La roadshow internacional de la Bolsa de Shanghai impulsa el flujo de inversión; los "fondos extranjeros a largo plazo" confían en el valor de asignación de activos en China

¿Preguntar a la IA · ¿Cuál es la lógica central por la que el “dinero extranjero de largo plazo” tiene en buena estima los activos de China?

Según informa Caixin/財聯社 el 20 de marzo (reporteros Zhang Xiaoyu, Wang Yanlin, becario Heng Xiaoyu) Las turbulencias en la escena internacional no se detienen, mientras la economía macro de China sigue siendo sólida y con una tendencia favorable; aunque los mercados globales fluctúan, ello tampoco ha cambiado el valor de asignación a mediano y largo plazo de los activos chinos.

Recientemente, la Bolsa de Valores de Shanghái llevó a cabo la primera sesión de la serie de actividades de “captación de fondos de mediano y largo plazo” de este año, en formato de seminario en línea, centrada en la interpretación de las señales positivas de las “dos sesiones” nacionales, mostrando el buen desempeño de la economía macro de China y las oportunidades de inversión para el mercado de capitales. Esta sesión estuvo dirigida a inversionistas extranjeros de asignación de mediano y largo plazo; participaron cerca de 40 instituciones extranjeras representativas, como gestoras de activos, bancos depositarios y casas de valores, procedentes de Europa y EE. UU., Asia-Pacífico, Oriente Medio, entre otras regiones.

Con resiliencia y vitalidad a la vez, combinando estabilidad y espíritu proactivo, esa es la “lógica subyacente” por la que el “dinero extranjero de largo plazo” considera el valor de la asignación de activos chinos. Al analizar las tenencias de QFII y de fondos “northbound”, la cantidad de acciones de propiedad extranjera en el mercado A ha permanecido estable durante años en una escala de miles de millones de acciones; de ellas, aproximadamente el 60% se asigna a empresas que cotizan en la Bolsa de Shanghái, y esos activos de alta calidad también han aportado ingresos estables a los “capitales pacientes” provenientes del exterior.

La “posición ecológica” de los activos chinos está en ascenso, con seguridad + resiliencia

En el entorno actual de mercados de capitales globales, complejo y cambiante, la capacidad de atracción y la seguridad de los activos chinos siguen mejorando continuamente. En este contexto, la Bolsa de Shanghái ha organizado esta semana actividades de seminario internacional temático sobre las “dos sesiones”, transmitiendo de manera oportuna a los inversionistas internacionales las señales positivas liberadas por las “dos sesiones” nacionales, con el fin de atraer a más fondos extranjeros de mediano y largo plazo a entrar al mercado.

La Bolsa de Shanghái señaló que, en la actualidad, las políticas macroeconómicas de China son activas y prácticas y ponen énfasis en el desarrollo de alta calidad; las políticas fiscal y monetaria se reforzarán de forma coordinada para sostener la economía. Impulsada por las ventajas de oferta sólidas y la mejora de la preferencia por riesgo del mercado, la bolsa de China** cuenta con oportunidades de inversión notables**.

El presidente de Lucro? (Lucid?), gestión de fondos (China) Co., Ltd., Liu Song, al ser entrevistado por reporteros de Caixin/財聯社, afirmó: desde la perspectiva de “analizar los activos chinos con la lógica de la industria global”, la independencia de los activos chinos ya no es algo aislado, sino que existe como un “estabilizador” indispensable dentro de la cadena industrial global. Por ejemplo, en el sector de tecnología de IA, de hecho se están formando dos ecosistemas relativamente independientes a nivel global. En 2025, el capital global se concentró fuertemente en la potencia de cómputo y en la capa de modelos de IA en Estados Unidos, lo que llevó a que la proporción de asignación de capital extranjero en el ecosistema de IA de China se situara en un nivel históricamente bajo. Al entrar en 2026, con los avances rápidos de China en el ámbito de “tecnología de forma autónoma”, esa “vacante de asignación” está generando una fuerte demanda de reposición.

El estratega senior de mercados globales de Morgan Asset Management en China, Jiang Xianwei, dijo a reporteros de Caixin/財聯社: desde el entorno interno, el plan “Quince Cinco” propone que el PIB per cápita de China llegue para 2035 al nivel de los países medianamente desarrollados; esto puede considerarse como un ancla para la próxima década. Se puede decir que la economía de China aún seguirá comprometida con mantener cada año una tasa de crecimiento relativamente alta. Además, este año, en las “dos sesiones”, el objetivo de crecimiento económico se fijó en “4.5%-5%, esforzándose en lograr mejores resultados en el trabajo real”, lo que no solo sienta bases para que el PIB per cápita alcance el nivel de países medianamente desarrollados en el futuro, sino que también tiene en cuenta los desafíos reales de que el entorno general de este año aún es difícil, por lo que puede decirse que es pragmático y a la vez positivo. Al revisar el pasado, las metas de crecimiento establecidas cada año por el gobierno chino se han logrado según el plan, lo que sin duda incrementa el atractivo de asignación de los activos chinos.

“Bajo el contexto de guerras provocadas por la reciente geopolítica, los inversionistas probablemente vuelvan a reconocer los activos chinos a mediano y largo plazo por su seguridad e independencia, y el proceso de revalorización tal vez ya haya comenzado”. Según Wang Xiaojing, director de inversiones en renta variable, cuantitativos y multi-asset en BlackRock, China y EE. UU. son, de los pocos mercados del mundo, aquellos que además de tener un tamaño de mercado suficientemente grande, también pueden ofrecer seguridad física; por eso, sus activos tendrán** una prima por seguridad**.

Confianza + paciencia: el “dinero extranjero de largo plazo” asigna de forma estable a los activos chinos

El reconocimiento de la seguridad, la atracción y el valor de asignación de los activos chinos ya se ha convertido directamente en acciones concretas por parte de instituciones extranjeras. Tomando como criterio estadístico QFII + fondos “northbound”, el tamaño de la asignación de capital extranjero en el mercado A se ha mantenido durante años estable por encima de los miles de millones de acciones; una parte considerable pertenece a fondos de mediano y largo plazo.

Según estadísticas de Wind, al cierre del tercer trimestre del año pasado, las instituciones QFII tenían participación en 285 compañías que cotizan en la Bolsa de Shanghái, con un total de 5.238 millones de acciones, lo que representa cerca del 60% del total de acciones en poder de las instituciones QFII en el mercado A (8.756 millones de acciones) en el mismo periodo. Además, al cierre de 2025, los fondos “northbound” poseían participaciones en 1733 compañías que cotizan en la Bolsa de Shanghái, con un total de 66.482 mil millones de acciones; ello también representó más del 60% del total de acciones en poder de los fondos “northbound” en el mercado A (107.857 mil millones de acciones) del mismo periodo.

En el año pasado, en las inversiones adicionales realizadas en compañías de alta calidad que cotizan en la Bolsa de Shanghái, los extranjeros también obtuvieron rendimientos considerables. Por ejemplo, Xiamen Tungsten Industry (厦门钨业), del tablero principal: el tercer trimestre del año pasado, los fondos “northbound” incrementaron fuertemente sus compras, elevando el número de acciones en 25 millones de acciones; desde octubre del año pasado hasta febrero de este año, el precio de las acciones de la compañía acumuló una ganancia superior al 130%.

Otro ejemplo es la empresa de la Bolsa de Ciencia y Tecnología (科创板) Runda? (澜起科技): los fondos “northbound” fueron acumulando compras en los cuatro trimestres del año pasado, de modo que el volumen de tenencias se duplicó frente a fines de 2024; el precio de sus acciones también subió de manera constante. El año pasado su ganancia acumulada fue de aproximadamente el 75% y este año volvió a subir más del 20%.

Entonces, ¿cuál es la lógica central por la que las instituciones extranjeras siguen incrementando su posición en los activos chinos?

La respuesta de Liu Song es “certidumbre”: “En comparación con muchas economías que aún enfrentan presiones de alta inflación, China actualmente combina tanto la resiliencia económica como niveles de inflación moderados y controlables; la estabilidad de estos fundamentos por sí misma es una ventaja escasa”.

Jiang Xianwei considera que esto se basa en un crecimiento económico relativamente alto, una dirección de políticas clara, el buen desempeño continuo de los datos macroeconómicos favorables, y el cambio estructural y la modernización industrial que impulsan la recuperación de las utilidades empresariales.

“Desde el gran entorno, los principales catalizadores al alza de este año incluyen que el desarrollo de la inteligencia artificial sigue todavía en una etapa relativamente temprana; el crecimiento de la demanda relacionada probablemente pueda impulsar el crecimiento económico, especialmente en el mercado doméstico, donde existen oportunidades únicas derivadas de la posibilidad de control autónomo y autosuficiencia. Además, el año pasado las políticas de ‘anti-involución’ impulsaron de manera evidente la recuperación de precios y de beneficios de productos en algunos sectores. Este año, con la continuidad de la efectividad de las políticas, se espera que más industrias y empresas se beneficien”. Dijo Jiang Xianwei.

No obstante, Jiang Xianwei también reconoce: “Este año el mercado de capitales podría enfrentar desafíos más complejos, incluyendo rebrotes de inflación provocados por la persistencia de los conflictos geopolíticos, la consiguiente desorganización de las cadenas globales de suministro, y también la reversión de políticas de flexibilización monetaria a nivel global”.

Liu Song también indicó a los periodistas que no se pueden ignorar los riesgos potenciales; el núcleo está en la fluidez de la transmisión de precios, es decir, si el aumento del PPI del upstream puede transmitirse sin problemas al CPI del downstream. Hay dos puntos principales de observación: primero, si el aumento de precios puede suprimir la demanda final; y segundo, si el PPI sube pero el CPI no lo sigue, entonces podría comprimirse el espacio de utilidades de las empresas del tramo medio y bajo de la cadena, lo cual ejercerá presión sobre los precios de las acciones a corto plazo. También estima que, incluso si a corto plazo se produce presión sobre las ganancias, la liquidez incremental derivada de la reasignación global de capital compensará en gran medida este impacto negativo, brindando así soporte al mercado.

Normativas + apertura: mejorar la “invertibilidad” de los activos chinos

El plan “Quince Cinco” propone: optimizar el sistema de inversores extranjeros calificados (QFII), ampliar el alcance de los productos invertibles, y avanzar de manera ordenada con la financiación directa transfronteriza bidireccional de las empresas que cumplan las condiciones; además, apoyar la inversión transfronteriza de fondos de inversión de capital. Al mismo tiempo, el plan también plantea expandir el uso de inversión extranjera mediante diversos enfoques, mejorar la gestión de fusiones y adquisiciones de capital extranjero, y ampliar los canales para que los inversionistas extranjeros inviertan en el mercado de valores. Además, el plan menciona elevar la conveniencia para que el capital extranjero realice inversiones de capital y venture capital en el país.

En esta actividad de seminario internacional, la Bolsa de Shanghái afirmó que, bajo la guía de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), avanzará de manera firme e imparable hacia una apertura de alto nivel, y se enfocará en crear un entorno de negocios de primer nivel, orientado al mercado, regido por el Estado de derecho e internacionalizado; con el objetivo de mejorar la conveniencia de la financiación e inversión transfronterizas. Se realizarán más seminarios con temas ricos y contenidos variados para inversionistas internacionales, con el fin de seguir contando bien la historia del mercado de capitales de China, transmitir el valor de inversión del mercado interno y contribuir a crear un entorno de mercado más transparente, estable y previsible.

La activación continua desde el lado de las políticas ha brindado a las instituciones extranjeras un escenario más amplio para desarrollar su actividad de inversión en el país. El alcance de inversión de las instituciones extranjeras se amplía gradualmente, los instrumentos de inversión se vuelven más diversificados y los procesos de negocio se simplifican de manera constante, elevando de forma notable la conveniencia para invertir en activos chinos de alta calidad.

Con el aumento de la “invertibilidad” de los activos chinos, ¿en qué sectores planea posicionarse con anticipación el capital extranjero este año?

Jiang Xianwei le dijo a reporteros de Caixin/財聯社 que, a corto plazo, la gestora de Morgan en el mercado A prestará más atención a activos “HALO” defensivos de bajo nivel y energía con correlación positiva geográfica, así como a sectores con una lógica de crecimiento independiente. A mediano y largo plazo, los datos históricos muestran que la volatilidad del mercado causada por conflictos geográficos suele ser más corta que una recesión económica, por lo que se seguirá prestando atención a direcciones como la energía de IA y la colaboración de cómputo y redes (AI power, sync de cómputo) que tienen respaldo tanto de políticas internas como de demanda del exterior. Bajo la lógica de control autónomo de gastos de capital en ascenso doméstico (capacidad de cómputo nacional, servicios en la nube, etc.), también se enfocará en la cadena de computación del exterior que seguirá desarrollándose (módulos ópticos, PCB, etc.), así como en la reversión posible en futuras industrias impulsadas por el esfuerzo de políticas internas y la mejora de oferta y demanda.

En el mercado de bonos, Jiang Xianwei añadió: “Bajo los conflictos geopolíticos recientes, se prestará atención a las oportunidades de tramo medio generadas por la abrupta inclinación de la curva a corto plazo. A mediano y largo plazo, se prestará atención a las categorías con mayor certidumbre, sustentadas por el repunte de la inflación doméstica junto con la flexibilización monetaria, la liquidez y la convergencia del comportamiento de trading de instituciones”.

Wang Xiaojing considera que este año hay que prestar atención a algunas oportunidades dentro de la ola de IA en China. Además de la reconfiguración de la productividad y las relaciones de producción a escala amplia, si lo que se compara a corto y mediano plazo es la estabilidad energética del “per Token” para proporcionar cómputo a escala y su precio, en el mercado de Hong Kong hay varias empresas tecnológicas líderes; y en el mercado A también hay numerosas compañías de la cadena industrial que respaldan con la energía y el sistema tecnológico del país, mostrando competitividad incremental a nivel global.

Liu Song dijo: “Seguimos teniendo una visión favorable para el mercado de acciones chino de manera sostenida; aunque los factores externos pueden hacer que la velocidad de la recuperación se desacelere, la entrada de fondos desde el exterior y la reanimación de la demanda externa brindarán soporte al mercado de valores. En el mercado de bonos, basado en las expectativas de la recuperación de la inflación, se mantuvo durante todo el tiempo una estrategia de asignación de plazos de vencimiento relativamente cortos”. Además, explicó: “En la actualidad, el mercado de capitales de China ya ha ido evolucionando; los inversionistas ya no pueden obtener rendimientos apoyándose únicamente en el riesgo-retorno de un solo activo. En cambio, deben beneficiarse mediante la interacción entre diferentes categorías de activos y su correlación”.

（Reporteros de Caixin/財聯社: Zhang Xiaoyu, Wang Yanlin, Heng Xiaoyu）