He notado que algo interesante está sucediendo últimamente en el mercado de bonos japonés. Los inversores allí han estado retirando cantidades masivas de dinero de bonos en el extranjero en febrero, alcanzando la mayor salida mensual en más de un año. Las cifras son bastante llamativas: estamos hablando de 3.07 billones de yenes en ventas netas de bonos extranjeros, siendo los bonos a largo plazo en el extranjero los más afectados con 3.42 billones de yenes. ¿Qué está impulsando esto? Los rendimientos de los bonos japoneses han estado subiendo mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. están bajando, por lo que de repente los bonos nacionales parecen mucho más atractivos en comparación con lo que se puede obtener en el extranjero.

Pero aquí es donde se pone interesante: mientras están deshaciéndose de los bonos extranjeros, los inversores japoneses en realidad están comprando acciones extranjeras. El mes pasado adquirieron 642.1 mil millones de yenes en acciones extranjeras, y este es el segundo mes consecutivo de compras netas. Barclays señala que gran parte de esta compra de acciones está relacionada con las cuentas NISA, que es el programa de inversión libre de impuestos de Japón diseñado para que las personas muevan sus ahorros en efectivo al mercado de valores. El banco central también informó que en enero, los inversores japoneses estaban comprando bonos del Tesoro de EE. UU. y bonos europeos, por lo que el flujo parece ser bastante dinámico en este momento.

Parece que estamos viendo un cambio real en la forma en que se mueve el capital japonés: menos interés en la renta fija en el extranjero, más enfocado en oportunidades en acciones y bonos japoneses domésticos. La diferencia en los rendimientos está básicamente forzando esta redistribución.