La emisión de bonos locales en el primer trimestre superó los 3 billones de yuanes, brindando un apoyo sólido para estabilizar el crecimiento.

31 de marzo, los bonos de deuda pública de la provincia de Sichuan para proyectos específicos de 2026 (del duodécimo al decimoséptimo tramo) completaron la emisión mediante subasta. El volumen de emisión total asciende a 233.6960 mil millones de yuanes, y todos son bonos nuevos. Los fondos recaudados se prevén para construcción de infraestructura, recursos hídricos en agricultura y silvicultura y educación, entre otros. Ese mismo día, los bonos de deuda pública general de la provincia de Sichuan para 2026 (segundo tramo) también completaron la emisión mediante subasta, con un volumen de 20.9048 mil millones de yuanes; los fondos recaudados se prevén para infraestructura de transporte, asuntos de bienestar social y otros ámbitos.

Con esto, la emisión de bonos de deuda local de este año en el primer trimestre concluyó de forma satisfactoria. Según datos de Wind, en el primer trimestre de este año, el volumen de emisión de bonos de deuda local en todas las regiones alcanzó 31059 mil millones de yuanes, un aumento del 9.3% frente al primer trimestre de 2025 (28421 mil millones de yuanes). Al mismo tiempo, en el primer trimestre de este año la emisión de bonos de proyectos específicos nuevos se aceleró significativamente: el volumen alcanzó 11599 mil millones de yuanes, un aumento del 20.8% frente al primer trimestre de 2025 (9602 mil millones de yuanes).

Expertos entrevistados por el periodista de The Securities Daily afirmaron que en el primer trimestre la emisión de bonos de deuda local, especialmente la aceleración de la emisión de bonos de proyectos específicos nuevos, refleja que una política fiscal más activa se está impulsando con mayor anticipación, lo que proporcionará un fuerte apoyo para sostener el crecimiento.

Según el destino de los fondos de los bonos de proyectos específicos nuevos, en el primer trimestre de este año se dirigieron grandes cantidades de fondos a infraestructura de servicios municipales y parques industriales, infraestructura de transporte, renovación de barrios urbanos con dificultades, reservas de suelo y servicios de sustento a la población, entre otras direcciones. En particular, el tamaño de la emisión de bonos de proyectos específicos nuevos destinados a infraestructura de servicios municipales y parques industriales alcanzó 5506 mil millones de yuanes, lo que representa el 47.5% del total (11599 mil millones de yuanes), la proporción más alta. Las magnitudes dirigidas a infraestructura de transporte, renovación de barrios urbanos con dificultades, reservas de suelo y servicios de sustento a la población fueron de 1821 mil millones, 965 mil millones, 783 mil millones y 581 mil millones de yuanes, respectivamente, y sus proporciones fueron del 15.7%, 8.3%, 6.8% y 5.0%.

Yuan Shuai, subdirector ejecutivo adjunto del Sindicato de la Industria de Internet de las Cosas de Zhongguancun, al ser entrevistado por el periodista de The Securities Daily, señaló que, al observar los bonos de proyectos específicos nuevos, el volumen de emisión en el primer trimestre aumentó casi un 21% interanual y que una gran cantidad de fondos se canalizó hacia la infraestructura de servicios municipales y parques industriales, la construcción de infraestructura de transporte, la renovación de barrios urbanos con dificultades y el ámbito de los servicios de sustento a la población, apuntando directamente a los nodos clave del funcionamiento actual de la economía.

Cabe destacar que, además de la emisión acelerada de bonos de proyectos específicos nuevos, también se aceleró la emisión de bonos de refinanciación de tipo “reemplazo” para sustituir deuda oculta existente (en adelante, “bonos de reemplazo”). En el primer trimestre, el volumen de bonos de reemplazo emitidos por todas las regiones alcanzó 9604 mil millones de yuanes, lo que representa casi la mitad de la escala planificada de emisión de este año (2 billones de yuanes).

Song Xiangqing, vicepresidente de la Asociación China de Economía Comercial, dijo al periodista de The Securities Daily que en el primer trimestre tanto los bonos de proyectos específicos nuevos como los bonos de reemplazo aceleraron la emisión, lo cual refleja un equilibrio entre sostener el crecimiento y prevenir riesgos. En concreto, la emisión de bonos de proyectos específicos nuevos se gestiona con rapidez para formar carga de trabajo real de obras, impulsar la inversión en infraestructura y, al mismo tiempo, proporcionar garantías de financiación para proyectos importantes. La emisión de bonos de reemplazo se aproxima a la mitad del plan anual; esto puede aliviar de manera efectiva el riesgo de deuda de los gobiernos locales, optimizar la estructura de la deuda y lograr múltiples objetivos de sostener la inversión, compensar carencias y mitigar riesgos.

Yuan Shuai también señaló que el volumen de emisión de bonos de reemplazo en el primer trimestre se acerca a la mitad del plan anual, lo que transmite una señal clara de “prevención de riesgos”. Al sustituir deudas ocultas de alto costo mediante la emisión de bonos de refinanciación de bajo costo, se puede reducir eficazmente la carga de intereses de los gobiernos locales, optimizar la estructura de vencimientos de la deuda y, además, mitigar el riesgo potencial de incumplimiento de la deuda, manteniendo un funcionamiento sólido y estable de las finanzas locales.

Al completar la emisión del primer trimestre, las regiones también han divulgado de manera progresiva los planes de emisión de bonos de deuda local para el segundo trimestre. Por ejemplo, la tabla del plan de emisión de bonos de deuda de los gobiernos locales de Tianjin para el segundo trimestre muestra que Tianjin planea emitir 1143.0648 mil millones de yuanes de bonos de deuda en el segundo trimestre; de ese monto, los bonos de proyectos específicos nuevos serán 170.09 mil millones de yuanes.

Según los datos de Wind, al 31 de marzo, el tamaño total del plan de emisión de bonos de deuda local para el segundo trimestre divulgado por las regiones alcanza 22842 mil millones de yuanes, de los cuales la escala de bonos de proyectos específicos nuevos es de 7239 mil millones de yuanes, lo que representa el 31.7%.

Song Xiangqing analizó que en el segundo trimestre el plan de emisión de bonos de deuda local supera los 2 billones de yuanes y la proporción de bonos de proyectos específicos nuevos es de cerca del 32%, por lo que en general se observa el carácter de un ritmo estable, optimización de la estructura y continuidad del impulso. En términos de estructura, la proporción de bonos de proyectos específicos nuevos es adecuada: por un lado, continúa brindando apoyo financiero a campos prioritarios como infraestructura y sustento a la población; por otro, deja espacio para bonos de refinanciación, conciliando tanto las necesidades de construcción de proyectos como las necesidades de encadenamiento de la deuda. Este arreglo no solo consolida los logros de sostener el crecimiento del primer trimestre, sino que también proporciona un respaldo financiero continuo para que la economía mantenga un funcionamiento estable durante todo el año.