¿En qué industrias han caído más las acciones desde que comenzó la guerra en Irán?

Puntos clave

• Las acciones han caído desde el inicio de la guerra de Irán, y los nombres más afectados han sido los de metales y minería, financiación hipotecaria, construcción residencial y embalaje.
• Dentro de metales y minería, Coeur, Hecla y Southern Copper han registrado las mayores pérdidas, mientras que Graphic Packaging, Silgan y Amcor han liderado las caídas en las acciones de embalaje.
• En las industrias de financiación hipotecaria y construcción residencial, sensibles a las tasas de interés, Rocket y Champion Homes han caído más.

Aunque los efectos de la guerra de Irán en la economía de EE. UU. siguen siendo muy inciertos, algunos rincones del mercado de valores han sido golpeados con fuerza. El Morningstar US Market Index ha bajado 4.3% desde que comenzó la guerra el 28 de feb., con algunas industrias desplomándose aún más. Las industrias de metales y minería—en particular el oro y el cobre—han sido las más afectadas. Las acciones de financiación hipotecaria, construcción residencial y embalaje también han registrado pérdidas significativas.

Un hilo común en estas industrias es la vulnerabilidad, directa o indirecta, a la inflación y al aumento de las tasas de interés. Con los precios del petróleo disparándose por la guerra, las preocupaciones por la inflación se han reavivado. Además, los rendimientos de los bonos han ido en aumento y los inversores se preparan para posibles alzas de tasas por parte de los principales bancos centrales.

En cambio, las industrias relacionadas con el petróleo y el gas se han beneficiado de los precios de la energía en alza. El Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production Index ha tenido un desempeño especialmente bueno, subiendo 11.4% desde el inicio de la guerra. El Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index ha escalado 8.6%, mientras que el Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index está al alza en 3.6%.

Acciones de metales y minería oscilan bruscamente hacia la baja

Después de subir 22.6% durante los dos primeros meses del año, el Morningstar Global Metals and Mining Index ha revirtido todas sus ganancias desde el inicio de la guerra y ahora está bajando 22.8%. El precio del oro se ha desplomado hasta alrededor de $4,400 al 24 de marzo, desde más de $5,400 al inicio de marzo.

Entre las participaciones del US Market Index, las peores acciones mineras durante ese período han sido Coeur Mining CDE, con una caída de 34%, Hecla Mining HL, con una caída de 28%, y Southern Copper SCCO, con una caída de 27%. Entre las acciones listadas en EE. UU. bajo la cobertura de analistas de Morningstar, Newmont NEM está bajando 24% y Freeport-McMoRan FCX está bajando 19%.

Se están desarrollando dos dinámicas distintas: una para metales base como el cobre, que son muy sensibles a los ciclos económicos, y otra para metales preciosos como el oro, que típicamente actúan como activos refugio durante períodos de incertidumbre, según el analista de renta variable de Morningstar Jon Mills.

Preocupaciones por inflación golpean a las acciones de metales

Para los metales base, “Los precios más altos del petróleo como resultado de la guerra de Irán sugieren que la inflación aumentará, y los bancos centrales responden incrementando las tasas de interés para volver a controlar la inflación”, dice Mills. “Esto es negativo para la demanda de materias primas, que está impulsada por el crecimiento económico y la producción industrial, y por eso los metales base como el cobre han caído desde el inicio de las hostilidades”.

Los metales preciosos como el oro suelen considerarse refugios seguros durante períodos de incertidumbre geopolítica o macroeconómica. Pero el reciente repunte del oro—triplicándose desde el inicio de 2024—ha superado con creces el respaldo fundamental, según Mills. “Creemos que la guerra ha traído una reducción saludable del frenesí especulativo que había impulsado el precio del oro (y también de la plata), haciendo que los fundamentos de oferta y demanda empiecen a reafirmarse”, dice.

En pocas palabras, los metales base cíclicos se debilitan por temores de crecimiento, mientras que el oro se enfría al revertirse una subida de dos años impulsada por la especulación hacia los fundamentos.

Acciones de embalaje caen por costos energéticos en aumento y preocupaciones por recesión

Otro rincón fuertemente golpeado del mercado es la industria de embalaje, con el Morningstar Global Packaging and Containers Index desplomándose 4% desde el inicio de la guerra. Dentro del US Market Index, las acciones de embalaje y contenedores con peor desempeño durante este período han sido Graphic Packaging Holding GPK, con una caída de 23%, Silgan Holdings SLGN, con una caída de 19%, y Amcor AMCR, también con una caída de 19%. Entre las acciones listadas en EE. UU. bajo la cobertura de analistas de Morningstar, Amcor e International Paper IP, con una caída de 18%, tuvieron el peor desempeño. Ball BALL, con una caída de 13%, y Packaging Corporation of America PKG, con una caída de 9%, también están bajo la cobertura de analistas de Morningstar.

El analista de renta variable de Morningstar Krzysztof Smalec dice que la venta masiva en acciones de embalaje probablemente refleja una mezcla de costos energéticos en aumento y preocupaciones sobre una desaceleración económica. “El embalaje es una industria intensiva en energía, así que el pico en los precios de la energía podría comprimir los márgenes”, dice. “Por ejemplo, los precios más altos del petróleo aumentan los costos para el embalaje de plástico”.

Al mismo tiempo, señala que los inversores podrían estar preocupados por una desaceleración económica, lo cual impactaría especialmente a las industrias cíclicas como el embalaje. Además, Smalec apunta a posibles disrupciones en la cadena de suministro, disrupciones en el envío y costos de flete más altos como riesgos para la industria en medio de una guerra.

Financiación hipotecaria y acciones de construcción residencial también se desploman

Otras áreas fuertemente golpeadas incluyen la financiación hipotecaria y la construcción residencial, industrias que son vulnerables al aumento de las tasas de interés. El Morningstar Global Mortgage Finance Index—que sigue el desempeño de las empresas que tratan con préstamos hipotecarios para vivienda y préstamos sobre capital—ha caído 17.0% desde el inicio de la guerra, liderado por Rocket Companies RKT, con foso económico estrecho, con una caída de 21.6%. Mientras tanto, el Morningstar Global Residential Construction Index se ha retirado 16.0%, con Champion Homes SKY cayendo 19.5%, Lennar LEN cayendo 19.4%, y Meritage Homes MTH cayendo 18.1%.