2026-3-31 Bonos convertibles Rebalanceo

La inversión es una competencia de popularidad: comprar en el momento de mayor popularidad es lo más peligroso. En ese momento, todos los factores y puntos de vista favorables ya están incluidos en el precio, y ya no aparecerán nuevos compradores…

La inversión más segura, con mayor potencial de ganancias, es comprar cuando a nadie le gusta. Con el tiempo, cuando esa referencia se vuelva popular, su precio solo puede moverse en una dirección: ¡subir！

Actualmente, en esta etapa personal, la proporción de la cartera de bonos convertibles (转债) no es alta (en total, alrededor del 45%). Estoy cerca del límite inferior de las posiciones. Para hacer frente a posibles nuevos máximos que aún puedan venir, por ahora no planeo reducir la posición de manera proactiva. La semana pasada la incrementé un poco y mantuve la proporción; de hecho, no es fácil sostenerla. Este año, solo han pasado 3 meses desde el inicio, y el mayor retroceso ya es del 8.2%, más que en todo el año pasado. Este año es un año en el que la inversión no es tranquila…

Ayer, el desempeño general del mercado:

Día previo en el calendario Trans. convertibles cayeron A-shares A-shares en el cierre del día de EE. UU. Nasdaq A-shares cae, Fut. A50 cae. En EE. UU. anoche hubo una consolidación leve. Los mercados bursátiles de Corea y Japón ya abiertos cayeron levemente. No sé si hoy A-shares seguirá y en qué magnitud. Se espera consolidación hoy. Los factores de influencia externos siguen siendo grandes. Hay que observar si los convertibles pueden mantenerse estables hoy. Estrategia reciente: en general, no se ha estabilizado; mirar menos y moverse menos. No se puede aumentar la posición ni reajustar la cartera demasiado rápido. Si la posición es muy baja, se puede empezar a reajustar gradualmente a menos de 5 décimos…

El índice de convertibles bajó desde el 13 de febrero de 2023, 2090, hasta el 5 de febrero de 2024, 1753. Luego, hasta el nivel actual 2575. En el medio actual, 134.2; temperatura 82.7 grados. Hay 218 convertibles por encima de 130 yuanes, 15 menos que el día anterior, con una proporción del 62.6%։；Hay 13 convertibles por debajo de 110 yuanes, 1 más que el día anterior. El precio marcó el mínimo 0/ máximo 2. En marzo, de 13 convertibles, 8 verdes y 3 rojos. La negociación de convertibles fue de 664 mil millones, 53 mil millones menos que el día anterior. La tasa de rotación fue 13.3%, hasta bajar a 600 mil millones, día 1. El índice de convertibles cayó 22 puntos, hasta 2575, con precio promedio 152.3, 1.2 menos que el día anterior. La prima del punto medio fue 33.8%, 1.3 menos que el día anterior. La negociación de A-shares fue 19278 mil millones, 600 mil millones más que el día anterior. Ayer hubo apertura a la baja y movimiento bajista, caída moderada al final. El sentimiento de los convertibles estuvo bien; había T para hacer T, mantener una posición adecuada;

Ayer, el que lideró el aumento fue Celi (塞力) con un incremento del 15.1%; la concentración en el trading de convertibles disminuyó. La participación del volumen de negociación de los 5 productos con mayor volumen en el total pasó de 32.4% a 25.5%, y el mayor volumen de un solo instrumento fue de 7200 millones. La actividad de la mayoría de productos disminuyó; la cantidad de productos con volumen de negociación inferior a 10 millones fue de 3, igual que el día anterior (antes de 3), y representó 0.3% del mercado de instrumentos; el monto mínimo bajó de 6.59 millones a 5.08 millones…

Información relacionada con convertibles y el mercado de hoy:

Haiyou último día de negociación；Baichuan 2 último día para conversión de acciones；Weining reforma hasta el final；Jinhong convertibles, y Yiwa convertibles: rescate anticipado forzoso；Longyuan Co., Ltd.: nueva acción de la Bolsa de Beijing【上市】…

Bird (太平鸟): los accionistas planean reducir la tenencia de no más del 3% de las acciones；Tecnología Yinxin (银信科技): los accionistas planean reducir conjuntamente no más del 2.9% de las acciones；Taifu: el accionista controlador cambia a Chengyuanxing，acciones convertibles de nuevo repaso del periodo (复盘)

Hoy, Ara (阿拉) y Sait (赛特) cumplen la condición con la mayor rapidez de un día menos, por lo que podría haber rescate anticipado forzoso; hoy, Shanbo (山玻) y Tonglian (统联) cumplen en un día menos con la condición, por lo que podría activarse la reducción del precio de conversión (触发下修).

Hoy 0 nuevos convertibles en listado, 0 suscripción de nuevas acciones, 0 suscripción de convertibles. Para hoy, prestar atención a: si el Mino (美诺) convertibles puede mantenerse estable, etc.

El Mino (美诺) en la parte de la acción subyacente ha estado muy activo recientemente, con cierres consecutivos de subida máxima (涨停); mantener atención continua. HuaYa Lida (华亚 丽岛) y otros con buena tendencia: mantener atención continua. Prestar atención a instrumentos relativamente de menor precio como Lihé (力合) y Yaoji (姚记) Huaxing (华兴) para alternativas de reajuste de cartera…

Resumen de información:
1：La situación entre Oriente Medio e Irán y Corea del Medio no mejora a corto plazo; la bolsa global sufre presión;
2：Se espera como focos calientes: computación de poder (奥飞、中贝、亿田、信服）；equipos de la red eléctrica（金05、精达、华辰、嘉泽、煜邦）fotovoltaica espacial（双良、福22、奥维、帝尔、瑞科、天23、隆22）aplicaciones de IA（风语、鼎捷、声迅、集智、润达、冠中、姚记、科蓝、思特、普联）espacio comercial（广联、再22、神宇、盟升、航宇）；químicos（ 锦鸡、赫达、齐翔2）chips（ 茂莱、路维、汇成、晶瑞2、安集、阳谷）；resinas para litografía（ 晶瑞2、华特、华懋、强力 ）；además, mantener seguimiento de conceptos como robots humanoides, etc…

Ayer, los convertibles abrieron planos y cayeron; hubo una caída moderada y el volumen de negociación de convertibles disminuyó. Se espera que hoy baje ligeramente； Todavía no hay señales de que los convertibles se hayan estabilizado. Hay oportunidades de trading por temas (titularidad). En general, el precio y el ratio de prima de los convertibles están relativamente altos; hay T para hacer T…

A continuación están los convertibles seleccionados el fin de semana pasado: (registro personal de selección de convertibles, no como recomendación de inversión) Debido a que el valor medio está en niveles altos, se relajaron adecuadamente los criterios de selección. La calidad general mejoró respecto al de la semana pasada; todos consideraron la capacidad de volatilidad. Por supuesto, con la premisa de que todavía se tenga buena visión del desempeño futuro y todavía se planee mantener una parte de la posición en convertibles. Se eligieron instrumentos con precio relativamente bajo y, relativamente, de pequeña escala. En la medida de lo posible, se eligieron productos activos con conceptos abundantes; son para una estrategia de repartir el “pan” (摊大饼) y no para recomendar una sola posición: (tampoco se recomiendan instrumentos con pura naturaleza de bono (纯债性))

1：Convertibles de micro-cap alrededor de 130 (dentro de 300 millones) se pueden incluir en la lista:
万讯、山石、科蓝、聚合、丝路、易瑞、九典2 …

2：Micro-cap de menos de 2cientos millones (2亿内) dentro de 150 yuanes; la volatilidad a la baja es limitada, puede impulsar la prima; el techo es alto; el retroceso es menor; excluyendo los rescates anticipados forzosos que podrían darse recientemente:
艾录、海波 …

3：Productos con precio relativamente bajo y prima baja. Precio entre 140; prima alrededor de 30; vida restante entre 0.5-5.5 años; buenos para operar por tramos (波段):

强力、威唐、超声、金埔、皖天…

4：Escuadrón de asalto con precio relativamente bajo, alrededor de 150; garantizan cierta relación ganancia/pérdida; hasta 500 millones; prima alrededor de 20:

新港、瑞丰、丰山 …

5：Solo ofensivos, prima alrededor de 15; alrededor de 160; tamaño 400 millones; excluyendo los que podrían tener rescate anticipado forzoso en las próximas 2 semanas:
Ninguno …

6：Solo defensivos; la prima no es especialmente alta, alrededor del 70%; no dependen completamente de la reducción (下修); con tamaño de hasta 1,000 millones; rendimiento alrededor de -3; que los conceptos sean lo más variados posible:

共同、科思、浙建、海能、回天、裕兴、东亚、志特、东宝…

7：Personalmente, instrumentos de los que se observa actividad más alta; conceptos más variados; precio no tan alto; buena elasticidad; normalmente alrededor de 140…

科蓝、力合、晶瑞2、恒锋、宏微、铭利、长海、正元2、三角、华兴、姚记、兴瑞 …

Recientemente, los convertibles se han ajustado: parte de ellos ya cumple condiciones de rescate anticipado forzoso por varios días, y algunos podrían no poder cumplirlo; la tasa de prima ya se ha reducido. Por ejemplo: 帝欧、花园、华兴、威唐、航新、三角、艾迪、锦鸡、长海、阿拉、赛特 …

Con la situación actual, el rescate anticipado forzoso está suprimiendo de forma más evidente, lo que limita el techo. Por eso, en la medida de lo posible no se eligen instrumentos demasiado caros…

La estrategia general es no profundizar demasiado el análisis; no concentrar; repartir el “pan” (摊大饼); aprovechar la volatilidad; modo “golpear al topo” (打地鼠模式). Sustituir profundidad por amplitud, mientras se controla el riesgo defensivo. Buscar un rendimiento promedio; se puede combinar con órdenes condicionales, uso de órdenes de rejilla (网格单). Intentar aprovechar la volatilidad, no recomendar posiciones únicas. Además, todas las selecciones de convertibles son resúmenes personales, no recomendaciones de inversión. Invertir conlleva riesgos; entrar con cautela.

Hacer convertibles sin olvidar la intención original. Los convertibles, por lo que se ve en este momento, son un tipo de instrumento muy bueno para los inversores minoristas. La inversión en convertibles es un maratón: hay que insistir en el camino correcto, alejarse de una mentalidad de especulación; esta es una verdad y también una relación de causa y efecto. Todas las acciones “útiles” son como burbujas en un sueño, como una ilusión que se deshace; como rocío también, como un relámpago. Así deben hacerse las cosas; no se debe aferrarse a nada, y aún así surge el corazón. Aunque una gota es pequeña, con el tiempo se llena y se vuelve gran cosa…