El dinero caliente del Medio Oriente fluye hacia Hong Kong, pasando de una simple búsqueda de refugio a la complementariedad industrial y el crecimiento en valor, el mercado primario enfrenta una nueva transformación.

问AI · ¿Cómo la tecnología dura de China atrae inversiones complementarias de la industria desde Oriente Medio?

Por el reportero de : Li Lei, Yao Yanan

Actualmente, los flujos de capital transfronterizos acelerados por el capital de Oriente Medio como punta de lanza se están concentrando rápidamente en Hong Kong. La cantidad de consultas para asignación en acciones de Hong Kong, planificación de bonos y creación de oficinas familiares en Hong Kong ha aumentado de forma notable; incluso algunas instituciones planean reconfigurar el 15%～20% de sus activos para el mercado de Hong Kong.

El 17 de marzo, la firma global líder de capital privado, Anhong Capital, anunció oficialmente que obtuvo una licencia de gestión patrimonial en Hong Kong. Fortalecerá su despliegue del hub regional en Hong Kong, convirtiéndose en un reflejo de cómo las instituciones globales están incrementando su apuesta por Hong Kong. Impulsado de manera conjunta por el refugio geopolítico, la complementariedad industrial, la actualización del conocimiento y las ventajas del “conducto” de Hong Kong, el capital global de largo plazo está aterrizando con un ritmo moderado y sostenido; Hong Kong, de China, se ha convertido en un paso clave para conectar el continente chino con el capital global.

Varios socios de fondos en moneda extranjera de primera línea dijeron al reportero de que los LP en lugares como el Sudeste Asiático y Europa también están ajustando de manera activa sus estrategias de asignación hacia el mercado de China, formando un consenso de “asignación independiente de activos chinos”. El mercado primario chino está presenciando un cambio profundo en la lógica de asignación de los LP extranjeros: de un enfoque meramente de refugio a una complementariedad industrial y a un crecimiento por valor.

Arrastre de capital hacia la zona:

Instituciones extranjeras incrementan su despliegue en Hong Kong para China

Recientemente, han circulado ampliamente noticias sobre que el capital de Oriente Medio está incrementando su apuesta por acciones de Hong Kong y aumentando sus tenencias de los principales activos de China. Además, algunas fuentes del mercado revelaron que, en los últimos días, la cantidad de consultas por parte de los proveedores de capital en el área de Oriente Medio ha aumentado significativamente en inversiones en acciones de Hong Kong, asignación de bonos y el establecimiento de oficinas familiares en Hong Kong. Incluso algunas instituciones planean reconfigurar el 15%～20% de sus activos para el mercado de Hong Kong, y las dimensiones de la consulta son cada vez más detalladas, abarcando detalles de extremo a extremo como asignación de capital, planificación fiscal y rutas de aterrizaje de activos.

Todos estos indicios muestran que el interés del capital global por los activos de China sigue aumentando. El reportero de , a partir de sus estadísticas, encontró que desde 2021, un total de 16 instituciones de inversión procedentes de Oriente Medio han obtenido la calificación de QFII (inversor institucional calificado en el exterior, por sus siglas en inglés). De ellas, más de la mitad fueron aprobadas recién en 2024 o después.

Y entre estas instituciones, el Abu Dhabi Investment Authority de Emiratos Árabes Unidos y el Kuwait Investment Authority del Gobierno de Kuwait han realizado inversiones en el mercado A en repetidas ocasiones durante los últimos años, mostrando un nivel de actividad considerable. Según los datos de Wind, hasta el final del tercer trimestre del año pasado, la situación de tenencia de compañías cotizadas en el mercado A por estas dos instituciones era la siguiente：

Además, este nivel de “calor” no se limita al mercado público; el despliegue de capital en el mercado primario también avanza con gran intensidad. Como centro de conexión entre el continente chino y el capital global, China Hong Kong se está convirtiendo en el principal trampolín para que los LP extranjeros asignen activos chinos; tanto las instituciones internacionales como los GP locales están ocupando posiciones aquí.

Recientemente, el gigante de PE, Anhong Capital, anunció que reforzará aún más su despliegue de negocios con Hong Kong como hub regional, profundizará la cooperación con socios comanditarios locales (limited partners) y ampliará de forma continua su equipo de relaciones con inversionistas en la región de Asia-Pacífico. El director gerente y responsable de la región de Gran China, Li Xi’an, explicó que “China Hong Kong” posee las ventajas de la confluencia de capital global, mercados regionales y oportunidades de transacción; esto es una parte clave de la estrategia de Anhong Capital en Asia-Pacífico.

La elección de Anhong también es un reflejo de los flujos de capital globales en este momento. El informe de de UBS, el “Informe 2025 sobre Family Offices Globales”, muestra que las oficinas familiares en Oriente Medio están acelerando un despliegue global diverso, con los mercados asiáticos y el sector tecnológico como direcciones principales de apuesta.

Esta tendencia ya fue detectada por las instituciones locales con antelación. LongRiver Jiangyuan Investment, fundador y CEO, Zhang Jiang, reveló que el año pasado la empresa estableció una oficina en China Hong Kong y obtuvo licencias de gestión patrimonial de los números 4 y 9.

Las instituciones extranjeras aceleran su despliegue hacia China y las instituciones locales se posicionan con anticipación; pero en cuanto a cómo se aterrizará el dinero finalmente en el tiempo y el ritmo, los profesionales de primera línea tienen una sensación más concreta. Zhang Jiang cree que, en el futuro, la entrada de fondos será un proceso de incremento estable: “No habrá una subida explosiva ni una caída brusca; incluido el capital de fondos soberanos y las family offices de primer nivel en Oriente Medio, Europa y Sudeste Asiático, todo es capital de largo plazo; al entrar, el ritmo será moderado y sostenido”.

Desde Beijing, Wang Qing (seudónimo), administrador de fondos en moneda extranjera, considera que este ritmo moderado tiene otro soporte: el ciclo de toma de decisiones. “Ahí está el ciclo de decisión del mercado primario: desde que un fondo comienza a tener contacto hasta la inversión final, el horizonte temporal es relativamente largo; no es posible que entre de manera instantánea como ocurre en el mercado secundario. Así que no habrá crecimiento explosivo, pero sí una entrada sostenida”.

A modo de ejemplo con el capital de Oriente Medio, el director ejecutivo del Instituto de Investigación sobre Oriente Medio de la Escuela de Negocios Peking University HSBC, Zhu Zhaoyi, dijo recientemente en una entrevista con los medios que la proporción de los fondos soberanos de Oriente Medio que participan en la suscripción “base” (piedra angular) de las OPI de acciones de Hong Kong ha pasado de menos del 20% a principios de 2024 a alrededor de 38%～39% a principios de 2026; el tamaño acumulado es de aproximadamente 6.0 a 7.0 mil millones de yuanes de Hong Kong.

Con datos de Wind, desde 2026 en adelante, el mercado de acciones de Hong Kong ha acumulado 29 nuevas cotizaciones. El capital de Oriente Medio aparece en la lista de inversionistas “piedra angular” en múltiples ocasiones. Por ejemplo, la empresa de robots médicos, Jingfeng Medical, salió a cotizar el 8 de enero; el Abu Dhabi Investment Authority suscribió 2.699 millones de acciones a 43.24 HKD por acción. El día siguiente, la empresa de inteligencia artificial MiniMax también recibió el aprecio de Abu Dhabi Investment Authority. Además, en la OPI de bebidas de Eastroc (D¡E¡A¡A¡O¡?), el inversionista piedra angular Al-Rayyan Holding LLC, como importante vehículo para la inversión estratégica de Qatar Investment Authority en áreas como salud y tecnología, también participó.

Y en el lado empresarial, los profesionales también están presenciando de primera mano cómo se entrelazan, en un contexto de cambios geopolíticos, el frío y el calor entre industria y capital.

Li Ning (seudónimo) trabaja en Oriente Medio en labores de captación y coordinación de parques industriales de capital chino. En su día a día, entra en contacto con una gran cantidad de empresas chinas que aterrizan proyectos en Oriente Medio. Al hablar sobre el trabajo reciente, admitió que no ha sentido demasiado impacto: la tendencia de aterrizaje de estas empresas no se ha alterado, solo se ha ajustado el ritmo.

“En realidad, las empresas chinas que aterrizan en Oriente Medio han estado haciéndolo de forma continua; solo que algunos proyectos han visto un ligero retraso en los tiempos de inicio. Las razones son diversas: incluso sin factores de política geopolítica, se pospondría; la diferencia es solo la duración. Pero antes de eso, el paperwork (trámites preliminares) y los proyectos adicionales, en esencia, se están impulsando con normalidad.” Y en las áreas como nuevas energías, el sector en el que las empresas chinas priorizan la expansión hacia el exterior se ha mantenido sólido: “Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, etc., siguen haciendo pedidos de forma continua; el impacto a corto plazo no es grande”.

La lógica de la asignación de activos chinos por parte de capital extranjero ha cambiado:

Refugio, complementariedad y renovación del conocimiento

Al hablar sobre las razones por las que el capital extranjero incrementa su apuesta por China, Zhang Jiang mencionó la causa más directa: refugio. En el pasado, la mayor parte de los fondos de Oriente Medio se habían quedado inmovilizados en Europa y Estados Unidos; ahora, con los cambios en la situación geopolítica, comienzan a buscar zonas seguras con una menor correlación de riesgo con Europa y Estados Unidos. La independencia del mercado chino encaja precisamente con esta necesidad.

Por otro lado, está la complementariedad a nivel industrial. Oriente Medio se encuentra actualmente en una ventana de transición económica; el “Vision 2030” impulsa una necesidad urgente de tecnología dura, biomedicina y fabricación avanzada. Y precisamente esas son las direcciones en las que las empresas chinas han acumulado su mayor profundidad. “Para ellos, invertir en China no es solo comprar activos; también es una medida importante para complementar capacidades industriales y planear un desarrollo a largo plazo”.

Wang Qing observó que también está operando un cambio más profundo: el reconocimiento del capital de Oriente Medio sobre China se está renovando. Antes, cuando los LP de Oriente Medio miraban a China, lo que veían era principalmente “la fábrica del mundo” y la innovación del “modelo de internet”. Pero en estos años, han visto la “superación en curva” en vehículos de nueva energía y el aterrizaje rápido de aplicaciones de IA. China ha evolucionado de capacidades de fabricación a capacidades tecnológicas, y ha formado ventajas líderes en múltiples campos de tecnología dura; este cambio de percepción se está convirtiendo en acciones de asignación.

La disposición de los fondos se está volviendo más clara y las rutas para materializarse son más definidas. Zhang Jiang observó que China Hong Kong se está convirtiendo en una plataforma de recepción importante para esta ronda de entrada de capital: el flujo dentro y fuera de fondos es conveniente, y además es la mejor ventana para conectar el continente chino con el mundo; cada vez más capital internacional elige desplegar activos chinos a través de Hong Kong.

Las necesidades de refugio, la complementariedad industrial, la renovación del conocimiento y la conveniencia del conducto, en conjunto, constituyen la lógica subyacente de este incremento del capital extranjero hacia China.

Al hablar sobre la actitud de LP de distintas regiones, Zhang Jiang cree que la actividad de los fondos de Oriente Medio no es solo un ajuste de asignación a corto plazo, sino una virada a nivel estratégico. Los fondos soberanos y el capital familiar del Sudeste Asiático son aún más decididos: están más vinculados con la cadena industrial de China, y su postura geopolítica es relativamente neutral. En su visión, China es tanto un lugar de refugio como un lugar de crecimiento. En Europa, en cambio, se ve una división clara: una parte está más influenciada por factores geopolíticos y mantiene una postura más prudente; pero también hay capital de largo plazo que sigue comprando más, viendo los activos de China como una opción importante para diversificar riesgos.

Estos sectores están recibiendo un bono de desarrollo

Instituciones planean e impulsan cooperación transfronteriza

La entrada moderada de fondos transfronterizos dibuja oportunidades estructuradas claras para el mercado primario chino; y cada institución también está desplegando activamente capacidades de cooperación transfronteriza para aprovechar oportunidades.

Los sectores de principales beneficiarios muestran características diversificadas, y la percepción de quienes trabajan en primera línea contrasta con los datos. Zhang Jiang le dijo al reportero: “Tecnología dura, fabricación avanzada y salud médica son los ámbitos más directamente beneficiados, y también los sectores centrales en los que nos enfocamos a largo plazo”.

Un ejecutivo de un fondo en dólares de primer nivel le dijo al reportero que, en general, el capital de Oriente Medio presta atención a sectores populares como nuevas energías y tecnología. El informe de UBS muestra además que las oficinas familiares en Oriente Medio también se centran en temas tecnológicos emergentes como la electrificación, la IA generativa y la transición energética.

Los proyectos de fusión transfronteriza de “tecnología china + escenarios de Oriente Medio” se han convertido en la “preferencia” del capital. Wang Qing señaló: “Las tecnologías de digitalización e industria inteligente de China, junto con la transición energética de Oriente Medio y los escenarios de smart city, hacen que el capital esté muy dispuesto a apostar; los fondos irán hacia los GP y proyectos que sepan explicar con claridad la ‘historia del aterrizaje industrial’”.

Por supuesto, ante este bono de sectores claramente definido, las instituciones también están construyendo activamente capacidades de cooperación transfronteriza para adaptarse con precisión a la demanda de los fondos extranjeros. Zhang Jiang explicó que, además de los fondos existentes en dólares, la institución también planea lanzar fondos en renminbi. “El despliegue en dos monedas puede mejorar la flexibilidad de la estrategia y atender mejor las necesidades de distintos LP extranjeros”.

Admitió que, aunque el capital de Oriente Medio valora la cooperación industrial, la base son los retornos financieros; la materialización de la cooperación industrial es solo un “plus”. “Esto nos marca una dirección clara al conectar con los LP extranjeros”.

Pero detrás de la oportunidad, no deben ignorarse múltiples riesgos. El ejecutivo del fondo en dólares mencionado anteriormente, con base en experiencias prácticas, señaló que el impacto a largo plazo de los conflictos geopolíticos es un punto de atención que tienen en la mira los LP globales: “Nosotros y nuestros LP somos inversores a largo plazo; nos interesa más el impacto sostenido de los conflictos en la cadena global de suministro y en la continuidad de los flujos de capital, más que la volatilidad a corto plazo”.

En segundo lugar, está el riesgo de burbujas de valoración. Zhang Jiang enfatizó: “Después de que el dinero se amontone, en algunos ámbitos puede aparecer una burbuja a nivel financiero. Por ejemplo, el desarrollo tecnológico en sí no tiene burbuja, pero hay que estar alerta ante burbujas financieras”. Además, está el riesgo de cumplimiento normativo: “El cumplimiento es el límite inferior; cuando fondos y activos de China y del exterior se combinan, debe cumplirse con los requisitos de supervisión de ambas partes; si no encajan, causará un problema grande”. Asimismo, deben considerarse los riesgos de volatilidad de la liquidez global: factores como el precio del petróleo, la inflación y los aumentos de tasas podrían afectar el flujo general de capital transfronterizo.

Varios entrevistados coincidieron en que la tendencia de entrada de fondos extranjeros es clara; pero el mercado primario necesita volver a la esencia del valor. Al aprovechar el bono de sectores y, al mismo tiempo, gestionar bien la prevención de riesgos, es la manera de lograr un desarrollo a largo plazo y estable.

Reportera: Li Lei, Yao Yanan

Editora: Ye Feng

Visuales: Zou Li

Maquetación: Ye Feng

Coordinación general: Yi Qijiang

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