Hay algo que está llamando la atención en el mercado de Bitcoin que muchos podrían no haber notado: en lugar de comprar BTC directamente, los inversores veteranos están mirando hacia MicroStrategy (MSTR). Entonces, ¿qué es MSTR y por qué es más atractivo que Bitcoin? La respuesta se encuentra en un debate interesante que Adam Back, CEO de Blockstream, compartió en X.

MicroStrategy es una empresa de software propiedad de Michael Saylor, una figura conocida en la comunidad de Bitcoin por su postura maximalista respecto a BTC. Pero lo que la hace especial es que: esta compañía se ha convertido en uno de los mayores inversores en Bitcoin del mundo. Según la actualización más reciente de Saylor, MicroStrategy posee al menos 189,150 BTC, lo que equivale a aproximadamente 8,09 mil millones de dólares. Si aún no tienes claro qué es MSTR, piénsalo como una forma indirecta de exponerte a Bitcoin a través de una empresa con activos subyacentes.

Adam Back hizo una observación interesante: MSTR se está negociando con un descuento significativo respecto al valor en BTC que posee la compañía. Él estima que el valor de negocio principal de software de MicroStrategy ronda los 2 mil millones de dólares. Sumando los 8,09 mil millones en Bitcoin, Back calcula que el valor de mercado razonable debería estar entre 10,5 y 11,5 mil millones de dólares. Eso significa que el precio de las acciones de MSTR debería estar en el rango de 625-685 USD para reflejar correctamente su valor.

Algo interesante ocurrió a finales de 2023. MSTR subió de 329 USD a 685 USD, superando ampliamente la trayectoria de aumento de Bitcoin en ese mismo período. Ambos activos fueron impulsados por la emoción en torno al lanzamiento de fondos ETF de Bitcoin en Estados Unidos. Pero después de que estos fondos realmente se lanzaron la semana pasada, ambos tuvieron que soportar una fuerte presión de venta.

Fue entonces cuando las cosas se pusieron más interesantes. MSTR cayó a 482 USD el 16 de enero, una caída del 30% desde su máximo anual. Otras acciones relacionadas con criptomonedas también sufrieron movimientos similares: Coinbase bajó un 15%, Cleanspark un 33%. La compañía se usó en gran medida como un proxy para ETF de Bitcoin hasta que los fondos ETF realmente comenzaron a existir.

Pero, ¿cuál es el problema? Algunos señalan que MicroStrategy tiene una deuda de 2 mil millones de dólares que hay que tener en cuenta. Back admite esto, pero argumenta que esa deuda ha existido durante mucho tiempo y que irá “aumentando” con el tiempo. El analista Fred Krueger calculó que incluso si Bitcoin alcanzara los 200,000 USD, MSTR seguiría funcionando un poco peor que BTC. También mencionó el IBIT de BlackRock con un apalancamiento de 1,3 veces, mostrando que hay muchas otras opciones por ahí.

En general, MicroStrategy ha aumentado en un 36,11% la cantidad de Bitcoin que posee según cálculos recientes. Entonces, ¿qué es MSTR desde una perspectiva de inversión? Es una forma de exponerse a Bitcoin a través de una empresa de software, pero si es la mejor opción o no, sigue siendo una pregunta abierta que depende de tu estrategia.