Longxin Intelligent IPO: control familiar otra vez, tres dividendos en un año, rendimiento en caída y nuevamente "secuestrado" por un gran cliente

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《Economía y Negocios Emlang》Artículo de / Cuenta Emlang

Según la información más reciente divulgada por la Bolsa de Valores de la Región Norte (Beijing), el 16 de marzo de 2026, el estado de la Oferta Pública Inicial (IPO) de Changzhou Longxin Intelligent Equipment Co., Ltd. (en adelante: Longxin Intelligent) cambió de “presentada para registro” a “registrada”.

《Economía y Negocios Emlang》, tras una investigación y estudio, encontró que el folleto de la empresa tiene muchas dudas; además, la empresa controlada por la familia realiza tres distribuciones de dividendos en un año; existe un riesgo de alta dependencia, ya que la proporción de ventas a los cinco principales clientes se disparó hasta alcanzar el 69,32%, entre otros problemas.

Tres distribuciones de dividendos en un año por parte del control familiar

A la fecha de firma de este prospecto, el accionista controlador del emisor es Mo Mingwei; el control efectivo lo ejercen el Sr. Mo Mingwei, el Sr. Mo Longxing y la Sra. Jin Guihua. Durante el período del informe, el accionista controlador y el control efectivo del emisor no cambiaron.

A la fecha de firma de este prospecto, el primer mayor accionista del emisor, Mo Mingwei, posee directamente el 44,1880% de las acciones del emisor, por lo que es el accionista controlador del emisor.

A la fecha de firma de este prospecto, el Sr. Mo Mingwei posee directamente 29,7738 millones de acciones del emisor, lo que representa el 44,1880%; el Sr. Mo Longxing posee directamente 2,997311 millones de acciones del emisor, lo que representa el 4,4484%; la Sra. Jin Guihua posee directamente 3,563268 millones de acciones del emisor, lo que representa el 5,2883%; el Sr. Mo Mingwei controla indirectamente 5,659574 millones de acciones del emisor, lo que representa el 8,3995%, a través de su cargo como socio administrador de la sociedad de inversión Xinqiang Venture Capital (ejecutive affairs partner). El Sr. Mo Longxing y la Sra. Jin Guihua son cónyuges, y el Sr. Mo Mingwei es hijo de ambos; por lo tanto, el Sr. Mo Mingwei, el Sr. Mo Longxing y la Sra. Jin Guihua, directa o indirectamente, en conjunto controlan 41,994042 millones de acciones del emisor, correspondientes a un derecho de voto del 62,3242%. Además, el Sr. Mo Mingwei es director y gerente general de la entidad emisora, y el Sr. Mo Longxing es presidente del directorio de la entidad emisora. En resumen, los tres son controladores efectivos conjuntos del emisor.

《Economía y Negocios Emlang》observó que, durante el período del informe, la empresa realizó tres distribuciones de dividendos: el 8 de abril de 2022, mediante la conversión de utilidades no distribuidas en capital social registrado por 30,00 millones de yuanes; el 1 de diciembre de 2022, dividendos en efectivo por 83,20000 millones de yuanes; y un mes después, el 16 de enero de 2023, la empresa continuó con dividendos en efectivo por 43,00 millones de yuanes. Es decir, en apenas un año, tres distribuciones de dividendos por un total de 156,2000 millones de yuanes en dividendos distribuidos. Estimando con base en esto, la familia del controlador efectivo recibió aproximadamente más de 97,00 millones de yuanes en dividendos distribuidos.

La ventaja de las empresas familiares radica en una concentración del control, con alta eficiencia; pero la desventaja también es evidente: una vez que el poder dentro de la empresa se concentra demasiado, la supervisión no puede sino quedarse rezagada. Personas del sector afirman que el efecto que genera esta alta concentración de la participación (es decir, el “control de una sola acción”) es negativo. Este tipo de empresas suele presentar problemas ilegales e infracciones que perjudican a los pequeños inversionistas, como el vaciamiento de la empresa que cotiza, el desvío de beneficios y la falsificación de estados financieros. Como inversionistas ordinarios, no podemos evitar preguntarnos: entre la familia y la empresa, ¿realmente se puede encontrar un camino que garantice el desarrollo y a la vez equilibre los intereses?

Caída del desempeño y además “secuestrada” por grandes clientes

El carrusel de resultados de Longxin Intelligent deja clara su vulnerabilidad por una dependencia extrema de un solo sector aguas abajo.

De 2022 a 2024, los ingresos de explotación de Longxin Intelligent pasaron de 33600 millones de yuanes a 60400 millones de yuanes; el beneficio neto pasó de 8716 millones de yuanes, alcanzando un máximo de 14300 millones de yuanes, y luego volvió a 12000 millones de yuanes. En 2025, la empresa estima ingresos de explotación de 63400 millones de yuanes, con un crecimiento del 5%; el beneficio neto atribuible a la matriz es de 11800 millones de yuanes, con una disminución interanual del 1,7%. La causa central de la volatilidad del desempeño de la empresa radica en que, desde 2023, la industria de fosfato de hierro y litio en aguas abajo ha experimentado un exceso de capacidad por etapas y de carácter estructural; la intensificación de la competencia en la industria ha provocado que la tasa de puesta en marcha sea baja y que el desempeño de las empresas disminuya.

La reducción drástica del margen de beneficio se refleja directamente en la caída del margen bruto. El margen bruto integral de Longxin Intelligent pasó del 41,35% en 2023 al 34,26% en 2024; en un año cayó más de 7 puntos porcentuales. Además, el margen bruto de los pedidos nuevos, que representan el espacio futuro de ganancia, pasó del máximo del 40,48% (2023) al 26,92% en el primer semestre de 2025. Longxin Intelligent explica que esto se debe a la disminución del ciclo de prosperidad en aguas abajo y al fortalecimiento de la capacidad de negociación de los clientes. Esto significa que, para mantener la cuota de mercado, Longxin Intelligent se vio obligada a participar en la “guerra de precios”. Aunque esta estrategia de intercambiar precio por volumen mantiene el tamaño de los ingresos, daña la capacidad propia de “generar liquidez” de la empresa.

La pérdida de poder de fijación de precios está estrechamente relacionada con la estructura de clientes de Longxin Intelligent. De 2022 a el primer semestre de 2025, la proporción de ventas de la empresa a sus cinco principales clientes fue del 48,68%, 64,83%, 66,95% y 69,32%, respectivamente, mostrando una tendencia de aumento año tras año. Además, los clientes se concentran principalmente en gigantes del sector de materiales para baterías de nueva energía. Actualmente, Longxin Intelligent ya ha establecido cooperación empresarial con fabricantes de fosfato de hierro y litio como Hunan Youneng, Rongtong High-Tech, Contemporary Amperex Technology (CATL), Gotion High-Tech, entre otros. Estos pedidos de grandes clientes constituyen un pilar importante de los ingresos de Longxin Intelligent. Sin embargo, una estructura de clientes altamente concentrada también hace que Longxin Intelligent enfrente el riesgo de quedar “atado” (o dependiente). El problema de que el poder de fijación de precios se ve limitado se vuelve cada vez más evidente. Un analista de la industria de nueva energía dijo al reportero de Jiemian News que: “Gigantes como CATL tienen una capacidad de negociación extremadamente fuerte frente a los proveedores; no solo pueden comprimir los precios de compra de equipos, sino que también podrían exigir a los proveedores adelantar fondos y extender el ciclo de pago. Y lo más importante es que, si en el futuro los grandes clientes eligen construir sus propias líneas de producción de equipos o respaldar a nuevos proveedores, esto tendrá un impacto considerable en el desempeño de la empresa”.

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