“El 'Hermès' del mundo de eMule” ha tenido pérdidas durante cuatro años consecutivos, y el año pasado su gasto en marketing fue cuatro veces mayor que en investigación y desarrollo.

En 2025, la empresa NIU (NIU.US), conocida en la “comunidad de los usuarios de eMule” como “el Hermès del sector de los ciclomotores”, volvió a caer en pérdidas.

Según el informe financiero, los ingresos de NIU en 2025 fueron de 4.308 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 31%; la pérdida neta fue de 39,4 millones de yuanes, lo que se redujo frente a la pérdida del mismo periodo del año anterior (1,93 mil millones de yuanes). El margen bruto alcanzó el 19,6%, aumentando 4,4 puntos porcentuales.

Desde que pasó de beneficios a pérdidas en 2022, NIU ha acumulado cuatro años consecutivos en pérdidas, con una pérdida total de más de 500 millones de yuanes. Al mirar la trayectoria de pérdidas de estos cuatro años, en 2022 NIU registró por primera vez el cambio de beneficios a pérdidas (pérdida de 0,49 mil millones de yuanes); en 2023 la pérdida se amplió hasta 2,72 mil millones de yuanes, alcanzando la mayor magnitud de pérdida desde su salida a bolsa; en 2024 la pérdida se estrechó hasta 1,93 mil millones de yuanes, y en 2025 continuó reduciendo las pérdidas.

En 2025, la venta de NIU alcanzó 1,198 millones de unidades, con un crecimiento del 29,09%. Sin embargo, la presión fue especialmente evidente en el cuarto trimestre: las ventas en el cuarto trimestre llegaron a 172.800 unidades, con una caída del 23,8% interanual; la pérdida del trimestre fue de 88,10 millones de yuanes, ampliándose un 21,5% interanual.

NIU fue fundada en 2014; con la etiqueta de “inteligente y de gama alta”, gracias a un diseño diferenciado y a su posicionamiento de marca, logró ventajas en un segmento específico. También aprovechó en el pasado el mercado exterior para abrir espacio de crecimiento. En 2018, NIU salió a bolsa en el Nasdaq. En los últimos años, NIU había incrementado de forma significativa el tamaño de sus ingresos y logró volver a beneficios. Pero a partir de 2022, NIU entró en un estado de pérdidas.

En 2022, ante las subidas de precios en la industria de baterías de litio, NIU realizó varias rondas de ajustes de precios para toda su gama de productos de litio. El aumento de precios osciló entre 200 y 1000 yuanes. En las dos rondas del mercado de vehículos eléctricos de dos ruedas, varias empresas optaron por baterías de plomo-ácido, por lo que resultaron menos afectadas. Con un posicionamiento de gama alta, NIU utilizó baterías de litio ternario; después de los ajustes de precios, presionó directamente la demanda del mercado terminal, lo cual se considera un factor importante en la caída del desempeño.

En los años siguientes, NIU enfrentó presión en el mercado. Por un lado, la competencia en la industria de vehículos eléctricos de dos ruedas era intensa; NIU recurrió a “intercambiar precio por volumen” mediante reducción de precios, incentivos y el lanzamiento de modelos de gama media y baja, lo que provocó la pérdida de la prima de marca. Al mismo tiempo, el negocio exterior con altos márgenes se siguió encogiendo; NIU trasladó gradualmente el foco del negocio al mercado interno. En 2025, el mercado exterior de NIU sufrió un revés: las ventas anuales en el extranjero se redujeron a la mitad interanual. Además, el mercado interno de vehículos eléctricos de dos ruedas ya era un “mar rojo”: Yadea y AIMA construyeron barreras de escala apoyándose en ventas anuales de decenas de millones de unidades y en una fuerte capacidad de negociación con su cadena de suministro, mientras que NIU, en el segmento medio y bajo, tuvo dificultades para formar ventajas competitivas; y en el segmento de gama alta, tampoco logró escalar volumen.

Cabe destacar que en los últimos años NIU ha mantenido un gasto elevado en promoción de marca y expansión de tiendas, muy por encima de la inversión en investigación y desarrollo. Según análisis del sector, la estructura desequilibrada de sus recursos impidió que NIU consolidara su competitividad central de producto. De 2022 a 2025, los gastos de I+D de NIU fueron respectivamente de 1,76 mil millones de yuanes, 1,51 mil millones de yuanes, 1,3 mil millones de yuanes y 1,7 mil millones de yuanes; en el mismo periodo, los gastos de marketing fueron 4,4 mil millones de yuanes, 4,96 mil millones de yuanes, 4,9 mil millones de yuanes y 6,8 mil millones de yuanes, respectivamente.

Al entrar en 2026, el impulso de marketing de NIU no solo no disminuye, sino que aumenta. En enero, NIU anunció oficialmente que Wu Lei y Song Yuyuan se convertirían en doble embajador global de la marca.

Para revertir la situación de pérdidas, NIU impulsó medidas desde varios frentes, como productos, cadena de suministro y canales. En el frente de productos, en 2025 lanzó el modelo insignia NX PRO con un precio de 8499 yuanes, con la intención de remodelar la imagen de marca de gama alta; al mismo tiempo, presentó el sistema inteligente de infoentretenimiento para vehículos Lixian AIOS, llevando la tecnología de conducción inteligente de nivel L2 a modelos de gama media. En el frente de la cadena de suministro, mediante compras a escala y control de costos de materias primas, comprimió los gastos de producción, y los gastos administrativos disminuyeron año contra año. En el frente de los canales, amplió la red: a finales de 2025, el número de tiendas llegó a 4540.

Sin embargo, según el desempeño en el mercado, aunque NIU aumentó las ventas en 2025, su precio promedio por unidad venía cayendo durante tres años consecutivos y solo rebotó ligeramente un 2%, hasta 3614 yuanes.

Cabe destacar que, junto con las pérdidas en el desempeño, la cotización de NIU mostró en general una tendencia a la fuerte caída. La acción de NIU (NIU) cayó abruptamente después de su máximo en 2021. Al cierre del 19 de marzo de 2026 (hora de la costa Este de EE. UU.), cotizaba en 2,93 dólares por acción, lo que supone una caída de aproximadamente 94,5% frente al máximo histórico del 16 de febrero de 2021 (máximo intradía 53,38 dólares, cierre 49,43 dólares), tomando como referencia el máximo intradía.

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