7 imágenes para entender si la corrección del oro es adecuada

**1 **、El “halo” de refugio del oro, ¿por qué se atenúa?

**Desde que estalló la guerra entre EE. UU. e Irán, el comportamiento del precio del oro ha sido sorprendente,“causando una enorme sorpresa”, y las dudas del mercado sobre la cualidad del oro como activo refugio en la coyuntura actual aumentan día tras día.**Como muestra la Figura 1, después de que estallara el conflicto entre EE. UU. e Irán, el petróleo crudo y el dólar siguieron avanzando con fuerza, pero el “halo” de refugio de XAU/USD se desvaneció. Entonces, ¿cuándo puede el oro comprarse aprovechando caídas? ¿Puede el oro y la plata recuperar un patrón de subidas tipo refugio? ¿O acaso se ha producido una conversión del paradigma de fijación de precios?

A través del fenómeno para ver la esencia, en esta tormenta geopolítica el oro**“pierde su atributo de refugio”, y la causa principal se debe a los siguientes2**** aspectos:**

**Primero, el conflicto entre EE. UU. e Irán va quedando poco a poco en un punto muerto.**En esencia, el repunte del petróleo como refugio proviene del shock de oferta causado por el cierre del Estrecho de Ormuz, mientras que el atributo de refugio del oro proviene de la intensidad y el alcance del conflicto geopolítico. Comparando el oro y el petróleo, no es difícil ver que el oro ha mostrado una tendencia a la baja después del 2 de marzo; tras que Irán estabilizara a corto plazo su desventaja, el conflicto sigue estando principalmente limitado entre EE. UU., Israel e Irán, y en el corto plazo el precio del oro carece de impulso para continuar subiendo.

**Segundo, el efecto balancín entre el petróleo crudo y el oro.**La ruta de transmisión del efecto balancín del oro y el petróleo es: shock de oferta → subida del precio del petróleo → aumenta la preocupación de la Reserva Federal por la inflación → se debilitan las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal → caen los precios de los metales preciosos. Según los datos del mercado de proyecciones, en junio de 2026 la probabilidad de que la Reserva Federal se mantenga sin cambios sube del 42% al 85%; la reunión del FOMC de marzo ya comenzó a analizar subidas de tasas, por lo que el efecto balancín del oro y el petróleo es cada vez más evidente.

2**, Por qué creemos que el margen de caída del oro es relativamente limitado**

Creemos que el margen de caída adicional del oro es relativamente limitado; las razones principales incluyen****“el frente de operaciones”**** y****“el frente de políticas”2**** dos dimensiones:**

Frente de operaciones: cuando el oro3 meses IV** entra en30% o más, la mayor retirada del oro a corto plazo es de aproximadamente20%-25%.**Del 27 de febrero de 2026 al 23 de marzo, el valor máximo del IV a 3 meses para el oro fue 31%, lo que corresponde al escenario dentro del círculo rojo de la Figura 4; al 23 de marzo, la retirada máxima ya alcanzó el 24,4% (calculado según los máximos previos de 5420 dólares por onza). Creemos que el margen para que el oro siga cayendo o bien es relativamente limitado.

**Frente de políticas: en el escenario de retirada máxima de20%-25% antes mencionado, todos vienen acompañados por un endurecimiento marginal de las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.**Del 27 de febrero de 2026 al 23 de marzo, debido al efecto balancín entre el oro y el petróleo, la retirada máxima de LON (Londres) ya alcanzó el 24,4%; creemos que para que el oro de esta ronda rompa los 4000 dólares por onza, las expectativas de subidas de tasas durante el año deben seguir fortaleciéndose, pero ahora el mercado ya ha descontado que la Reserva Federal no recortará tasas durante el año, e incluso que una parte de las expectativas es de subidas de tasas durante el año.

3**, Por qué la base para una recuperación del oro a corto plazo aún no es sólida**

Creemos que la base para una recuperación del oro a corto plazo aún no es sólida. Los argumentos clave incluyen los siguientes3 aspectos:

Primero, el shock de oferta del petróleo ya se ha convertido en el mayor**“cisne gris”**** de la actualidad.**Por ejemplo, del 16 al 20 de marzo de 2026: después del ataque de Israel a las instalaciones de gas natural de Irán, Irán incorporó las instalaciones de petróleo y gas en Arabia Saudita, Catar y Emiratos Árabes Unidos como “objetivos de ataque legítimos”, haciendo que el Brent llegara nuevamente a acercarse de nuevo al umbral de 120 dólares por barril, mientras que el oro al contado de Londres pasó rápidamente de más de 5000 dólares por onza a cerca de 4500 dólares por onza.

Segundo, las medidas de EE. UU. sobre petróleo**“asegurar el suministro y estabilizar los precios”**** para aliviar la situación de tensión de oferta actual son insuficientes.**Por ejemplo, del 19 al 20 de marzo de 2026: para la noche del 19 de marzo, el secretario del Tesoro estadounidense, Bezsente (Bessent), planeó compensar el aumento explosivo de los precios del petróleo mediante la liberación de parte de las sanciones al petróleo iraní. En esencia, aproximadamente 140 millones de barriles de petróleo iraní están bajo sanciones en el mar del Golfo Pérsico. En su esencia, es “gestión de expectativas” y “calmado emocional”; la liberación de 140 millones de barriles de petróleo solo alcanza para cubrir el consumo global de 1 a 2 días.

**Tercero, el costo del bloqueo del estrecho por parte de Irán es relativamente bajo, y existe dificultad para que el Estrecho de Ormuz recupere rápidamente el flujo de antes de la guerra.**Combinando el mecanismo de transmisión mencionado arriba “shock de oferta → aumento del precio del petróleo → aumenta la preocupación de la Reserva Federal por la inflación → se debilitan las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal → caen los precios de los metales preciosos”, el mercado predice que antes de finales de abril de 2026 la probabilidad de que el Estrecho de Ormuz vuelva a la normalidad es inferior al 30%. Irán solo necesita bloquear el estrecho mediante métodos de bajo costo como drones y minas navales, lo que podría plantear un desafío a la sostenibilidad de la inflación que se repita o al repunte de los metales preciosos.

En resumen, recomendamos que a corto plazo se deba captar el ritmo de**“subidas lentas y caídas rápidas”, incorporando el pensamiento de“cambiar espacio por tiempo”; después de que en el corto plazo ocurra el“descenso rápido”****, aprovechar la oportunidad para comprar a precios bajos, reduciendo continuamente el costo de mantener oro a largo plazo y buscando retornos a largo plazo.**

Aviso de riesgos: grandes cambios en las políticas de comercio y economía de EE. UU.; expansión del impacto de los aranceles más allá de lo esperado, lo que conduce a una desaceleración económica global mayor a la esperada y un mayor alcance de ajuste del mercado; factores geopolíticos frecuentes que aumentan la volatilidad de los activos globales; el precio del petróleo sube más allá de lo esperado y EE. UU. se enfrenta al riesgo de estanflación; el intercambio modifica las reglas de entrega de los futuros.

Irán y EE. UU. planean un alto el fuego: ¿cómo se opera el petróleo crudo? Pregunta en un clic aWarren AI, ahora suscríbete para recibir un descuento de50% conInvestingPro,¡haz clic aquí para suscribirte!