Una fusión que involucra $61 mil millones de deuda para impulsar el mercado crediticio de India

Saikat Das y Divya Patil

Lun, 16 de febrero de 2026 a las 9:00 AM GMT+9 3 min de lectura

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(Bloomberg) – La fusión anunciada recientemente entre prestamistas indios para el sector de la energía está impulsando la esperanza de que la financiación reciba un empujón para la energía y otros factores clave que impulsan la economía mayor de más rápido crecimiento del mundo.

El gobierno indio anunció que combinará Power Finance Corp. y REC Ltd., su subsidiaria, de propiedad estatal. Mientras los administradores de fondos digieren los detalles, ven dos formas principales en las que la medida está destinada a inyectar más efectivo en los gigantes de la economía india, así como en proyectos de energía de gran escala.

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La primera funciona así: Las empresas combinadas tienen bonos en rupias pendientes por 5.5 billones de rupias ($61 mil millones), lo que representa casi 10% del mercado local, y la fusión pondrá parte de eso en juego para la reinversión. Esto se debe a que, eventualmente, los administradores de fondos necesitarán encontrar nuevas inversiones para evitar alcanzar los límites regulatorios. Los fondos no pueden mantener más de 10% de los activos en un solo emisor con calificación AAA, y la fusión reducirá efectivamente a la mitad su exposición máxima.

La segunda forma en que podría ayudar es al aliviar la financiación para proyectos energéticos más grandes y complejos, que en ocasiones han tenido dificultades para obtener crédito debido a un tope separado para el otorgamiento de préstamos a proyectos individuales. Con un mayor fondo combinado de recursos, el tope para dichos préstamos podría aumentar.

Los analistas de Creditsights esperan que la fusión lleve a financiar proyectos más grandes, de mayor complejidad, en el sector energético de India que históricamente enfrentaron desafíos para obtener financiación debido a límites de préstamos a contrapartes. Combinar a los prestamistas elevaría el tope para préstamos a proyectos individuales. También podría ayudar a refinanciar obligaciones mayores, escribieron en una nota.

Los dos prestamistas, creados para financiar proyectos energéticos en todo el país, se encuentran entre los mayores emisores de bonos en rupias del mercado.

También están entre los mayores prestamistas para el sector. Los activos crediticios pendientes para Power Finance estaban en 5.7 billones de rupias al 31 de diciembre, mientras que REC se situaba en 5.8 billones de rupias, según las presentaciones de resultados de las firmas.

El consejo de administración de Power Finance, el sábado, dio su aprobación en principio para la fusión con REC. Los inversionistas podrían tener que ajustar sus participaciones para cumplir con los límites internos y regulatorios sobre la exposición a una sola empresa, dijo Churchil Bhatt, vicepresidente ejecutivo de Kotak Mahindra Life Insurance Co.

La historia continúa  

Para estar seguros, los administradores de fondos no necesariamente tendrán que hacer el cambio para ajustarse a nuevos límites aplicables al grupo de una sola vez. Esperan que los reguladores eximan sus participaciones existentes, como hicieron cuando el gigante bancario HDFC Bank Ltd. realizó una fusión similar en 2023.

Pero cualquier sacudida de actividad en el mercado local de crédito de 58 billones de rupias de India ha sido durante mucho tiempo justo lo que muchos analistas dicen que se necesita para lograr los objetivos de convertir al país en una economía desarrollada para 2047. También se necesita capital fresco para financiar mejoras de la red eléctrica y acelerar el crecimiento de la energía limpia.

“La fusión de PFC - REC aumentará la demanda de los inversionistas por papeles alternativos con calificación AAA en India, ya que ambos eran emisores frecuentes”, según Rajeev Radhakrishnan, director de inversiones para renta fija en SBI Funds Management Ltd., el mayor gestor de dinero de India. Eso debería ayudar a mantener los rendimientos bajos en esa deuda de otros prestatarios con alta calificación, dijo.

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