¡Nuevo máximo histórico! Las cinco principales compañías de seguros obtuvieron ganancias superiores a 4000 mil millones de yuanes el año pasado, y la posición en acciones generalmente aumentó.

¡Las aseguradoras cotizadas vuelven a registrar máximos de beneficios!

En 2025, las cinco principales aseguradoras cotizadas en bolsa A de China—China Life, China Ping An, PICC, China Taiping y New China Life—lograron en conjunto un beneficio neto atribuible a los accionistas minoritarios de 4252.91 mil millones de yuanes, lo que supone un incremento de más de 700 mil millones de yuanes frente a 2024, con una subida del 22.4%; tras haber marcado un nuevo máximo histórico en 2024, dan otro paso a un nuevo nivel.

Según un cálculo previo de un periodista de China Securities Journal con datos de 57 compañías de seguros personales no cotizadas, en 2025 las 57 compañías lograron en conjunto un beneficio neto de 666 mil millones de yuanes, con un aumento interanual de más del 150%, y también alcanzaron un nuevo máximo histórico.

El beneficio neto vuelve a batir récord; aumenta la volatilidad por trimestre

Según los informes anuales de las aseguradoras cotizadas en bolsa A, varias compañías lograron que las ganancias del ejercicio 2025 alcanzaran nuevos máximos históricos. Entre ellas, China Life registró un beneficio neto atribuible a los accionistas minoritarios de 1540.78 mil millones de yuanes, un 44.1% más interanual; New China Life, 362.84 mil millones de yuanes, un 38.3% más; China Taiping, 535.05 mil millones, un 19% más; PICC, 466.46 mil millones, un 8.8% más; y China Ping An, 1347.78 mil millones, un 6.5% más.

En conjunto, con apoyos por ambos lados—la parte de pasivos y la parte de inversiones—, además de la transición gradual a nuevas normas contables, varios factores impulsan a las compañías de seguros a vivir un “gran año” en resultados.

Especialmente en el lado de los activos: el año pasado el mercado bursátil se comportó con fuerza. Las aseguradoras cotizadas impulsaron la entrada de fondos a mediano y largo plazo al mercado, aprovechando oportunidades del ciclo del mercado de capitales, y lograron los ingresos de inversión correspondientes. Al mismo tiempo, bajo las nuevas normas de instrumentos financieros, una mayor cantidad de activos financieros se clasifican como FVTPL (activos financieros medidos a valor razonable con cambios reconocidos en resultados del periodo); cuando suben los precios de los activos, la mejora puede reflejarse con prontitud en los resultados del periodo.

La otra cara es que la volatilidad de las utilidades de las aseguradoras también ha aumentado de manera evidente. Por ejemplo, observando solo el desempeño del cuarto trimestre del año pasado, las aseguradoras cotizadas mostraron una clara diferenciación. En China Life, solo en el cuarto trimestre hubo una pérdida de 137.26 mil millones de yuanes.

El presidente de China Life, Li Mingguang, explicó en una reunión de resultados la causa de la volatilidad a corto plazo en los estados financieros. Li Mingguang indicó que, en la actualidad, la mayor parte de los activos y pasivos de las compañías de seguros se miden con base en el “valor de mercado actual”, lo que hace que los datos financieros de la aseguradora reflejen el estado del mercado de forma más inmediata; pero al mismo tiempo implica que el beneficio neto y el patrimonio neto de la empresa también son más susceptibles a la volatilidad del mercado de capitales.

Dijo que la pérdida de China Life en el cuarto trimestre de 2024 se debió principalmente a un ajuste estructural del mercado de capitales: las acciones y fondos que la compañía mantenía registraron un retroceso en el cuarto trimestre de 2025. Esta volatilidad es por etapas: refleja los cambios del mercado de capitales y es un fenómeno normal.

Li Mingguang afirmó que, a diferencia de otras industrias, las compañías de seguros de vida tienen características operativas de largo ciclo y a través de ciclos, lo cual es muy especial. La gestión de activos y pasivos de las aseguradoras de vida requiere gestión a través de ciclos y de largo plazo; la inversión es una inversión orientada al valor y a largo plazo. Por lo tanto, recomendó reducir el análisis excesivo sobre el beneficio de un solo trimestre.

El rendimiento de inversión es la “clave del triunfo”; aumenta el posicionamiento en renta variable

El lado de las inversiones es la fuerza motriz central del fuerte aumento de beneficios de las aseguradoras cotizadas. Al mismo tiempo, comparado con 2024, el posicionamiento de activos con renta variable en las aseguradoras cotizadas aumentó de manera general y evidente.

Según los informes anuales, en 2025 China Life logró un rendimiento total de inversiones de 3876.94 mil millones de yuanes, 794.43 mil millones más que en el mismo periodo de 2024, con un incremento del 25.8%. La tasa de rendimiento total de inversiones de China Life en 2025 fue de 6.09%, 59 puntos básicos más que en el mismo periodo de 2024.

En la reunión de resultados, el vicepresidente de China Life y director de inversiones, Liu Hui, indicó que en 2025 la inversión en renta variable fue la “clave del triunfo” para aumentar los rendimientos. China Life impulsó activamente la entrada de fondos de mediano y largo plazo al mercado, aprovechó oportunidades favorables del mercado y elevó estratégicamente la proporción de renta variable en casi 5 puntos porcentuales.

Según los informes anuales, a finales de 2025, la proporción de asignación de acciones y fondos (sin incluir fondos del mercado monetario) de China Life aumentó de 12.18% a finales de 2024 a 16.89%; el volumen de inversiones en renta variable en mercados públicos superó 1.2 billones de yuanes, aumentando en más de 4500 mil millones de yuanes respecto al inicio de 2025.

En el caso de China Ping An, a finales de 2025, el tamaño de la cartera de inversiones de los fondos de seguros de la compañía fue de 6.49 billones de yuanes, con un crecimiento del 13.2% frente al inicio del año; la tasa de rendimiento integral de inversiones fue 6.3%, 0.5 puntos porcentuales más interanual. A finales de 2025, el saldo invertido de China Ping An en acciones y fondos tipo renta variable alcanzó 1.24 billones de yuanes; en términos de proporción dentro de los activos de inversión fue de 19.2%, frente al 9.9% del mismo periodo de 2024, lo que supone una mejora de 9.3 puntos porcentuales.

En el caso de PICC, el rendimiento de inversión del año pasado alcanzó su mejor nivel histórico. A finales de 2025, los activos de inversión de PICC fueron 1.90 billones de yuanes, un 15.8% más interanual; el rendimiento total de inversiones fue de 923.23 mil millones de yuanes, un 12.4% más; y el rendimiento neto de inversiones fue de 587.47 mil millones de yuanes, un 2.5% más. El informe anual muestra que a finales de 2025, PICC mantenía acciones por un monto de 1662 mil millones de yuanes, un 176% más interanual; la proporción dentro de los activos de inversión subió desde el 3.7% a finales del año anterior a 8.7%, es decir, aumentó 5 puntos porcentuales.

El presidente de PICC, Zhao Peng, en la rueda de prensa de resultados, explicó que en 2025, en PICC la tasa de rendimiento integral de acciones TPL (los cambios en el valor razonable se imputan a resultados del periodo) y acciones de acciones/beneficios de fondos (股基) fue de 30.4%, y la tasa de rendimiento integral de acciones de OCI (cambios en el valor razonable reconocidos en otros resultados integrales) fue de 19.2%.

En el caso de China Taiping, a finales de 2025, los activos de inversión de la compañía fueron 3.04 billones de yuanes, un 11.2% más que a finales del año anterior; durante todo el año logró un rendimiento total de inversiones de 1416.34 mil millones de yuanes, un 17.6% más. China Taiping señaló que la tasa de rendimiento integral de sus activos de inversión siguió manteniéndose en niveles relativamente buenos, brindando un apoyo sólido para que el grupo lograra sus utilidades.

Según el informe anual, a finales de 2025, el saldo de inversiones en acciones y fondos tipo renta variable de China Taiping sumó 4087.16 mil millones de yuanes, representando el 13.4%; esto supone una mejora de 2.2 puntos porcentuales frente al mismo periodo de 2024.

En el caso de New China Life, a finales de 2025, el tamaño de los activos de inversión de la compañía superó 1.84 billones de yuanes, aumentando en 13.0% respecto a finales del año anterior. En 2025, la cartera de inversiones logró una tasa de rendimiento total de 6.6%, con un aumento interanual de 0.8 puntos porcentuales; el rendimiento total de inversiones fue 1043.34 mil millones de yuanes, un 30.9% más.

El informe anual muestra que a finales de 2025, el saldo de inversiones de New China Life en acciones (incluyendo acciones ordinarias y acciones preferentes) y fondos fue de 3890.26 mil millones de yuanes, y la proporción dentro de los activos de inversión alcanzó el 21.2%, lo que supone un aumento de 2.4 puntos porcentuales frente al 18.8% del mismo periodo de 2024.

El lado de los pasivos se estabiliza con la transformación; mejora notable de la capacidad en bancaseguros

El lado de las inversiones es el motor del fuerte aumento de beneficios en las aseguradoras cotizadas; y que el lado de los pasivos se haya estabilizado tras la transformación ayuda a consolidar la base.

Bajo el contexto de una reducción de la tasa de interés predeterminada y de “presentación de informes y emisión unificadas” (“报行合一”), en el lado de los pasivos los ingresos por primas crecieron de manera sólida, y disminuyó el costo de los pasivos, lo que constituye la base para el fuerte aumento del beneficio neto de las aseguradoras. En cuanto a los canales, el crecimiento de las primas en el canal de bancaseguros en seguros de vida fue evidente, y mejoraron de forma significativa los indicadores clave.

Por ejemplo, en China Life, el valor de nuevos negocios en 2025 aumentó 35.7% interanual. Con base en el desempeño por canal, en el canal de bancaseguros el total de primas fue de 1108.74 mil millones de yuanes, superando la barrera de 1000 mil millones, con un crecimiento del 45.5%; las primas de nuevos contratos fueron 585.06 mil millones de yuanes, un 95.7% más. Los gerentes de clientes en el canal de bancaseguros alcanzaron 20000 personas; la capacidad promedio por persona creció 53.7% interanual.

En el caso de China Ping An, en 2025, el valor de nuevos negocios de los negocios de seguros de vida y de salud fue de 368.97 mil millones de yuanes, un 29.3% más interanual. Entre ellos, el valor de nuevos negocios en el canal de bancaseguros creció 138.0% interanual. La contribución de los canales de bancaseguros, servicios financieros comunitarios y otros a la generación del valor de nuevos negocios de los seguros de vida de Ping An aumentó 12.1 puntos porcentuales interanuales.

En el caso de China Taiping, en 2025, el valor de nuevos negocios del negocio de seguros de vida fue de 186.09 mil millones de yuanes, un 40.1% más interanual; la tasa de valor de nuevos negocios fue 19.8%, con una mejora de 3.2 puntos porcentuales interanuales. El canal de bancaseguros fue el canal de mayor crecimiento. Los datos muestran que en 2024 el canal de bancaseguros de seguros de vida de China Taiping tuvo una tasa de crecimiento interanual de primas del 46.4%, ocupando el primer lugar entre todos los canales. Dentro de este, las primas por periodo de prima inicial (新保期缴) fueron 169.56 mil millones de yuanes, un 43.2% más; el valor de nuevos negocios en el canal de bancaseguros fue 67 mil millones de yuanes, un 102.7% más.

En términos de desempeño de utilidades, China Taiping Insurance & Life logró una utilidad neta atribuible a los accionistas minoritarios para todo el año de 421.65 mil millones de yuanes, un 17.7% más; las utilidades operativas fueron 289.16 mil millones de yuanes, un 4.8% más. China Property & Casualty alcanzó una ganancia por suscripción de 48.36 mil millones de yuanes el año pasado, un 81% más interanual; la compañía logró una utilidad neta atribuible a los accionistas minoritarios de 98.64 mil millones de yuanes durante todo el año, un 33.7% más.

Dongwu Securities analizó que, con el lado de los pasivos manteniendo una tendencia favorable de forma continua y la demanda de ahorro del mercado permaneciendo intensa, además de la orientación regulatoria continua y la transformación proactiva de las aseguradoras, se espera que el costo de los pasivos disminuya gradualmente, aliviando la presión por pérdidas en el margen (“利差损”). Además, recientemente el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se ha mantenido alrededor de 1.82%; se estima que en el futuro, con la recuperación de la economía doméstica, si las tasas del tramo largo continúan reparándose y subiendo, la presión sobre la tasa de rendimiento de inversiones de renta fija para nuevas inversiones en las compañías de seguros será menor.

(Edición: Liu Sijia)

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