Punto de mira 2026｜¡Adiós a las historias! Las cinco principales temáticas del sector de consumo podrían captar más la atención del capital

Pregunta a la IA · ¿Por qué la inversión en consumo pasó de perseguir tendencias a centrarse en los fundamentos?

Nota del editor

2026 es el año de inicio del “Plan quinquenal (XV) para 2026-2030” y también un momento clave para que la economía china se transforme en profundidad hacia un modelo de crecimiento impulsado por el consumo. El informe de trabajo del Gobierno presentado en las Dos Sesiones Nacionales menciona que en 2025 el total de ventas minoristas de bienes de consumo en China superó por primera vez los 50 billones de yuanes, y que el consumo aportó una contribución del 52% al crecimiento económico.

La Conferencia sobre el Desarrollo de Alta Calidad de Guangdong también marca la dirección: “fusionar dos industrias” para convertirlo en la llave, logrando que la fortaleza de la manufactura impulse la excelencia del sector de servicios. Apoyándose en la Gran Bahía, mirando hacia todo el país, Nandu Bay Finance and Society lanzó “Punto de vista 2026—Observación del sector de consumo”, que busca la resiliencia y la vitalidad del consumo chino a través de diez dimensiones, explorando oportunidades en medio de cambios estructurales.

En 2026, el mercado de consumo entra en un nuevo ciclo. La reparación del balance de activos y pasivos de los residentes y la tendencia hacia un consumo más racional avanzan en paralelo; aumenta la diferenciación entre las vías tradicionales, mientras que el consumo impulsivo y la iteración tecnológica crean nuevos mares azules. La serie “Punto de vista 2026: Observación de capital” tiene como objetivo penetrar la volatilidad a corto plazo y centrarse en oportunidades estructurales: desde la transformación de canales hasta la prima de marca; del juego con el inventario a los incrementos de cara al exterior; utilizando una perspectiva racional para revelar la lógica central y la dirección de evolución de la inversión en consumo.

“¿El sector del consumo no ha visto ninguna financiación especialmente ruidosa?” Tanto emprendedores como instituciones de inversión lanzan esta pregunta sobre la financiación y la inversión en el sector de consumo en 2025.

En realidad, la financiación e inversión en el sector de consumo no se ha detenido el año pasado. Según una estadística no exhaustiva de reporteros de Nandu Bay Finance and Society, el año pasado el sector de consumo obtuvo al menos 8.000 millones de yuanes (sin incluir importes no divulgados) en financiación sectorial; sin embargo, detrás de esos 8.000 millones, la lógica de inversión del capital ha cambiado profundamente: “perseguir lo que está de moda” y “las historias” ya no son la base importante de la inversión, y el dinero tampoco “se esparce” como si se “jugara a la lotería”; en su lugar, se está invirtiendo paso a paso, y la financiación “habla” con datos como rentabilidad y flujos de caja saludables.

Además de ser prudentes con el gasto, la forma de mirar los proyectos también está cambiando: AI + proyectos, la economía de las emociones y los líderes de nichos específicos… siguen siendo objetivos de alta calidad que concentran la atención del capital; al mismo tiempo, las empresas líderes del sector o los activos maduros y de alta calidad también son una dirección importante hacia donde fluye el capital. En la industria se considera que en 2026 el capital probablemente mantendrá un estilo de cautela; pero los proyectos de consumo maduros, claros y con un gran potencial seguirán siendo la primera opción para la financiación.

Del “perseguir la tendencia” a “dar prioridad a los fundamentos”

Cambia la lógica de la inversión en consumo

“Sentimos que el dinero del año pasado hacia el sector de consumo se ha vuelto como ‘más concentrado’.”

Esta es una valoración intuitiva de parte de emprendedores del sector de consumo sobre la financiación e inversión de la industria el año pasado. Los reporteros de Nandu Bay Finance and Society, tras realizar visitas, conocieron que el año pasado algunos proyectos del sector de consumo—especialmente los que se encontraban en la etapa inicial—no tenían la financiación tan fácil como antes.

“Nuestro proyecto logró aterrizar el producto el año pasado. En ese momento, varios de los fundadores querían incorporar inversión para ampliar escala. Pero al contactar con un círculo de personas, descubrí que las instituciones eran extremadamente cautelosas con los proyectos en etapa inicial.” Esto lo dijo Xiao Liang, que empezó su emprendimiento en 2023, cuando recordó su experiencia de financiación el año pasado. “Las instituciones de inversión preguntaban con muchísimo detalle sobre el flujo de caja, el tamaño del negocio y el modelo del formato del negocio, entre otros. Aunque al final no logramos recaudar fondos, también nos dieron algunas sugerencias útiles. Planeamos primero ampliar la escala y luego considerar la financiación.”

Según algunos emprendedores, el nivel de atención del capital hacia el sector de consumo el año pasado pudo haber disminuido frente a años anteriores. Sin embargo, con la orientación de políticas como “promover el consumo” y “la reactivación de la economía”, ¿cómo se desempeñó realmente la financiación e inversión del sector de consumo en China en 2025 (excluyendo bienes raíces, automóviles y consumo de grandes bienes)?

Según una recopilación de múltiples canales realizada por reporteros de Nandu Bay Finance and Society, en 2025, durante todo el año, el sector de consumo de China publicó en total 116 proyectos de financiación e inversión completados, con un monto total de aproximadamente 8.000 millones de yuanes; hubo 25 proyectos a nivel de “cien millones de yuanes”, y en distribución por ronda de financiación: 36 en etapa semilla (angel), 46 en Serie A (incluyendo Pre-A, A+), 7 en Serie B; además, 9 fueron IPO (incluyendo listado en el New Third Board). Las rondas de financiación de los proyectos restantes no se conocieron.

2025年9月24日，与会嘉宾步入2025中国民营企业投融资洽谈会会场。新华社记者 赵子硕 摄

Para el panorama general de financiación del año pasado, un inversionista de una institución de inversión en Guangzhou analizó para los reporteros de Nandu Bay Finance and Society que la financiación en el sector de consumo mostró una tendencia “en forma de mancuerna”: un extremo lo constituyen marcas maduras y líderes dentro de la industria; ya han sido validadas por el mercado, y la financiación se usa para reponer munición y expandir fronteras; el otro extremo lo constituyen proyectos ultra tempranos, pero deben tener escasez en el sector o una singularidad técnica, y la barrera de sustitución es alta.

“Esto también significa que los proyectos ‘intermedios’—la parte del ‘cinturón’—en general tienen más dificultades para conseguir financiación. Normalmente ya tienen un cierto modelo, pero carecen de un punto de explosión y de energía de crecimiento suficiente. Por eso, para ellos 2025 fue un año relativamente difícil.” dijo el inversionista.

Adiós a “la historia”

El dinero se volvió “con paciencia”

Además de que cambió la dirección de la inversión, el modelo antes muy popular de “contar historias y conseguir financiación” en el año pasado también dejó de funcionar. En su lugar, el lado que aporta capital mostró una mayor “paciencia”.

“Antes, mientras la ‘historia’ se contara bien, o si el proyecto acertaba un ‘momento de moda’ y además tenía cierta fama o escala, básicamente alguien estaba dispuesto a invertir. Pero ahora los inversionistas son de verdad mucho más cautelosos que antes.” El Sr. Zhang, en el distrito de Panyu, compartió su percepción con los reporteros de Nandu Bay Finance and Society.

El Sr. Zhang lleva más de 15 años emprendiendo; su negocio principal es el diseño y desarrollo de bicicletas deportivas y productos relacionados. Recordó que en la etapa inicial, algunas instituciones mostraban interés debido a la escasez de su segmento y al atractivo de la historia emprendedora, con intención de invertir, pero él lo rechazó alegando “todavía no es rentable” y “tenemos fondos suficientes”. “En ese entonces, muchos fondos buscaban entrar y salir rápido, y pensaban que cotizar en bolsa equivalía a un éxito.”

Sin embargo, en los últimos dos años, el Sr. Zhang notó que las instituciones de inversión están “más pacientes que antes”. Las instituciones con las que contactó recientemente ya no se apresuran a proponer un cronograma para salir a bolsa; en cambio, prestan más atención al desarrollo real de la empresa. “Puede que revisen el crecimiento de ventas de los últimos tres a cinco años y si han alcanzado rentabilidad, y luego decidan si invertir y cuánto invertir.”

La percepción del Sr. Zhang también refleja las características reales de la inversión y financiación del sector de consumo en el último año: el ritmo general de financiación se desaceleró; “primero correr el negocio y luego financiar” se convirtió en la lógica de inversión dominante.

Según lo que saben los reporteros de Nandu Bay Finance and Society, en comparación con el estilo anterior de “invertir temprano, cotizar rápido y salir para hacer efectivo”, ahora el capital invierte claramente menos en proyectos tempranos; en cambio, tiende a dirigir su inversión hacia proyectos en etapa media-tardía con modelos de rentabilidad ya maduros o proyectos que cuentan con el respaldo de “gigantes”, y el ciclo de decisión también se alargó significativamente. En la industria se cree que, por un lado, esto se debe a que, después de múltiples lecciones, el capital ha ido abandonando poco a poco la mentalidad de “apostar a la lotería”; por otro lado, también está relacionado con la situación de reservas de fondos de las propias instituciones.

2025年10月28日，在广州的名创优品MINISO LAND(城市乐园店），顾客选购原创IP潮玩产品。新华社记者 毛思倩 摄

Algunos casos típicos respaldan esta preferencia por “certeza primero”. La marca de juguetes POPTOY TOP TOY, después de cinco años de existencia y con una estrategia clara de impulsar una salida a bolsa en Hong Kong, recién entonces consiguió una financiación Serie A liderada por Temasek. La cafetería 邦德咖啡馆, respaldada por el Grupo Want Want, obtuvo fácilmente decenas de millones de yuanes en financiación ya desde sus inicios.

El mercado de IPO muestra lo mismo: el dinero fluyó hacia marcas líderes de nuevas bebidas de té con rentabilidad clara y posiciones sólidas, como Mi Xue Bing Cheng, Hui Shang Yi Niang, Bawang Cha Ji y Gu Ming, lo que hizo que, una vez listadas, sus precios de las acciones fueran subiendo. En contraste, algunas marcas con poca notoriedad o con una fuerte base regional—como la empresa de tiras de carne listada en el New Third Board 金磨坊, y la empresa de comercio de bebidas alcohólicas listada en el Nasdaq de Estados Unidos Epsium Enterprise (EPSM)—dificilmente lograron atraer la mirada de las instituciones y la captación de fondos fue difícil.

El capital prefiere nuevos segmentos y “comprar lo hecho”

Cuando el dinero caliente se retira, la mirada del capital empieza a enfocarse en ámbitos emergentes más segmentados y con futuro. Al mismo tiempo, “las fusiones y adquisiciones” se convierten en otra vía para obtener crecimiento.

Los datos muestran que, aunque el año pasado en el sector de alimentos y bebidas se produjeron 32 eventos de financiación, el monto total fue de solo aproximadamente 1.500 millones de yuanes; el tamaño promedio por operación fue inferior a 50 millones de yuanes (sin contar proyectos no divulgados). En cambio, en el ámbito de hardware inteligente y de vida impulsado por IA, aunque hubo 18 eventos de financiación, el monto total superó los 2.000 millones de yuanes; entre ellos, se prestó mucha atención a direcciones específicas como gafas con IA y robots inteligentes para el hogar. En el sector de economía de mascotas, el año pasado hubo 9 eventos de financiación, con un total de más de 700 millones de yuanes; el foco de inversión se está extendiendo gradualmente desde el “consumo impulsado por emociones” hacia eslabones como salud, medicina y servicios a largo plazo.

La afluencia de capital hacia estos segmentos relativamente más minoritarios se debe al consenso de que tienen un potencial futuro de alcance a escala de billones. Tanto el hardware inteligente como la economía de mascotas son considerados por la industria como importantes segmentos con potencial de escala de billones en el futuro; por lo tanto, las instituciones de inversión tienen expectativas altas hacia ellos.

Sobre esto, el Sr. Zhu, quien está incursionando en emprendimientos en el ámbito de mascotas, tiene una experiencia muy clara. Le dijo a los reporteros de Nandu Bay Finance and Society que el sector de medicina veterinaria para mascotas al que pertenece atrajo la atención de varias instituciones de inversión el año pasado. “Actualmente, en China esta área sigue siendo un mercado ‘en blanco’: no hay empresas líderes, el espacio de desarrollo es grande y el potencial de retorno es alto. Por eso, muchas instituciones esperan posicionarse con anticipación. Para un campo como el nuestro, donde hay una inversión inicial alta en I+D y un alto contenido tecnológico, la financiación también es muy necesaria.” dijo el Sr. Zhu.

Por otro lado, en comparación con el proceso largo y lleno de incertidumbre de cultivar desde cero, el hecho de “comprar activos ya listos” se ha convertido en una elección más pragmática para muchas instituciones de capital y gigantes de la industria.

2月6日，在安徽省合肥市一家名叫“极爱宠物”的店内，工作人员给小狗做美容。 新华社

Los reporteros de Nandu Bay Finance and Society encontraron que el año pasado hubo múltiples casos de adquisiciones transversales en el sector de consumo: algunas empresas líderes los utilizaron para lograr—o intentar lograr—un despliegue intersectorial. En octubre del año pasado, Mi Xue Bing Cheng, con un precio total de 297 millones de yuanes, adquirió la marca de cerveza artesanal “福鹿家”; aunque “福鹿家” es una marca que se incubó internamente como parte relacionada con Mi Xue Bing Cheng, mediante esta adquisición Mi Xue Bing Cheng logró incursionar de manera transversal en el campo de la cerveza artesanal de elaboración. Además, en mayo del mismo año, la cervecera Tsingtao Beer planeó invertir para adquirir la marca tradicional de cerveza de arroz Shaoxing “即墨黄酒” con el objetivo de entrar rápidamente en el mercado de la cerveza de arroz, pero la transacción se canceló en octubre de ese mismo año por problemas de participación accionaria, entre otros. Además, como colaboraciones como Starbucks China con Boyu Capital, o Burger King China con CPE Yuanfeng, también fueron importantes casos de grandes fusiones y adquisiciones que llamaron mucho la atención en el sector de consumo el año pasado.

Esto deja claro que el capital prefiere adquirir activos que ya han sido validados por el mercado: mediante la integración, obtiene rápidamente cuotas de mercado y capacidades, en lugar de “esparcir la red” en proyectos tempranos.

Observación

Sale el “dinero caliente”

¿Qué proyectos recibirán atención en el futuro?

“Después de ajustes de valuación y de la depuración del mercado, los inversionistas ya no compran las historias de ‘quemar dinero para cambiar por tráfico’. Ahora exigen rutas de rentabilidad más claras, flujos de caja más saludables y modelos de negocio más sólidos.” El inversionista mencionado señaló el concepto central de la inversión en consumo en el futuro.

Después de volverse más racional, ¿qué segmentos se convertirán en el foco del capital en 2026 y en adelante? Tras integrar informes de varios grandes brokers e instituciones, los reporteros de Nandu Bay Finance and Society conocieron que en 2026 la estrategia de capital en el sector de consumo podría tener cinco grandes temas: valor emocional y consumo de experiencias, consumo de servicios y economía de la tercera edad, “AI + consumo”, consumo mediante nuevos canales y consumo enfocado en la salud, entre otros.

2025年12月25日，在广东汕头举行的第24届汕头·澄海国际玩具礼品博览会上拍摄的AI玩具狗。  新华社记者 肖恩楠 摄

Por ejemplo, en el valor emocional y el consumo de experiencias, las instituciones consideran que los consumidores pasan de satisfacer funciones a buscar resonancia emocional y mejoras en la experiencia; los productos derivados de IP, experiencias inmersivas y la sanación espiritual tienen un potencial enorme. En cuanto al consumo de servicios y la economía para personas mayores, los cambios en la estructura demográfica generan una demanda continua de servicios de alta calidad y profesionalizados (incluyendo servicios de atención a mayores, gestión de salud y capacitación profesional). Con “AI + consumo”, las instituciones predicen una integración profunda entre la inteligencia artificial y los escenarios de consumo: desde hardware inteligente hasta recomendaciones personalizadas y atención al cliente inteligente, reconfigurando toda la cadena del consumo. El consumo en nuevos canales representa la construcción de cadenas de suministro con alta relación costo-valor. Y el consumo en salud ha sido un “tema de moda” durante mucho tiempo: la demanda de los consumidores por la salud nunca ha cambiado.

Por lo tanto, desde la perspectiva de las instituciones, estas categorías probablemente se convertirán en áreas que atraerán la atención del capital en el futuro.

Un informe de JPMorgan Chase prevé que en 2026 el mercado de consumo de China podría lograr aumentos del 7,1% en ventas y del 12,2% en beneficios; la reactivación de la demanda, los incentivos de políticas, la consolidación del sector y los cambios en las preferencias entre generaciones reconfigurarán la lógica de inversión. Pu Yin International señaló que las marcas nacionales con alta calidad y buen precio seguirán ganando la mente del consumidor, y que la demanda de consumo emocional será fuerte; sobre una base material, los consumidores buscan aún más satisfacción psicológica.

Los observadores de la industria consideran que en 2026, aunque el “invierno de la financiación” no se haya disipado por completo, una serie de casos de adquisiciones y combos de políticas están acelerando la depuración del mercado y la optimización del patrón. El calor sostenido en áreas como las nuevas marcas de té con leche, el consumo de IP, etc., confirma el potencial del mercado de consumo chino. En los próximos cinco años, el sector de consumo podría atravesar una nueva ola de consolidación y fusiones y adquisiciones, y aquellos proyectos que vuelvan a la esencia del negocio y tengan capacidad de crear valor de manera sostenible serán los que ganen la aprobación final del capital y del mercado en el nuevo ciclo.

Planificación: Wang Ying

Coordinación general: Chen Yangkai

Redacción y reporte: Reporteros de Nandu · Bay Finance and Society, Beibei