La inversión de impacto se está convirtiendo en la corriente principal, según revela un informe

Las inversiones de impacto se están volviendo más convencionales a medida que los inversores institucionales impulsan más activos hacia el sector e invierten tanto en empresas públicas como en las privadas.

        AFP vía Getty Images
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



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Las inversiones de impacto se están volviendo más convencionales a medida que los grandes propietarios de activos institucionales inyectan más dinero en el sector, según la organización sin fines de lucro Global Impact Investing Network, con sede en Nueva York.

En el informe State of the Market 2024 del GIIN, publicado a finales del mes pasado, los investigadores hallaron que los activos asignados a estrategias de inversión de impacto por quienes respondieron de forma recurrente crecieron a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 14% durante los últimos cinco años.

Esos 71 encuestados que respondieron tanto a las encuestas de 2019 como a las de 2024 vieron que sus activos totales de impacto bajo administración crecieran hasta US$249 mil millones este año desde US$129 mil millones hace cinco años.

Los inversores de tamaño mediano y grande fueron en gran medida los responsables de los sólidos resultados de impacto: los inversores de tamaño mediano registraron una CAGR mediana del 11% al año durante el periodo de cinco años, y los inversores de tamaño grande registraron una CAGR mediana del 14% al año.

De forma interesante, la CAGR de los activos en poder de los inversores pequeños cayó en una mediana del 14% al año.

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“Cuando profundizamos detrás del crecimiento anual compuesto de los activos que se están asignando a las inversiones de impacto, en gran medida se trata de esos inversores más grandes quienes realmente lo están impulsando”, dice Dean Hand, el director de investigación del GIIN.

En general, el GIIN encuestó a 305 inversores con un total de US$490 mil millones bajo administración en 39 países. Casi tres cuartas partes de los encuestados eran gestores de inversiones, mientras que el 10% eran fundaciones y el 3% eran oficinas familiares. Instituciones de financiamiento para el desarrollo, propietarios institucionales de activos y empresas representaron la mayor parte del resto.

La mayoría de las estrategias de impacto se ejecutan a través de capital privado, pero la deuda pública y el capital público han sido las clases de activos de más rápido crecimiento en los últimos cinco años, dijo el informe. La deuda pública crece con una CAGR del 32%, y el capital público crece con una CAGR del 19%. Eso se compara con una CAGR del 17% para el capital privado y del 7% para la deuda privada.

Según el GIIN, el aumento de los activos públicos de impacto está siendo impulsado por inversores más grandes, probablemente instituciones.

El capital privado tradicionalmente ha servido como una forma ideal de ejecutar estrategias de impacto, ya que permite a los inversores seleccionar vehículos diseñados específicamente para crear un impacto social o ambiental positivo, por ejemplo, proporcionando préstamos a pequeños agricultores en África o respaldando tecnologías emergentes de energía renovable.

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Pero hoy, los inversores institucionales están mirando a través de sus carteras—que abarcan tanto activos privados como públicos—para lograr sus objetivos de impacto.

“Los propietarios de activos institucionales están diciendo: ‘En interés de nuestros beneficiarios finales, probablemente necesitamos empezar a impulsar estas estrategias a través de nuestros activos’”, dice Hand. En lugar de crear una estrategia de impacto dedicada, estos inversores están adoptando un “enfoque holístico de cartera”.

Un gestor institucional podría querer abordar cuestiones como el cambio climático, los costos de la atención médica y el crecimiento económico local para poder respaldar una mejor calidad de vida para sus beneficiarios.

Para lograr esos objetivos, el gestor podría invertir en una gama de deuda privada, capital privado y bienes raíces.

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Pero los mercados públicos también ofrecen oportunidades. Usando deuda pública, un gestor podría, por ejemplo, invertir en bonos verdes, bonos de bancos regionales o bonos sociales de atención médica. En el capital público, podría invertir en tecnologías de almacenamiento de energía verde, fideicomisos de bienes raíces centrados en minorías, y en acciones de empresas farmacéuticas y de atención médica con el objetivo de influir para que reduzcan los costos de la atención, según un ejemplo que el GIIN expone en un informe separado sobre estrategias institucionales.

Influir en las empresas para que actúen en el mejor interés de la sociedad y el medioambiente se está haciendo cada vez más mediante esa defensa de accionistas, ya sea de forma directa a través de la propiedad de acciones individuales o a través de vehículos de fondos.

“Están intentando mover a sus empresas de cartera para que en realidad resuelvan algunos de los desafíos que existen”, dice Hand.

Aunque la tasa de crecimiento de las estrategias públicas de impacto es ágil, entre los encuestados las inversiones en deuda pública sumaron solo el 12% de los activos y apenas el 7% en el capital público. El capital privado, sin embargo, capta el 43% de los activos de estos inversores.

Dentro del capital privado, Hand también detecta más evidencias de madurez en el sector de impacto. Eso se debe a que más propietarios de activos orientados al impacto invierten en empresas maduras y en etapas de crecimiento, que son favorecidas por los propietarios de activos más grandes, que cuentan con activos más sustanciales para poner a trabajar.

El informe State of the Market del GIIN también encontró que los propietarios de activos de impacto, en gran medida, están satisfechos tanto con el desempeño financiero como con los resultados de impacto de sus participaciones.

Aproximadamente tres cuartas partes de los encuestados buscaban rendimientos acordes al mercado ajustados por riesgo, aunque las fundaciones fueron una excepción: el 68% buscó rendimientos por debajo del mercado, dijo el informe. En general, el 86% informó que sus inversiones estaban rindiendo en línea o por encima de sus expectativas—incluso cuando no se cumplieron sus objetivos—y el 90% dijo lo mismo para sus rendimientos de impacto.

El capital privado registró los resultados más sólidos, con una devolución promedio del 17%, aunque fue inferior al 19% que se había apuntado como retorno. En cambio, el capital público devolvió el 11%, por encima de un objetivo del 10%.

El hecho de que algunas clases de activos superaran el desempeño y otras quedaran por debajo muestra que “fuerzas económicas normales están en juego en el mercado”, dice Hand.

Aunque los inversores están satisfechos con su desempeño de impacto, todavía se enfrentan a un enfoque fragmentado para medirlo, dijo el informe. “A pesar de esto, más de dos tercios de los inversores están incorporando criterios de impacto en sus documentos de gobernanza de inversiones, lo que señala un cambio significativo hacia la formalización de las consideraciones de impacto en los procesos de toma de decisiones”, dijo.

Además, más inversores están obteniendo verificación de terceros de sus resultados, lo que fortalece su rendición de cuentas en el mercado.

“La satisfacción con el desempeño es agradable de ver”, dice Hand. “Pero necesitamos ver más sobre lo que está ocurriendo en términos de que los inversores puedan realmente rastrear tanto el desempeño de impacto en términos reales como el desempeño financiero en términos reales.”