Alerta de Ojo de Águila: Las cuentas por cobrar de Sifang Jingchuang crecen a un ritmo superior al ingreso operativo

Sina Finance | Instituto de Investigación de Empresas Cotizadas| Ojo de Águila de Balance: Alertas Tempranas

El 30 de marzo, Sifang Jingchuang publicó su informe anual 2025.

El informe muestra que los ingresos operativos de la compañía durante todo el año 2025 fueron de 631 millones de RMB, una disminución interanual del 14.76%; la utilidad neta atribuible a la empresa matriz fue de 74.3013 millones de RMB, un aumento interanual del 10.3%; la utilidad neta atribuible a la empresa matriz excluyendo elementos no recurrentes fue de 72.1996 millones de RMB, un aumento interanual del 10.81%; la ganancia básica por acción fue de 0.14 RMB/acción.

Desde que la empresa salió a bolsa en mayo de 2015, ha realizado 10 veces dividendos en efectivo, con un total acumulado de 300 millones de RMB en dividendos en efectivo.

El sistema de alertas tempranas Ojo de Águila para estados financieros de empresas cotizadas realiza, respectivamente, un análisis cuantitativo inteligente del informe anual 2025 de Sifang Jingchuang desde cuatro grandes dimensiones: calidad del desempeño, capacidad de generar utilidades, presión y seguridad de fondos, y eficiencia operativa.

1. A nivel de calidad del desempeño

Durante el período del informe, la facturación de la compañía fue de 631 millones de RMB, una disminución interanual del 14.76%; la utilidad neta fue de 74.2815 millones de RMB, un aumento interanual del 10.27%; el flujo neto de efectivo de las actividades operativas fue de 62.295 millones de RMB, una disminución interanual del 62.91%.

En términos globales del desempeño, es necesario prestar especial atención a:

• La tasa de crecimiento de los ingresos por ventas continúa disminuyendo. En los informes anuales de los últimos tres períodos, las variaciones interanuales de los ingresos por ventas fueron 9.99%, 1.36% y -14.76%, respectivamente, con una tendencia de disminución sostenida.

• Desacople entre la variación de ingresos operativos y la de la utilidad neta. Durante el período del informe, los ingresos operativos disminuyeron interanual en 14.76%, mientras que la utilidad neta aumentó interanual en 10.27%; los cambios en ingresos operativos y utilidad neta están desacoplados.

Combinando la calidad de los activos operativos, es necesario prestar especial atención a:

• La tasa de crecimiento de las cuentas por cobrar supera la tasa de crecimiento de los ingresos operativos. Durante el período del informe, las cuentas por cobrar aumentaron 59.36% respecto al inicio del período; los ingresos operativos crecieron interanualmente -14.76%; la tasa de crecimiento de las cuentas por cobrar es superior a la tasa de crecimiento de los ingresos operativos.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Ingresos operativos (RMB) | — | — | — | | Tasa de crecimiento de ingresos operativos | 9.99% | 1.36% | -14.76% | | Tasa de crecimiento de cuentas por cobrar respecto al inicio del período | -21.03% | -18.08% | 59.36% |

• La tasa de crecimiento de los ingresos operativos sigue disminuyendo, mientras que la tasa de crecimiento de las cuentas por cobrar continúa aumentando. En los informes anuales de los últimos tres períodos, las variaciones interanuales de los ingresos operativos fueron 9.99%, 1.36% y -14.76%, con una disminución sostenida; los cambios en las cuentas por cobrar respecto al inicio del período fueron -21.03%, -18.08% y 59.36%, con un crecimiento sostenido.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Ingresos operativos (RMB) | — | — | — | | Tasa de crecimiento de ingresos operativos | 9.99% | 1.36% | -14.76% | | Tasa de crecimiento de cuentas por cobrar respecto al inicio del período | -21.03% | -18.08% | 59.36% |

• La tasa de crecimiento del inventario supera la tasa de crecimiento del costo de ventas. Durante el período del informe, el inventario aumentó 62.72% respecto al inicio del período; el costo de ventas creció interanualmente -21.76%; la tasa de crecimiento del inventario es superior a la tasa de crecimiento del costo de ventas.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Inventario (RMB) | — | — | — | | Tasa de crecimiento del inventario respecto al inicio del período | -36.51% | -49.62% | 62.72% | | Tasa de crecimiento del costo de ventas | 14.5% | -2.78% | -21.76% |

• La tasa de crecimiento del inventario supera la tasa de crecimiento de los ingresos operativos. Durante el período del informe, el inventario aumentó 62.72% respecto al inicio del período; los ingresos operativos crecieron interanualmente -14.76%; la tasa de crecimiento del inventario es superior a la tasa de crecimiento de los ingresos operativos.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Inventario (RMB) | — | — | — | | Tasa de crecimiento del inventario respecto al inicio del período | -36.51% | -49.62% | 62.72% | | Tasa de crecimiento de ingresos operativos | 9.99% | 1.36% | -14.76% |

Combinando la calidad de los flujos de efectivo, es necesario prestar especial atención a:

• La proporción entre el flujo neto de efectivo de actividades operativas y la utilidad neta es inferior a 1. Durante el período del informe, la proporción flujo neto de efectivo de actividades operativas/utilidad neta fue de 0.839, inferior a 1, lo que indica que la calidad de la rentabilidad es débil.

• La proporción entre el flujo neto de efectivo de actividades operativas y la utilidad neta sigue en descenso. En los últimos tres informes semestrales, la proporción flujo neto de efectivo de actividades operativas/utilidad neta fue 2.68, 2.49 y 0.84, con una tendencia de descenso sostenida; la calidad de la rentabilidad muestra una tendencia a la baja.

2. A nivel de capacidad de generar utilidades

Durante el período del informe, el margen bruto fue de 38.58%, con un crecimiento interanual de 16.6%; el margen neto fue de 11.77%, con un crecimiento interanual de 29.37%; el rendimiento sobre el patrimonio neto (ponderado) fue de 4.54%, con un crecimiento interanual de 9.4%.

Combinando el lado operativo de la compañía, al evaluar los rendimientos, es necesario prestar especial atención a:

• El margen bruto de ventas aumentó significativamente. Durante el período del informe, el margen bruto de ventas fue de 38.58%, con un aumento significativo interanual de 16.6%.

• El margen neto de ventas es bastante variable. Durante el período del informe, el margen neto de ventas de la compañía del primer al cuarto trimestre fue 9.8%, 4.51%, 0.44% y -2.98%, con variaciones interanuales de -0.15%, 388.15%, -152.64% y 267.78%, por lo que el margen neto de ventas muestra fluctuaciones considerables.

| Proyecto | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Margen neto de ventas | 9.8% | 4.51% | 0.44% | -2.98% | | Tasa de crecimiento del margen neto de ventas | -0.15% | 388.15% | -152.64% | 267.78% |

• El margen bruto de ventas aumentó y la rotación de inventarios disminuyó. Durante el período del informe, el margen bruto de ventas pasó de 33.09% en el mismo período del año anterior a 38.58%; la rotación del inventario pasó de 11.78 veces a 10.47 veces.

• Aumentó el margen bruto de ventas, pero disminuyó la rotación de las cuentas por cobrar. Durante el período del informe, el margen bruto de ventas pasó de 33.09% en el mismo período del año anterior a 38.58%; la rotación de las cuentas por cobrar pasó de 5.22 veces en el mismo período del año anterior a 3.81 veces.

Combinando el lado de los activos de la compañía, al evaluar los rendimientos, es necesario prestar especial atención a:

• El promedio del rendimiento sobre el patrimonio neto durante los últimos tres años es inferior a 7%. Durante el período del informe, el rendimiento promedio ponderado sobre el patrimonio neto fue de 4.54%, y el promedio de los tres últimos ejercicios contables del rendimiento promedio ponderado sobre el patrimonio neto es inferior a 7%.

• La rentabilidad del capital invertido es inferior al 7%. Durante el período del informe, el retorno del capital invertido de la compañía fue de 4.51%, y el promedio en los tres períodos de reporte fue inferior a 7%.

3. A nivel de presión y seguridad de fondos

Durante el período del informe, el coeficiente de endeudamiento de la compañía fue de 7.05%, una disminución interanual del 16.52%; el ratio circulante fue de 11.79 y el ratio rápido de 11.39; la deuda total fue de 313.56 millones de RMB, de los cuales la deuda a corto plazo fue 313.56 millones de RMB, y la deuda a corto plazo representó el 100% de la deuda total.

Desde la perspectiva del control de fondos, es necesario prestar especial atención a:

• El ratio de pagos anticipados/activos corrientes sigue creciendo. En los últimos tres informes anuales, el ratio de pagos anticipados/activos corrientes fue de 0.1%, 0.29% y 0.29%, con un crecimiento sostenido.

• La tasa de crecimiento de los pagos anticipados supera la tasa de crecimiento del costo de ventas. Durante el período del informe, los pagos anticipados respecto al inicio del período crecieron -0.85%, mientras que el costo de ventas creció interanualmente -21.76%; la tasa de crecimiento de los pagos anticipados es mayor que la del costo de ventas.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Pagos anticipados respecto al inicio del período | -46.52% | 201.32% | -0.85% | | Tasa de crecimiento del costo de ventas | 14.5% | -2.78% | -21.76% |

4. A nivel de eficiencia operativa

Durante el período del informe, la rotación de las cuentas por cobrar fue de 3.81, una disminución interanual del 27.02%; la rotación del inventario fue de 10.47, una disminución interanual del 11.11%; y la rotación de activos totales fue de 0.35, una disminución interanual del 15.18%.

Desde la perspectiva de los activos operativos, es necesario prestar especial atención a:

• La rotación de las cuentas por cobrar disminuyó considerablemente. Durante el período del informe, la rotación de las cuentas por cobrar fue de 3.81, con una caída interanual significativa hasta el 27.02%.

Desde la perspectiva de los activos a largo plazo, es necesario prestar especial atención a:

• La rotación de los activos totales sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, la rotación de activos totales fue 0.42, 0.42 y 0.35, respectivamente, y la capacidad de rotación de los activos totales tiende a debilitarse.

• Hay cambios relativamente grandes en otros activos no corrientes. Durante el período del informe, otros activos no corrientes fueron de 8.359 millones de RMB, con un crecimiento del 33831.49% respecto al inicio del período.

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Responsable: Xiao Lang Kuai Bao