¿Por qué aumentó mucho el índice de precios en marzo? Los cambios clave respaldan el regreso del PMI a la expansión

31 de marzo, el Centro de Encuestas de Servicios del Buró Nacional de Estadística y la Federación China de Logística y Compras publicaron el Índice de Gerentes de Compras de China. En marzo, el Índice de Gerentes de Compras (PMI) de manufactura fue de 50,4%, 1,4 puntos porcentuales más que el mes anterior, por encima del umbral, y el nivel de actividad del sector manufacturero se recuperó. Desde la perspectiva de producción y demanda, tanto el índice de producción como el de nuevos pedidos estuvieron por encima del umbral.

El jefe de estadística del Centro de Encuestas de Servicios del Buró Nacional de Estadística, Huo Lihui, interpretó que el índice de producción y el de nuevos pedidos fueron, respectivamente, 51,4% y 51,6%, 1,8 y 3,0 puntos porcentuales más que el mes anterior, y ambos subieron hasta el rango de expansión. Las actividades de producción de las empresas manufactureras se aceleraron y mejoró claramente la demanda del mercado.

Además, debido a factores como el continuo aumento reciente de algunos precios de materias primas a granel y la aceleración de las actividades de compra de las empresas, el índice de precios de compra de las principales materias primas y el índice de precios de fábrica fueron, respectivamente, 63,9% y 55,4%, 9,1 y 4,8 puntos porcentuales más que el mes anterior. En conjunto, el nivel general de precios en el mercado manufacturero rebotó claramente.

De cara al siguiente período, el economista jefe de Caixin Jin Kong y subdirector del Instituto de Investigación Caixin, Wu Chaoming, dijo a un reportero de Economic Daily del Siglo 21 que se espera que, en el corto plazo, el PMI pueda seguir funcionando cerca de la línea de expansión/contracción y mantener una reparación moderada, pero su sostenibilidad dependerá de la intensidad de la reparación de la demanda interna, los cambios en la demanda externa bajo el conflicto entre Estados Unidos e Irán y la trayectoria de los precios de las materias primas a granel. La política macroeconómica debe seguir haciendo un impulso preciso y aliviar las restricciones de costos y de confianza.

Expansión simultánea en ambos extremos de producción y demanda

En marzo, a medida que las empresas aceleraron la reanudación del trabajo y la producción después del Festival de Primavera, aumentó la actividad del mercado. El PMI manufacturero fue de 50,4%, y regresó al rango de expansión.

Por tamaño de empresa, en marzo, el PMI de empresas grandes, medianas y pequeñas mostró una recuperación.

El PMI de las empresas grandes fue de 51,6%, 0,1 puntos porcentuales más que el mes anterior; el nivel de actividad mejoró de manera estable. El PMI de las empresas medianas y pequeñas fue de 49,0% y 49,3%, respectivamente, 1,5 y 4,5 puntos porcentuales más que el mes anterior; el nivel de actividad mejoró claramente.

Zhang Lin, subdirector del Instituto de Investigación Far East Credit, dijo a un reportero de Economic Daily del Siglo 21 que la divergencia en el desempeño de la actividad empresarial entre empresas de distintos tamaños en marzo fue significativa. En particular, el PMI de las empresas grandes alcanzó 51,6% liderando la recuperación; mientras que el PMI de las empresas medianas y pequeñas fue de 49,0% y 49,3%, respectivamente, aún por debajo del umbral. En el futuro, las grandes empresas seguirán siendo la fuerza motriz principal de la reparación; la actividad de las empresas medianas y pequeñas merece atención y cuidado por parte de la política.

Según los índices por categoría, entre los cinco índices de categoría que componen el PMI manufacturero, tanto el índice de producción como el de nuevos pedidos estuvieron por encima del umbral.

El índice de producción fue de 51,4%, 1,8 puntos porcentuales más que el mes anterior, lo que indica que las actividades de producción del sector manufacturero se aceleraron. El índice de nuevos pedidos fue de 51,6%, 3,0 puntos porcentuales más que el mes anterior, lo que indica que el nivel de actividad de la demanda del mercado manufacturero mejoró claramente.

Por industria, los índices de producción y de nuevos pedidos de industrias como el procesamiento de alimentos y productos agrícolas, y la fundición y laminación de metales no ferrosos estuvieron por encima de 55,0%. En las industrias correspondientes, la liberación de producción y demanda se realizó con mayor rapidez. En cambio, los dos índices en industrias como confección y prendas de vestir, fibras químicas y productos de caucho y plástico continuaron por debajo del umbral, y la actividad del mercado fue relativamente débil. Impulsadas por la recuperación de la producción y la demanda, aumentaron las intenciones de compra de las empresas; el índice de cantidad de compras fue 50,9%, 2,7 puntos porcentuales más que el mes anterior.

Además, el índice de inventarios de materias primas, el índice de personal empleado y el índice de tiempo de entrega de proveedores estuvieron por debajo del umbral.

El índice de inventarios de materias primas fue de 47,7%, 0,2 puntos porcentuales más que el mes anterior, lo que indica que el descenso en la cantidad de inventarios de las principales materias primas del sector manufacturero se moderó. El índice de personal empleado fue de 48,6%, 0,6 puntos porcentuales más que el mes anterior, lo que indica que la actividad de contratación de personal en las empresas manufactureras se recuperó. El índice de tiempo de entrega de proveedores fue de 49,5%, 0,4 puntos porcentuales más que el mes anterior; al estar por debajo del umbral, indica que el tiempo de entrega de los proveedores de materias primas del sector manufacturero se extendió en comparación con el mes anterior.

Wu Chaoming dijo que, en marzo, el PMI manufacturero subió 1,4 puntos porcentuales con respecto al mes anterior; uno de los factores que explican la recuperación fue la reanudación del trabajo después de las vacaciones y la reparación estacional. Después de que se disipó el efecto del Festival de Primavera, las empresas aceleraron la reanudación del trabajo y la producción, y se pusieron en marcha los proyectos, lo que provocó un rebote significativo de los índices de producción y nuevos pedidos, elevando el PMI general. Al mismo tiempo, se fortaleció la interconexión entre producción y demanda, y compras. Impulsado por la recuperación de producción y demanda, el índice de cantidad de compras subió a 50,9%; el descenso del índice de inventarios de materias primas se hizo más estrecho, lo que muestra que aumentó la intención de reabastecimiento de inventarios y que mejoró la actividad de operación y producción.

Zhang Lin también mencionó que, desde la perspectiva del motor de la recuperación económica, tras la desinversión activa de inventarios antes de las vacaciones, en marzo aumentó la motivación de las empresas manufactureras para reabastecer inventarios. Además, en marzo, el indicador “nuevos pedidos—inventario de productos terminados (46,7%)” se recuperó de manera significativa, reflejando una mejora sincronizada en el impulso de producción y demanda. Asimismo, en el primer trimestre se aceleró la emisión de bonos especiales para la construcción de proyectos; el apoyo en áreas como infraestructura se fortaleció, y el ritmo de recuperación en algunas industrias se aceleró.

Los índices de precios rebotaron con fuerza

Wu Chaoming comentó que, además de la mejora de la estructura del sector, los factores de precios y expectativas también fueron elementos que estuvieron detrás de la recuperación del PMI manufacturero en marzo.

En cuanto a la estructura del sector, según datos del Buró Nacional de Estadística, tres industrias clave se expandieron relativamente rápido. En particular, el PMI de manufactura de alta tecnología fue de 52,1%, 0,6 puntos porcentuales más que el mes anterior; se mantuvo por encima del umbral durante 14 meses consecutivos, y la tendencia de desarrollo de la industria sigue siendo favorable. El PMI de la industria de fabricación de equipos y el de la industria de bienes de consumo fueron 51,5% y 50,8%, respectivamente, 1,7 y 2,0 puntos porcentuales más que el mes anterior; ambos subieron al rango de expansión. El PMI de industrias intensivas en consumo de energía fue de 48,9%, 1,1 puntos porcentuales más que el mes anterior; la situación de actividad mejoró un poco.

Wu Chaoming dijo que la manufactura de alta tecnología, la fabricación de equipos y la manufactura de bienes de consumo subieron todas al rango de expansión; el surgimiento de nuevas fuerzas motrices y el consumo final aportan respaldo.

En el lado de los índices de precios, debido a factores como el continuo aumento reciente de algunos precios de materias primas a granel y la aceleración de las actividades de compra de las empresas, el índice de precios de compra de las principales materias primas y el índice de precios de fábrica fueron, respectivamente, 63,9% y 55,4%, 9,1 y 4,8 puntos porcentuales más que el mes anterior. En conjunto, el nivel general de precios del mercado manufacturero rebotó claramente.

Por industria, los índices de precios de sectores como el procesamiento de petróleo, carbón y otros combustibles, y las materias primas químicas y productos químicos, estuvieron por encima de 70,0%. En las industrias correspondientes, el nivel general de precios de compra y venta subió de manera evidente.

Además, las expectativas del mercado también mejoraron de forma gradual y sostenida. El índice de expectativas de actividades de producción y operación fue de 53,4%, 0,2 puntos porcentuales más que el mes anterior; las empresas manufactureras aumentaron la confianza sobre el desarrollo del mercado reciente.

Por industria, los índices de expectativas de actividades de producción y operación en sectores como equipos especiales, automóviles, ferrocarriles, barcos y equipos aeroespaciales estuvieron en niveles superiores a 56,0%, dentro de un rango de alta actividad; las empresas correspondientes son más optimistas sobre el desarrollo futuro de la industria.

Hay que tener en cuenta que, según Zhang Lin, debido a los factores estacionales, en el segundo mes después del Festival de Primavera normalmente el PMI y sus componentes muestran una recuperación. En los últimos diez años, al excluir años extremos, el PMI manufacturero de marzo, en promedio, subió 0,7 puntos porcentuales mes a mes. En el mes actual, el PMI subió 1,4 puntos porcentuales mes a mes, superando el promedio. En particular, el índice de producción y el índice de nuevos pedidos rebotaron hasta 51,4% y 51,6%, respectivamente; ambos aumentaron 1,8 y 3,0 puntos porcentuales en comparación con febrero. La magnitud de la recuperación fue significativamente más fuerte que el “centro” estacional.

De cara al siguiente período, Zhang Lin dijo que, debido a la naturaleza integral del indicador PMI, hay muchos factores que influyen en su tendencia; sin embargo, hay algunos puntos clave que vale la pena observar: primero, si la demanda interna puede continuar mejorando; lo decisivo es el desempeño posterior de la compra de materias primas a granel y de los nuevos pedidos, especialmente la intensidad con la que se reponen los pedidos en industrias relacionadas con bienes raíces, infraestructura y consumo; segundo, la transmisión de precios y la presión de costos: si el alza de precios de materias primas y del precio del petróleo continúa o limita la capacidad de ciertos beneficios de industrias intermedias y aguas abajo, y si la demanda puede cubrir los costos, aún debe observarse. Tercero, la tendencia de nuevos pedidos de exportación: si mejora de manera sostenida, favorece la continuidad de la expansión manufacturera. Además, el ritmo de implementación de las políticas de estabilización del crecimiento en el segundo trimestre, y si industrias como almacenamiento de energía y comunicaciones pueden seguir impulsando el aumento de la actividad de la manufactura de alta tecnología, también son variables importantes que afectarán la actividad manufacturera en el futuro.