La innovación en medicamentos está "levantándose", ¿es un rebote o un cambio de tendencia?

Preguntar a la IA · ¿Cómo se está actualizando el modelo de exportación de medicamentos innovadores para reconfigurar el panorama global?

El sector de “medicamentos innovadores”, que el año pasado en la primera mitad parecía ir viento en popa, estuvo completamente silencioso durante exactamente medio año… ¡y de repente “volvió a ponerse en marcha”!

Puede que algunos amigos digan: ¿no es simplemente porque cayó mucho y luego rebota un poco? No saques conclusiones todavía; juntemos la información y los datos de todas las partes para analizarlo bien. La lógica subyacente de esta subida podría estar cambiando.

El primer cambio, y el más contundente, se llama: ha cambiado la forma de “exportar”. En 2023, el monto total de autorizaciones externas de medicamentos innovadores de China llegó a 1356 mil millones de dólares, lo que representa “la mitad del cielo” a nivel global. Y aún más impactante: solo en los primeros tres meses de este año, el monto total de autorizaciones externas de medicamentos innovadores de nuestro país ya superó los 600 mil millones de dólares; equivale a que, desde el inicio del año, “pisaron el acelerador”, y en un trimestre se hizo el trabajo de medio año del año pasado.

Primero se “termina” a uno mismo, luego se termina al mundo. En los primeros dos meses de este año, de los pagos iniciales hechos por empresas farmacéuticas globales, cerca del 90% fue acaparado por empresas farmacéuticas chinas. ¿Qué significa eso? Significa que ya no somos “los pequeños” que van detrás de los grandes para rascar algo de experiencia; ¡ahora nos hemos convertido en el proveedor central al que las empresas farmacéuticas globales acuden para “pagar” con ganas!

Además, la “postura” con la que China exporta medicamentos innovadores tampoco es igual: las transacciones actuales no son solo autorizaciones simples. Hay cada vez más modelos NewCo; en esencia, se trata de empaquetar y exportar de forma integral capacidades de I+D y capacidades de plataforma, para maximizar el valor. Para el mercado, esto es un flujo de caja claramente visible; ya no es “vender humo”.

El segundo punto, el más clave: ¡las empresas chinas de medicamentos innovadores empiezan de verdad a “ganar dinero”! Durante los últimos dos años, cuando la gente invertía en medicamentos innovadores, miraba el pipeline, los targets y las historias; en el fondo, todos se sentían inseguros, temiendo que fuera un “agujero sin fondo”. Pero ahora, tras la publicación masiva de los informes anuales de 2025, se libera una señal crucial: ¡un gran número de empresas de medicamentos innovadores por fin ha cruzado el punto de inflexión hacia la rentabilidad! Pasaron de perder dinero año tras año a obtener su primera ganancia. Los ingresos van en aumento, los gastos bajan, el flujo de caja mejora y los productos listados siguen expandiéndose en volumen. El mercado tiene la vista clara: la lógica de fijación de precios de los medicamentos innovadores ha ido pasando gradualmente de “expectativas de especulación” a un “cumplimiento de resultados” tangible y real.

El tercer punto: ¡viene además un gran catalizador! En mayo y junio, se celebrará el congreso clínico de tumores de Estados Unidos, es decir, el ASCO del que hablamos habitualmente. Este es el evento más grande y autorizado del mundo en el ámbito de la oncología, y también el “circuito de carreras” en el que todas las empresas de medicamentos innovadores se enfrentan en el mismo escenario para competir y medirse. En ese momento, las empresas nacionales no tendrán otra opción: deberán sacar las tecnologías y los datos clínicos más fuertes para “enfrentarse de forma dura” con los gigantes transnacionales. Por ejemplo, GLP-1 y pequeños ácidos nucleicos (small nucleic acids) son direcciones muy observadas por el mercado. Si los datos superan las expectativas, esa será un catalizador para todo el sector.

Además, tras más de medio año de ajuste, la valoración de los medicamentos innovadores todavía se mantiene en niveles bajos; la posición de las instituciones también ha caído a un nivel mínimo. Con menos “fichas” y mejores fundamentos, se abre la posibilidad de un doble golpe: “reparación de la valoración” y “crecimiento de resultados”.

En la actualidad, la industria de medicamentos innovadores está entrando gradualmente en una “era dorada” en la que no solo se puede contar la historia de la exportación, sino también hablar con las ganancias. El Estado ya ha incluido la biomedicina y la fabricación de productos farmacéuticos como una “industria troncal emergente”, y el diseño de nivel superior se está intensificando. Seguimos viendo con mucho optimismo el auge de los medicamentos innovadores de China y creemos que esta es también la razón por la cual muchos inversores miran los valores en 20cm del ETF de medicamentos innovadores de Kechuang de China (589720): ya cuenta con una escala de más de diez mil millones, y el viernes pasado (27 de marzo) incluso incrementó el volumen en más de 5 millones.

Por supuesto, como sector sensible a las tasas de interés, los medicamentos innovadores aún necesitan prestar atención a la liquidez del mercado a corto plazo. La reciente incertidumbre global ha provocado un aumento de la volatilidad del mercado; sectores de alta elasticidad como los medicamentos innovadores no pueden evitar verse afectados y “tambalearse”. Pueden observar con paciencia y esperar el momento adecuado.

Aviso de riesgos: La mención de acciones individuales se utiliza solo para el análisis de eventos del sector y no constituye ninguna recomendación o asesoramiento de inversión sobre ninguna acción individual. Las subidas y bajadas a corto plazo del índice, etc., sirven solo de referencia y no representan su desempeño futuro, ni constituyen una promesa o garantía sobre el desempeño del fondo. Las opiniones pueden ajustarse según cambie el entorno del mercado y no constituyen asesoramiento ni compromiso de inversión. Las características de riesgo y rentabilidad de los fondos mencionados son diferentes; se recomienda a los inversores que lean detenidamente los documentos legales del fondo, comprendan plenamente los elementos del producto, los niveles de riesgo y los principios de asignación de rendimientos, y elijan productos que se ajusten a su capacidad de tolerar el riesgo; inviertan con cautela. Para los cargos de los fondos, consulte los documentos legales.

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