Yutong Bus informe anual 2025: beneficio neto atribuible a la matriz aumenta un 34.94% hasta 5,554 millones de yuanes, flujo de caja operativo cae un 55.67%

Ingresos de explotación: doble impulso de ventas nacionales y de exportación, expansión estable de la escala de ingresos

En 2025, Yutong Bus logró ingresos de explotación por 41.426 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 11.31%. La escala de ingresos ha mantenido un crecimiento de dos dígitos durante dos años consecutivos. Desde la estructura de ingresos, la empresa obtiene principalmente ingresos de dos segmentos: fabricación de autobuses y comercio exterior. Entre ellos, los ingresos por operaciones externas del segmento de fabricación de autobuses ascendieron a 19.889 mil millones de yuanes, lo que representa el 48.01% de los ingresos totales; los ingresos por operaciones externas del comercio exterior fueron de 17.797 mil millones de yuanes, equivalentes al 42.96% de los ingresos totales. Ambos segmentos apoyaron conjuntamente el crecimiento de los ingresos.

Por trimestres, los ingresos de la empresa muestran una tendencia de aumento progresivo trimestre a trimestre. En el cuarto trimestre, los ingresos del trimestre alcanzaron 15.060 mil millones de yuanes, el 36.35% de los ingresos anuales, convirtiéndose en la principal fuerza impulsora del crecimiento de los ingresos del año. Esto está estrechamente relacionado con la entrega concentrada de pedidos a finales del año por parte del mercado exterior y la liberación de la demanda de actualización de autobuses en el mercado nacional a fin de año.

Indicadores de rentabilidad: las ganancias no recurrentes aportan de forma notable; la calidad de la rentabilidad debe mejorar

Utilidad neta atribuible a la controladora: el incremento supera el de los ingresos; las ganancias no recurrentes engrosan la utilidad

En 2025, la utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 5.554 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 34.94%, una tasa significativamente superior a la de crecimiento de los ingresos. En cuanto a la composición de la ganancia, las ganancias no recurrentes contribuyeron en gran medida a la utilidad neta. Las ganancias no recurrentes del año completo alcanzaron 0.974 mil millones de yuanes, representando el 17.54% de la utilidad neta atribuible a la controladora. En particular, las utilidades y pérdidas generadas por tenencias de activos y pasivos financieros por parte de empresas no financieras sumaron 0.693 mil millones de yuanes, siendo la principal fuente de ganancias no recurrentes.

Utilidad neta después de excluir partidas no recurrentes: la tasa de crecimiento es ligeramente inferior a la de la utilidad neta atribuible; persiste la resiliencia de la ganancia del negocio principal

La utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada, excluidas las partidas no recurrentes, fue de 4.580 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 32.05%, ligeramente inferior a la utilidad neta atribuible. La diferencia entre la tasa de crecimiento de la utilidad neta excluyendo partidas no recurrentes y la tasa de crecimiento de los ingresos se redujo, lo que muestra la resiliencia de la rentabilidad del negocio principal. Al mismo tiempo, refleja el efecto de impulso del crecimiento de la utilidad no recurrente sobre la tasa de crecimiento de la utilidad neta atribuible.

Ganancias por acción (EPS): crecen en paralelo con la utilidad neta

En 2025, la ganancia básica por acción fue de 2.51 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 34.94%. La ganancia por acción excluyendo partidas no recurrentes fue de 2.07 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 32.05%. Ambos indicadores están sincronizados al 100% con las tasas de crecimiento de sus correspondientes indicadores de utilidad neta, reflejando que el crecimiento de la rentabilidad de la empresa se transmite completamente al nivel de EPS.

Control de gastos: aumento continuo de la inversión en I+D; gastos financieros pasan de negativo a positivo

Gastos totales: la tasa de crecimiento es menor que la de ingresos; se evidencia la eficacia del control de gastos

En 2025, los gastos totales de la empresa (ventas + administración + I+D + gastos financieros) fueron de 4.108 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 4.98%, significativamente inferior a la tasa de crecimiento de ingresos del 11.31%. El efecto del control de gastos es notable.

Gastos de ventas: desaceleración en la tasa de crecimiento; se evidencia el efecto de escala

Los gastos de ventas ascendieron a 1.423 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 5.51%, con una tasa de crecimiento más baja que en 2024. Desde la estructura, los principales rubros de gasto son la remuneración del personal, gastos de viajes y gastos de recepción y entretenimiento de negocios. A medida que los canales del mercado de ultramar de la empresa se van volviendo gradualmente más maduros, la tasa de gastos de ventas bajó del 3.62% en 2024 al 3.43% en 2025, mostrando de manera progresiva el efecto de escala.

Gastos de administración: crecimiento moderado; mejora constante de la eficiencia de gestión

Los gastos de administración fueron de 0.835 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 10.21%, principalmente debido al aumento en remuneración del personal y gastos laborales. La tasa de gastos de administración fue del 2.02%, ligeramente inferior al 2.04% de 2024, y se evidencia una mejora constante en la eficiencia de gestión.

Gastos financieros: pasan de negativo a positivo; la reducción de las ganancias por tipo de cambio es la causa principal

Los gastos financieros fueron de 0.42 mil millones de yuanes. En 2024 fueron de -0.98 mil millones de yuanes, logrando el cambio de negativo a positivo. La razón principal es que en 2025 las fluctuaciones del tipo de cambio del dólar estadounidense, el euro, etc. redujeron las ganancias por tipo de cambio. Al mismo tiempo, los ingresos por intereses disminuyeron de 1.01 mil millones de yuanes a 0.56 mil millones de yuanes, elevando aún más los gastos financieros.

Gastos de I+D: aumento continuo; la intensidad de la inversión tecnológica no disminuye

Los gastos de I+D fueron de 1.808 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 1.09%, manteniéndose la tasa de gastos de I+D en un nivel relativamente alto del 4.36%. La inversión en I+D se concentra principalmente en remuneración del personal, materiales y gastos de pruebas. La empresa sigue realizando inversiones en áreas como los sistemas de energía y “tres electricidades” para vehículos de nueva energía, y tecnologías de conectividad e inteligencia en red, estableciendo una base para la competitividad tecnológica a largo plazo.

Personal de I+D: el equipo es estable; los talentos clave en tecnología respaldan la I+D

A finales de 2025, el número de personal de I+D de la empresa era de 4180, representando el 21.35% del total de empleados. El tamaño del equipo de I+D se mantiene estable. En cuanto a la estructura educativa, había 19 estudiantes de doctorado y 874 de maestría, sumando un total que representa el 21.32% del personal de I+D. Los talentos de alta formación proporcionan un respaldo central para la investigación y el desarrollo tecnológico de la empresa. El personal de I+D de la empresa se enfoca principalmente en sistemas de potencia para autobuses de nueva energía, tecnologías de conectividad e inteligencia para autobuses, etc. En 2025, la empresa logró múltiples avances tecnológicos en sistemas de baterías de alta densidad energética y larga vida útil, y sistemas de motores eficientes y de alta densidad, entre otros.

Flujo de caja: el flujo de caja de actividades operativas cae de forma significativa; el neto del flujo de caja de inversiones y financiaciones es negativo

Flujo de caja de actividades operativas: el neto cae con fuerza; el aumento de los desembolsos por compras es la causa principal

El flujo neto de caja generado por actividades operativas fue de 3.197 mil millones de yuanes, una caída significativa del 55.67% interanual. La razón principal es que el efectivo pagado para comprar bienes y recibir servicios aumentó un 31.00% interanual, alcanzando 34.248 mil millones de yuanes; al mismo tiempo, los pagos de todo tipo de impuestos aumentaron un 118.83% interanual hasta 2.197 mil millones de yuanes. Estos dos rubros de salida de efectivo comprimieron en gran medida el flujo neto de caja de actividades operativas. Aunque el efectivo recibido por la venta de bienes creció un 14.48% interanual, aún no pudo cubrir el aumento de los desembolsos, lo que refleja que la presión sobre el flujo de caja de la empresa en 2025 se incrementó.

Flujo de caja de actividades de inversión: neto negativo; aumenta la escala de inversión

El flujo neto de caja generado por actividades de inversión fue de -1.860 mil millones de yuanes; en 2024 fue de -0.677 mil millones de yuanes, con un aumento de la escala de salida neta. Principalmente porque en 2025 la empresa incrementó sus inversiones en activos financieros transaccionales, inversiones en bonos y otras inversiones en activos financieros. El efectivo pagado por inversiones aumentó un 17.00% interanual hasta 23.033 mil millones de yuanes. Además, aunque el efectivo neto recuperado por la disposición de activos fijos aumentó significativamente un 793.01% interanual, el efecto de compensación sobre el flujo de caja de inversión total fue limitado.

Flujo de caja de actividades de financiación: neto negativo; los desembolsos por dividendos son de mayor escala

El flujo neto de caja generado por actividades de financiación fue de -3.409 mil millones de yuanes, mientras que en 2024 fue de -4.394 mil millones de yuanes, por lo que se redujo la escala de salida neta. Los principales desembolsos fueron el efectivo pagado por la distribución de dividendos, ganancias o el pago de intereses de 3.377 mil millones de yuanes; dentro de ellos, el gasto por dividendos es la parte central. La empresa realizó dos distribuciones de dividendos en 2025, con un total de dividendos en efectivo de 3.321 mil millones de yuanes, lo que generó una presión considerable sobre el flujo de caja de financiación.

Aviso de riesgos: existen múltiples riesgos; se debe prestar especial atención al riesgo del negocio en el exterior

Riesgo de intensificación de la competencia en la industria

La desaceleración en la tasa de crecimiento de la demanda total en la industria de autobuses hace que el mercado exija continuamente tecnologías de bajo consumo de energía y alta comodidad en los autobuses. Al mismo tiempo, se destacan problemas de exceso de capacidad en la industria y homogeneización de productos, lo que conduce a una intensificación general de la competencia. En 2025, la cuota de mercado combinada de las cinco principales empresas de autobuses en el país fue del 76.04%, una disminución de 2.09 puntos porcentuales respecto a 2024. El patrón de competencia de la industria se ha vuelto más fragmentado; la empresa debe mejorar de manera continua su competitividad a través de la diferenciación de productos para consolidar su posición en el mercado.

Riesgo de mercado en el exterior

La participación del negocio en el exterior de la empresa sigue aumentando. En 2025, los ingresos por ventas en el exterior representaron el 42.96% de los ingresos totales. Sin embargo, el mercado exterior enfrenta riesgos como la incertidumbre sobre políticas comerciales y la tensión geopolítica. Por ejemplo, si en 2025 el distribuidor israelí del 100% de propiedad de la empresa, Hong Kong Yutong, presentó un arbitraje, alegando indemnizaciones totales de 269 millones de euros; aunque aún no se ha celebrado la audiencia, esto refleja riesgos de colaboración con distribuidores en el exterior. Además, el proteccionismo comercial de algunos países está en aumento, lo que podría restringir el negocio de exportación de la empresa.

Riesgo de demanda insuficiente en el mercado nacional de autobuses urbanos

Los gobiernos locales priorizan el gasto en “tres garantías” para la estabilidad de lo esencial; el funcionamiento de ingresos y gastos se mantiene en un equilibrio estrecho y la situación operativa de las empresas de autobuses urbanos no ha mejorado de forma evidente, por lo que en algunas regiones existe insuficiencia de demanda en el mercado de autobuses urbanos. Aunque en 2025 el mercado nacional de autobuses urbanos registró un ligero crecimiento gracias a la política de “renovación con entrega de lo viejo”, la sostenibilidad de las políticas posteriores y el poder adquisitivo real de las empresas de autobuses urbanos siguen siendo inciertos.

Remuneración de la alta dirección (Directores y Gerencia): remuneración estable de los altos directivos; incentivos orientados al mercado aún por fortalecer

Remuneración del presidente

El Sr. Tang Yuxiang, presidente, informó que, durante el periodo reportado, el monto total de remuneración antes de impuestos recibido de la empresa fue de 1.6507 millones de yuanes, básicamente igual al de 2024. Como controlador efectivo de la empresa, su remuneración se mantiene estable.

Remuneración del gerente general

El Sr. Li Panpan, gerente general, informó que durante el periodo reportado la remuneración total antes de impuestos fue de 1.7262 millones de yuanes, con un aumento interanual, en línea con el crecimiento del desempeño de la empresa en 2025.

Remuneración del vicepresidente

El Sr. Wang Wentao, vicepresidente, informó que durante el periodo reportado la remuneración total antes de impuestos fue de 1.7378 millones de yuanes. El Sr. Dong Xiaokun, vicepresidente que dejó el cargo, informó que durante el periodo reportado la remuneración total antes de impuestos fue de 1.2025 millones de yuanes. La remuneración del vicepresidente clave se vincula al desempeño de la empresa, lo que refleja la razonabilidad del esquema de incentivos salariales.

Remuneración del director financiero

El director financiero está a cargo conjuntamente por el gerente general, Li Panpan, y su remuneración ya está incluida dentro de la remuneración del gerente general, por lo que no se presenta de forma separada.

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Declaración: existen riesgos en el mercado; al invertir, hay que ser cauteloso. Este artículo fue publicado automáticamente por un modelo de IA con base en bases de datos de terceros y no representa la postura de Sina Finance. Toda la información que aparece en este artículo se proporciona únicamente como referencia y no constituye recomendación de inversión personal. En caso de discrepancias, prevalecerá el anuncio real. Si tiene preguntas, contáctenos en biz@staff.sina.com.cn.

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Responsable: Xiaolang Express