¡De ganancias a pérdidas! Las ventas y beneficios de GAC Group para 2025 disminuyen ambos, con presión en las alianzas y en la marca propia

27 de marzo, GAC Group (601238.SH, 02238.HK) publicó su informe de resultados de 2025. Durante el período objeto de informe, los ingresos operativos totales del grupo fueron de 96.542 mil millones de yuanes, un 10.43% menos interanual; el beneficio neto atribuible a la controladora fue de -8.784 mil millones de yuanes, una caída del 1166.51% interanual; el beneficio neto atribuible a la controladora ajustado por elementos no recurrentes fue de -9.863 mil millones de yuanes, un 126.67% menos interanual. Las ganancias por acción fueron de -0.85 yuanes, por debajo de la previsión de consenso de las instituciones de 0.05 yuanes.

Con respecto al desempeño que pasó a pérdidas, GAC Group explicó que durante el período del informe, debido a factores como la intensa competencia en la industria automotriz y la rápida reconfiguración del ecosistema industrial, aunque la compañía aumentó continuamente, de trimestre a trimestre, las ventas de automóviles desde el segundo trimestre, las ventas anuales de automóviles no cumplieron las expectativas; además, para hacer frente a los cambios drásticos del mercado, la empresa ajustó y aumentó la inversión en ventas.

Cabe destacar que también se produjo un cambio clave en la estructura de productos de GAC Group. En 2025, las ventas de automóviles del grupo completo fueron de 1.7215 millones de unidades; las ventas en terminales fueron de 1.8135 millones de unidades, de las cuales las ventas de vehículos de eficiencia energética y de nueva energía fueron de 8.882 millones de unidades, lo que representa por primera vez más del 50%; frente a 2024, aumentó aproximadamente 6 puntos porcentuales.

“El Proyecto Panyu” cumple un año, la eficiencia en la toma de decisiones sobre la demanda mejora 85%

A finales de 2024, GAC Group lanzó la reforma trienal “Proyecto Panyu”. Para finales de 2025, la marca independiente ya había completado la gobernanza de la operación integral de I+D, producción, abastecimiento, ventas y finanzas; se incorporaron los procesos de DSTE (estrategia a ejecución), IPD (desarrollo integrado de productos) e IPMS (marketing y ventas integrados de productos), formando un modelo de desarrollo de productos impulsado por “mercado + tecnología” en doble motor.

Tras un año de implementación de la reforma, varios indicadores de eficiencia mostraron mejoras. Los datos muestran que la eficiencia de planificación de productos de GAC Group aumentó 30%, la eficiencia de la evaluación para aprobar proyectos de productos aumentó 67%, la eficiencia en la toma de decisiones sobre la demanda aumentó 85% y el ciclo de desarrollo de nuevos vehículos se acortó a entre 18 y 21 meses. Sin embargo, la mejora de los indicadores de eficiencia aún no se ha reflejado a nivel financiero. En 2025, los ingresos de GAC Group cayeron 10.43% interanual; el beneficio neto atribuible a la controladora registró una pérdida de 87.84 mil millones de yuanes. Según el estado financiero, la caída del margen bruto, el aumento de los gastos de ventas y el mantenimiento de la inversión en I+D en niveles altos son las principales razones de la pérdida.

El analista automotriz Tian Li, al ser entrevistado por el reportero de China Huaxia Times, dijo que esta memoria financiera con pérdidas no resulta inesperada en el entorno actual de la industria. “Durante el último año, la guerra de precios de la industria de fabricantes de vehículos completos casi no se ha detenido: desde los modelos de la clase A hasta el mercado premium de más de 300 mil yuanes, los márgenes de beneficio de las empresas tradicionales han sido presionados de manera constante. El problema de GAC está en que, además de soportar la caída de los socios de marca conjunta, también ha soportado la presión dual de las inversiones en su marca independiente. Esta situación de ‘presión en ambos extremos’ no es tan común en la industria.”

Al mismo tiempo, el presidente de GAC Group, Feng Xingya, enfatizó en su discurso la “transformación estratégica impulsada en un estado de guerra”; a nivel financiero esto también se refleja en un gasto elevado. Durante el período del informe, los gastos de ventas crecieron 8.75%, los gastos de administración cayeron 5.39%, pero la inversión en I+D alcanzó 77.07 mil millones de yuanes. Lo más importante es que los costos directos e indirectos pagados por el grupo por “reconstrucción de la eficacia organizativa, reconfiguración de procesos, prueba de BU y optimización de personal” se reflejan íntegramente en los estados del período, lo que intensifica las pérdidas. De la pérdida total de 87.84 mil millones de yuanes, incluye deterioros de activos intangibles e inventarios contabilizados por factores como el incumplimiento de las ventas esperadas, el ajuste de la estructura de productos y la optimización de líneas de socios de marca conjunta, entre otros; en la práctica, es un “gran lavado financiero” exhaustivo que elimina parte de las cargas históricas para que el futuro empiece con menos lastre.

En opinión de Tian Li, para cualquier gran empresa automotriz que realice una transformación sistémica, en el corto plazo es inevitable pagar un costo financiero. Los ajustes organizativos, la optimización de personal y la reingeniería de procesos: todos esos costos se reflejarán en el período correspondiente. La cuestión clave es si, finalmente, la mejora de eficiencia derivada de la reforma puede o no convertirse en competitividad de productos y en participación de mercado.

Además, las transformaciones a nivel organizativo de GAC Group también se están impulsando al mismo tiempo. En diciembre de 2025, GAC Group inició la prueba de BU para su marca independiente. Para marzo de 2026, las tres principales BU, es decir, Haobo E’An, Trumpchi y el conjunto motriz, completaron la constitución y obtuvieron permisos de operación independientes en cada etapa de I+D, producción, abastecimiento, ventas y finanzas. Tras la constitución de la BU Haobo E’An, en enero de 2026 las ventas fueron de 21,600 unidades, con un aumento del 171.63% interanual.

En cuanto al segmento de empresa conjunta, en el conjunto del año las ventas de GAC Toyota fueron de 756 mil unidades, con un crecimiento del 2.44% interanual; las ventas de modelos de eficiencia energética y nueva energía crecieron 27.27% interanual, y la cuota de ventas subió hasta 62.2%. El 3X de Bózhì, desarrollado liderado por el equipo local, superó 80 mil unidades en ventas durante el año y logró el título de campeón de ventas de nueva energía de empresas conjuntas durante seis meses consecutivos. Sin embargo, la contribución de beneficios del segmento de empresa conjunta disminuyó de forma evidente en el estado financiero. Debido a la contracción general de la cuota de mercado de las marcas japonesas en China, los márgenes de beneficio por vehículo de GAC Toyota y GAC Honda se comprimieron de manera considerable. GAC Honda, para impulsar su transformación hacia nueva energía, contabilizó deterioros por ajustar y optimizar las líneas de producción y también realizó la optimización de personal. Como resultado, el segmento de empresa conjunta no solo no puede “inyectar sangre”, sino que también ha empezado a “sangrar” por sí mismo.

En materia de I+D, hasta finales de 2025, la inversión acumulada en I+D de marca independiente de GAC Group superó los 62 mil millones de yuanes, y las solicitudes de patente superaron las 24,900. Sin embargo, en la conversión de la inversión tecnológica en competitividad de mercado, la marca independiente de GAC sigue enfrentando desafíos. Los datos muestran que las ventas de la marca independiente de GAC fueron de 609,200 unidades, un 22.83% menos interanual. De ellas, las ventas de GAC E’An fueron de 290.1 mil unidades, con una caída del 22.62% interanual; su motor de crecimiento central no solo no logró tomar el relevo en 2025, sino que se convirtió en la principal fuerza impulsora de la caída de ventas. El margen bruto de la industria de fabricación de vehículos fue de -7.35%, con una caída pronunciada de 9.53 puntos porcentuales interanuales; es evidente que la guerra de precios en el segmento independiente y la presión de costos están a la vista. En el rango de precio de 150 mil a 250 mil yuanes, E’An enfrenta una competencia intensa con marcas como BYD, XPeng y Leapmotor, entre otras; el precio en terminales de los modelos principales se ha aflojado. Las baterías de estado sólido se prevé que se carguen en lotes pequeños en 2026, pero la industria en general estima que aún se necesitan 3 a 5 años para que las baterías de estado sólido logren una comercialización a gran escala, por lo que a corto plazo es difícil que impulsen las ventas de forma sustancial.

Crecimiento de ventas en el exterior de 48%, objetivo de 250 mil unidades en 2026

Según los datos, el negocio de internacionalización se convirtió en un punto de crecimiento importante de GAC Group en 2025. Durante el período objeto de informe, las ventas en terminales de ultramar de la marca independiente de GAC fueron de casi 1.3 millones de unidades, un aumento de aproximadamente 48% interanual; en el año se lanzaron 5 modelos totalmente nuevos y 4 modelos con mejoras; se abrieron 16 mercados, incluidos Brasil, Polonia y Australia. A finales de 2025, el negocio de la empresa ya cubría 87 países y regiones en todo el mundo, y se habían construido acumulativamente 630 puntos de venta.

Aunque el ritmo de crecimiento de ventas en el exterior es alentador, el tamaño de 1.3 millones de unidades sigue quedando rezagado frente a las principales marcas independientes. En 2025, las ventas en el extranjero de empresas como BYD, Chery y Geely superaron las 0.5 millones de unidades; el volumen de la marca independiente de GAC en el mercado exterior aún se encuentra en el segundo escalón. Las fábricas KD y el desarrollo de canales en el exterior aún están en fase de inversión, por lo que en 2025 el negocio en el exterior todavía no logró obtener ganancias.

Desde el punto de vista del despliegue específico, GAC Group está avanzando un posicionamiento local en el mercado exterior; Tailandia, Brasil y Europa son sus mercados principales, y globalmente ya se han establecido 5 fábricas KD en el exterior. Sin embargo, el entorno de políticas para imponer aranceles a los vehículos eléctricos chinos en Europa es incierto, lo que podría afectar el ritmo de expansión de GAC en el mercado europeo.

En 2026, GAC Group planea lograr 250 mil unidades de ventas en el exterior de la marca independiente, casi duplicando la cifra de 2025. Este objetivo plantea exigencias elevadas a la garantía de la cadena de suministro en el extranjero, la capacidad de operación local y la gestión de canales. Lograr un crecimiento del doble partiendo de las 130 mil unidades en 2025 no es una dificultad menor.

En cuanto al despliegue de productos, GAC Group y Huawei colaboraron en marzo de 2025 para crear la marca de vehículos eléctricos inteligentes premium Qijing. En marzo de 2026, el primer modelo de la nueva generación de Intelligent Hunting Wagon GT7, con una segmentación de la gama de 300 mil yuanes, ya inició la aceptación ciega de pedidos; se lanzará en junio, y se planea lanzar el segundo SUV de tamaño mediano-grande durante el año. En canales, la marca Qijing planea implementar 300 tiendas a finales de mayo, cubriendo 76 ciudades. En el ámbito del intercambio de baterías, GAC colaboró con CATL y se convirtió en la primera empresa automotriz en ser parte de una cooperación de ecosistema completo de intercambio de baterías con “chocolate”. No obstante, en el segmento de 300 mil yuanes ya hay modelos como Zeekr 001, NIO ET5T y Tesla Model Y, entre otros; queda por comprobar, a través de la validación del mercado, si la marca Qijing podrá abrirse camino en un mercado premium con competencia intensa.

En el segmento de condados, la empresa planea añadir 600 tiendas de experiencia de todas las marcas en la primera mitad de 2026, cubriendo más del 90% de los mercados de condados en todo el país. Sin embargo, es necesario observar si la profundización de canales puede impulsar de manera efectiva las ventas, y el ritmo de liberación de la demanda de vehículos de nueva energía en los mercados de condados. En la actualidad, la tasa de cobertura de instalaciones de carga en los mercados de condados todavía es relativamente baja, y la aceptación de los consumidores de ciudades de tercer y cuarto nivel hacia vehículos de nueva energía es diferente a la de las ciudades de primer y segundo nivel.

En el campo de los vehículos aéreos tripulados, la marca Gaoyü de GAC, el multirrotor de vehículo volador GOVY AirCab, obtuvo casi 2000 órdenes de intención; se prevé que se inicie la producción en masa y la entrega a finales de año. En el negocio de robots inteligentes, el producto de cuarta generación GoMate Mini planea producirse en lotes pequeños y comercializarse en 2026. Estos dos segmentos de negocio se encuentran en etapa temprana de inversión; en el corto plazo aún existen incertidumbres normativas en aspectos como la certificación de aeronavegabilidad de los vehículos voladores, la gestión del espacio aéreo y la operación comercial, por lo que es difícil que aporten ingresos a corto plazo.

Según la información pública, de enero a febrero de 2026, GAC Group acumuló ventas de 203.1 mil unidades, un aumento del 3%. Las ventas de enero a febrero estuvieron muy influenciadas por el factor del Festival de Primavera, por lo que aún se debe observar el desempeño en los meses posteriores para el conjunto del año. Tian Li dijo: “El eliminatorio de la industria ya entró en la zona de aguas profundas; en los próximos dos o tres años habrá más empresas tradicionales automotrices que enfrenten presiones financieras similares. El éxito o fracaso de GAC depende en gran medida de si la nueva marca puede consolidarse en el mercado, de si el mercado exterior puede formar una escala, y de si el control de costos puede aterrizarse de forma efectiva. Si cualquiera de estos tres eslabones falla, puede afectar el ritmo general de la transformación”.

（Fuente: sitio web de China Huaxia Times）

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