La principal "Kefumei" experimenta una caída en ingresos, la gran empresa Shengwu Biotech presenta una primera doble caída en resultados tras su salida a bolsa, y los costos de I+D disminuyen un 16.6% interanual.

¿Cómo la reducción del gasto en I+D impacta el foso competitivo de la gigante de biotecnología Juzs?

Tras varios años de alto crecimiento, la empresa “primera en colágeno recombinante” Juzs ha dado marcha atrás.

En la noche del 19 de marzo, el anuncio de resultados para el año fiscal 2025 publicado por Juzs muestra que durante todo el año la compañía registró ingresos de 5.519 mil millones de yuanes, un descenso interanual de 0,4%; el beneficio atribuible a los tenedores de capital de la sociedad ascendió a 1.915 mil millones de yuanes, un descenso interanual del 7,2%. Esta es la primera vez desde que la empresa cotizó en 2022 que se presentan descensos tanto en ingresos como en beneficio neto.

Pero lo que más ha captado la atención del mercado es el desempeño de su marca insignia, KeFuMei.

Como principal impulsora que aporta más del 80% de los ingresos, KeFuMei alcanzó en 2025 unos ingresos por ventas de aproximadamente 4.47 mil millones de yuanes, un descenso interanual de casi 1,6%, y representó el 81% de los ingresos totales. Para un producto estrella que durante mucho tiempo ha mantenido un alto crecimiento, esta caída no había aparecido nunca en su trayectoria de desarrollo.

El estado financiero indica que la caída de KeFuMei se debe principalmente a impactos externos y a una intensificación de la competencia de precios en la industria. Un informe de investigación de China Merchants Securities International señala que, durante el doble 11 del año pasado, el GMV de la marca KeFuMei cayó en promedio aproximadamente un 30% interanual, lo que muestra que la presión de corto plazo para la marca aún existe. Por ello, Juzs reduce de forma consciente la dependencia de los principales bloggers para mantener el posicionamiento de precios y la estructura de beneficios a largo plazo. Este ajuste estratégico podría causar un hueco temporal en las ventas, y también refleja que la marca se encuentra en un período de transformación.

Mientras el desempeño de ventas del producto principal se ve presionado, la segunda marca de Juzs, KeLiJin, logró en 2025 ingresos por ventas de aproximadamente 918 millones de yuanes, un aumento interanual del 9,2%, representando el 16,6% del total de ingresos. Juzs afirma que este crecimiento se debe a que el grupo ha ampliado activamente los canales en línea, mejorando aún más el reconocimiento de la marca; la actualización exitosa del producto estrella DaMoWang ha aportado un incremento de ingresos. Además, los ingresos de alimentos para la salud y de otros segmentos fueron de 21,7 millones de yuanes, un aumento del 17,8% frente a 2024, y representan el 0,4% de los ingresos totales de 2025.

En el sector se considera que, si bien estas actividades tienen aspectos positivos, por su tamaño aún les resulta difícil compensar el déficit provocado por el frenazo de KeFuMei.

A 31 de diciembre de 2025, el margen bruto de Juzs fue de aproximadamente 4.43 mil millones de yuanes, una disminución del 2,5% respecto al mismo período del año anterior.

Al mismo tiempo que se presiona el lado de las ganancias, el lado de los gastos tampoco muestra optimización. En 2025, los gastos de ventas y de distribución de Juzs alcanzaron 2.056 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 2,4%; mientras que, en el mismo período, los costos de I+D fueron de aproximadamente 88,8 millones de yuanes, un descenso interanual del 16,6%, y la proporción de I+D sobre los ingresos siguió bajando hasta el 1,6%. El informe financiero indica que la razón es que algunos proyectos de I+D entraron en la fase de transformación de resultados, y que se redujeron los gastos relacionados con recompensas en acciones.

Y en un contexto en el que la industria de la medicina estética acelera la iteración tecnológica, recortar de forma significativa el presupuesto de I+D podría generar dudas en el mercado sobre la solidez tecnológica que le ha permitido sobrevivir.

Sin embargo, recientemente Juzs anunció que tres tipos de dispositivos médicos bajo su control, “solución compuesta de colágeno de tipo I 1 subtipo recombinante y ácido hialurónico sódico”, fueron aprobados. Este producto es el primer implante en el mundo de una solución compuesta de colágeno recombinante y ácido hialurónico sódico para mejorar la suavidad de la región malar; fue aprobado oficialmente mediante una evaluación conjunta por la Administración de Dispositivos Médicos y la evaluación farmacéutica. CICC (China International Capital Corporation) considera que la aprobación de este producto amplía aún más la matriz de productos de medicina estética.

Respecto al desempeño de Juzs, Citi publicó hoy un informe de investigación que, considerando que las perspectivas de ventas y de márgenes de beneficio están por debajo de lo previsto, reducirá sus pronósticos de ganancias para Juzs para los próximos dos años en 8% y 13%, respectivamente; el precio objetivo se ajusta de 44,6 HKD a 37 HKD.