Stripe hacia arriba, PayPal hacia abajo: el nuevo rey de los pagos se corona

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Original | Odaily Informe diario sobre el planeta ( @OdailyChina )

Autor | Wenser ( @wenser 2010 )

El 24 de febrero de 2026, la industria global de pagos presenció dos “eventos de giro” de gran significado por hitos:

El primero es que Stripe anunció que completó una nueva ronda de OPA de compra (oferta) con una valoración de 159 mil millones de dólares. Thrive Capital, Coatue, a16z y otras instituciones aportaron conjuntamente fondos; la valoración saltó 74% frente a los 91.5 mil millones de dólares del año anterior. Ese mismo día, dos de los cofundadores de Stripe, Patrick y John Collison, publicaron la carta pública anual de 2025, en la que repasaron los 1.9 billones de dólares de volumen de transacciones anuales en la plataforma de Stripe: +34% interanual, aproximadamente el 1.6% del PIB global.

El segundo es la información más reciente de “el antiguo amo de los pagos”, PayPal: según Bloomberg, PayPal está en contacto con posibles compradores; al menos un gran competidor está evaluando esta adquisición. Tras conocerse la noticia, la cotización de PayPal llegó a dispararse temporalmente 9.7%, y cerró con una subida de aproximadamente 5.76%, convirtiéndose en la mayor acción ganadora del S&P 500 ese día (Nota: Odaily Informe diario sobre el planeta: incluso si ese día los tres principales índices cayeron en bloque).

Lo que vale la pena analizar con detenimiento es que, según el informe posterior de Bloomberg, Stripe está considerando adquirir todo o parte del negocio de PayPal. ¿Interesante, no? La ventaja del primero radica en el salto explosivo de la valoración; y la ventaja del segundo, en que “por fin un gran inversor quiere comprármelo”.

Esto no es solo una anécdota entre dos gigantes de los pagos, sino más bien una línea divisoria sobre “quién vio el próximo era”.

Juego infinito de Stripe: sistema operativo de “la internet de fondos”

Si tu percepción de Stripe todavía se limita a “una empresa que hace una API para cobrar pagos”, entonces, como mínimo, te quedaste atrás tres años.

Al revisar los ingresos del negocio de Stripe en 2025, sus logros son evidentes: el 90% de las empresas del Dow Jones y el 80% de las empresas del Nasdaq-100 usan Stripe; casi todas las principales empresas de IA —OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude), Cursor, Midjourney— tienen su infraestructura de cobro con Stripe; el 25% de las nuevas empresas registradas en Delaware —conocido como el “corazón innovador” de EE. UU.— se crean a través de Stripe Atlas (Nota: Odaily Informe diario sobre el planeta: una plataforma de servicios de registro de empresas de 2B). En 2025, el 20% de las startups de Atlas completó su primer cobro en un plazo de 30 días tras su constitución; en un periodo de 5 años, esa cifra solo fue del 8%.

La fuerza motriz que impulsa estos logros, sin duda, es el despliegue profundo de Stripe en la línea de negocio de pagos cripto y finanzas on-chain.

Los hermanos Collison escribieron en su carta pública una frase que obliga a que toda la industria de pagos e incluso el mercado cripto reflexionen: “Quizá ya estemos en el invierno cripto, pero definitivamente es el verano de las stablecoins (monedas estables)”. Los datos respaldan este juicio: en 2025, aunque el precio de Bitcoin cayó alrededor de un 50% desde sus máximos, el volumen de transacciones de stablecoins llegó a un récord histórico de 3.4 billones de dólares; el volumen de pagos se duplicó, alcanzando aproximadamente 400 mil millones de dólares, de los cuales cerca del 60% provino de escenarios de pagos B2B.

La realidad es que, en 2025, el crecimiento del uso de las stablecoins se desacopló oficialmente de la volatilidad de los precios de los criptoactivos.

Antes de que llegara este punto de inflexión, Stripe ya había hecho una apuesta fuerte:

En octubre de 2024, adquirió por aproximadamente 1.1 mil millones de dólares a Bridge, una empresa de infraestructura de stablecoins. Se trató de la mayor adquisición individual en la historia de esa compañía; después de la adquisición, el volumen de transacciones de Bridge creció más de 4 veces. En julio de 2025, adquirió a Privy, una empresa de infraestructura de carteras cripto: esta soporta más de 110 millones de wallets programables.

En septiembre de 2025, cofundó y creó junto con Paradigm una blockchain Layer 1 nacida específicamente para pagos: Tempo. En marzo de 2026, la red principal se lanzó oficialmente, con capacidad para más de 100 mil TPS y liquidación a nivel de subsegundos. Visa, Shopify, Mastercard, Anthropic, OpenAI, Revolut y otros ya se han integrado.

Así, Stripe construyó un ecosistema propio de stablecoins: backend de stablecoins e infraestructura Bridge, aplicación de front-end de wallets Privy, y sistema de liquidación subyacente Tempo. Los tres se entrecruzan entre sí, cubriendo el ciclo cerrado del ecosistema de emisión, custodia y liquidación de stablecoins.

Mirando más lejos: Stripe también desarrolló con OpenAI el Protocolo de Comercio para Agentes (ACP), y lanzó Machine Payments (Pagos automáticos) —para que los desarrolladores cobren directamente las tarifas de llamadas a la API a los agentes de IA mediante liquidación de micro pagos con stablecoins. Este es un escenario de pagos que no existía previamente. El juicio de Stripe es muy directo: cuando los agentes de IA empiezan a tomar decisiones de compra en nombre de las personas, quien controle los canales de pago controlará primero el punto vital central de la economía de la IA.

Visión adelantada de Stripe: copiar el trabajo de todo el sector de pagos

Qué tan adelantado está el plan de Stripe se entiende al mirar los movimientos de sus pares.

En marzo de 2026, Mastercard anunció la adquisición de BVNK, una empresa de infraestructura de stablecoins, por un máximo de 1.8 mil millones de dólares. Se trata de la mayor adquisición de Mastercard en el ámbito de activos digitales. El Chief Product Officer de Mastercard, Jorn Lambert, lo dijo con total franqueza: “Esperamos que, con el paso del tiempo, la mayoría de las instituciones financieras y las empresas de fintech ofrecerán servicios de moneda digital”.

Fíjate en esa frase: “ofrecerán”. Y Stripe ya está ofreciendo, y lo ha estado haciendo durante un año y medio completo. Esta carrera por la infraestructura de stablecoins tiene aquí su línea temporal:

Octubre de 2024: Stripe adquiere Bridge;

Mayo de 2025: Visa invierte estratégicamente en BVNK;

En 2025: Coinbase abrió conversaciones valorando aproximadamente 2 mil millones de dólares para adquirir BVNK, pero finalmente se rompió la negociación;

Marzo de 2026: Mastercard toma el relevo de BVNK con 1.8 mil millones de dólares. Toda la industria tradicional de pagos empezó en 2026 a disputar y tratar de “completar” ese cupo… mientras que Stripe ya lo había comprado en 2024.

Además, hay otra curiosidad de la industria: el fundador de Airwallex (Airwallex) Jack Zhang reveló antes que, ya en 2018, Stripe intentó adquirir Airwallex con una oferta de 1.2 mil millones de dólares. En ese momento, los ingresos anuales de Airwallex eran solo de aproximadamente 2 millones de dólares, lo que correspondía a una valoración de unas 600 veces los ingresos. Esto significa que, en el ámbito de pagos transfronterizos, Stripe ya había visto algo que otros aún no habían visto desde 2018.

La previsión nunca es una vez acertada, sino una capacidad continua de percibir tendencias.

El dilema antiguo de PayPal: cuando el antiguo amo se pierde en la nueva era de navegación

Ahora miremos a PayPal.

Un resumen en una frase del origen de esta antigua potencia: en 1998, PayPal nació en la época dorada en la que la burbuja de Internet aún no se había roto, y pasó a convertirse de un salto en el estándar de pagos de eBay, el pionero temprano de las finanzas en internet. Pero cuanto más gloriosa sea la historia, más cruel se vuelve la realidad del presente: PayPal está desacelerando de manera integral, y el lugar en el que está desacelerando coincide precisamente con aquello de lo que antes se enorgullecía más.

Durante todo 2025, los ingresos netos de PayPal fueron 33.2 mil millones de dólares, con un crecimiento de solo 4.3%, por debajo del 6.8% de 2024, y la tendencia sigue cayendo. El crecimiento del negocio principal de liquidación directa fue de apenas 4% durante el año, y en Q4 cayó hasta 1%, una caída pronunciada desde el 7% del año anterior. Detrás de este número está el ataque integral al territorio central de PayPal por parte de Apple Pay, Google Pay, Stripe y Adyen. En Q4, el número de transacciones por cuenta activa disminuyó 5% interanual; el total de cuentas activas permaneció prácticamente igual, alrededor de 439 millones.

En febrero de 2026, después de que se publicara el informe financiero de Q4, la acción se desplomó más de 20% en un solo día; el CEO Alex Chriss renunció de inmediato, y el nuevo CEO Enrique Lores asumió el 1 de marzo. Lo que dijo la administración en la llamada fue: “Nuestro nivel de ejecución no alcanzó el nivel que debería”.

Con la carta PYUSD: fue el mayor apuesta de PayPal para entrar al mundo on-chain, pero la realidad le dio un golpe fuerte. Lanzada en agosto de 2023, su capitalización de mercado aún no alcanza los 4 mil millones de dólares, su cuota de mercado es inferior al 0.5%; en presencia de USDT y USDC, es casi insignificante. Incluso USD1, que llegó después, no puede competir en capitalización.

Hasta hace poco, tras casi 3 años, PayPal recién amplió PYUSD a alrededor de 70 mercados globales. Esta jugada en sí no estuvo mal, pero en un sector donde los competidores ya habían acelerado ferozmente durante casi dos años, la ventaja de salir antes ya no tenía sentido.

Más letal aún es que, detrás de que PayPal “se levantara temprano y llegara tarde al mercado”, se refleja la contradicción fundamental que se esconde bajo su actividad superficial: el modelo de negocio de PayPal depende de “comisiones por el flujo de fondos”, mientras que el modelo de las stablecoins depende de “ingresos por intereses de bonos del tesoro generados por activos retenidos”. Entre ambas lógicas existe un conflicto natural: cada vez que PayPal impulsa un pago con PYUSD de stablecoin, en cierta medida, en realidad está erosionando sus propios ingresos tradicionales por comisiones.

Esta ecuación es difícil de resolver dentro del marco de negocio actual de PayPal.

La disputa entre los antiguos y los nuevos “reyes de los pagos”: ¿quién construye nueva infraestructura, y quién repara tuberías viejas?

Al poner a las dos compañías lado a lado, el punto de bifurcación del destino no está en una decisión de producto específica, sino en la pregunta de “cuál será el siguiente paso de los pagos”, a la que se dieron respuestas totalmente distintas.

La respuesta de PayPal es hacer que los servicios de pagos existentes sean mejores. La monetización de Venmo, el negocio BNPL y la expansión de PYUSD: estas acciones en sí mismas no son un problema, pero todas son arreglos dentro del marco existente, no apuestas por el próximo paradigma.

Cuando aparecieron las stablecoins, la respuesta de PayPal fue “también emitamos una stablecoin”; y cuando llegó la ola de IA, la respuesta de PayPal fue “agreguemos un botón de función más conveniente y eficiente en la página de pago”.

Querer ver todo a través de una sola hoja. La desventura de PayPal tal vez ya estaba destinada, cuando en la dirección y en toda la empresa eligieron preservar en lugar de innovar de manera disruptiva.

En cambio, Stripe, desde siempre, no se ha limitado a las respuestas estándar existentes; al contrario, siempre busca una solución mejor.

Ante la pregunta de “cómo será el estado futuro de los pagos”, la respuesta de Stripe es redefinir los pagos mismos: partiendo del cobro con código de siete líneas, construyó hasta la orquestación de stablecoins (Bridge), la cartera cripto (Privy), la blockchain dedicada a pagos (Tempo) y el Protocolo de Comercio para Agentes de IA (ACP). Cada paso no consiste en arrebatar cuota de mercado de pagos existente, sino en construir los cimientos del próximo era financiero y de pagos.

En la carta pública de resumen anual de 2025, los hermanos Collison escribieron: “Nuestra mejor suposición es que la aceleración de 2025 fue el comienzo de un mayor punto de inflexión en el emprendimiento y la creatividad impulsados por modelos de lenguaje a gran escala”.

Detrás de esta frase hay una lucidez en el juicio: la operación que realizan no es solo una empresa de pagos, sino unos cimientos financieros que preparan la próxima era de Internet.

A su juicio, toda la industria finalmente se dirigirá hacia pagos on-chain, liquidación con stablecoins y la economía de agentes de IA. En eso ya no hay demasiada controversia. La diferencia solo está en: quién construye este camino, y quién espera a que lo construyan para subir después.

Stripe eligió el primero, y se adelantó a sus pares casi dos años. La situación de PayPal hoy es la de una empresa enorme en tamaño, con flujo de caja saludable, pero que va con medio paso de retraso frente a las tendencias del tiempo: no es que no tenga cartas para dar vuelta la partida, pero la ventana de tiempo que le queda se está estrechando.

Por supuesto, debemos reconocer que PayPal no es una “empresa mala”: tiene 439 millones de cuentas activas, los genes de pagos sociales de Venmo, un volumen anual de transacciones cercano a 2 billones de dólares, y un modelo de negocio que sigue generando flujo de caja real. Pero en la nueva era de pagos, estos activos se parecen más a una carta que necesita ser reactivada, que a un foso inexpugnable de protección.

En la historia, cada cambio de paradigma tecnológico ha barrido a un gran número de “gigantes que parecían inevitables” hasta el polvo de la historia. Lo que PayPal enfrenta ahora es justo esa prueba que debe responder: ¿quieres seguir siendo el PayPal que parece mejor pero está en realidad autolimitado, o quieres ser audaz, avanzar sin tregua y convertirte en la infraestructura de pagos del próximo era?

La respuesta decide el destino.

Lecturas recomendadas:

Carta pública anual de Stripe 2025 (texto oficial original)

Comunicado de prensa oficial de Stripe: oferta de compra y actualización anual

Stripe está construyendo la blockchain Tempo

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