Después de las ganancias, ¿es la acción de MongoDB una compra, una venta o está justamente valorada?

MongoDB MDB publicó su informe de resultados del cuarto trimestre fiscal el 2 de marzo. Aquí está la opinión de Morningstar sobre los resultados y la acción de MongoDB.

Principales métricas de Morningstar para MongoDB

• Estimación de valor razonable

  : $303.00

• Calificación Morningstar

  : ★★★

• Calificación de foso económico de Morningstar

  : Ninguno

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Muy alta

Lo que pensamos sobre los resultados del 4T fiscal de MongoDB

MongoDB cerró con fuerza el año fiscal 2026. El crecimiento de los ingresos del año completo fue del 23%, y el margen operativo ajustado de 19% mejoró en 360 puntos básicos interanual. Sin embargo, la guía blanda para el año fiscal 2027 y los cambios inesperados en el liderazgo enviaron las acciones a la baja 24% en operaciones posteriores al cierre.

Por qué importa: Con las empresas mostrando un mayor interés en la infraestructura de datos para estar listas para la IA, el momento de la reestructuración de “go-to-market” de MongoDB es desafortunado. Los productos de IA de la firma, como la búsqueda vectorial, están bajo presión para asumir flujos de trabajo de datos clave antes de que los clientes recurran a alternativas.

• El reacomodo del liderazgo “go-to-market” de MongoDB ocurrió solo cuatro meses después de que su nuevo CEO asumiera el cargo. El presidente de operaciones de campo y el director de ingresos (chief revenue officer) se van de la firma, y se incorpora un nuevo chief customer officer. El nuevo equipo necesitará tiempo para restablecer su impulso de ventas.
• La búsqueda vectorial y los embeddings vieron duplicarse el conteo de usuarios durante el año pasado, pero creemos que estas ofertas de IA deberían escalar incluso más rápido, dado el posicionamiento de MongoDB junto al flujo de trabajo de generación aumentada por recuperación, un proceso clave que proporciona contextos para modelos de lenguaje grandes.

Conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $303 por acción para MongoDB sin foso. Las acciones parecen estar infravaloradas después de la venta posterior a los resultados. Somos optimistas sobre oportunidades de crecimiento impulsado por IA para MongoDB, asumiendo que la firma puede llegar a una audiencia más amplia que busca construir un pipeline RAG.

• Con la expansión de la retención neta de ingresos de MongoDB Atlas durante tres trimestres consecutivos hasta 121%, creemos que la demanda a largo plazo sigue siendo fuerte. Estamos seguros de que la empresa puede mantener un crecimiento anual de ingresos de mediados a altas cifras de los “teens” durante los próximos cinco años.

Próximos pasos: La guía de crecimiento de ingresos del año fiscal 2027 de la gerencia de $2.86-2.90 mil millones es casi 600 puntos básicos más baja que el crecimiento del año fiscal 2026. Además, la gerencia prevé una expansión moderada del margen operativo ajustado de 80 puntos básicos, 280 puntos básicos menos que en el año fiscal 2026.

Estimación de valor razonable para MongoDB

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que la acción de MongoDB está valorada de manera razonable frente a nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de $303 por acción, lo que implica un múltiplo de valor empresarial/ventas para el año fiscal 2027 de 8 veces. Esperamos que la firma logre una tasa de crecimiento anual compuesta a cinco años de 17%.

MongoDB se ha establecido como la solución generalizada para bases de datos orientadas a documentos. Entre el año fiscal 2022 y la primera mitad del año fiscal 2026, el ingreso recurrente anual promedio de los principales clientes que gastan más de $100,000 al año se duplicó. Ampliar la carga de trabajo desde clientes existentes es clave para respaldar el crecimiento de ingresos de doble dígito en la línea superior de MongoDB hasta el año fiscal 2035. El auge de aplicaciones impulsadas por IA debería proporcionar un impulso continuo para la expansión de MongoDB.

Lee más sobre la estimación de valor razonable de MongoDB.

Calificación de foso económico

Asignamos a MongoDB una calificación de sin foso porque actualmente vemos una adopción limitada de bases de datos orientadas a documentos para cargas de trabajo críticas para la misión que incorporan fuertes costos de cambio. El diseño estructural de MongoDB lo convierte en una herramienta optimizada para el desarrollo ágil de software; sin embargo, demasiada flexibilidad también puede llevar a dolores de cabeza de mantenimiento a largo plazo. Por lo tanto, los clientes tienden a quedarse con bases de datos relacionales como PostgreSQL para una gobernanza de datos más sencilla. Si bien la tasa de expansión del ingreso recurrente anual de MongoDB es alta, alrededor de 120%, y se le considera ampliamente un líder entre las bases de datos orientadas a documentos, necesitamos más evidencia de que la empresa puede seguir siendo una parte integral del stack tecnológico empresarial a largo plazo antes de otorgarle un foso.

Lee más sobre el foso económico de MongoDB.

Fortaleza financiera

Creemos que MongoDB es financieramente estable, gracias a su enfoque prudente en adquisiciones. A cierre del año fiscal 2026, MongoDB tenía más de $2.3 mil millones en efectivo y equivalentes, y su saldo de efectivo y equivalentes ha crecido de manera constante durante los últimos cinco años. El acuerdo de Voyage AI de $220 millones de MongoDB es la única adquisición importante en la historia de la empresa, que añadió algo de goodwill a su balance. Dicho esto, el goodwill debería seguir siendo una parte muy pequeña de los activos totales de MongoDB, y no consideramos que la desvalorización del goodwill sea una preocupación importante para la solidez del balance de MongoDB.

MongoDB redimió todas sus notas senior convertibles en el año fiscal 2025, y la empresa ahora no tiene deuda. Reconocemos que MongoDB tiene un historial limitado de generación de flujo de efectivo operativo positivo, y la perspectiva poco convincente de la gerencia para el año fiscal 2027 agrega otra capa de incertidumbre a la trayectoria del flujo de efectivo de MongoDB. Sin embargo, creemos que la posición de efectivo de MongoDB está en un nivel saludable, y el apalancamiento de la empresa debería mantenerse muy bajo en el futuro previsible.

Lee más sobre la fortaleza financiera de MongoDB.

Riesgo e incertidumbre

Asignamos a MongoDB una Calificación de Incertidumbre Muy Alta debido a la intensa competencia del mercado y a la incertidumbre en torno a nuevas cargas de trabajo que surgen del desarrollo de aplicaciones impulsadas por IA. La versatilidad de MongoDB significa que la empresa compite con múltiples proveedores de bases de datos al mismo tiempo. La lista incluye bases de datos NoSQL comerciales de terceros, bases de datos NoSQL comerciales de los hiperescaladores, bases de datos NoSQL de código abierto y bases de datos SQL con compatibilidad en formato de documento. Dado el gran número de actores en este espacio y la posibilidad de que la tecnología futura evolucione, existe una alta incertidumbre sobre la percepción de los clientes sobre el papel a largo plazo de MongoDB en sus stacks tecnológicos.

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Los alcistas de MDB dicen

• La demanda de nuevas aplicaciones impulsadas por IA debería seguir alimentando el crecimiento de MongoDB.
• MongoDB Atlas debería disfrutar una rampa de crecimiento extendida, ya que la migración a la nube de las bases de datos OLTP todavía está en una etapa temprana.
• La experiencia de usuario amigable de MongoDB y el servidor comunitario gratuito deberían seguir aumentando su penetración entre la comunidad de desarrolladores y fomentar la adopción de ofertas comerciales.

Los bajistas de MDB dicen

• El auge de nuevas tecnologías de bases de datos puede reducir el número de casos de uso optimizados para las bases de datos basadas en documentos, limitando el potencial de crecimiento a largo plazo de MongoDB.
• MongoDB enfrenta una fuerte competencia para capturar la demanda impulsada por IA de nuevas aplicaciones provenientes de pipelines de datos basados en SQL.
• La competencia podría intensificarse aún más para MongoDB a medida que los hiperescaladores y otros proveedores de bases de datos NoSQL inviertan más recursos en el desarrollo de productos.

Este artículo fue compilado por Rachel Schlueter.