Los ingresos alcanzan casi 30 mil millones, un nuevo récord, pero no aumentan las ganancias. ¿Podrán la estrategia de "doble mar" de Yunda Shares y la transformación de Green Fuel romper el estancamiento?

Impulsado por la fiebre de instalación acelerada en la industria de la energía eólica durante la primera mitad de 2025, varias empresas fabricantes de aerogeneradores han logrado un aumento significativo de sus ingresos; sin embargo, su desempeño de rentabilidad muestra una clara diferenciación. Como una de las principales empresas del sector, enudang Shares, aunque logró un récord histórico de 294.02 mil millones de yuanes en ingresos operativos, con un crecimiento del 32.45%, su beneficio neto fue solo de 3.4 mil millones de yuanes, un descenso interanual del 26.87%, y su margen neto cayó a 1.14%. En contraste, durante el mismo periodo, el beneficio neto atribuible de Goldwind Technology creció un 49.12% interanual hasta 27.74 mil millones de yuanes, lo que pone de manifiesto la complejidad del panorama competitivo dentro de la industria.

Los cambios positivos en el ecosistema industrial brindaron una oportunidad de recuperación a enudang Shares. En octubre de 2024, 12 de las principales empresas de energía eólica firmaron un pacto de autorregulación, con el objetivo de frenar la competencia maliciosa a precios bajos y promover que el mercado vuelva a la racionalidad. En 2025, los precios de las licitaciones de aerogeneradores se recuperaron en consecuencia; del 1 al 10 de octubre, el precio promedio adjudicado de los aerogeneradores terrestres aumentó 6.86% interanual, y los modelos que incluyen torres (含塔筒机型) registraron un alza del 9.78%. enudang Shares señaló que la recuperación de precios mejorará gradualmente la situación de rentabilidad, pero aún deben considerarse factores de incertidumbre como el aumento de precios de las materias primas.

La sostenibilidad del crecimiento de los ingresos enfrenta desafíos. Aunque enudang Shares añadió 24600.27 MW de nuevos pedidos en 2025, esto cayó un 20.6% interanual; aunque los pedidos acumulados en cartera aumentaron hasta 45475.84 MW, la contracción de los nuevos pedidos sugiere que la motivación para los ingresos futuros podría debilitarse. Si el volumen de licitaciones del sector continúa bajo, incluso si los ingresos a corto plazo cuentan con garantía, el panorama de crecimiento a largo plazo seguirá presentando preocupaciones.

El negocio en el extranjero se ha convertido en uno de los pocos puntos brillantes para enudang Shares. En 2025, los ingresos internacionales de la empresa alcanzaron 14.67 mil millones de yuanes, con un crecimiento explosivo del 425.27% interanual, y la proporción sobre los ingresos totales aumentó hasta el 5%. Este crecimiento se debe principalmente a la entrega concentrada de proyectos en el extranjero y al efecto de una base baja en 2024. Sin embargo, en comparación con Goldwind Technology (24.76% de los ingresos en el extranjero) y Electric Wind Power (11.41%), el proceso de internacionalización de enudang Shares aún va rezagado. Lo más importante es que su margen bruto en el negocio en el extranjero es solo 6.22%, inferior al nivel del negocio nacional y muy por debajo del margen bruto en el extranjero de Goldwind Technology, que es de 24.29%. Esto refleja que el negocio en el extranjero de enudang Shares sigue basándose principalmente en la exportación de aerogeneradores completos; está más afectado por costos de transporte, tarifas de certificación y la competencia por precios en mercados emergentes. Mientras tanto, las primas tecnológicas y las ventajas de pago que logran las empresas líderes mediante el modelo de contratación EPC total todavía no se han materializado.

Se depositan grandes esperanzas en los negocios de energía eólica marina y combustibles verdes. enudang Shares ha propuesto explícitamente la “estrategia doble marina”, tomando la energía eólica marina como dirección principal para el avance. Aunque en 2025 su energía eólica marina añadió solo el séptimo lugar en la industria en términos de nueva capacidad instalada, con una cuota de mercado de 1.8%, la empresa planea profundizar en el mercado de Zhejiang y también establecerse en provincias costeras, con el objetivo de lograr un salto de posiciones en el ámbito de aguas profundas. El Consejo Global de Energía Eólica predice que para 2029 la tasa de crecimiento anual promedio de la energía eólica marina alcanzará 28%, y que la proporción de nueva capacidad instalada para 2033 subirá a 25%, lo que proporcionará un enorme espacio de crecimiento a la industria.

En el campo de los combustibles verdes, enudang Shares explora soluciones para convertir electricidad verde en productos como el metanol, con el fin de resolver el problema de la absorción. La empresa afirma que este modelo ha pasado de la fase de exploración a la implementación industrial, y que se espera que pueda formar un impulso de “doble rueda” junto con su negocio de fabricación de equipos. Esta lógica de transformación coincide con la tendencia del sector: las empresas de nuevas energías están pasando de la fabricación única a la ampliación hacia servicios integrales de “nuevas energías +”, cultivando nuevos puntos de crecimiento al extender la cadena industrial.

El caso de enudang Shares refleja un dilema común en el periodo de transformación de la industria de la energía eólica: detrás de la expansión a gran escala impulsada por la fiebre de instalación acelerada, las empresas deben equilibrar el desempeño a corto plazo con la competitividad a largo plazo. Todavía no se ha apagado del todo el efecto de la guerra de precios; la presión de costos persiste y se intensifica la competencia internacional. Bajo múltiples retos, si será posible construir ventajas diferenciales mediante la actualización tecnológica, la diversificación de mercados y la extensión de la cadena industrial, será la clave para determinar si las empresas podrán atravesar el ciclo.