La tecnología como lanza, los dividendos como escudo: los gestores de fondos reconstruyen el sistema de ataque y defensa

Este artículo se reproduce de China Securities Journal

El 31 de marzo se completó la divulgación de los informes anuales 2025 de los fondos públicos. Según datos de Tianxiang Tougu, el rendimiento y las tendencias de la industria se han convertido en consideraciones importantes para las compras de los gestores de fondos. Entre las 10 acciones individuales con mayor monto de compra neta de fondos públicos en 2025, aparecen acciones sobresalientes como Avi Storage y Shengyi Technology. Los activos de dividendos también se han convertido en el “favorito” de los fondos públicos; empresas líderes financieras como Ping An de China y CITIC Securities, y acciones con altos dividendos como el Banco Industrial y Comercial, fueron compradas de manera neta en gran escala por los fondos públicos también en 2025.

Los datos muestran que Guotai Haitong, Dongshan Precision, Ping An de China, Oriental Fortune, y Glozon Technology, entre otras, se ubicaron entre las mayores compras netas de fondos públicos en 2025; mientras que Ningde Times, BYD, Midea Group, Luxshare Precision, y Yangtze Power, entre otras, se ubicaron entre las mayores ventas netas de fondos públicos.

● Por el reportero Zhang Lingzhi y Wan Yu

Asegurar la tecnología y los dividendos

Entre las acciones A del mercado de acciones A de China con mayores montos de compra neta de fondos públicos en 2025, las acciones tecnológicas ocupan la mitad del tablero; los activos de dividendos en finanzas también han recibido el favor de los fondos públicos. Según datos de Tianxiang Tougu, en todo el año 2025, las 10 acciones con mayores montos de compra neta por parte de los fondos públicos fueron Guotai Haitong, Dongshan Precision, Ping An de China, Oriental Fortune, Glozon Technology, CITIC Securities, China Shipbuilding, Avi Storage, Shengyi Technology y Luoyang Molybdenum.

En detalle, Guotai Haitong obtuvo 20.899 mil millones de yuanes en compras netas por parte de fondos públicos en 2025 durante todo el año, ubicándose en el primer lugar; Dongshan Precision le sigue de cerca y obtuvo compras netas de 14.177 mil millones de yuanes; Ping An de China, Oriental Fortune, y Glozon Technology obtuvieron montos de compra neta de 12.243 mil millones de yuanes, 11.564 mil millones de yuanes y 8.181 mil millones de yuanes, respectivamente; CITIC Securities, China Shipbuilding, Avi Storage, Shengyi Technology y Luoyang Molybdenum obtuvieron montos de compra neta que se situaron entre 5.7 mil millones y 7.4 mil millones de yuanes.

El desempeño y las tendencias de la industria se han convertido en consideraciones clave para las compras de los fondos. Tomando como ejemplo Avi Storage, en 2025 el precio de la acción de la empresa aumentó más de 80%; con la recuperación de la industria de almacenamiento, el negocio de la empresa creció significativamente. El precio de la acción de Shengyi Technology aumentó más de 200%; en 2025, la empresa realizó una utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 3.334 mil millones de yuanes, un 91.76% interanual.

Al mismo tiempo, los activos de dividendos siguen siendo el lastre para las tenencias de los fondos públicos. Empresas líderes financieras como Ping An de China, CITIC Securities, y acciones con atributos de alto dividendo como el Banco Industrial y Comercial, fueron compradas netamente en gran escala por los fondos públicos en 2025, lo que muestra que, mientras los gestores de fondos persiguen la capacidad de crecimiento, siguen prestando una atención muy alta a los activos defensivos para obtener retornos estables.

En términos del desempeño del precio de las acciones, varias acciones con mayores compras netas por fondos públicos obtuvieron grandes incrementos en 2025. Dongshan Precision, Luoyang Molybdenum, Glozon Electronic y Shine-Jia Photon, entre otras, registraron incrementos superiores al 100%; las acciones financieras como Ping An de China y Huatai Securities también lograron incrementos de más del 35%.

Varias acciones de alto nivel fueron reducidas de forma significativa

Con respecto a las ventas netas, según datos de Tianxiang Tougu, las 10 acciones A con mayores montos de venta neta de fondos públicos en 2025 fueron Ningde Times, BYD, Midea Group, Luxshare Precision, Yangtze Power, Cambricon, Agricultural Bank of China, Wuliangye, Gree Electric Appliances, y ZTE.

Entre ellas, Ningde Times fue la que más vendió netamente, con un monto de venta neta de 28.409 mil millones de yuanes; le sigue de cerca BYD, con un monto de venta neta de 23.617 mil millones de yuanes; los montos de venta neta de Midea Group, Luxshare Precision, Yangtze Power, Cambricon, Agricultural Bank of China y Wuliangye superaron todos los 10 mil millones de yuanes.

Entre las acciones con mayores ventas netas por parte de fondos públicos en el top 10, hay tanto acciones “blue chip” como Midea Group, Agricultural Bank of China y Wuliangye, como también acciones tecnológicas “estrella” de los últimos años como Luxshare Precision y Cambricon.

Cabe destacar que, además de Cambricon, varias acciones tecnológicas también fueron objeto de grandes ventas netas por parte de los fondos públicos en 2025; los montos de venta neta de Shenghong Technology, New Optics y JMTX Ajoy, entre otras, superaron todos los 7 mil millones de yuanes.

Los activos de renta variable resultan más atractivos

De cara a las oportunidades de inversión en 2026, el gestor de fondos de la Fundación Fuyou, Zhu Shaoxing, indicó que la tendencia de recuperación de la economía real se mantendrá; el entorno externo podría recibir una valiosa ventana de alivio. El momento de recuperación del consumo podría retrasarse, mientras que el factor positivo es observar que el proceso de mejora industrial de las empresas líderes se acelera rápidamente y que la competitividad global de numerosas empresas cotizadas ha aumentado de manera notable. Tras la subida integral de 2025, la valoración general del mercado se ha elevado significativamente; incluso en algunos sectores populares se aprecia la aparición de burbujas en ciertos puntos. En general, el mercado está viviendo la reversión después de varios años consecutivos de caída; la valoración aún está dentro de un rango razonable, y especialmente las valoraciones de muchas empresas de alta calidad que no están “en la ventana de moda” resultan más atractivas. En combinación con el nivel de rendimientos de los bonos, en la actualidad los activos de renta variable siguen siendo la categoría más atractiva.

El gestor de fondos de China Europe Fund, Zhou Weiw en, indicó que este año se puede estructurar el posicionamiento en torno a dos líneas principales: primero, aprovechar las oportunidades de la industria en las que el precio toque fondo o suba debido a la mejora en la liquidez y el cambio en la estructura de oferta y demanda. Prestar especial atención a industrias que, debido a restricciones de oferta o a la recuperación de la demanda, han entrado en un ciclo de mejora en la prosperidad. Por ejemplo, en la industria del aluminio electrolítico, debido a que la expansión de capacidad está limitada, se espera que en los próximos 1-2 años la capacidad global mantenga un equilibrio muy ajustado; además, sumado al apoyo de la liquidez al commodities en el ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, ya en el cuarto trimestre de 2025 se incrementó gradualmente la asignación a este ámbito. El nivel de utilidades de algunas empresas químicas está en un punto bajo y, en el futuro, cuentan con una mayor elasticidad para la recuperación de beneficios. Segundo, continuar posicionándose en oportunidades de tendencia para industrias emergentes, representadas por la IA.

En cuanto a las oportunidades de inversión en el sector de la IA, el gestor de fondos de E Fund, Chen Hao, señaló que aún se mantiene una visión positiva sobre la dirección TMT centrada en la IA, pero la selección de acciones será más focalizada. Las capacidades de los grandes modelos de IA siguen iterándose continuamente; la tendencia industrial avanza de manera sostenida. Desde una perspectiva del gran ciclo de la industria, la IA ha pasado en 2025 de la etapa de aceleración a convertirse en un período estable y de crecimiento sostenido en 2026. Según el momento actual, en el extranjero, los CSP (proveedores de servicios en la nube) cuentan con una resiliencia bastante fuerte; las ganancias y el flujo de caja siguen siendo sólidos, lo que puede respaldar que el CAPEX (gasto de capital) continúe al alza. Sin embargo, al mismo tiempo, los requisitos para un cierre de ciclo de la comercialización de la IA aumentan gradualmente; en adelante, se puede priorizar la atención a oportunidades estructurales dentro del sector y a la implementación de la comercialización de la IA. Además, la integración entre la IA y los escenarios locales sigue aumentando; la infraestructura de cómputo en soporte (power) y la implementación de aplicaciones avanzan en coordinación; la confianza de la cadena industrial nacional sigue fortaleciendo; se espera que las oportunidades de inversión en los sectores relacionados puedan seguir surgiendo de manera sostenida.