltiples condiciones, incluyendo que los conflictos geopolíticos eleven el precio del petróleo a niveles persistentemente altos, que la expansión fiscal abra la transmisión de la demanda y que haya un cambio en la postura de política del liderazgo de la Reserva Federal, entre otros, pero actualmente el nivel de dificultad para que se logren todas estas condiciones es alto.

	Por otra parte, el analista Derek Tang, de la firma de análisis de política monetaria Monetary Policy Analytics, dijo que los funcionarios de la Reserva Federal “no quieren en absoluto ver que suban las expectativas de inflación”, pero el problema es que “no saben qué tan cerca están del punto crítico”. La guerra entre Irán y el problema bélico ha intensificado aún más este riesgo. El alza del precio del petróleo y de los alimentos afecta directamente la percepción cotidiana de los consumidores, lo que hace más probable elevar las expectativas de inflación a corto plazo. Sin embargo, por el momento no hay evidencia de que las expectativas hayan comenzado a aumentar de manera sistémica: la encuesta de consumidores de marzo de la Universidad de Michigan muestra que, si bien las expectativas de inflación a corto plazo han subido algo, las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen moderadas. Aun así, aunque han aumentado las señales de postura más hawkish, algunos economistas aún creen que un recorte de tasas este año no es imposible. El debilitamiento del mercado laboral ofrece cierta base para un recorte: en febrero, el empleo no agrícola disminuyó en más de 90.000 puestos y la tasa de desempleo subió hasta el 4,4%. El economista jefe para Estados Unidos de Natixis, Christopher Hodge, expresó que “a principios de este año la economía ya carecía de un impulso sólido” y que aun así espera que este año haya más recortes de tasas.

	Hoy hay que prestar atención a los datos que siguen: el índice de situación económica en marzo de la zona euro, el valor final del índice de confianza del consumidor en marzo de la zona euro y el dato inicial de la tasa interanual del CPI de Alemania en marzo.

	Oro/Dólar

	El viernes pasado, el oro osciló al alza, y en la sesión diaria cerró con una ligera subida; el tipo de cambio en efectivo se negoció cerca de 4526. Además del apoyo que representó la recompra de posiciones cortas para el tipo de cambio, el sentimiento de aversión al riesgo provocado por la tensión en Medio Oriente que no desaparece también brindó cierto respaldo al oro. Sin embargo, el calentamiento de las expectativas de alzas de tasas de la Reserva Federal limita el espacio de rebote del oro. Hoy, se debe vigilar la situación de la resistencia cerca de 4600; el soporte inferior está cerca de 4450.

	Dólar/Yen

	El viernes pasado, el dólar/yen osciló al alza, rompió el umbral de 160 y actualizó máximos de 20 meses; el tipo de cambio en efectivo se negoció cerca de 159.80. El índice del dólar, al romper el umbral de 100.00, bajo el impulso de la demanda de refugio y del respaldo de las expectativas de alzas de tasas de la Reserva Federal, es la principal razón por la que se apoya la subida del tipo de cambio. No obstante, las expectativas de alzas de tasas del Banco de Japón y la preocupación de que el Banco de Japón vuelva a intervenir en el mercado cambiario limitan el espacio de subida del tipo de cambio. Hoy, se debe vigilar la resistencia cerca de 160.50; el soporte inferior está cerca de 159.00.

	Dólar/Dólar canadiense

	El viernes pasado, el dólar/canadiense osciló al alza, y la sesión diaria cerró con una ligera subida; el tipo de cambio en efectivo se negoció cerca de 1.3890. El índice del dólar, al romper el umbral de 100.00, impulsado por la demanda de refugio y por el respaldo de las expectativas de alzas de tasas de la Reserva Federal, es la principal razón por la que se apoya la subida del tipo de cambio. Además, los datos económicos débiles de Canadá también brindaron cierto respaldo al tipo de cambio. Sin embargo, la subida sostenida del precio del petróleo crudo limita el espacio de subida del tipo de cambio. Hoy, se debe vigilar la resistencia cerca de 1.4000; el soporte inferior está cerca de 1.3800.




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