【Informe de investigación de la tendencia】La API de Zhipu confirma un aumento simultáneo en cantidad y precio, validando un alto ciclo económico. La industria nacional de poder de cálculo tiene potencial para entrar en una nueva etapa

Las acciones A vivieron hoy la apertura positiva de abril. Al cierre, el SSE Composite subió 1,46%, el Shenzhen Component subió 1,70% y el índice STAR Market subió 1,96%. El volumen de operaciones combinado de los tres mercados (Shanghai, Shenzhen y Beijing) superó los 200 mil millones de RMB, con una expansión ligeramente mayor que el día anterior. Los sectores industriales mostraron una tendencia general alcista; los sectores con mayores subidas fueron servicios médicos, productos biológicos, farmacéuticas químicas, medicina estética, juegos, componentes, hoteles y restauración, dispositivos médicos, semiconductores, fibra de vidrio y vidrio, y aeropuertos y aerolíneas. En cuanto a acciones individuales, el número de acciones en alza se aproxima a 4500, y más de 60 acciones marcaron el tope de subida.

El día 31, Zhipu publicó su primer informe anual después de su salida a bolsa. En 2025, su desempeño superó las expectativas. La plataforma de la API de Zhipu MaaS logró un ARR de 1.700 millones de RMB (aprox. 250 millones de USD). En comparación con el año anterior, aumentó 60 veces. Al mismo tiempo, el margen bruto de la plataforma MaaS API aumentó casi 5 veces interanualmente, hasta 18,9%, y la capacidad de generar ganancias mejoró de forma notable. En 2025, la empresa logró unos ingresos totales de 724 millones de RMB (en adelante, lo mismo en RMB), con un crecimiento interanual del 131,9%; la pérdida neta anual ajustada durante el año fue de 3.180 millones de RMB, frente a 2.460 millones de RMB en 2024; el margen bruto integral anual fue del 41%, muy por encima del nivel del sector.

Cabe destacar que en el primer trimestre de 2026, la empresa ajustó al alza el precio de las llamadas a su API en un 83%. Incluso así, el mercado seguía mostrando una situación de oferta insuficiente y las llamadas crecieron un 400%. El informe anual publicado por Zhipu demuestra que la actividad de los usuarios y la disposición a pagar son fuertes, y muestra que su modelo de negocio ya ha obtenido, en una etapa inicial, el reconocimiento del mercado. Además, refleja la competitividad de los grandes modelos de fabricación nacional y la alta coyuntura del encadenamiento de potencia de cómputo nacional. Como resultado, MINIMAX-W se disparó más de 17% intradía, y volvió a situarse por encima de 1000 HKD; Zhipu, en un momento, se disparó más de 35%, tocando 938 HKD, marcando un nuevo máximo histórico, y su capitalización bursátil llegó a superar en un momento los 4000 millones de HKD.

China International Capital Securities dijo que la industria de potencia de cómputo de fabricación nacional entra en una nueva etapa. Impulsada por el doble motor de la presión externa y la demanda interna, la industria de potencia de cómputo de fabricación nacional ha pasado del avance inicial de “superar un único punto”, a una nueva etapa caracterizada por “un sistema tecnológico autónomo, capacidades de ecosistema full-stack y validación de circuito cerrado comercial”. Guojin Securities indicó que la coyuntura de la cadena completa de la industria de potencia de cómputo de fabricación nacional acelera, con la expectativa de que volumen y precio suban conjuntamente. Bajo la presión lógica fuerte desde ambos lados de la oferta y la demanda, se prevé que en 2026 la cadena de la industria de potencia de cómputo entrará en un ciclo de “inflación en toda la cadena”.

China International Capital Securities: la industria de potencia de cómputo de fabricación nacional entra en una nueva etapa

La industria de potencia de cómputo de fabricación nacional entra en una nueva etapa. Impulsada por el doble motor de la presión externa y la demanda interna, la industria de potencia de cómputo de fabricación nacional ha pasado del avance inicial de “superar un único punto”, a una nueva etapa caracterizada por “un sistema tecnológico autónomo, capacidades de ecosistema full-stack y validación de circuito cerrado comercial”. De cara a 2026, se espera que la infraestructura básica de potencia de cómputo de fabricación nacional pueda lograr despliegues a escala y la materialización de valor en sectores clave como gobierno digital, finanzas, internet y fabricación inteligente, y entrar en un periodo de oportunidad estratégica en el que el paso vaya de la autonomía tecnológica al liderazgo industrial.

Guojin Securities: acelera la coyuntura de toda la cadena industrial de potencia de cómputo de fabricación nacional

Acelera la coyuntura de toda la cadena industrial de potencia de cómputo de fabricación nacional, con la expectativa de que volumen y precio suban conjuntamente. Bajo la presión lógica fuerte desde ambos lados de la oferta y la demanda, se prevé que en 2026 la cadena de la industria de potencia de cómputo entrará en un ciclo de “inflación en toda la cadena”, y que la coyuntura del sector se desbordará de forma integral desde los chips clave hacia etapas como AIDC, servicios de nube y potencia de cómputo, equipos eléctricos de apoyo y servidores.

China Post Securities: los sistemas de soporte de nivel base como potencia de cómputo, redes y despacho de datos se beneficiarán plenamente

El índice de volumen de llamadas de Token crece de manera exponencial, lo que indica que los elementos de datos, mediante un modo contable de valor, logran un circuito cerrado desde la oferta hasta el valor. La competencia de grandes modelos está pasando de la pugna por capacidades a la pugna por volumen de uso. Y como AIInfra es el eslabón central que respalda la expansión del volumen de llamadas, significa que los sistemas de soporte de nivel base como potencia de cómputo, redes y despacho de datos deben expandirse de forma simultánea e incluso adelantada, y se beneficiarán plenamente del aumento continuo de la demanda de Token.

Bohai Securities: la cadena industrial de potencia de cómputo tiene oportunidades de inversión relativamente claras

En 2026, la industria de inteligencia artificial tiene la oportunidad de entrar oficialmente en el primer año del desarrollo de agentes. En la actualidad, el lado de aplicaciones de IA continúa recibiendo múltiples catalizadores. El punto de inflexión para la comercialización de la industria podría llegar antes. Bajo el doble impulso de la aceleración de la iteración de modelos y la promoción de aplicaciones por parte de grandes empresas de internet, la cadena industrial de potencia de cómputo cuenta con oportunidades de inversión relativamente claras.

Kaiyuan Securities: el auge de las aplicaciones de IA impulsa la demanda de potencia de cómputo

El auge de las aplicaciones de IA impulsa la demanda de potencia de cómputo, y la ola de alzas en precios del alquiler de despliega por todo el mercado. Según el monitoreo del sector, el aumento de la demanda de potencia de cómputo de IA a inicios de 2026 impulsa el mercado de alquiler de potencia de cómputo hacia un ciclo de alzas de precios. A finales de febrero, los alquileres de GPU de gama alta como Nvidia H200 y H100 aumentaron 15%-30% mes contra mes; el alquiler por hora de H200 fue de 7,5-8,0 RMB por tarjeta-hora, con un alquiler mensual de 60-66 mil RMB, una subida de 25%-30%; el alquiler mensual de H100 aumentó a 55-60 mil RMB, una subida de 15%-20%. El periodo de entrega se extiende hasta el 2T de 2027 (H200) y el 1T de 2027 (H100). Grandes fabricantes como Quike (優刻得) y Senhua Yiteng (森华易腾) ya han anunciado alzas de precios de toda la línea de 20%-30% en marzo. Con la adopción generalizada de aplicaciones de IA y la puesta en marcha de la demanda de inferencia por el marco OpenClaw, sumado a la limitación de capacidad de Nvidia, el aumento de costos de hardware y la brecha de reemplazo por parte de productos nacionales, se impulsa al mercado hacia un “mercado del vendedor”. Consideramos que en el corto plazo las alzas de precios pueden continuar o mantenerse, por lo que debemos prestar especial atención a las oportunidades de inversión en AI cloud IAAS.

West China Securities: la potencia de cómputo de fabricación nacional es el momento adecuado

La potencia de cómputo de fabricación nacional es el momento adecuado. Esta institución considera que, en el contexto de que los grandes modelos de la tecnología nacional han mejorado sus capacidades recientemente y están alcanzando a los grandes modelos del extranjero, sus ventajas de alto valor-precio pueden llenar el vacío de la demanda actual y, en consecuencia, aprovechar la oportunidad para lograr que Token salga al exterior, además de impulsar aún más la demanda relacionada con la potencia de cómputo de fabricación nacional.

(El presente artículo no constituye ninguna recomendación de inversión; el inversor opera con base en ello y asume todas las consecuencias. El mercado tiene riesgos y la inversión requiere cautela.)

（Fuente: Centro de Investigación de Oriental Fortune）