BitMart VIP Perspectiva: Revisión del mercado de criptomonedas de marzo y análisis de tendencias

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TL, DR

El entorno macro en marzo fue en general más bien bajista: la Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios y dio señales de tono más bien hawkish; la persistencia de la inflación, el alza del precio del petróleo y el debilitamiento del empleo reforzaron las preocupaciones sobre “estanflación”, y las expectativas de recorte de tasas se desplazaron claramente hacia adelante; al mismo tiempo, el mercado de valores de EE. UU. osciló y se debilitó bajo la repetición de discusiones sobre aranceles y riesgos geopolíticos, con una presión general sobre los activos de riesgo. De cara a abril, el mercado seguirá debatiendo en torno a la inflación, el dato de empleo no agrícola (Non-Farm Payrolls) y la ruta de las políticas; aunque el mercado cripto recibió un impulso marginal por el esclarecimiento relativo en la regulación, aún enfrenta presiones macro y políticas.

En marzo, el volumen de operaciones mostró un patrón de “aumento tipo pulso y caída rápida”: en múltiples ocasiones se registraron subidas y bajadas extremas pero sin continuidad, lo que indica que el dinero se movió principalmente impulsado por operaciones de corto plazo; en todo el mercado, la capitalización total osciló de manera moderada, alcanzó un máximo a mediados de mes y luego retrocedió al rango de 2,45 billones–2,50 billones de dólares, con una insuficiencia general de impulso.

En marzo, los ETFs spot de BTC y ETH pasaron de flujos netos de salida a flujos netos de entrada; tanto el tamaño de los activos como el precio se recuperaron en paralelo. En particular, el retorno de capital en ETH y su elasticidad de precio fueron mayores, reflejando una reparación marginal del apetito por el riesgo y la reposición de capital hacia activos de mayor volatilidad; al mismo tiempo, el total de stablecoins pasó de contracción a una expansión moderada, pero con una concentración evidente hacia el segmento de la cima. Esto indica que, aunque la liquidez nueva volvió al mercado, el proceso sigue siendo una reparación prudente en lugar de una etapa de expansión integral del riesgo.

En marzo, el BTC se mantuvo oscilando en el rango de $62.000–$74.000; actualmente alrededor de $69.000–$71.000. En conjunto, está entre el soporte de $65.000–$67.000 y la resistencia de $72.000–$75.000; aún se necesita apoyo del entorno macro para un rompimiento direccional. El desempeño del ETH fue relativamente más débil: se movió principalmente en el rango de $1.900–$2.200; a corto plazo, la desaceleración de los flujos del ETF y el sesgo hawkish del FOMC lo han contenido, por lo que se requiere mantenerse por encima de $2.200 para que haya una señal de fortalecimiento; el SOL, en cambio, mostró cierta resistencia frente a las caídas, operando en el rango de $82–$97; actualmente alrededor de $88–$92. Estructuralmente, mantiene un patrón de oscilación en rango; a corto plazo, se debe vigilar la ruptura de $82 (soporte) y de $95–$97 (resistencia).

La SEC y la CFTC establecieron conjuntamente un marco de clasificación para activos digitales: BTC, ETH y otros 16 activos principales fueron definidos formalmente como “productos digitales”, y se lanzó la propuesta de “Token Safe Harbor”. Esto marca una reducción significativa de la incertidumbre regulatoria y proporciona una base legal clave para que las instituciones entren. Al mismo tiempo, BlackRock lanzó un ETF de Ethereum (ETHB) con recompensas de staking distribuibles, impulsando la evolución de los ETF cripto de herramientas basadas en precio hacia activos generadores de rendimiento; sin embargo, eventos de seguridad como Resolv también evidencian que el riesgo del sector se está desplazando desde vulnerabilidades en la cadena hacia la infraestructura fuera de la cadena y la gestión de claves privadas, elevando aún más la importancia del sistema de seguridad.

Abril será una ventana de tiempo clave para la regulación y la legislación cripto: si el “CLARITY Act” puede lograr un avance en la etapa de comité y avanzar hacia la votación, junto con el marco de clasificación SEC/CFTC, se construirá un ciclo regulatorio completo; esto incrementará de forma significativa la certidumbre de políticas para la entrada de instituciones. En caso contrario, si el progreso se ve obstaculizado, el sentimiento del mercado podría verse presionado temporalmente. Mientras tanto, la actualización de Ethereum Glamsterdam entra en una fase crítica de pruebas y, además, las expectativas de expansión del ecosistema de ETF de staking fortalecerán los fundamentales de ETH a mediano plazo y reforzarán la lógica de largo plazo para la participación institucional en la red de Ethereum.

1、Perspectiva macro

Dirección de políticas

El 18 de marzo, el FOMC de la Reserva Federal celebró su segunda reunión de políticas del año. En línea con lo esperado, mantuvo el rango de la tasa objetivo de los fondos federales en 3,50%–3,75% sin cambios. Donde el mercado se enfocó más fue en el diagrama de puntos y el lenguaje hawkish en la conferencia de Powell: el diagrama de puntos muestra que el número medio de recortes de tasas previstos dentro de 2026 sigue siendo 1, pero la divergencia entre los miembros sobre la ruta de recortes se amplió claramente (algunos incluso prevén no recortar tasas). Powell subrayó el carácter no lineal del proceso de caída de la inflación y advirtió sobre los riesgos de una inflación persistente al alza que podrían venir de los aranceles y los precios de la energía. Dejó claro que el comité de política no tiene prisa por actuar; hasta que los datos de inflación y empleo entreguen señales inequívocas, mantendrá una postura prudente y a la espera. La Reserva Federal revisó al alza la expectativa de inflación PCE para 2026 hasta cerca de 2,7%, por encima de lo que se esperaba antes; esto presionó aún más el precio de los recortes rápidos de tasas durante el año, dejando a los activos de riesgo, incluidos los criptoactivos, bajo presión hacia finales de marzo.

Tendencia del mercado de valores de EE. UU.

En marzo, el mercado de valores de EE. UU. mostró en general un patrón de oscilación y descenso, con un desempeño claramente más débil que a principios de año. A finales de febrero, las políticas comerciales de EE. UU. se endurecieron nuevamente; el mercado debatió repetidamente en torno a la incertidumbre de las políticas arancelarias, con una presión temporal sobre el apetito por el riesgo. Al entrar en marzo, la tensión geopolítica entre EE. UU. e Irán siguió aumentando. El precio del petróleo Brent llegó a superar temporalmente los 100 dólares por barril, un nivel alto en años. Además, varias instituciones emitieron advertencias de recesión, y el sentimiento del mercado se deterioró con fuerza. A mediados de marzo, el S&P 500 retrocedió de forma parcial y experimentó un ajuste claro desde su máximo a principios de año; el índice VIX de pánico subió con rapidez, reflejando que las instituciones pasaron de una toma de ganancias táctica a un desapalancamiento defensivo más amplio y a reducir el riesgo. Dentro del sector tecnológico, hubo una divergencia continua: la dirección de cómputo de IA e infraestructura mostró cierta resistencia a la baja, mientras que sectores como software tradicional y fintech soportaron la presión de una reevaluación de valuaciones; en general, la prima de riesgo se mantuvo en niveles elevados.

Datos de inflación

El 11 de marzo, el Bureau of Labor Statistics de EE. UU. publicó los datos de CPI de febrero de 2026: el CPI interanual creció 2,4%, en línea con enero, y el dato mensual subió 0,3%. El CPI subyacente (excluyendo alimentos y energía) creció 2,5% interanual y 0,2% mensual, ambos en línea con las expectativas del mercado. Los datos de inflación en general se mantuvieron por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, pero no aumentaron más. Lo que vale la pena señalar es que la persistencia de la inflación en servicios sigue existiendo; además, el conflicto en Medio Oriente impulsó un alza rápida del precio del petróleo: el Brent superó los $100, lo que introduce presión adicional de alza en la inflación del componente energético. Por ello, en la reunión FOMC de marzo, la Reserva Federal subió sus previsiones de inflación, reconociendo que la tarea del “último tramo” es más desafiante de lo previsto. La necesidad de mantener las tasas en niveles altos a corto plazo subió aún más.

Datos de empleo

El informe de empleo no agrícola de febrero de 2026, publicado a principios de marzo por el Departamento de Trabajo de EE. UU., mostró que la cifra de empleo no agrícola cayó inesperadamente en aproximadamente 90.000 personas; fue una contracción poco común desde después de la pandemia y estuvo claramente por debajo de lo que esperaba el mercado. La tasa de desempleo subió a alrededor de 4,4%, y la tasa de participación laboral cayó ligeramente. El debilitamiento del empleo se debió principalmente a factores como huelgas, volatilidad en agencias gubernamentales y desaceleración en contrataciones empresariales. Este debilitamiento inesperado del mercado laboral, en cierta medida, apoyó las expectativas de recorte de tasas; pero la coexistencia de persistencia inflacionaria y la señal de “estanflación” (inflación pegajosa y caída del empleo) puso a la Reserva Federal en una situación dilemática: recortar podría reavivar la inflación, mientras que mantener una postura sin cambios podría agravar la desaceleración económica. Las expectativas del mercado sobre el primer recorte de tasas de este año se han desplazado en gran proporción hacia la segunda mitad.

Factores políticos

En marzo, múltiples incertidumbres en el plano político y de políticas se entrelazaron y se sumaron, afectando significativamente el sentimiento del mercado. Las políticas comerciales de EE. UU. siguieron con idas y vueltas. La incertidumbre sobre las expectativas de aranceles generó perturbaciones en las ganancias de las empresas y en las cadenas de suministro. Al mismo tiempo, el escalamiento de la situación geopolítica entre EE. UU. e Irán constituyó el mayor riesgo exógeno de este período: la subida del precio del petróleo por encima de $100 eleva directamente las expectativas de inflación y presiona la confianza del consumidor. En el ámbito cripto, la regulación sigue impulsando discusiones sobre clasificación de activos y marcos legislativos; el mercado mantiene cierta expectativa optimista sobre el proceso de cumplimiento a largo plazo, pero a corto plazo los factores macro siguen dominando el precio. El precio del oro subió más durante el período y se mantuvo cerca de máximos históricos, reflejando una demanda de refugio aún fuerte. En conjunto, los riesgos geopolíticos, la incertidumbre arancelaria y la postura hawkish del FOMC conforman una presión triple, y el impacto de los factores políticos sobre el sentimiento del mercado cripto es en general más bien negativo.

Perspectiva para el próximo mes

De cara a abril, el mercado se enfocará en los datos de inflación CPI y PCE de marzo y el informe de empleo no agrícola de marzo; estos datos afectarán directamente la decisión de políticas de la Reserva Federal en la reunión FOMC de mayo. Lo que destaca es que el debilitamiento del empleo de febrero, junto con la ruptura del precio del petróleo por encima de $100, ya hizo que la preocupación por la “estanflación” se convirtiera en la narrativa central del mercado. Si los datos de marzo mantienen esta combinación, los activos de riesgo seguirán bajo presión. La dirección de la situación geopolítica entre EE. UU. e Irán también es una variable clave de abril: si la situación escala aún más, la subida del petróleo reforzará la persistencia de la inflación y aumentará la volatilidad del mercado. Además, el mandato del presidente de la Reserva Federal, Powell, finalizará en mayo de 2026; la incertidumbre sobre el sucesor también se irá convirtiendo en el foco de atención del mercado. En cuanto a los criptoactivos, la legislación y el proceso regulatorio (como la cadencia del avance del CLARITY Act) y los flujos de capital de los ETFs spot de BTC siguen siendo variables centrales a observar. Si BTC puede mantener el rango de soportes clave y mantener flujos netos de entrada, determinará la dirección de la acción del precio en la siguiente etapa.

2、Resumen del mercado cripto

Análisis de datos por moneda

Volumen de operaciones y tasa de crecimiento diaria

Según datos de CoinGecko, en marzo el volumen total de operaciones del mercado mostró claramente el patrón de “aumento tipo pulso y caída rápida”; la magnitud de la volatilidad fue significativamente mayor que en febrero. Del inicio del mes hasta el 4 de marzo, el volumen de operaciones se amplió rápidamente hasta un nivel alto por etapas (aprox. nivel de 170.000 millones de dólares). Después, cayó con rapidez; a mediados de marzo, impulsado por el sentimiento del mercado y por eventos, volvió a aumentar el volumen: el 16 de marzo el incremento en un solo día fue de hasta 101%, pero la continuidad siguió siendo insuficiente; posteriormente, el mercado volvió a un rango de reducción de volumen. Por ritmo, el alto volumen de operaciones se concentró mucho en ventanas de catálisis emocional a corto plazo o choques por eventos (como ampliación de la volatilidad del mercado o perturbaciones por eventos on-chain/seguridad), mientras que el resto del tiempo la actividad se mantuvo en niveles medio-bajos. Esto refleja que el capital se concentró en apuestas y operaciones de corto plazo impulsadas por transacciones; el capital incremental de mediano-largo plazo aún está ausente. A finales de mes, el volumen volvió a debilitarse aún más y vino acompañado por varias caídas de gran magnitud (por ejemplo, -45%, -24%); la actividad del mercado retrocedió marginalmente. En general, aunque en algunos puntos de marzo hubo un volumen explosivo más fuerte que en febrero, la capacidad de volumen careció de continuidad; el mercado aún no ha formado una tendencia estable de aumento de volumen, y la acción del precio impulsada por estructura y por eventos sigue dominando.

Capitalización total del mercado y variación diaria del crecimiento

Según datos de CoinGecko, en marzo la capitalización total del mercado cripto mostró una estructura de “oscilación al alza y luego retroceso para estabilizarse”. A principios de mes, la capitalización rondó los 2,3 billones de dólares y osciló; después se fue reparando gradualmente y alcanzó un máximo por etapas a mediados de marzo (aprox. 2,63 billones de dólares). Durante ese periodo, los incrementos diarios fueron relativamente moderados; la mayoría de las fluctuaciones se mantuvieron dentro de ±3%, lo que indica que aunque el mercado se recuperó, el sentimiento siguió siendo prudente. Comparado con febrero, la capitalización en marzo se movió de manera más estable: no hubo retrocesos extremos en un solo día. Esto refleja que el riesgo sistémico se mitigó temporalmente. Sin embargo, tras el pico de mediados de mes, la capitalización volvió a retroceder y osciló repetidamente en el rango de 2,45 billones–2,50 billones de dólares, y el impulso de crecimiento se debilitó. En general, en este momento el mercado se encuentra en una etapa de consolidación en plataforma tras la reparación; le falta fuerza para un movimiento alcista con tendencia. El apetito por el riesgo sigue en proceso de reparación; el desempeño posterior dependerá de una mejora en la liquidez macro, flujos continuos hacia ETF y más catalizadores del frente de políticas.

3、Análisis on-chain

Análisis de flujos de entrada y salida de los ETF de BTC y ETH

En marzo, el flujo de fondos de los ETF spot de BTC se fortaleció claramente: se vio un punto de inflexión que pasó de salidas netas a entradas netas. En el mes, los ETF spot de BTC registraron una entrada neta de aproximadamente 8.440 millones de dólares; el total de activos netos se recuperó desde alrededor de 81.300 millones de dólares el 24 de febrero hasta 89.740 millones de dólares, con un crecimiento de 10,3% mes a mes. En cuanto al precio, BTC subió desde alrededor de $64.068 al inicio del mes hasta $67.842, un aumento de aproximadamente 5,8%. En general, la reentrada de fondos en el ETF y la recuperación de precios formaron una retroalimentación positiva, indicando que el apetito por el riesgo de las instituciones se recuperó. En comparación con las salidas concentradas de febrero, marzo parece un proceso de reasignación por etapas: por un lado, la mejora marginal de la liquidez macro alivió la presión sobre los activos de riesgo; por otro, después de un retroceso grande de BTC en el periodo previo, la valoración resultó atractiva, lo que llevó a que las instituciones reestablecieran posiciones (expusieran). Por ello se observó una característica de reparación: “retorno de fondos + estabilización de precios”.

En marzo, los ETF spot de ETH también mostraron una mejora evidente: los fondos pasaron de flujos de salida a flujos de entrada. En el mes, los ETF spot de ETH registraron una entrada neta de aproximadamente 1.750 millones de dólares; el total de activos netos aumentó desde alrededor de 10.470 millones hasta 12.220 millones de dólares, con una mejora mes a mes de 16,7%. El precio de ETH subió desde $1.852 hasta $2.052, un aumento de aproximadamente 10,7%. En términos de desempeño, el retorno de capital y la elasticidad del precio de ETH fueron mayores que los de BTC, lo que refleja que en una fase de recuperación marginal del apetito por el riesgo, el capital se inclinó más a reponer activos de mayor volatilidad. En febrero, ETH fue un activo que se redujo en prioridad; en marzo, ETH se convirtió en un objetivo de reparación en prioridad. Sin embargo, su tamaño total aún no se ha recuperado al nivel alto anterior, lo que sugiere que actualmente las instituciones hacen más bien reposiciones tácticas, manteniendo cierta cautela para la asignación a mediano y largo plazo.

Análisis de flujos de entrada y salida de stablecoins

En el segmento de stablecoins, en marzo el volumen de circulación total subió desde alrededor de 2786,68 millones de dólares hasta 2836,11 millones de dólares, un crecimiento mes a mes de aproximadamente 1,7%. Esto supone que, después de una contracción leve en febrero, se pasó a una expansión moderada, indicando una mejora marginal de la liquidez del mercado. A nivel de estructura, USDT creció ligeramente (aprox. 0,5%) y siguió manteniendo el liderazgo; USDC creció aproximadamente 5,9%, siendo el aumento más marcado, lo que refleja que en la fase de retorno de fondos las stablecoins “compliant” fueron más favorecidas. DAI creció alrededor de 3,6%, mostrando un desempeño relativamente estable. En cambio, USDE, PYUSD y USD1 cayeron alrededor de 2,9%, 0,8% y 10%, respectivamente; de esos, USD1 fue donde más se contrajo, lo que indica que la demanda de algunas stablecoins no principales o de ecosistemas específicos siguió bajo presión. En general, aunque las stablecoins se expandieron, los fondos se concentraron claramente hacia los “head” (los principales); la diferenciación estructural se intensificó aún más.

En términos generales, en marzo el mercado mostró un patrón típico de “reparación”: tanto los ETF spot de BTC como de ETH pasaron de flujos netos de salida a flujos netos de entrada, y el tamaño de los activos junto con el precio se recuperaron en sincronía. El total de stablecoins pasó de contracción a expansión, validando que el dinero nuevo volvió a entrar en el mercado. Pero en la estructura, los fondos se concentran en los activos principales y en las stablecoins principales; esto indica que el mercado se encuentra aún en una etapa de recuperación prudente del apetito por el riesgo, más cerca de una reparación impulsada por reposición de capital, y no de un ascenso integral y tendencial.

4、Análisis de precios de las principales monedas

Análisis del precio de Bitcoin (BTC)

En marzo, el precio de Bitcoin osciló ampliamente en el rango de $62.000–$74.000. El BTC finalizó el escenario de cinco semanas de salidas netas el 25 de febrero, y tras un rebote a corto plazo hasta aproximadamente $69.000, entró en una fase de consolidación dentro de rango. La resistencia principal se concentró en $72.000–$75.000: en varias ocasiones durante el mes lo tocó, pero no logró romper de forma efectiva. El soporte clave a la baja se concentró en el rango de $65.000–$67.000: durante el mes, probó temporalmente $63.000–$64.000 y luego se recuperó con rapidez. Después de que el 18 de marzo se materializó el comentario hawkish del FOMC, el BTC cayó alrededor de 5% en un solo día, probó de nuevo el soporte $67.000–$68.000; hasta el 27 de marzo, cotizaba aproximadamente en $69.000–$71.000, y en general siguió dentro del rango. Si logra romper de forma efectiva por encima de $74.000 y se mantiene ahí, podría comenzar una reparación hacia $78.000–$82.000. Si pierde $65.000, podría profundizar hacia el soporte de mediano plazo $60.000–$62.000. En conjunto, Bitcoin actualmente se encuentra en un patrón de oscilación dentro de rango: $65.000–$67.000 como soporte principal, y $72.000–$75.000 como resistencia reciente; las señales de rompimiento direccional aún necesitan una mejora del entorno macro.

Análisis del precio de Ethereum (ETH)

En marzo, el precio de Ethereum continuó con un patrón de oscilación y debilidad relativa, mostrando un desempeño inferior al de Bitcoin. ETH rebotó desde alrededor de $2.050 hacia fines de febrero, y luego entró en consolidación dentro de rango; operó principalmente entre $1.900–$2.200 y, a 27 de marzo, rondaba $2.100–$2.200. La resistencia clave a la alza se concentra primero en $2.250–$2.350: esa zona corresponde a medias móviles dinámicas de corto plazo y al área de alta concentración de transacciones previas; en varias ocasiones, ha frenado el avance del precio. El soporte importante de abajo es el rango de $1.900–$2.000; si se rompe, podría profundizar hacia el soporte clave de mediano plazo $1.700–$1.800. Después de la señal hawkish del FOMC el 18 de marzo, el ETH soportó presión en el corto plazo y la entrada del ETF se desaceleró por etapas, lo que presionó aún más la energía del rebote. Poder situarse gradualmente por encima de $2.200 y con aumento de volumen será un indicador importante para evaluar si la tendencia puede pasar de débil a fuerte; en el corto plazo, el panorama técnico sigue siendo más bien neutral y débil.

Análisis del precio de Solana (SOL)

En marzo, el desempeño general de Solana fue relativamente estable y se movió en el rango de $82–$97, mostrando cierta resiliencia frente a BTC y ETH. Al 27 de marzo, SOL rondaba $88–$92, con una oscilación ligeramente desde finales de febrero. El soporte a corto plazo se concentra principalmente en $82–$85; esta zona ha cumplido varias veces el papel de “amortiguador” recientemente. La resistencia clave arriba en $95–$97 corresponde a los máximos por etapas de mediados de marzo; para romper se requiere una mayor coordinación con volumen. Si SOL logra mantenerse efectivamente por encima de $90 y rompe con aumento de volumen por $97, podría iniciar una recuperación hacia $100–$105. Por el contrario, si pierde $82, podría profundizar hacia el soporte clave de mediano plazo alrededor de $75–$78. En conjunto, la volatilidad de SOL sigue siendo alta; mientras no mejore el apetito por el riesgo macro, el precio posiblemente continúe buscando un rompimiento direccional dentro del rango $82–$97.

5、本月热点事件

SEC/CFTC publican explicación conjunta sobre clasificación de criptoactivos; 16 activos reconocidos oficialmente como “productos digitales”

El 17 de marzo, la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) publicaron conjuntamente un documento de explicación sobre clasificación de criptoactivos, de hasta 68 páginas, estableciendo formalmente un marco sistemático de clasificación regulatoria para el mercado de activos digitales. El documento reconoce BTC, ETH, SOL, XRP, Cardano, Chainlink, Avalanche, Polkadot, Stellar, Hedera, Litecoin, Dogecoin, Shiba Inu, Tezos, Bitcoin Cash y Aptos como 16 criptoactivos principales como “productos digitales”, bajo la autoridad regulatoria de la CFTC, y deja claro que no son valores (securities). El marco general divide los activos digitales en cinco categorías: productos digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales, stablecoins y valores digitales; solo los valores digitales (es decir, la versión tokenizada de instrumentos financieros tradicionales) continúan bajo la supervisión integral de la SEC.

Esta explicación de clasificación conjunta fue vista por el mercado como uno de los avances regulatorios más importantes en la historia de la industria cripto. El mismo día, el presidente de la SEC, Paul Atkins, anunció la propuesta de cláusula “Token Safe Harbor”, ofreciendo protección regulatoria transitoria para protocolos que aún no han completado la descentralización. Tras el anuncio, los principales criptoactivos reaccionaron de forma positiva: los departamentos de cumplimiento de instituciones reevaluaron rápidamente la configurabilidad de los activos digitales; varias firmas de gestión de activos dijeron que acelerarían el proceso de incluir carteras de inversión en BTC, ETH y SOL. Los analistas en general consideran que la acción conjunta de estas dos instituciones puso fin a un periodo de ambigüedad regulatoria de varios años y despejó el obstáculo legal más central para la siguiente ronda de entrada institucional.

BlackRock lanza un ETF de Ethereum con staking tokenizable (ETHB) y los ETF spot entran en la era del rendimiento

El 12 de marzo, BlackRock, la mayor gestora global de activos, listó formalmente en Nasdaq el ETF iShares Staked Ethereum Trust (ETHB), convirtiéndose en el primer ETF spot de EE. UU. que permite distribuir a los inversionistas rendimientos del staking de Ethereum. El producto abrió con un capital semilla de aproximadamente 107 millones de dólares, con un volumen de operaciones el primer día de aproximadamente 15,5 millones de dólares. Al momento del listado, ya había completado el staking on-chain de aproximadamente 80% de sus tenencias de ETH; el porcentaje objetivo de staking se mantuvo en un rango de 70%–95%. En cuanto a la distribución de rendimientos, ETHB distribuirá aproximadamente 82% de las recompensas de staking a los tenedores en forma mensual, con una tasa de 0,25% (para el primer lote de 2.500 millones de dólares, se ofrece un descuento temporal de 0,12%), combinando los dos atributos: exposición al precio de ETH y rendimientos on-chain. La diferencia clave frente a los ETF spot tradicionales de ETH (por ejemplo, ETHA de BlackRock) radica en que: ETHB es un “ETF con rendimiento”, que introduce por primera vez el mecanismo de staking PoS de Ethereum dentro de una estructura de fondo tradicional y compliant.

La aprobación y listado de ETHB fue un resultado directo del cambio del entorno regulatorio cripto en EE. UU. Anteriormente, el ex presidente de la SEC, Gensler, exigía que todas las solicitudes de ETF de Ethereum presentadas debían separar la función de staking. Bajo el liderazgo del presidente actual, Paul Atkins, la SEC aprobó sin objeciones la estructura de staking de ETHB; al mismo tiempo, la entrada en vigor del “GENIUS Act” despejó los obstáculos regulatorios para productos cripto de tipo rendimiento. En términos de impacto en el mercado, el lanzamiento de ETHB marca un cambio de paradigma para los ETF cripto spot de EE. UU.: pasan de ser “herramientas solo de precio” a “herramientas generadoras de rendimiento”, compitiendo directamente con activos de rendimiento tradicionales como bonos y REITs. Los analistas señalan que, si el tamaño de ETHB se expande rápidamente, proporcionará un soporte sostenible a la demanda de staking de la red Ethereum y empujará a más gestoras a seguir solicitando productos similares, abriendo una nueva entrada para la participación institucional en el ecosistema de Ethereum.

Resolv Labs sufre un ataque a claves privadas; se reportan muchos incidentes de seguridad en el mercado cripto

El 22 de marzo, el protocolo de stablecoins con rendimiento descentralizado Resolv Labs enfrentó un grave incidente de seguridad. El atacante, mediante la intrusión en su infraestructura en la nube, obtuvo la clave privada privilegiada almacenada en AWS KMS y así pudo eludir el mecanismo normal de acuñación, acuñando ilegalmente alrededor de 80 millones de tokens USR con una exigencia de colateral extremadamente baja. En un periodo corto, además liquidó aproximadamente 25 millones de dólares mediante el pool de liquidez de Curve, provocando que el precio de USR se desplomara de 1 dólar a 0,025 dólares en solo 17 minutos. Este incidente no se originó en una vulnerabilidad de contratos inteligentes on-chain, sino en una falla de la gestión de claves y la seguridad de la infraestructura fuera de la cadena, lo que resalta el riesgo significativo de concentrar claves privadas críticas en un entorno de un solo servicio en la nube.

Desde una perspectiva más amplia, el incidente de Resolv no es un caso aislado. Recientemente, incluyendo el ataque de reingreso que sufrió Solv Protocol, varios incidentes de seguridad muestran que el patrón de ataque de la industria cripto está cambiando estructuralmente: disminuye la proporción de vulnerabilidades tradicionales en contratos inteligentes, mientras que las “vectores de ataque de Web2” como filtración de claves privadas, intrusiones en servicios en la nube e ingeniería social se han convertido en lo principal, representando más del 76% del origen de los fondos robados. Combinado con las pérdidas históricas de alrededor de 17.000 millones de dólares en 2025 y la tendencia de frecuentes grandes incidentes, la industria ha entrado en una nueva etapa de “la seguridad fuera de la cadena define el límite”. Los protocolos DeFi deben elevar la importancia de la gestión de claves —como firmas múltiples y módulos de seguridad de hardware— y del sistema de seguridad integral de operación al mismo nivel que la auditoría on-chain.

6、Perspectiva para el próximo mes

El “CLARITY Act” entra en fase de impulso legislativo; abril podría ser la ventana clave de todo el año

Abril será un punto decisivo sobre si el “CLARITY Act” podrá aterrizar en 2026. El equipo de investigación de Galaxy Digital señaló de forma explícita que si el proyecto de ley no puede completar el proceso en comité antes de abril, la probabilidad de que sea aprobado durante el año será “muy baja”. La controversia central del proyecto de ley radica en si las stablecoins pueden pagar intereses de forma comercializable: la industria bancaria sostiene que se debe restringir estrictamente el rendimiento pasivo, mientras que la industria cripto busca conservar un espacio para que los rendimientos sean conforme a la normativa. Los senadores ya anunciaron el 10 de marzo que iniciarían negociaciones de compromiso sobre este punto; el Secretario del Tesoro Bessent emitió señales, y se espera que la legislación de stablecoins se firme como ley en la primavera de 2026. Si en abril se logra el éxito de las negociaciones y se impulsa la votación del pleno, se completará un ciclo cerrado integral junto con la clasificación conjunta SEC/CFTC del 17 de marzo, constituyendo un avance histórico de regulación cripto en esta ronda, y proporcionando a las instituciones una certidumbre de políticas sin precedentes. Si el ritmo legislativo vuelve a retrasarse, el efecto de “reajuste de expectativas negativas” presionará temporalmente el sentimiento del mercado.

Se acelera el proceso de actualización de Ethereum Glamsterdam; se expande más rápido el ecosistema de ETF de staking

La actualización de Ethereum Glamsterdam ha sido catalogada por la fundación como una tarea prioritaria clave para la primera mitad de 2026, con una ventana objetivo de alrededor de junio. En abril entrará en una fase crítica de validación en la red de pruebas. Esta actualización es la iteración tecnológica más grande que Ethereum ha hecho desde “The Merge”. Los objetivos principales incluyen: elevar el límite de Gas por bloque desde 60 millones hasta 200 millones; alcanzar un objetivo de throughput de la red de 10.000 TPS (aprox. 10 veces el nivel actual); reducir aproximadamente 78,6% el costo de Gas de contratos inteligentes complejos; e, introduce además procesamiento paralelo de transacciones y mecanismos para la construcción de bloques on-chain, optimizando de forma significativa la estructura MEV. Si en la red de pruebas de abril se avanza sin problemas con los EIP clave, se reforzarán significativamente las expectativas del ecosistema de ETH a mediano plazo y se dará soporte fundamentalista al precio de ETH, que ha mostrado debilidad relativa recientemente. En la capa de ETF de staking, después del listado de ETHB, las solicitudes de productos similares de instituciones como Franklin Templeton y Grayscale entrarán en la ventana de revisión de la SEC; en abril podrían aparecer dinámicas de aprobación para productos que sigan. Esto ampliará aún más la escala y la influencia de mercado del ecosistema de ETF de staking y proporcionará un soporte continuo a la demanda de staking de la red Ethereum.

Fin del mandato de Powell y sucesión de Waller/Vaush; dudas sobre la continuidad de la política monetaria

El mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, vence oficialmente el 15 de mayo de 2026. Trump ya había nominado el 30 de enero al gobernador de la Fed Kevin Waller/Vaush como sucesor. Si se completa correctamente el proceso de confirmación del Senado, Waller/Vaush asumirá oficialmente en mayo. Esta transición de personal entrará en abril en la última ventana de competencia política; el momento de la votación de confirmación en el Senado y el lenguaje usado serán interpretados con alta intensidad por el mercado.

La postura de políticas de Waller/Vaush es una espada de doble filo para el mercado cripto. En el pasado, ha sido etiquetado como “hawkish” y ha abogado por aumentar las tasas reales y reducir el tamaño del balance de la Reserva Federal. Si esto se concreta en políticas, presionaría a los activos de riesgo como Bitcoin. Sin embargo, sus comentarios recientes se han suavizado: alude a que las mejoras en la productividad impulsadas por IA traerán una compresión estructural de precios, lo que abre espacio para recortes de tasas; esto está en la misma dirección que la demanda de bajas tasas de Trump. En cuanto a la actitud hacia los criptoactivos, la postura de Waller/Vaush es contradictoria: en público calificó a las criptomonedas como “software disfrazado de dinero” y definió la subida de BTC como el “síntoma de burbuja especulativa” generado por una política monetaria laxa. Por otro lado, también tiene un historial de inversiones en empresas de startups cripto y apoya la participación de los bancos centrales en el ámbito de las monedas digitales; analistas suelen evaluar esto como “pragmático y no hostil”.

Para el mercado cripto, que Powell deje su cargo elimina un ancla de estabilidad de política conocida. En cambio, Waller/Vaush representa una prima de incertidumbre mayor. Si en la audiencia de confirmación en abril Waller/Vaush emite señales más bien dovish, el mercado podría ajustar con antelación las expectativas de recortes de tasas para la segunda mitad de 2026, dando impulso a los criptoactivos. Si, por el contrario, se refuerza su postura hawkish, sumado a la persistencia actual de la inflación y la presión del precio del petróleo, se configurará una doble contención del apetito por el riesgo. Esta variable de personal, junto con la ventana legislativa del CLARITY Act y los datos macro, constituye uno de los tres focos principales de observación para el mercado cripto en abril.