Resumen del mercado: ¿La guerra en Irán frenará el auge de la infraestructura de IA?

No hay mucho de qué preocuparse en el mercado de valores de EE. UU. En conjunto, las acciones de EE. UU. han bajado solo un 4% desde el inicio de la guerra de Irán, y están superando a los mercados de todo el mundo que registraron retornos en 2025. La mayoría de los observadores pensaba antes que la guerra se habría ido reduciendo para ahora, pero cuanto más se prolonga, mayor es el impacto probable en la economía global y en los mercados financieros.

El Riesgo de la Guerra de Irán para las acciones de semiconductores

Un área que conviene vigilar es la cadena de suministro de las acciones de semiconductores. La semana pasada llegó la noticia de que un ataque iraní llevó a que Qatar dejara fuera de servicio el 17% de la producción mundial de gas natural licuado. Esto amenaza a la industria de chips de semiconductores, que es una parte clave del desarrollo de la infraestructura de inteligencia artificial. Como Phelix Lee, que cubre importantes acciones semiconductoras asiáticas, escribió el 10 de marzo: “Los precios crecientes de la energía, si se prolongan, podrían ser un riesgo a corto plazo para los fabricantes de chips. Los mayores costos de energía para los centros de datos de IA podrían frenar la expansión de la infraestructura de IA, mientras que las fábricas en Taiwán y Corea del Sur enfrentarían una presión de costos cada vez mayor por los precios más altos del LNG”.

El impacto va más allá del insumo energético. Otras partes de la cadena de suministro están en riesgo, especialmente el helio. “El helio es un subproducto del procesamiento de LNG, así que los daños a gran escala a la infraestructura de LNG podrían llevar a escaseces prolongadas incluso si la guerra terminara, ya que se necesita tiempo adicional para volver a poner las operaciones en línea”, escribió Lee. Una escasez prolongada de helio podría, en última instancia, llevar a niveles altos de defectos en obleas de chips, presionando a la baja la rentabilidad.

Brian Colello, analista senior de renta variable que cubre acciones de semiconductores con base en EE. UU., añade que el CEO de Nvidia, Jensen Huang, restó importancia al riesgo a corto plazo de una escasez de helio. “[Huang] cree que Taiwan Semiconductor tiene algo como cuatro a seis meses de inventario”, dice.

Desde nuestra oficina en Londres, la reportera senior Karen Gilchrist profundiza en los riesgos para las acciones de semiconductores.

¿Cuánto aumentará el precio del gas la inflación?

En medio de la guerra, con los precios del gas en Estados Unidos aumentando, los inversores deberían estar preparados para ver que ese salto se traduzca directamente en las lecturas de inflación, según la economista de PIMCO Tiffany Wilding. A nivel nacional, los consumidores están pagando aproximadamente 30% más por galón de gas que antes de que comenzara la guerra, según la medición de Wilding. Los precios del gas tienen un peso de alrededor del 3% en el Índice de Precios al Consumidor (CPI). Eso equivale a un salto de 0,9 puntos porcentuales de mes a mes en la inflación. (En febrero, el CPI subió 0,3%.)

“Debido a que hemos visto esa escalada a lo largo de marzo, la verás propagarse ligeramente entre marzo y abril”, dice Wilding. “La conclusión es que, en este momento, si [los precios elevados del petróleo] se mantienen, habrá un aumento en la lectura del titular de casi un punto porcentual como resultado del efecto directo de los precios del gas. Eso es bastante drástico”.

Por supuesto, los funcionarios de la Reserva Federal y muchos inversores se centran en la inflación excluyendo los costos de alimentos y energía, y en su lugar observan la inflación subyacente, ya que estos bienes pueden registrar grandes oscilaciones de precios. Pero otros aspectos de los datos de inflación subyacente también verán un impacto indirecto, como los pasajes aéreos. Los pasajes aéreos tienen un peso relativamente pequeño en el CPI, y no hay una transmisión directa desde los precios del combustible de aviación, pero se sumarán a la presión al alza sobre la inflación.

Dispersión de retornos y el “problema de peso” del mercado de valores

La guerra comenzó cuando el mercado de valores estaba firmemente en una rotación larga esperada desde las acciones tecnológicas de mega-capitalización que habían liderado en gran medida el mercado alcista durante tres años. Nombres grandes, especialmente Microsoft MSFT, vieron cómo sus acciones se tambaleaban a partir de octubre. Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial, destaca que esta rotación llevó a una ampliación de los retornos en todo el mercado desde el panorama altamente concentrado que había dominado las carteras.

“Antes de pasar a la guerra de Irán este año, tuvimos esta gran rotación fuera de las acciones tecnológicas. Lo importante era que el capital nunca salió del mercado; simplemente rotó hacia otras áreas como materiales e incluso algunos bienes de consumo”, dice Turnquist. El resultado fue una mayor dispersión de retornos positivos alejándose de un puñado de grandes acciones.

La ironía es que, aunque muchos comentaristas del mercado vieron la concentración en Big Tech como un riesgo, esta rotación estaba frenando los amplios indicadores de referencia del mercado. “Lo planteamos como ‘El S&P 500 tiene un problema de peso’”, dice Turnquist. Dado que las cinco acciones más grandes del S&P 500 constituyen alrededor del 25% del índice, “se necesitan seis sectores para compensar esos cinco nombres, y ese es un problema para que el mercado suba”.

Con la guerra, parte de esa dispersión se ha reducido y los inversores se han orientado de nuevo hacia algunas acciones tecnológicas, buscando seguridad ante la incertidumbre económica, señala Turnquist. Pero dice que, cada vez que el conflicto termine, a menos de que ocurra un choque significativo, la tendencia se reanudará. “[La dispersión] va a ser el tema del año”, dice.

Incluso más allá de la guerra, Turnquist espera que las acciones sigan siendo volátiles en un contexto de curvas inesperadas provenientes de la política monetaria y del gobierno, así como de las inminentes elecciones legislativas de mitad de período. “Esto debería crear más altibajos y más dispersión”, dice.