Stripe hacia arriba, PayPal hacia abajo: el nuevo rey de los pagos se corona

Original｜Odaily Revista diaria del planeta ( @OdailyChina )

Autor｜Wenser ( @wenser 2010 )

24 de febrero de 2026, la industria global de pagos vivió dos acontecimientos de gran importancia, verdaderos “puntos de giro”:

El primero es que Stripe anunció que completó una nueva ronda de oferta de adquisición con una valoración de 159.000 millones de dólares. Thrive Capital, Coatue, a16z y otras instituciones aportaron de forma conjunta; se trata de un salto del 74% frente a la valoración de 91.500 millones de dólares de un año antes. Ese mismo día, los dos principales cofundadores de Stripe, Patrick y John Collison, publicaron su carta pública anual de 2025, en la que recordaron el volumen anual de transacciones de 1,9 billones de dólares en la plataforma de Stripe: crecimiento interanual del 34%, que equivale aproximadamente al 1,6% del PIB mundial.

El segundo es el movimiento más reciente del “antiguo amo” de los pagos, PayPal: según informa Bloomberg, PayPal está contactando a posibles compradores y al menos un gran competidor estaría evaluando la adquisición. Tras la noticia, la cotización de PayPal llegó a dispararse 9,7% durante la jornada; cerró con una subida de aproximadamente 5,76%, convirtiéndose en el mayor valor al alza del S&P 500 ese día (Odaily Revista diaria del planeta Nota: incluso con que los tres principales índices cayeran en bloque ese día).

Lo interesante, según el posterior informe de Bloomberg, es que Stripe considera adquirir todo o parte del negocio de PayPal. ¿Interesante, no? La ventaja de la primera está en el aumento explosivo de la valoración; la ventaja de la segunda es que es “por fin alguien con un gran fondo está dispuesto a comprarme”.

Esto no es solo una anécdota entre dos gigantes de pagos, sino más bien una línea divisoria sobre “quién vio el siguiente tiempo”.

El juego infinito de Stripe: el sistema operativo de la “internet de fondos”

Si tu comprensión de Stripe aún se queda en “una empresa que hace una API para cobrar”, entonces te has quedado atrás al menos tres años.

Al revisar los ingresos por negocios de Stripe en 2025, los resultados son evidentes: en el Dow Jones, el 90% de las empresas; en el Nasdaq 100, el 80% de las empresas; todas usan Stripe. Casi todas las principales empresas de IA —OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude), Cursor, Midjourney— tienen su infraestructura de cobro basada en Stripe. Además, en el estado de Delaware, conocido como el “corazón de la innovación en EE. UU.”, el 25% de las nuevas empresas registradas se fundaron mediante Stripe Atlas (Odaily Revista diaria del planeta Nota: plataforma de servicios para registro de empresas 2B); en 2025, el 20% de las startups de Atlas completaron su primer cobro dentro de los 30 días posteriores a su constitución; esta proporción en solo 5 años fue de apenas 8%.

El impulsor decisivo detrás de estos logros, sin duda, es la profunda planificación de Stripe en la línea de negocio de pagos cripto y finanzas on-chain.

En la carta abierta pública, los hermanos Collison escribieron una frase que obliga a que toda la industria de pagos e incluso el mercado cripto se replantee: “Quizá ya estemos en un criptoinvierno, pero sin duda es el verano de los stablecoins.” Los datos respaldan esa valoración: en 2025, el precio de Bitcoin cayó alrededor de 50% desde su máximo, pero el volumen de transacciones de stablecoins llegó a un récord histórico de 340.000 millones de dólares; el volumen de pagos se duplicó, alcanzando alrededor de 400.000 millones de dólares, de los cuales aproximadamente 60% provino de escenarios de pagos B2B.

La realidad es que, en 2025, el crecimiento del uso de stablecoins se desacopló oficialmente de la volatilidad del precio de los criptoactivos.

Antes de que llegara este punto de inflexión, Stripe ya había apostado fuerte:

En octubre de 2024, adquirió por alrededor de 1.100 millones de dólares a la empresa de infraestructura de stablecoins Bridge. Se trató de la compra más grande de la compañía hasta entonces; tras la adquisición, el volumen de transacciones de Bridge logró un incremento de más de 4 veces.** En julio de 2025, adquirió la empresa de infraestructura de billeteras cripto Privy, que soporta más de 110 millones de billeteras programables;

En septiembre de 2025, junto con Paradigm, incubó la blockchain de Layer 1 Tempo, creada específicamente para pagos; y en marzo de 2026, su red principal entró oficialmente en funcionamiento, con capacidad para más de 100.000 TPS y liquidación en nivel de segundos, y Visa, Shopify, Mastercard, Anthropic, OpenAI, Revolut, entre otros, ya se han conectado.

Así, Stripe construyó su propio ecosistema de stablecoins: infraestructura de backend Bridge, aplicación de frontend de billeteras Privy y el sistema de liquidación subyacente Tempo. Los tres se entrecruzan verticalmente y abarcan el ecosistema de la emisión, la custodia y el ciclo cerrado de liquidación de stablecoins.

Mirando más lejos: Stripe también desarrolló junto con OpenAI el Protocolo de Comercio de Agentes Inteligentes (ACP) y lanzó Pagos mediante Máquinas (Machine Payments), es decir, permitir que los desarrolladores cobren directamente las tarifas de llamadas a la API a un AI Agent, con stablecoins para la micro-liquidación de pagos. Es un escenario de pagos que antes nunca había existido. La conclusión de Stripe es muy directa: cuando los AI Agents empiezan a tomar decisiones de compra por las personas, quien controle los canales de pago será quien controle primero la arteria principal de la economía de la IA.

La visión adelantada de Stripe: copiando el “trabajo” de toda la industria de pagos

Qué tan adelantada está su estrategia se entiende viendo las acciones de sus pares.

En marzo de 2026, Mastercard anunció la adquisición de la empresa de infraestructura de stablecoins BVNK por un máximo de 1.800 millones de dólares; se trata de la mayor adquisición de Mastercard en el campo de los activos digitales. El director de producto de Mastercard, Jorn Lambert, lo dijo con total franqueza: “Esperamos que, con el paso del tiempo, la mayoría de las instituciones financieras y las empresas de fintech ofrecerán servicios de moneda digital.”

Atención a esta frase —“ofrecerán”. Y Stripe ya está ofreciendo, y lo ha hecho durante exactamente un año y medio. La batalla por la infraestructura de stablecoins tiene esta línea de tiempo:

Octubre de 2024: Stripe adquiere Bridge;

Mayo de 2025: Visa invierte estratégicamente en BVNK;

En 2025, Coinbase negoció la adquisición de BVNK con una oferta de alrededor de 2.000 millones de dólares, pero finalmente se desmoronó;

Marzo de 2026: Mastercard toma BVNK por 1.800 millones de dólares. Toda la industria tradicional de pagos recién empezó a competir por llenar ese hueco en 2026, mientras que Stripe ya lo había comprado en 2024.

Además, hay otra curiosidad del sector: el fundador de Airwallex (Airwallex) Jack Zhang ya había revelado que, ya en 2018, Stripe intentó adquirir Airwallex con una oferta de 1.200 millones de dólares; en aquel momento, los ingresos anuales de Airwallex eran de solo alrededor de 2 millones de dólares, lo que correspondía a una valoración de unas 600 veces los ingresos. Esto significa que, en el ámbito de los pagos transfronterizos, Stripe ya había visto en 2018 algo que otros aún no habían visto.

La visión anticipada no es una sola decisión correcta, sino una capacidad continua de percibir tendencias.

El dilema del viejo PayPal: cuando el antiguo amo se pierde en la nueva era de la navegación

Veamos ahora PayPal.

Una frase para resumir la historia de su auge: en 1998, PayPal nació en aquella época dorada en la que la burbuja de Internet aún no se había roto; saltó a convertirse en el estándar de pagos para eBay y en uno de los pioneros de las finanzas de Internet. Pero cuanto más brillante fue la historia, más cruel se vuelve la realidad actual: PayPal está desacelerando y perdiendo velocidad por completo, y justo donde se había sentido más orgulloso es donde ahora se está quedando atrás.

Durante todo 2025, PayPal registró ingresos netos de 33.200 millones de dólares, con un crecimiento de apenas 4,3%, por debajo del 6,8% de 2024, y la tendencia a la baja continuó. El crecimiento del negocio principal de liquidación directa fue solo 4% en todo el año; cayó a 1% en el Q4, frente al 7% de un año antes: detrás de ese número, está el desmantelamiento integral del territorio central de PayPal por parte de Apple Pay, Google Pay, Stripe y Adyen. En el Q4, el número de transacciones por cuenta activa cayó interanual 5%, mientras que el número total de cuentas activas permaneció estancado alrededor de 439 millones.

En febrero de 2026, tras la publicación del informe del Q4, la cotización se desplomó más de 20% en un solo día. El CEO Alex Chriss dimitió de inmediato; el nuevo CEO Enrique Lores asumió el 1 de marzo. Lo que la dirección dijo en la conferencia telefónica fue: “Nuestra ejecución no ha alcanzado el nivel requerido”.

Esta carta, PYUSD, fue la mayor apuesta de PayPal para entrar en el mundo on-chain, pero la realidad le dio un golpe fuerte: lanzado en agosto de 2023, su capitalización aún no llega a 4.000 millones de dólares; su cuota de mercado es inferior al 0,5%, y frente a USDT y USDC casi resulta insignificante. Incluso el USD1 del recién llegado no lo alcanza en capitalización.

Hasta hace poco, después de casi 3 años, PayPal amplió PYUSD a alrededor de 70 mercados en todo el mundo. Este movimiento en sí no era incorrecto, pero en una pista donde los competidores ya habían acelerado con fuerza durante casi dos años, la ventaja de salir primero ya carece de sentido.

Más letal aún es lo que revela el “se levantó temprano, fue a la feria tarde” de PayPal: el conflicto fundamental oculto bajo su capa superficial de negocio es este: el modelo de negocio de PayPal vive de las comisiones por el movimiento de fondos, mientras que el modelo de negocio de los stablecoins depende de “invertir los activos retenidos para comerse los intereses del Tesoro”. Entre ambas lógicas existe un choque natural: cada vez que PayPal impulsa un pago estable con PYUSD, en cierto modo también está erosionando sus propios ingresos tradicionales por comisiones.

Resolver este problema es difícil dentro del marco comercial actual de PayPal.

La disputa entre “los reyes” nuevos y antiguos de los pagos: quién construye la nueva infraestructura y quién repara los conductos viejos

Al poner a las dos empresas una al lado de la otra, el punto en el que el destino se bifurca no está en una decisión sobre algún producto, sino en la respuesta que ofrecen a la pregunta: “¿cuál es el siguiente paso de los pagos?”.

La respuesta de PayPal es mejorar aún más los servicios de pagos existentes. La monetización de Venmo, el negocio BNPL, la expansión de PYUSD: estas acciones en sí no son un problema, pero son simples parches dentro del marco existente, no una apuesta por el siguiente paradigma.

Cuando aparecieron los stablecoins, la reacción de PayPal fue “también vamos a emitir un stablecoin”; y cuando llegó la ola de IA, su reacción fue “añadamos en la página de pago un botón de función más conveniente y rápido”.

No ver el bosque por mirar los árboles. La desventura de PayPal, quizá ya estaba predestinada cuando la gestión y la empresa en su conjunto eligieron mantenerse a la defensiva en lugar de innovar de forma disruptiva.

En cambio, Stripe nunca se ha limitado a las respuestas estándar existentes; al contrario, siempre ha estado persiguiendo soluciones mejores.

Ante el enunciado sobre “el estado futuro de los pagos”, la respuesta de Stripe es redefinir el pago en sí: partiendo de la cobranza con solo siete líneas de código, construyó un camino hasta el “encaje” de stablecoins (Bridge), la billetera cripto (Privy), la blockchain exclusiva para pagos (Tempo) y el Protocolo de Negocios para Agentes Inteligentes (ACP); cada paso no se trata de arrebatar cuota de mercado de pagos existente, sino de construir los cimientos del próximo tiempo financiero y de pagos.

En la carta pública de balance resumida de 2025, los hermanos Collison escribieron: “Nuestra mejor suposición es que el impulso acelerado en 2025 marca el inicio de un mayor punto de inflexión en la creatividad y el emprendimiento impulsados por grandes modelos de lenguaje.”

Detrás de esa frase hay una capacidad de juicio clara: no operan solo una empresa de pagos, sino que están sentando las bases financieras para el siguiente tiempo del Internet.

A su entender, el sector en su conjunto terminará yendo hacia pagos on-chain, liquidación con stablecoins y la economía de los AI Agents; en esto ya no hay mucha controversia. La diferencia solo está en: quién construye ese camino y quién espera a que el camino esté construido antes de subir.

Stripe eligió lo primero y lo hizo casi dos años antes que sus pares. El momento actual de PayPal es el de una empresa grande en escala, con un flujo de caja sano, pero que va medio paso tarde frente a las tendencias del tiempo: no es que no tenga cartas para dar la vuelta, pero la ventana de tiempo que le queda se está estrechando.

Por supuesto, lo que debemos reconocer es que PayPal no es una “empresa mala”; tiene 439 millones de cuentas activas, genes de pagos sociales de Venmo, un volumen anual de transacciones cercano a 2 billones de dólares y un modelo de negocio que todavía genera flujo de caja real. Pero en la nueva era de pagos, esos activos se parecen más a una carta que necesita reactivarse que a un foso inexpugnable.

En la historia, cada cambio de paradigma tecnológico ha borrado del polvo de la historia a un gran lote de “gigantes que parecían inevitables”. Lo que PayPal enfrenta ahora es precisamente un examen que debe responder: ¿seguir siendo un PayPal que “parece mejor” pero en realidad se autolimita, o ser audaz, ambicioso y convertirse en la infraestructura de pagos de la siguiente era?

La respuesta, decide el destino.

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