La nueva regulación de NASDAQ entra en vigor en mayo: las grandes nuevas acciones podrán ingresar en el índice NASDAQ 100 en tan solo 15 días, anticipando una ola de IPOs

NASDAQ ha anunciado recientemente una reforma sistemática de sus reglas de acceso para su índice insignia, el NASDAQ 100. La medida central es el lanzamiento de un mecanismo de “entrada rápida”, que reduce drásticamente el periodo de tiempo para que las grandes empresas recién listadas se incorporen al índice. La nueva normativa entrará en vigor el 1 de mayo, pero se espera que el impacto real de los ajustes en los componentes comience a hacerse evidente a partir de junio. Según el nuevo mecanismo, las empresas que cumplan los requisitos pueden, como máximo, entrar al índice en el 15.º día de operaciones tras su salida a bolsa; anteriormente, este proceso solía requerir esperar un año o incluso más.

Antes de la reforma, el NASDAQ 100 solo realizaba una revisión de componentes al año. Las empresas recién listadas debían demostrar que tienen la estabilidad para absorber grandes operaciones de los inversores institucionales y cumplir con un requisito estricto de al menos el 10% de acciones en circulación. Tras la implementación de la nueva normativa, el proceso de evaluación pasará a un ranking dinámico por capitalización de mercado: en el 7.º día de operaciones después del listado, NASDAQ realizará una preselección inicial según la capitalización total; si la empresa se sitúa entre las 40 principales participaciones del índice y cumple con otros criterios, podrá incorporarse después del 15.º día de operaciones. Este ajuste se considera una planificación proactiva de la bolsa para hacer frente a un posible auge de IPO, especialmente para abrir un canal rápido para empresas “unicornio” como SpaceX que planean salir a bolsa.

Además de acortar el periodo de incorporación, la nueva normativa incluye varias reformas complementarias. El método de cálculo de la capitalización de mercado combinará acciones ya cotizadas y acciones no cotizadas, para reflejar con más amplitud el tamaño real de la empresa; el requisito de proporción de acciones en circulación se elimina por completo, pero las empresas con baja proporción de free float obtendrán un peso menor dentro del índice; las participaciones con un peso inferior a 10 puntos básicos que no cumplan durante dos meses consecutivos serán reemplazadas automáticamente por la siguiente empresa con mayor capitalización que cumpla los requisitos. El número total de acciones en circulación de las empresas pasará a divulgarse de forma periódica trimestral, en lugar del esquema anterior de actualizaciones no programadas.

El trasfondo de esta reforma es la continua caída de la atracción del mercado público en Estados Unidos. Según el Libro Blanco de NASDAQ, desde 2000 el número de empresas cotizadas en bolsas estadounidenses ha disminuido más de un tercio. Los elevados costos de cumplimiento y las exigencias de divulgación de información, pesadas, han llevado a que empresas con alta valoración como Stripe y Databricks pospongan durante mucho tiempo sus planes de salida a bolsa. Cameron Lilja, director de soluciones de índices globales de NASDAQ, señaló que, en el entorno de mercado actual, muchas empresas se han convertido ya antes de salir a bolsa en empresas con capitalización extremadamente grande; las reglas tradicionales hacen que la composición del índice se desajuste con la realidad del mercado, “dejando que empresas con un tamaño considerable permanezcan durante mucho tiempo fuera del índice, sin poder reflejar de forma real los cambios en la estructura económica”.

Actualmente, el índice NASDAQ 100 reúne gigantes tecnológicos globales como Nvidia, Apple y Amazon. El año pasado, la conversión de Walmart a NASDAQ estableció incluso un récord en el tamaño de las transferencias de la bolsa. Al mismo tiempo, los principales operadores de índices globales están llevando a cabo reformas competitivas: FTSE Russell y NYSE 100 también anunciaron recientemente medidas similares, con el objetivo de atraer a estrellas como SpaceX, Anthropic y OpenAI mediante la optimización de las reglas de acceso. Los analistas del mercado consideran que, a medida que la estructura accionarial de las empresas es cada vez más compleja, el ajuste de la flexibilidad de las reglas de los índices se convertirá en un factor clave para atraer la salida a bolsa de empresas de alta calidad.