¡El aumento de los precios del petróleo golpea duramente la moneda de los países importadores de energía! La rupia india podría caer por debajo de la barrera de 100

Según informa la aplicación de Zhitoong Finance, para la India, que depende de las importaciones de alrededor del 85% del petróleo, la fuerte escalada de los precios del petróleo no solo ha desatado graves preocupaciones por la inflación importada, sino que también ha sacudido directamente la confianza del mercado monetario. Los estrategas del mercado advierten que, si la guerra de Irán se prolonga durante mucho tiempo, la rupia india podría caer hasta un nivel récord de 1 dólar por cada 100 rupias o incluso más bajo. Y los esfuerzos de las autoridades indias para frenar la caída de aproximadamente 10% de la rupia durante el año pasado quizá solo puedan proporcionar un alivio temporal.

Analistas de Bank of America y de la firma de consultoría VanEck señalan que los altos precios del petróleo intensificarán la inflación y el déficit de la cuenta corriente, acelerando así la depreciación de la rupia. El mercado de opciones también está de acuerdo con esta visión: la fijación de precios prevé que la rupia seguirá bajando y sugiere que el mercado espera que la rupia se acerque al umbral de 100.

Desde principios de este año, el tipo de cambio de la rupia frente al dólar estadounidense ya se encuentra entre las monedas con peor desempeño en Asia, y su caída sostenida ha llevado al banco central de India a adoptar una de las medidas más agresivas en más de una década: ha fijado el límite de la posición de cierre del día de los bancos en el mercado de divisas interno y externo en 100 millones de dólares. Este cambio obliga a los bancos a reducir el tamaño de sus posiciones y limita su capacidad para realizar apuestas unidireccionales a gran escala.

Pero la evolución de los precios del lunes puso de relieve los límites de este tipo de medidas: al abrir, la rupia saltó temporalmente 1.4% debido a las restricciones, pero luego se revirtió rápidamente y, más tarde esa misma noche, registró un nuevo mínimo de 95.125. El martes, el mercado permaneció cerrado.

“El 1 dólar por 100 rupias ya no es un riesgo en la cola: si la situación actual se prolonga, esto sería un escenario de presión creíble”, dijo Ahmad Azam, jefe de investigación de mercados financieros en la firma de corretaje Equiti Group. “Las medidas más recientes parecen más una herramienta de estabilización a corto plazo que una solución estructural.”

Esperanza de que termine la guerra y aumento de la incertidumbre

Tras el anuncio del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de que espera que la guerra concluya en dos o tres semanas, ha aumentado la esperanza de que el conflicto esté cerca de su final. Sin embargo, aún no está claro si este calendario es fiable. Además, Estados Unidos también ha desplegado recientemente más tropas en la región, dejando margen para una escalada; si Trump cambia de opinión, la situación podría empeorar.

Antes de la guerra, la rupia ya estaba bajo presión debido al creciente desequilibrio externo de pagos y a la salida de capitales. La crisis del petróleo intensificó la presión sobre el tercer mayor importador mundial de petróleo crudo, y una posible caída de las remesas enviadas por la diáspora india en la región del Golfo podría debilitar aún más las entradas de fondos y el sentimiento del mercado.

En este contexto, las posiciones bajistas siguen siendo sólidas. Nick Twidale, de AT Global Markets, dijo que incluso después de emitirse las últimas medidas de restricción, él aún ve que las apuestas cortas sobre la rupia a través de la plataforma de la firma continúan, lo que indica que algunos inversores no se han inmutado por los esfuerzos del banco central de India.

Este veterano operador de divisas afirmó: “Mientras la guerra continúe, que el tipo de cambio de la rupia supere 100 y siga bajando es casi seguro. El banco central de India intentará impedir el debilitamiento de la rupia, pero la situación macroeconómica seguirá dominando. La rupia terminará recuperándose algún día, pero no es una decisión del banco central de India, sino del mercado”.

La fijación de precios de las opciones muestra que los operadores creen que la probabilidad de que el tipo de cambio dólar-rupia alcance 100 hacia fines de junio es de aproximadamente 13%, y hacia el final del año, de aproximadamente 41%.

Mark Cranfield, estratega de Bloomberg, dijo: “La curva forward del dólar frente a la rupia está en los niveles más pronunciados desde 2020, lo que indica que los operadores de divisas creen que la rupia india se mantendrá débil durante un periodo más largo. Aunque el presidente Trump ha insinuado que Estados Unidos está a punto de retirarse de Irán, los operadores de monedas de mercados emergentes creen que los precios altos del petróleo causarán un daño persistente a la rupia”.

Aluparug (Arup) Chatterjee, estratega global de macro de Bank of America, tomando como ejemplo la crisis de 2022 entre Rusia y Ucrania, cuando la rupia se depreció aproximadamente 10% en medio año, señaló que la gravedad de la interrupción del suministro de petróleo en esta ocasión podría ser incluso mayor, mientras que desde el estallido de esta guerra con Irán, la caída de la rupia aún no ha superado 5%. Advirtió: “Si la guerra entre Estados Unidos e Irán se prolonga hasta finales de abril, es muy probable que el tipo de cambio dólar-rupia supere la barrera de 100”.

Impacto del precio del petróleo y retos económicos

Desde que estalló el conflicto a fines de febrero, el precio del Brent ha subido alrededor de 44% y ha llegado a tocar un máximo de 119.50 dólares por barril. Algunos analistas advierten que si en los próximos seis a ocho semanas se mantiene un estado cercano al cierre del Estrecho de Ormuz, el precio del petróleo podría seguir aumentando e incluso llegar a 150 o 200 dólares por barril.

Chatterjee añadió que las medidas de restricción del banco central de India podrían agotar la liquidez del mercado monetario interno, elevar los costos de cobertura de los importadores y de los inversores extranjeros en valores, y también empujar más actividades especulativas hacia el exterior, alejándolas del control del banco central.

Dado que la rupia ya estaba débil antes de que comenzara la guerra —principalmente debido a preocupaciones por la relación comercial entre Estados Unidos e India, el impacto de la inteligencia artificial en la exportación de servicios clave y la debilidad de la inversión extranjera— algunos inversores dudan de que incluso si el conflicto en Medio Oriente termina, su caída pueda detenerse completamente.

“Incluso si la crisis finalmente termina, yo esperaría que la rupia vuelva a su desempeño débil”, dijo Vin Singh, economista jefe de la Nassau Bank 1982 Limited, con casi 40 años de experiencia en mercados. “Es decir, la rupia no va a conseguir demasiado respiro”.

A medida que el sentimiento del mercado ante la duración incierta de la guerra se intensifica, los fondos globales se han retirado netamente de las acciones indias en marzo por aproximadamente 12 mil millones de dólares, estableciendo el mayor récord de salida neta mensual.

Anna Wu, estratega de asignación de activos de VanEck, dijo que India sigue estando “entre la espada y la pared”. Señaló que India es especialmente vulnerable a los choques del petróleo y a las salidas de capital extranjero que se han observado históricamente.

“Creo que es posible llegar a 100”, dijo, y advirtió que la falta de una ruta de ajuste monetario clara por parte del banco central, sumada a que incluso si el Estrecho de Ormuz volviera a estar transitable sería difícil aliviar rápidamente el déficit energético, genera cada vez más riesgos para el crecimiento económico de India, y que el crecimiento económico es, según ella, la “mejor carta” de India.