¡El año pasado cerraron 152 tiendas! ¿Qué tan lejos está Nayuki Tea de una recuperación?

Preguntar a la IA · ¿Cómo la optimización de las tiendas de Nayuki Tea impulsa la reducción de las pérdidas?

En 2025, las pérdidas de Nayuki Tea se han reducido: la operación de las tiendas ha mejorado, pero el ticket promedio sigue a la baja y aumenta la dependencia del delivery.

Red de Inversión, investigador de Puncto Finance Dong Lin

Bajan los ingresos, se reducen las pérdidas. Nayuki Tea Holdings Limited (en adelante, Nayuki Tea, 2150.HK) entregó recientemente un informe de resultados agridulce.

Según el informe financiero, en 2025 Nayuki Tea logró ingresos de 4.331 mil millones de yuanes, un 12,0% menos año con año, pero la compañía mejoró su rentabilidad: la pérdida neta ajustada se redujo 73,8% desde los 9.19 mil millones de yuanes de 2024 hasta 241 millones de yuanes, y el flujo neto de efectivo de las actividades operativas creció 35,7% año con año hasta 274 millones de yuanes.

Red de Inversión, investigador de Puncto Finance, observó que, durante el proceso de optimización de tiendas en 2025, Nayuki Tea cerró 152 tiendas con un desempeño deficiente, que además es la primera vez en años que el número de tiendas de la compañía muestra una disminución neta. Tras la optimización de tiendas, la operación de Nayuki Tea mejoró, pero el ticket promedio aún sigue cayendo y aumenta la dependencia del delivery.

Hay analistas de la industria que consideran que el logro de una reducción significativa de pérdidas en Nayuki Tea en 2025 se debe principalmente a “reducir costos y mejorar la eficiencia”. La compañía cerró más de 100 tiendas de baja eficiencia y se transformó en tiendas “Pro” más ligeras para reducir los gastos de capital.

Dado que la capacidad de generar ganancias a largo plazo quizá no sea una certeza, el precio de las acciones de Nayuki Tea en el mercado secundario ha seguido cayendo. Al mediodía del 30 de marzo de 2026, Nayuki Tea cotizaba en 0,87 HKD por acción (sin ajuste), con una capitalización de mercado de solo 1.500 millones de HKD; frente al valor máximo al salir a bolsa en 2021, se ha evaporado más del 95%.

Evolución del precio de las acciones de Nayuki Tea desde 2025 (HKD/acción)

Fuente de datos: Wind

Nayuki Tea se fundó en 2015 y se enfoca en “una buena taza de té y un panecillo suave al horno”, elevando el ticket promedio, alargando la estancia y fortaleciendo los escenarios sociales, con el objetivo de emular el “tercer espacio” de Starbucks. A finales de junio de 2021, Nayuki Tea se listó en la Bolsa de Hong Kong.

Según el informe financiero, a finales de 2025 Nayuki Tea contaba con 1.646 tiendas, de las cuales 1.288 eran tiendas directas y 358 eran franquicias. En comparación con 2024, Nayuki Tea cerró voluntariamente 152 tiendas de baja eficiencia, lo que también hizo que los ingresos de sus tiendas directas bajaran de 4.158 mil millones de yuanes en 2024 a 3.824 mil millones de yuanes.

Por segmento de producto, la principal fuente de ingresos de Nayuki Tea en 2025 provino de bebidas de té preparadas al momento, con ingresos de 3.352 mil millones de yuanes, apenas 1% menos año con año frente a 2024, y que representaron el 77,4% del ingreso total. El desempeño de alimentos de panadería fue deficiente: en el año, los ingresos fueron de 352 millones de yuanes, un 33% menos año con año, y la participación en ingresos bajó del 10,7% de 2024 al 8,1%.

Al mismo tiempo, los ingresos del negocio de bebidas embotelladas de la compañía fueron 179 millones de yuanes, un 39% menos año con año. Los ingresos de otros negocios (incluyendo franquicia y estuches/regalos minoristas) fueron 448 millones de yuanes, un 37% menos año con año. En conjunto, estos dos segmentos aportaron menos del 15% y ambos muestran una marcada caída, sin poder compensar los ingresos totales.

Red de Inversión, investigador de Puncto Finance, observó que, a medida que se reduce la escala, la situación operativa de las tiendas directas de Nayuki Tea se ha recuperado, pero la tendencia a la baja del ticket promedio continúa.

En indicadores clave de operación, la facturación promedio por tienda de las tiendas directas de 2025 fue de 7700 yuanes al día, un 5,2% más que los 7300 yuanes del mismo periodo del año anterior; las ventas en tiendas comparables crecieron 6,3% año con año hasta 3.551 mil millones de yuanes; y el número promedio de pedidos diarios por cada tienda de té fue 313 pedidos, frente a 270,5 del mismo periodo del año anterior, un 15,7% más.

Sin embargo, Nayuki Tea posicionó en sus inicios el “té preparado al momento de gama alta” como núcleo. En 2018, el ticket promedio de las tiendas alcanzó su máximo de 42,9 yuanes. En 2025, el precio promedio de venta por pedido de las tiendas bajó aún más desde 26,7 yuanes en 2024 hasta 24,4 yuanes, con una caída acumulada de más del 43% frente al ticket promedio más alto.

Indicadores clave de operación de las tiendas directas de Nayuki Tea en 2025

Fuente de datos: informe financiero de la compañía

Mirando el lado de la rentabilidad, la reducción de las pérdidas anuales de Nayuki Tea depende más del control de costos que del fortalecimiento de su capacidad central de generación de ganancias.

A medida que disminuye el número de tiendas, varias partidas de costos bajan. En 2025, el costo de materiales de Nayuki Tea cayó 18,7% año con año hasta 1.470 millones de yuanes, y la participación en costos bajó de 36,8% a 34,0%. Los costos laborales disminuyeron 14,8% año con año hasta 1.220 millones de yuanes, y la participación en costos bajó de 29,2% a 28,2%. La depreciación de los activos por derecho de uso se redujo drásticamente de 410 millones de yuanes a 270 millones de yuanes, con una caída de 33,8%; la participación en costos bajó de 8,4% a 6,3%. En conjunto, las tres partidas principales de costos mejoraron más de 3 puntos porcentuales. Como resultado, la tasa de pérdida neta ajustada de la compañía pasó de -18,7% a -5,6% durante todo el año.

Al extender el horizonte temporal, desde 2018 hasta hoy, Nayuki Tea se ha mantenido en una situación de pérdidas; solo en 2023 logró brevemente una ganancia marginal. Aunque los ingresos de la compañía crecieron de 1.087 mil millones de yuanes a 4.921 mil millones de yuanes en 2024, la pérdida neta acumulada atribuible a la matriz es de casi 6.200 millones de yuanes.

Red de Inversión, investigador de Puncto Finance, observó que en sus primeras etapas, Nayuki Tea consideraba como su ventaja competitiva principal los “grandes locales + experiencia de comer en el local”. Las áreas de las tiendas solían estar entre 80 y 200 metros cuadrados, y se ubicaban en zonas céntricas de las ciudades, lo que elevó directamente los costos de alquiler y depreciación de la compañía.

En 2025, aunque el número total de tiendas de Nayuki Tea disminuyó en 152, la depreciación de los activos por derecho de uso aún fue de 270 millones de yuanes, representando aproximadamente el 6,3% de los ingresos; además, la compañía mantiene altos costos fijos como alquiler y personal, por lo que el margen de ganancia operativa de las tiendas directas es de solo alrededor del 7,8%.

Además, la demanda central de los consumidores de Nayuki Tea también pasó de “experiencia de espacio” a “consumo conveniente”. Las inversiones anteriores de la compañía en activos pesados se van desacoplando gradualmente de los hábitos actuales de consumo ligero por parte de los consumidores.

En términos de canales, en 2025, los ingresos por pedidos de delivery de las tiendas directas de Nayuki Tea fueron de 2.009 mil millones de yuanes, un 11,2% más año con año, y representaron el 52,6% de los ingresos de las tiendas directas. Mientras tanto, los ingresos provenientes de pedidos para recoger en el local y de pedidos hechos dentro de la tienda disminuyeron 7,4% y 3,8% año con año, respectivamente. A medida que aumentan los pedidos de delivery, la mayor proporción de comisiones cobradas por plataformas de terceros también comprime en cierta medida el espacio de ganancias de la compañía.

Palabras clave de Inversión: Nayuki Tea (2150.HK)

El autor declara: opinión personal, solo para referencia