La matriz Xiaokuo Technology, de la empresa Canban, se prepara para su IPO en Hong Kong: los gastos de ventas superan los 3.000 millones y la distribución de dividendos de 130 millones ha generado atención.

Shenzhen Xiaokuo Technology Co., Ltd. (en adelante, “Xiaokuo Technology”) presentó recientemente ante la Bolsa de Hong Kong (HKEX) su solicitud de salida a bolsa, dando inicio formal al proceso de cotización en Hong Kong. Como matriz de la marca de cuidado bucal “Sanban”, su situación financiera y su estrategia operativa, según lo divulgado en el folleto de salida a bolsa, han despertado gran interés en el mercado. De acuerdo con los datos, entre 2023 y 2025 la escala de ingresos de la empresa siguió expandiéndose; sin embargo, los gastos de venta y distribución se mantuvieron elevados, y en los tres años acumuló un gasto superior a 3.000 millones de yuanes, mientras que la decisión de repartir dividendos por 130 millones de yuanes justo antes del IPO también se convirtió en un tema central de conversación.

Según el informe de Frost & Sullivan, tomando como referencia las ventas minoristas de 2025, Xiaokuo Technology ya se ha situado entre los tres primeros en el mercado chino de cuidado bucal y, ese mismo año, logró el primer lugar del sector en ventas minoristas de canales en línea. En los últimos tres años, los ingresos de la empresa aumentaron de 1.096 millones de yuanes a 2.499 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual compuesta que superó de forma notable el promedio del sector. No obstante, el desempeño de las ganancias ha mostrado volatilidad: en 2023 la utilidad neta fue de 41,624 millones de yuanes, en 2024 cayó a 34,228 millones de yuanes, y en 2025 se registró una pérdida de 18,251 millones de yuanes; sin embargo, la utilidad neta ajustada (medición que no corresponde a las Normas Internacionales de Información Financiera) aún mantuvo una tendencia de crecimiento, alcanzando 155 millones de yuanes en 2025.

La inversión en marketing se convirtió en un factor clave que afecta la rentabilidad. El folleto muestra que, entre 2023 y 2025, los gastos de venta y distribución fueron de 685 millones de yuanes, 835 millones de yuanes y 1.534 millones de yuanes, respectivamente; de esos importes, la proporción de gastos de marketing fue de más de 80% en cada año, y en los tres años acumuló 2.664 millones de yuanes. En cambio, durante el mismo periodo, el gasto en I+D fue únicamente de 17,824 millones de yuanes, 16,875 millones de yuanes y 19,390 millones de yuanes, respectivamente, dejando una brecha muy marcada entre la inversión en marketing y la inversión en I+D. Aunque esta estrategia de “mucho marketing, poca I+D” ayuda a impulsar la expansión rápida de la marca, también ha llevado al mercado a cuestionar su sostenibilidad.

En términos de estructura del negocio, Xiaokuo Technology ya ha formado una matriz de productos con el cuidado bucal como núcleo y el cuidado personal como complemento. En 2025, los productos básicos de cuidado bucal aportaron 2.322 millones de yuanes de ingresos, lo que representa 92,9%; los productos de cuidado bucal profesional y de belleza representaron 6,8%; y la marca de cuidado del cabello y del cuerpo lanzada ese mismo año, “Xiaojiantou”, solo aportó 0,3% de los ingresos. En cuanto a los canales, las ventas en línea continúan dominando: en 2023, 2024 y 2025 aportaron 94,5%, 88,1% y 80,3% de los ingresos, respectivamente, pero su participación ha venido disminuyendo año tras año.

La estructura de capital muestra que el fundador, Yin Kuo, posee aproximadamente 38,98% de los derechos de voto de la empresa mediante tenencia directa e indirecta, y además se desempeña como presidente del consejo de administración y director ejecutivo. Cabe destacar que, justo antes de presentar el folleto de salida a bolsa, en 2025 la empresa declaró y pagó dividendos por 130 millones de yuanes, mientras que en los dos años anteriores no había repartido dividendos. Esta medida ha generado discusiones en el mercado sobre la eficiencia en el uso de los fondos; algunos analistas señalaron que, si la empresa cuenta con un flujo de caja suficiente y ello no afecta el desarrollo posterior, repartir dividendos es una decisión comercial normal. Sin embargo, durante la etapa de captación de fondos del IPO, un reparto masivo de dividendos podría hacer que los inversionistas se preocupen por la planificación del uso de los recursos.

Con respecto a cuestiones como la estrategia de marketing, la volatilidad de las ganancias y la decisión de repartir dividendos que atraen la atención del mercado, el reportero envió una carta de solicitud de entrevista a Xiaokuo Technology; a la fecha de publicación del presente, no se ha recibido respuesta. A medida que avanza el proceso de salida a bolsa, si esta empresa de cuidado bucal que se ha expandido con rapidez puede pasar la prueba del mercado de capitales, aún deberá seguirse observando de manera continua, especialmente su calidad del crecimiento del negocio y su solidez financiera.