El alto precio del petróleo trae "limpieza", la participación de China en la cadena media podría "subir" — Perspectiva estratégica optimista sobre la serie de fabricación de la cadena media cuatro

I. Situación actual: la manufactura global depende de las importaciones de petróleo y gas

La manufactura global depende en gran medida de las importaciones de petróleo y gas. Utilizamos datos de 2024 para calcular el monto neto de importaciones de petróleo y gas que cada país necesitaría para generar los valores agregados de la manufactura, y la muestra incluye 50 economías, que representan el 92.5% del valor agregado de la manufactura global.

Encontramos que, de las economías que representan el 23.9% del valor agregado de la manufactura global, sus petróleo y gas son exportaciones netas, por lo que no necesitan importar petróleo y gas. Pero, las economías que representan el 68.6% del valor agregado de la manufactura global tienen importaciones netas de petróleo y gas.

Por economías, China: en 2024, la importación de petróleo y gas correspondiente al valor agregado unitario de la manufactura es del 8.6%. Hay 25 economías con una dependencia de importación de petróleo y gas mayor que la de China, incluyendo Japón en Asia Oriental (14.7%), Corea del Sur (18.6%); Vietnam (12.2%), Tailandia (29.3%), Singapur (14.9%) y Filipinas (22.8%) en el Sudeste Asiático; India (20.8%) y Pakistán (33.6%) en el Sur de Asia; Alemania, Francia, Reino Unido, Italia, España, Portugal, Bélgica, Finlandia, Rumania, Austria, República Checa, Polonia y Hungría en Europa; Sudáfrica y Egipto en África, y Chile y Perú en América del Sur. En conjunto, el valor agregado de su manufactura representa el 30.1% del total global.

II. Experiencia histórica: análisis del impacto de las crisis petroleras en la manufactura del eslabón medio

(I) Repaso de la primera crisis petrolera: 1973-1975

La primera crisis petrolera, desde la perspectiva del precio del petróleo y el consumo de crudo, afectó principalmente en 1973-1975. Entre ellos, en el 1er trimestre de 1973-1974, el precio del petróleo subió bruscamente; según el promedio mensual mundial de precios de crudo estadístico del Banco Mundial, en enero de 1973 el precio del petróleo crudo era de 2.08 dólares por barril, y para diciembre de 1973 había subido a 4.1 dólares por barril; en enero de 1974 subió aún más a 13 dólares por barril; en abril de 1974 bajó ligeramente a 10.6 dólares por barril; después, hasta diciembre de 1976, se mantuvo en un rango de fluctuación de 10-12 dólares por barril.

El consumo global de petróleo crudo en 1974-1975** cayó bruscamente**. Según las estadísticas de BP (British Petroleum), la tasa de crecimiento del consumo global de petróleo crudo en 1973 fue del 7.92%, y en 1974 y 1975 se redujo a -1.54% y -0.85%, respectivamente. En 1976, el consumo de petróleo crudo se normalizó y la tasa de crecimiento alcanzó el 6.46%.

Desde las exportaciones de la manufactura del eslabón medio global (SITC, categoría 7) en 1973-1975: basándonos en los datos de muestra de 68 economías (las economías de la muestra representan alrededor del 82.4% del total de las exportaciones globales). En 1973-1975, las exportaciones del eslabón medio mantuvieron un crecimiento elevado, con una tasa de crecimiento media anual del 25.5%, superior al 19.7% de 1972, así como a los datos de 1976-1977.

Para los entonces países manufactureros fuertes (Estados Unidos y Alemania, las dos primeras posiciones en participación de exportaciones globales, con una brecha pequeña), ambos se beneficiaron de la manufactura del eslabón medio, pero el grado de beneficio de Estados Unidos fue mayor que el de Alemania. En 1972 (antes de la crisis), la participación del eslabón medio de EE. UU. era del 19.0%; en 1973-1975, la participación promedio de EE. UU. alcanzó el 19.8%, lo que supone un aumento de 0.8%. Para Alemania, la participación del eslabón medio en 1972 era del 19.5%, y en 1973-1975 el promedio llegó al 19.8%, con un aumento de 0.3%. Con respecto al consumo de petróleo crudo, Alemania sufrió un impacto mayor: en los años 1974-1975 en los que el consumo global de petróleo crudo registró crecimiento negativo, la media de la tasa de crecimiento del consumo de petróleo crudo de Alemania fue 2.62 puntos porcentuales menor que la de Estados Unidos.

(II) Repaso de la segunda crisis petrolera: 1979-1981

Para la segunda crisis petrolera, desde la perspectiva del precio del petróleo y el consumo de crudo, el impacto principal fue en 1979-1983. Sin embargo, considerando que la política monetaria de Estados Unidos en 1980-1982 fue de una contracción significativa, es posible que el impacto sobre el consumo de crudo en etapas posteriores provenga de la contracción monetaria de EE. UU. Nos enfocamos principalmente en los tres primeros años, es decir, el periodo 1979-1981.

Entre ellos, en 1979 el precio del petróleo subió bruscamente; según el promedio mensual mundial de precios del crudo del Banco Mundial, el precio del petróleo crudo en diciembre de 1978 era de 14.5 dólares por barril; en diciembre de 1979 subió a 39.75 dólares por barril. En diciembre de 1980 se mantuvo en el nivel alto de 39.75 dólares por barril; después de 1981, tendió a bajar. El crecimiento del consumo global de petróleo crudo de 1980-1983 se desaceleró. Según las estadísticas de BP (British Petroleum), en 1979 la tasa de crecimiento del consumo global de petróleo crudo fue del 1.26%, y en 1980-1983 las tasas fueron -4.33%, -3.67%, -3.08% y -0.55%, respectivamente. Cuatro años consecutivos con tasa de crecimiento negativa del consumo global de petróleo crudo.

Desde las exportaciones de la manufactura del eslabón medio global (SITC, categoría 7) en 1979-1981: basándonos en los datos de muestra de 68 economías (las economías de la muestra representan alrededor del 82.4% del total de las exportaciones globales). En 1979-1981, el crecimiento de las exportaciones globales del eslabón medio se desaceleró, con una tasa de crecimiento media del 11.7%, ligeramente inferior al nivel de 1977-1978. Principalmente, a partir de 1981 la tasa de crecimiento de las exportaciones del eslabón medio global se desaceleró considerablemente, a 3.1%, y en 1980 fue de 16.4%.

En cuanto a los países manufactureros fuertes de la época, aumentó la participación del eslabón medio en Estados Unidos, mientras que Alemania resultó perjudicada. En 1978 (antes de la crisis), la participación del eslabón medio de EE. UU. era del 17.4%; en 1979-1981, la participación promedio de EE. UU. alcanzó el 18.8%, con un aumento de 1.4%. Para Alemania, la participación del eslabón medio en 1978 era del 19.2%, y en 1979-1981 el promedio llegó al 17.9%, con una caída de participación. Con respecto al consumo de petróleo crudo, en los años 1979-1980 en los que el consumo global de petróleo crudo tuvo crecimiento negativo, la media de la tasa de crecimiento del consumo de petróleo crudo de Alemania fue 1.75 puntos porcentuales menor que la de Estados Unidos.

III. Perspectivas futuras: vías para que los precios altos del petróleo eleven la participación de China en el eslabón medio

(I) Vía uno: reconfigurar la cadena de suministro, trasladar pedidos a China

Tomando como referencia la pandemia, esta afectó de manera significativa la configuración de la oferta global. Por ejemplo, en maquinaria y equipos de transporte: en 2020, la demanda total global disminuyó con una tasa de crecimiento de -4.8%, que fue el año con menor tasa desde 2016. Sin embargo, la tasa de crecimiento de las exportaciones de maquinaria y equipos de transporte de China alcanzó el 5.2%. En términos de participación, la participación de China en maquinaria y equipos de transporte pasó del 17.7% en 2019 al 19.6% en 2020. Después de que terminó la pandemia, aunque la participación fluctúa, se mantuvo siempre en el rango del 19%-21%, muy por encima del 17.7% de 2019.

Con los precios altos del petróleo y los conflictos militares actuales, o para las economías que carecen de capacidad de garantía energética, podrían generar un gran choque de oferta. China podría beneficiarse de su propia fuerte capacidad de garantía energética y, por ende, la participación de exportación tendría posibilidades de mejorar aún más.

(II) Vía dos: una nueva demanda aumenta; China podría beneficiarse

Tomando como referencia la pandemia: la demanda adicional que generó se concentró principalmente en el ámbito de la prevención epidémica, con productos típicos como artículos textiles (por ejemplo, mascarillas) y productos farmacéuticos (por ejemplo, medicamentos para bajar la fiebre). Aunque la tasa de crecimiento de las exportaciones totales globales en 2020 fue de -7.2%, la tasa de crecimiento de las exportaciones globales de productos textiles fue del 7.2% y la de los productos relacionados con productos farmacéuticos fue del 9.7%.

China se beneficiaría del aumento de la demanda global. En el caso de productos textiles: en 2020, la tasa de crecimiento de las exportaciones de China fue del 28.9%, y la participación global aumentó del 38.4% de 2019 al 46.1% de 2020. En el caso de productos farmacéuticos: en 2020-2021, las tasas de crecimiento de las exportaciones de China fueron del 28% y 120.6%, respectivamente. La participación global aumentó del 2.7% de 2019 al 5.8% de 2021.

Los precios altos del petróleo y los conflictos militares actuales podrían generar una demanda adicional en áreas como la seguridad energética, la seguridad de defensa y la seguridad de la cadena de suministro. Los productos típicos podrían estar en ámbitos como energías nuevas, vehículos de nueva energía, equipos de red eléctrica, barcos y artículos de defensa, entre otros.

(III) Vía tres: aumentan las ventajas de costos, lo que impulsa una mejora de la participación

La tercera vía posiblemente está relacionada con costos. China se beneficia de que en su estructura energética la proporción de carbón y de energías no fósiles es alta: cuando el precio del petróleo fluctúa mucho, el impacto en las tarifas eléctricas es menor. Pero, en Europa y Estados Unidos, las tarifas eléctricas están fuertemente influenciadas por las fluctuaciones del precio del petróleo crudo. Por ejemplo, en 2022, debido al conflicto entre Rusia y Ucrania, el centro del precio del petróleo subió de forma considerable durante todo el año. La tarifa eléctrica en Europa (según PPI, que representa la electricidad para uso industrial, lo mismo a continuación) subió 61% durante todo el año, y en Estados Unidos la tarifa eléctrica subió 90.5% durante todo el año. En China, la tarifa eléctrica solo subió 5.1%.

Desde el año 2000**, usando datos de precio del petróleo y datos de participación de China en la manufactura del eslabón medio, se compara y descubre que, en los años en los que el precio del petróleo sube de manera marcada (por ejemplo, supera el 30%), la participación de la manufactura del eslabón medio de China continúa manteniendo una tendencia al alza (en el mismo año frente al año anterior).** Un año típico es 2022: según el criterio del Banco Mundial, el centro del precio del petróleo subió 40.6% a lo largo de todo el año; la participación de las exportaciones del eslabón medio de China continuó elevándose 0.1%. Considerando que en 2020-2021 la participación de las exportaciones del eslabón medio ya había aumentado considerablemente debido a la pandemia, mantener el aumento en 2022 resulta relativamente difícil. Otros años con que el centro del precio del petróleo sube más de 30% a lo largo de todo el año también incluyen 2021, 2011, 2008, 2005, 2004 y 2000. En todos esos años, la participación global de las exportaciones de la manufactura del eslabón medio de China subió.

Además, teniendo en cuenta que el margen bruto de la manufactura del eslabón medio de las empresas en el extranjero es mucho mayor que en el país, y sumado a que las empresas de la manufactura del eslabón medio tienen una ventaja de costos mayor en el extranjero frente a los costos de capacidad productiva de las instalaciones locales (cuando el precio del petróleo sube), la mejora de la participación puede ser aún más fluida (hay tanto motivación para exportar de manera proactiva como ventajas de costos para desarrollar mercados).

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