Tai Chi Group informe anual 2025: ingresos caen un 15.23% hasta 10.5 mil millones de yuanes, beneficio neto atribuible a la matriz aumenta un 352.38% hasta 121 millones de yuanes

Interpretación de los principales indicadores de beneficios

Ingresos operativos: contracción de escala, diferenciación en la estructura

En 2025, la empresa logró ingresos operativos de 10.5000 mil millones de yuanes, un 15,23% menos interanual. Por segmentos de negocio, se observa:

• Industria farmacéutica: ingresos de 5.2000 mil millones de yuanes, un fuerte descenso del 26,11% interanual; margen bruto del 46,04%; en comparación con el año anterior, una caída de 12,68 puntos porcentuales. Los principales factores que arrastran los resultados son la influencia de la política de licitaciones centralizadas, la competencia por homogeneización en el mercado y los cambios en el modelo de liquidación de ventas.
• Comercio farmacéutico: ingresos de 6.2100 mil millones de yuanes, un 7,86% menos interanual; margen bruto del 8,70%, prácticamente igual al del año anterior. En el contexto de la consolidación del sector, el volumen de negocio se contrajo algo, pero la estabilidad de las ganancias es relativamente alta.
• Recursos de materia prima de medicina tradicional china: ingresos de 1.1830 mil millones de yuanes, un 12,39% más interanual, convirtiéndose en el único segmento central con crecimiento. La empresa ha ido liberando gradualmente los beneficios con el despliegue de bases para hierbas medicinales “de origen” y el modelo de procesamiento “fresco y oportuno”.
• Salud integral y negocio internacional: ingresos de 154,0 millones de yuanes, un desplome del 66,68% interanual. Debido a que la demanda del mercado exterior estuvo débil y a ajustes en la estructura de productos, el impacto fue significativo.

Beneficio neto: el crecimiento del “bajo punto de partida” es fuerte; las ganancias no recurrentes aportan mucho

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de 121,0 millones de yuanes, un 352,38% más interanual. El alto ritmo de crecimiento del beneficio neto se debe principalmente a que en el mismo periodo de 2024 el punto de partida era bajo (solo 27,0 millones de yuanes); además, las ganancias no recurrentes contribuyeron de manera notable: ese año, el total de ganancias y pérdidas no recurrentes fue de 76,90 millones de yuanes, principalmente incluyendo ganancias y pérdidas por disposición de activos no corrientes por 28,21 millones de yuanes, y subvenciones gubernamentales por 96,25 millones de yuanes. La contribución al beneficio neto representa más del 63%.

Beneficio neto excluyendo no recurrentes: la rentabilidad del negocio principal es débil; el crecimiento carece de continuidad

El beneficio neto, una vez deducidas las ganancias y pérdidas no recurrentes, fue de 43,67 millones de yuanes, con un crecimiento interanual solo del 13,32%, muy por debajo del ritmo de crecimiento del beneficio neto. Esto refleja que la capacidad de generar ganancias del negocio principal de la empresa sigue siendo relativamente débil; el crecimiento de las ganancias depende principalmente de ingresos no recurrentes, y la sostenibilidad es insuficiente.

Utilidad por acción (EPS): sigue al alto crecimiento del beneficio neto; el indicador excluyendo no recurrentes es discreto

• Utilidad básica por acción: 0,22 yuanes/acción, +340,00% interanual, en línea con el crecimiento del beneficio neto.
• Utilidad por acción básica excluyendo no recurrentes: 0,08 yuanes/acción, +14,29% interanual; se destaca la característica de que el crecimiento de la rentabilidad del negocio principal es insuficiente.

Control de gastos: gran caída de los gastos de ventas; aumentos leves en los gastos de administración y financieros

Tamaño total de gastos: reducción interanual notable; optimización de la estructura

En 2025, los gastos totales por periodos fueron 2.7970 mil millones de yuanes, con una reducción de 2.0030 mil millones de yuanes interanual; la disminución alcanzó el 41,73%. La contracción de los gastos fue mucho mayor que la caída de los ingresos, convirtiéndose en un apoyo importante para el crecimiento de las utilidades.

Gastos de ventas: cambio en el modelo de liquidación; reducción a la mitad del volumen

Los gastos de ventas fueron 1.6480 mil millones de yuanes, un 49,88% menos interanual. Principalmente porque cambió el modelo de liquidación de ventas de la empresa, y la caída en el tamaño de los ingresos impulsó una disminución de los gastos relacionados. En cuanto a la estructura, las remuneraciones del personal, los gastos de publicidad y los gastos de promoción siguen siendo las partidas principales: 0,6560 mil millones de yuanes y 0,6560 mil millones de yuanes respectivamente, en total el 79,65% de los gastos de ventas.

Gastos de administración: aumentan mano de obra y depreciación; suben con rigidez

Los gastos de administración fueron 0,7550 mil millones de yuanes, +10,99% interanual. Principalmente por el aumento de los costos laborales y de los gastos de depreciación, lo que refleja que durante el ajuste organizacional y la transformación digital de la empresa, los costos rígidos aumentaron.

Gastos financieros: aumentan los préstamos; sube el gasto por intereses

Los gastos financieros fueron 0,1480 mil millones de yuanes, +5,59% interanual. Principalmente debido a que el aumento del tamaño de los préstamos bancarios condujo a un alza del gasto por intereses; los gastos por intereses del año alcanzaron 0,1380 mil millones de yuanes, +4,12% interanual.

Gastos de I+D: disminuyen los materiales directos; baja leve en la inversión

Los gastos de I+D fueron 0,2580 mil millones de yuanes, -7,88% interanual. Principalmente por la reducción de la inversión en materiales directos. Sin embargo, la inversión total en I+D de la empresa durante el año sumó 0,2760 mil millones de yuanes, equivalente al 2,63% de los ingresos operativos. De ese total, la inversión en I+D capitalizada fue de 18,72 millones de yuanes; la proporción capitalizada fue del 6,78%. La intensidad de la inversión en I+D se mantuvo estable.

Situación del personal de I+D: equipo estable, optimización de la estructura

A finales de 2025, el número de empleados de I+D de la empresa era de 905 personas, lo que representaba el 8,33% del total de empleados. En términos de estructura educativa:

• Hay 18 estudiantes de doctorado y 142 de maestría; en total, el 17,68% del personal de I+D. Aumenta la proporción de talento con alta formación;
• El porcentaje de personal con licenciatura o superior alcanza el 90,61%, lo que indica que en general el equipo de I+D tiene una alta calidad;
• En estructura por edad, hay 389 personas de I+D entre 30 y 40 años, con una proporción del 42,98%, convirtiéndose en la fuerza central de I+D; la estructura etaria del equipo es relativamente equilibrada.

Flujo de caja: el lado operativo pasa de negativo a positivo; el lado de financiación se reduce drásticamente

Flujo de caja de actividades operativas: pasa de negativo a positivo; mejora de la calidad

En 2025, el valor neto de los flujos de efectivo generados por actividades operativas fue de 584,0 millones de yuanes; el periodo equivalente del año anterior fue de -631,0 millones de yuanes, logrando revertir la tendencia. Principalmente debido a que, mientras disminuyó el volumen de ventas y por ello disminuyeron las entradas de efectivo por venta de bienes, las salidas relacionadas como compras de bienes, pagos de sueldos del personal, gastos de impuestos y gastos cotidianos también se redujeron de manera considerable; el efecto del control de flujo de caja fue significativo.

Flujo de caja de actividades de inversión: se reduce el gasto; se alivia la presión

El valor neto de los flujos de efectivo generados por actividades de inversión fue de -384,0 millones de yuanes; el periodo equivalente del año anterior fue de -810,0 millones de yuanes. El tamaño del gasto se redujo en 426,0 millones de yuanes interanual. Principalmente porque, en el periodo actual, los desembolsos de gasto de capital como la compra de activos fijos y otros activos a largo plazo cayeron de forma notable respecto al mismo periodo del año anterior; la empresa frenó temporalmente el ritmo de expansión de la capacidad.

Flujo de caja de actividades de financiación: alta presión por pago de deudas; el neto cae bruscamente

El valor neto de los flujos de efectivo generados por actividades de financiación fue de 52,0 millones de yuanes, un -88,88% interanual. Principalmente debido a que en el periodo actual el desembolso por el pago de deudas aumentó significativamente respecto al mismo periodo, mientras que el tamaño de los nuevos préstamos fue limitado; esto evidenció la presión en el lado de financiación.

Aviso sobre factores de riesgo

Riesgos de mercado y de políticas

Las políticas del sector farmacéutico se ajustan con frecuencia. Existe el riesgo de que el Catálogo de Seguro Médico se gestione de forma dinámica para retirar productos y la presión de los precios de las licitaciones centralizadas sigue presente. Si los productos principales fueran retirados del Catálogo del Seguro Médico o si el precio adjudicado en las licitaciones centralizadas cayera de manera considerable, se vería afectada directamente la demanda de ventas y el nivel de rentabilidad. Al mismo tiempo, el control regulatorio del sector se intensifica y los costos de cumplimiento de cada eslabón —I+D, producción y distribución— continúan en aumento.

Riesgo de calidad

Tras la implementación de la edición 2025 del “Chinese Pharmacopoeia” (《中国药典》), los estándares de calidad de la materia prima de medicina tradicional china y los requisitos de control de residuos agrícolas aumentaron considerablemente. La empresa debe seguir mejorando la capacidad de pruebas, optimizar los procesos de cultivo y producción; si hubiera fallas en la gestión de la calidad, podrían surgir riesgos como retirada de productos del mercado y sanciones regulatorias.

Riesgo de costos

Hay oscilaciones estructurales en el costo de los insumos de medicina tradicional china; la construcción del sistema de certificación GAP y de trazabilidad incrementa el costo de las materias primas. Al mismo tiempo, las licitaciones centralizadas de medicamentos patentados de medicina tradicional china y de decoctados presionan los precios en el extremo final; la transmisión de costos se ve obstaculizada. Sumado a la inversión en protección ambiental y mejora de procesos, el espacio de ganancias de la empresa enfrenta una compresión.

Riesgo de I+D

El desarrollo de medicamentos tiene un ciclo largo, requiere grandes inversiones y existe incertidumbre. Si los proyectos en curso no avanzan según el plan, si fracasan los ensayos clínicos o si se bloquea el registro, esto afectará negativamente la planificación del portafolio de productos futuros y el crecimiento del desempeño.

Compensación de directivos (董监高): remuneración estable para altos cargos; salario relativamente bajo para nuevos empleados

• Presidente Yu Min: durante el periodo reportado, el total de remuneración antes de impuestos fue de 973,?3?0? mil? yuanes (97,43?0?万元), y es básicamente consistente con los resultados de operación de la empresa y con el nivel del sector.
• Gerente general Yu Zongbin: total de remuneración antes de impuestos de 9?5,88?0? mil yuanes (95,88万元), cercana a la remuneración del presidente; refleja la coherencia de la remuneración de la alta dirección.
• Vicegerente general: el vicepresidente ejecutivo Yuan Yonghong con 88,77万元; Cui Haiyan con 61,05万元; Chen Kang con 53,66万元; Jiang Qian con 53,12万元; Zheng Hongtao con 26,35万元. El nivel de remuneración está relacionado con las responsabilidades de gestión y el tiempo de servicio.
• Director financiero Yu Jian: como asumió el cargo en octubre de 2025, la remuneración antes de impuestos durante el periodo reportado fue solo de 6,63万元.

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Responsable: Xiaolang Kuaibao