Tiangong International (0826.HK) Interpretación de resultados 2025: recuperación tras el fondo, aceleración en la transformación hacia nuevos materiales de alta gama

30 de marzo, TIAN GONG International (0826.HK) publicó su informe financiero de 2025. En un entorno complejo del comercio global, la empresa logró abrirse paso contra la corriente: los ingresos de explotación alcanzaron 4.718 mil millones de yuanes, el beneficio neto atribuible a los accionistas ascendió a 400 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 11.5%. El margen de beneficio neto (porcentaje de utilidades atribuibles) aumentó del 7.4% al 8.5%; el total de ingresos integrales atribuibles fue de 402 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 48.2%.

Rebote tras tocar fondo en los resultados, con fuerte resiliencia en las utilidades. En el primer semestre de 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 203 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 10.4%. En el segundo semestre, el beneficio neto atribuible fue de 197 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 12.8%. En el primer semestre, el total de ingresos integrales atribuibles fue de 8 millones de yuanes, y en el segundo semestre fue de 394 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 20.0% y un crecimiento secuencial del 458.7%. La capacidad de generación de utilidades de la empresa muestra una tendencia a la mejora gradual, principalmente gracias a la recuperación del sector manufacturero nacional, que trajo un repunte continuo de la demanda, y a la actualización de la estructura de productos hacia la metalurgia de polvos de alta gama.

Ajustes de precios en el negocio principal tradicional fluyen con suavidad; el impulso de la fabricación de alta gama impulsa un alto crecimiento en 2026. El acero para moldes, que representa 48.6% de la participación en los ingresos, es el negocio central: las ventas nacionales crecieron 3.3% interanual, el precio promedio aumentó 4%, y el margen bruto subió del 12.1% al 14.5%. El acero rápido para herramientas (HSS) para venta interna registró un crecimiento de ventas de hasta 37%, el precio también subió 23% y el margen bruto pasó del 15.2% al 16.7%. Las herramientas de corte registraron un aumento tanto en volumen como en precio: el crecimiento en ventas internas fue de 19.9%. La mayor participación en ventas de herramientas de carburo cementado de alto contenido (hard alloy) impulsó el alza del precio promedio en 12.4%, y las herramientas entraron en un nuevo ciclo de crecimiento. La lógica central de que los precios en el negocio tradicional suban con fluidez radica en la recuperación de la actividad del sector manufacturero nacional; apoyándose en su poder absoluto de fijación de precios en productos de alta gama, la empresa logró trasladar con éxito los costos de las materias primas. De cara a 2026, con la popularización de la tecnología de fundición a presión integrada (integrated die-casting) en vehículos de nueva energía y el avance de la industrialización local de equipos de alta gama, la demanda del sector seguirá liberándose. Los productos de la empresa, como el acero para moldes y el acero rápido, ya han superado certificaciones internacionales autorizadas y han ingresado a cadenas de suministro internacionales como la de Volkswagen, entre otras. Sumado al “bono” por la actualización del sector manufacturero nacional, se espera que el negocio principal tradicional logre tasas de crecimiento aún mayores, y que se evidencien aún más los resultados de la actualización de la fabricación de alta gama.

Mejora marginal en el negocio de aleación de titanio; electrónica de consumo y aeroespacial construyen un nuevo polo de crecimiento. En 2025, los ingresos de aleación de titanio fueron de 626 millones de yuanes, con una caída interanual del 17.2%, principalmente debido a que un cliente terminal de electrónica de consumo realizó una reducción de nivel temporal de materiales (alambres de aleación de titanio de alto precio sustituidos por aleación de aluminio). Esto provocó una caída del precio unitario promedio del 27%. Sin embargo, las ventas por volumen de este negocio aún crecieron 14% a pesar de la tendencia adversa, lo que demuestra la resiliencia de la demanda subyacente. Más crucial aún: la fase de ajuste en el sector de electrónica de consumo ya pasó. En el cuarto trimestre de 2025, los principales clientes ya iniciaron el suministro en lote de nuevos productos. En la segunda mitad de 2025, el margen de beneficio se recuperó hasta el nivel más alto histórico. En 2026, el negocio entrará en una etapa de producción integral en masa; se prevé que el volumen de envíos de aleación de titanio supere un nuevo máximo histórico durante todo el año, lo que impulsará que el margen bruto se recupere hasta niveles históricos.

Además, 2025 tuvo aspectos destacados en los sectores aeroespacial y de impresión 3D: se entregó con éxito el primer lote de alambres de aleación de titanio de grado aeroespacial; se firmaron acuerdos conjuntos de I+D para fijaciones de aviones tripulados y drones, rompiendo la dependencia de importaciones. La empresa domina la tecnología de atomización por haz de plasma para la producción de polvos, lo que permite producir polvos de aleación de titanio de ultra alta pureza, adaptados a escenarios de aplicaciones de alto nivel para manufactura aditiva, inyectando nueva energía al crecimiento del negocio.

Nuevos avances en la tecnología de metalurgia de polvos: la fusión nuclear y la deposición láser fundida lideran la transformación hacia nuevos materiales. Apoyándose en la tecnología base de metalurgia de polvos, la empresa logró una transición estratégica de 0 a 1 en carriles emergentes. En el campo de la fusión nuclear controlable, logró producir placas de acero borado TPM304B7 de nivel 600 kg y avanzar en el desarrollo de acero RAFM, resolviendo cuellos de botella de materiales de la “capa envolvente” de reactores nucleares. En el ámbito de los robots humanoides, el material de aleación con alto contenido de nitrógeno TPMDC02A, desarrollado de forma autónoma, se aplicó con éxito en guías de tornillo de rolo de cilindro planetario, rompiendo el monopolio de importaciones. Además, la empresa incorporó la tecnología de atomización por plasma y suscribió la participación accionaria de Shanghai Gaize, entrando con fuerza en el campo de la impresión 3D y la deposición láser fundida, logrando la fabricación autónoma de polvos metálicos esféricos de ultra alta pureza. Esta serie de avances marca que la empresa ya se ha incorporado plenamente al grupo de plataformas globales de nuevos materiales de alta gama, y está transformándose en un proveedor central de materiales para ámbitos como la fusión nuclear, el aeroespacial y los robots humanoides, sentando una base técnica sólida para el desarrollo a largo plazo.

De cara al futuro, TIAN GONG International, con su estrategia de doble motor de “ciclo de aumento de precios en el negocio principal y aumento de utilidades + ruptura de pedidos en carriles emergentes”, y apoyándose en el “bono” de la demanda de fabricación de alta gama en el mercado doméstico y sus ventajas en innovación tecnológica, tiene posibilidades de seguir aumentando la cuota de mercado global de materiales de alta gama, creando valor sostenible y de largo plazo para los accionistas.