Honghe Technology tiene solo 200 millones de fondos y busca movilizar un proyecto de 8,000 millones; la ampliación de capital de 1,000 millones acaba de llegar y planea hacer una oferta pública en Hong Kong para "satisfacer la sed"

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

Acciones multiplicadas por 10, Honghe Technology (603256.SH) derrocha 8.000 millones de yuanes para expandir la producción, lo que ha suscitado dudas en el mercado.

Recientemente, Honghe Technology anunció que la empresa planea invertir y construir el “Proyecto de parque industrial de materiales electrónicos de alto rendimiento”, con una inversión total de aproximadamente 8.000 millones de yuanes.

Al 30 de septiembre de 2025, los activos totales de Honghe Technology eran de 2.851.000 millones de yuanes, y el efectivo solo de 212.000 millones de yuanes, con pasivos con intereses de 920.000 millones de yuanes.

Honghe Technology, que enfrenta presión financiera, lanza un gran proyecto de 8.000 millones de yuanes, lo cual necesariamente implicará aumentar el apalancamiento de manera significativa.

En febrero de 2026, Honghe Technology completó una colocación privada adicional, recaudando con éxito 995.000 millones de yuanes. La empresa planea utilizar 280.000 millones de yuanes de esa recaudación para complementar el capital circulante.

Un mes después de completarse la colocación privada adicional, Honghe Technology anunció el plan de cotizar en Hong Kong.

La solidez para cotizar en Hong Kong por parte de Honghe Technology se basa en que el desempeño operativo de 2025 creció de manera notable. Según el aviso de resultados, debido al rápido crecimiento de la demanda de IA, el precio de las telas de fibra de vidrio tejida de grado electrónico de la empresa aumentó, por lo que la utilidad neta atribuible al accionista mayoritario se prevé que crecerá alrededor de 8 veces, hasta aproximadamente 200 millones de yuanes.

En el año pasado, el rango de cotización de Honghe Technology alcanzó un aumento de 10 veces.

Cotizar en Hong Kong, o será una medida para aliviar la presión financiera de Honghe Technology. Si la expansión de capacidad de 8.000 millones de yuanes alcanzará las expectativas, existe una gran incertidumbre.

Derrocha 8.000 millones, expansión agresiva

El ambicioso plan de expansión de Honghe Technology ha recibido muchas dudas del mercado.

Según el anuncio, el 26 de marzo, Honghe Technology celebró una reunión de la junta directiva, en la que se aprobó “la Propuesta sobre la firma del <Acuerdo de inversión del proyecto> por parte de la empresa”. Esta propuesta aún debe presentarse a la junta general de accionistas para su deliberación.

El contenido de esta propuesta es que, la empresa planea firmar el “Acuerdo de inversión del proyecto” con el Gobierno Popular de la Zona de Desarrollo Económico y Tecnológico de Huangshi · Distrito Tieshan, para invertir en el “Proyecto de parque industrial de materiales electrónicos de alto rendimiento”. El importe de inversión del proyecto es de aproximadamente 8.000 millones de yuanes (incluye inversión en activos fijos y capital de trabajo). El importe de inversión final y el período de construcción se determinarán según la situación real después de la implementación del proyecto.

El anuncio señala que la implementación de este proyecto de inversión se basa en las necesidades del desarrollo estratégico de la empresa y en el juicio sobre el panorama de mercado de la industria de materiales electrónicos de alto rendimiento.

Honghe Technology también advierte riesgos: debido a que existen incertidumbres en la tendencia de desarrollo de la industria y en los cambios de la situación del mercado, etc., podrían producirse impactos inciertos en la construcción, operación y beneficios esperados del proyecto de inversión.

El negocio principal de Honghe Technology es la I+D, producción y venta de telas de fibra de vidrio tejida grado electrónico para la gama medio-alta, y de hilos de fibra de vidrio grado electrónico. Anteriormente, la empresa ya había construido varios proyectos en Huangshi, con avances sin problemas.

Según lo divulgado en el informe semestral de 2025, en 2021, la hilatura ultrafina de fibra de vidrio grado electrónico de Huangshi Honghe se puso en producción con éxito. En junio de 2023, el proyecto de inversión financiado con fondos recaudados “Proyecto de desarrollo y producción de tela de fibra de vidrio grado electrónico de alta gama para 5G con una producción anual de 50,40 millones de metros” de Huangshi Honghe ya se puso en producción de forma integral. Por ello, la empresa logró una producción y operación integrada de hilados electrónicos y telas electrónicas.

Dejando de lado, por el momento, la necesidad, racionalidad y perspectiva del proyecto para construir un “Parque industrial de materiales electrónicos de alto rendimiento” con 8.000 millones de yuanes, solo en cuanto al capital de construcción: ¿cómo recaudará fondos Honghe Technology?

Actualmente, Honghe Technology aún no ha divulgado su informe anual de 2025. A septiembre de 2025, los activos totales ascienden a 2.851.000 millones de yuanes, y la inversión de 8.000 millones es casi 3 veces los activos totales; al final del período, el efectivo de la empresa es de 212.000 millones de yuanes, con pasivos con intereses de 920.000 millones de yuanes, lo que implica presión de pago.

En febrero de 2026, Honghe Technology completó la recaudación mediante una colocación privada adicional de 995.000 millones de yuanes. La empresa utilizará 280.000 millones de yuanes para complementar el capital circulante. Esta recaudación puede aliviar la presión financiera de la empresa, pero no puede resolver de raíz el problema de fondos financieros. La recaudación restante se utilizará para la construcción de dos proyectos de inversión concretos en entidades reales, y la recaudación que se pretende usar es inferior al importe de inversión planeado de los proyectos.

Actualmente, Honghe Technology aún no ha divulgado la estructura de origen de fondos de la inversión de 8.000 millones de yuanes. Obviamente, confiar únicamente en endeudarse con bancos no es realista, y además, los préstamos bancarios aumentarían en gran medida la presión financiera de la empresa.

Utilidad neta atribuible se dispara aproximadamente 8 veces; el gran accionista reduce su participación

Justo después de completar una colocación privada adicional en la A-shares por casi 1.000 millones de yuanes, Honghe Technology ha puesto su mirada en la financiación adicional en el mercado de Hong Kong.

El 20 de marzo de 2026, Honghe Technology publicó un anuncio: para promover el despliegue de la estrategia de globalización de la empresa, mejorar la capacidad de financiación en el extranjero, elevar la imagen de marca y acelerar el desarrollo de los negocios en el exterior, la empresa planea cotizar en el Main Board de la Bolsa de Valores de Hong Kong.

La solidez para que Honghe Technology cotice en Hong Kong reside en el fuerte crecimiento de los resultados. Según el anuncio de resultados, en 2025 la empresa prevé lograr una utilidad neta atribuible al accionista mayoritario de aproximadamente 193 millones a 226 millones de yuanes; en comparación con el mismo período del año anterior, aumentará aproximadamente 170 millones a 203 millones de yuanes, lo que equivale a un crecimiento de 745% a 889%. Se prevé que la utilidad neta excluyendo los ítems no recurrentes sea de aproximadamente 187 millones a 219 millones de yuanes; en comparación con el mismo período del año anterior, aumentará aproximadamente 181 millones a 213 millones de yuanes, con un crecimiento de 3377% a 3969%.

Honghe Technology explica que en 2025, la demanda del mercado final aumentó debido al rápido crecimiento de la demanda de IA; la demanda del mercado de telas de fibra de vidrio grado electrónico aumentó. Los precios de venta de los productos subieron influenciados por la demanda del mercado, y la utilidad neta logró un crecimiento rápido.

Este crecimiento tan fuerte también se debe a que la base del año anterior era relativamente baja.

En realidad, ya en 2017, la utilidad neta atribuible de Honghe Technology alcanzó 165 millones de yuanes; incluso calculando con el límite superior de las previsiones para 2025, el crecimiento frente a 2017 es solo de aproximadamente 37%.

La capacidad de generación de efectivo insuficiente hace que el desembolso de capital de Honghe Technology sea elevado. Desde que la empresa se listó en A-shares en 2019 hasta finales del tercer trimestre de 2025, el desembolso de capital total asciende a 2.162.000 millones de yuanes, siendo 2,2 veces el importe neto de flujos de efectivo operativos del mismo período.

Honghe Technology depende de préstamos bancarios para complementar el capital circulante. A finales de 2020, la empresa tenía pasivos con intereses de 466 millones de yuanes; al 30 de septiembre de 2025 eran 920 millones de yuanes, casi duplicándose.

Para esta cotización en Hong Kong, según el juicio del mercado, el objetivo directo de Honghe Technology es resolver la necesidad de fondos. Por supuesto, la empresa también desea aumentar el impulso hacia un despliegue de internacionalización. En la primera mitad de 2025, los ingresos de la empresa provenientes de la parte continental de China representaron el 84,59%, y la proporción de ingresos de regiones fuera de la parte continental fue relativamente baja.

En el mercado secundario, el precio de las acciones de Honghe Technology subió fuertemente en un momento. El gráfico de velas muestra que el 8 de febrero de 2024, el precio durante la sesión de Honghe Technology llegó a caer hasta el punto bajo de 4,51 yuanes por acción; posteriormente rebotó y subió de manera significativa. El 26 de febrero de 2026, durante la sesión alcanzó el máximo de 85,83 yuanes por acción. En el transcurso de dos años, el aumento dentro del rango llegó hasta 18 veces.

Recientemente, el precio de las acciones de la empresa ha retrocedido. El 31 de marzo, el precio de cierre fue de 70,05 yuanes por acción, y la valoración de mercado era de aproximadamente 63.400 millones de yuanes.

Los grandes accionistas y directivos principales reducen sus participaciones para realizar efectivo.

Del 10 de marzo de 2025 al 9 de junio, el presidente y gerente general Mao Jiaming redujo 320.200 acciones, realizando efectivo por 39,898 millones de yuanes; del 8 al 22 de diciembre, el director de asuntos de la junta (secretario del consejo) Zou Xine’e redujo 100.000 acciones, realizando efectivo por 36,15 millones de yuanes.

Además, los accionistas con acciones conjuntas del accionista controlador de la empresa, SHARP TONE, redujeron 2.799.800 acciones del 11 de septiembre al 5 de noviembre de 2025, realizando efectivo por 83,0186 millones de yuanes. SHARP TONE está controlada por el controlador real de la empresa, Wang WenYang.

Si el IPO de Hong Kong de Honghe Technology puede llevarse a cabo sin contratiempos, es muy seguido de cerca.

Editores: ZB

Gran cantidad de información, interpretaciones precisas: todo en la app de Sina Finance