El IPC y el PPI de febrero superaron las expectativas por duplicado

El 9 de marzo, la Oficina Nacional de Estadística publicó los datos de inflación de febrero. Los datos de IPC (índice de precios al consumidor) y PPI (índice de precios de productores industriales) superaron de manera conjunta las expectativas del mercado.

En detalle, el PPI interanual (-0,9%, esperado -1,2%) mejoró por tercer mes consecutivo; el aumento mes a mes fue del 0,4%, en línea con el mes anterior. El PPIRM (índice de precios de compra de productores industriales) redujo su caída interanual por séptimo mes consecutivo, y el aumento mes a mes fue del 0,7%; el ritmo de crecimiento aceleró por tercer mes consecutivo. El aumento mes a mes del IPC se amplió del 0,2% del mes anterior a 1,0%, el más alto en cerca de dos años; la subida interanual se amplió del 0,2% del mes anterior a 1,3% (esperado 0,8%), el nivel más alto en cerca de 3 años.

Por partidas detalladas, los precios de los productos de la cadena industrial relacionados con la potencia informática y la inteligencia artificial subieron de forma evidente, y también se recuperaron los precios de industrias como la fotovoltaica y las baterías de litio, vinculadas con la gobernanza de la competencia “tipo sobrecompetencia” (“内卷式”).

¿Cuál es el motivo detrás de que los datos superen las expectativas? ¿Qué relación existe con el ritmo de la recuperación integral de la economía? Para que el PPI mantenga la tendencia de recuperación y finalmente vuelva a terreno positivo, ¿qué condiciones favorables aún hay que acumular? ¿Qué industrias presentan oportunidades de inversión? El reportero de 《Diario de Economía》 realizó entrevistas sobre este tema.

Mejora en la demanda, eficacia de las políticas

El director ejecutivo del Departamento de Investigación y Desarrollo de Oriental Jincheng, Lin Feng, señaló en una entrevista escrita con el reportero de 《Diario de Economía》 que la evolución de los precios a principios de año todavía está siguiendo la tendencia de recuperación que se ha visto desde la segunda mitad de 2025. Detrás, principalmente, están la intensificación de los esfuerzos para estimular el consumo y frenar la sobrecompetencia, además de la aceleración del alza del precio del oro internacional.

La gestora de fondos Cathay, Co., Ltd., indicó en una entrevista escrita con el reportero que la recuperación continua del PPI y el PPIRM se debe principalmente a tres impulsores: primero, el aumento de los precios de las materias primas internacionales; la subida de metales no ferrosos y del precio del petróleo crudo genera un fuerte soporte de costos de entrada. Segundo, el efecto de frenar la sobrecompetencia en industrias como la fotovoltaica y las baterías de litio se va haciendo gradualmente visible, y los precios de los productos han mejorado; por ejemplo, la tasa de crecimiento del precio de los equipos fotovoltaicos se amplió en 2,7 puntos porcentuales respecto a enero, hasta 3,2%; el precio de fabricación de baterías de litio pasó de -1,1% interanual en enero a terreno positivo con 0,2%. Tercero, el desarrollo de productividad de nueva calidad impulsa de manera clara el PPI de la manufactura de alta tecnología y de algunas industrias aguas abajo; la explosión de la demanda de potencia informática también ha impulsado aún más los precios en la cadena industrial relacionada hacia arriba.

¿Cuál es la relación entre el PPI, el PPIRM y otros indicadores estadísticos? ¿Hay algún indicador adelantado entre ellos? ¿Qué relación tiene con el ritmo de recuperación de la economía en general?

La gestora de fondos Cathay indicó que el PPI refleja los precios de venta de las empresas, mientras que el PPIRM refleja los costos de materias primas; la diferencia entre ambos puede representar la situación de las ganancias de las empresas industriales. El componente de precios del PMI (índice de gerentes de compras) puede considerarse un indicador adelantado del PPI; y el PPI, como indicador líder de la cadena, en teoría se transmite hacia el IPC a lo largo de la cadena industrial, siendo una señal del repunte de precios desde la parte superior.

Actualmente, la contracción interanual del PPI se está estrechando y, mes a mes, permanece positiva; esto es una señal marginal de recuperación de la demanda y de la eficacia de las políticas. En adelante, si el PPI interanual pasa a terreno positivo y continúa al alza, significa que mejoran las utilidades industriales, las empresas ampliarán capacidad y la economía entrará en un ciclo de recuperación integral.

Entonces, para que el PPI mantenga la tendencia de recuperación y finalmente vuelva a terreno positivo, ¿qué condiciones favorables se necesitan acumular?

Al respecto, la gestora de fondos Cathay señaló que se requiere que el gobierno mantenga una inversión fiscal razonable en áreas como infraestructura y bienestar, para impulsar de manera efectiva la demanda de bienes industriales aguas arriba; que el entorno monetario se mantenga razonablemente amplio, reduciendo los costos de financiamiento empresarial y apoyando el restablecimiento de la producción y la inversión. Al mismo tiempo, seguir implementando de forma sostenida la reducción de la sobrecompetencia en industrias específicas, promoviendo la eliminación ordenada de capacidades excedentes. A medida que el ciclo económico doméstico sea más fluido y mejore la rentabilidad empresarial, junto con la subida de precios de las materias primas externas, la acumulación de múltiples condiciones favorables se superpondrá, y en el futuro se espera que el PPI interanual vuelva a terreno positivo.

Alta certidumbre en eslabones como la potencia informática

Por partidas detalladas, los precios de productos de las cadenas relacionadas con la potencia informática y la inteligencia artificial subieron de manera evidente; los precios de industrias vinculadas con la gobernanza de la competencia “tipo sobrecompetencia”, como la fotovoltaica y las baterías de litio, rebotaron; y en industrias como la extracción de carbón, la fabricación de cemento y la fabricación de vehículos de nueva energía, la contracción de precios se está reduciendo.

Mirando mes a mes, en febrero los precios de materiales de semiconductores electrónicos, dispositivos de almacenamiento externo y piezas/partes, y la serie de precios de empaquetado y pruebas de circuitos integrados subieron 2,8%, 1,2% y 1,1% respectivamente. Interanualmente, en febrero los precios de fabricación de componentes electrónicos y materiales electrónicos especializados subieron 4,9%; los precios de componentes microelectromotores tuvieron un alza de 1,6%; la fabricación de robots de consumo orientados a servicios subió 0,7%; y el crecimiento de los equipos de gama alta fue fuerte: el precio de fabricación de aeronaves subió 7,7%.

Este año, ¿en qué industrias existen oportunidades de inversión?

Al respecto, la gestora de fondos Cathay indicó que, por un lado, la demanda relacionada con la cadena industrial de potencia informática de la IA (inteligencia artificial) se mantiene intensamente activa; en eslabones como potencia informática, servidores y módulos ópticos, la oferta y la demanda están relativamente ajustadas, y los precios tienen elasticidad al alza, por lo que es una dirección con alta certidumbre sobre el desempeño. Por otro lado, a medida que la competencia “tipo sobrecompetencia” en la industria se va aliviando gradualmente, la fotovoltaica y las baterías de litio, entre otros campos de energías renovables, han frenado la caída y recuperan precios, y con ello la rentabilidad también se recupera. Además, beneficiándose del aumento de precios de los productos básicos y de las expectativas de inflación, el sector de recursos aguas arriba y materiales de construcción presenta oportunidades de reparación de valuaciones. En conjunto, este año se favorecen más las industrias cuyos precios tienen expectativas y en las que el panorama competitivo está mejorando; se recomienda prestar atención a oportunidades de inversión, especialmente en potencia informática de IA, recursos aguas arriba y materiales de construcción, entre otros.

De cara al futuro, Lin Feng indicó que, por un lado, la situación en Irán está elevando de forma sustancial los precios del petróleo internacional, y esto se transmitirá en cierta medida hacia el mercado doméstico, generando impulso para el alza del IPC; por otro lado, después del Festival de Primavera, los precios del consumo de servicios caerán de forma estacional de manera marcada, y se espera que el IPC mes a mes en marzo pase a ser negativo, y que la subida interanual retroceda hasta alrededor de 0,9%. En el informe de trabajo del gobierno de este año, el gobierno continuará fijando la tasa de crecimiento del IPC en “alrededor del 2%”. En los últimos años, el nivel de precios ha estado relativamente bajo; el objetivo de esta tasa de crecimiento tiene un significado más importante que en el pasado. El objetivo de IPC de “alrededor de 2%” de este año tendrá más rigidez que el del año pasado, lo que también significa que la expansión de la demanda interna y el freno de la sobrecompetencia continuarán impulsándose.

Diario de Economía

(Responsable de redacción: Wang Zhiqiang HF013)

     【Aviso legal】Este artículo solo representa las opiniones personales del autor y no tiene relación con Hexun. El sitio de Hexun se mantiene neutral respecto a las declaraciones, puntos de vista y juicios que se expresen en el texto, y no ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, sobre la exactitud, confiabilidad o integridad de los contenidos incluidos. Se solicita a los lectores que se tomen este material únicamente como referencia y asuman toda responsabilidad por su cuenta. Correo electrónico：news_center@staff.hexun.com

Reportar