Lo que una limitación en la tasa de interés de las tarjetas de crédito podría significar para los inversores

Puntos destacados

• El viernes, el presidente Trump pidió un tope de 1 año del 10% sobre las tasas de interés de las tarjetas de crédito, que comenzaría el 20 de enero.
• Sin legislación del Congreso, implementar un tope de tasas probablemente sería difícil.
• Los emisores de tarjetas con una mayor exposición a segmentos de riesgo más elevado serían los más afectados por un tope de tasas.

En una publicación reciente en redes sociales, el presidente de EE. UU. Donald Trump pidió un tope de tasa de interés de 1 año del 10% en tarjetas de crédito, que comenzaría el 20 de enero. Sin embargo, no se han divulgado más detalles. Además, sin legislación del Congreso, cualquier acción ejecutiva o iniciativa de reglamentación sobre tasas de interés de tarjetas de crédito probablemente sería impugnada en los tribunales por asociaciones de la industria financiera.

Observamos que las tasas de interés de las tarjetas de crédito ya siguen las leyes estatales de usura y las leyes federales bancarias. Anteriormente, los esfuerzos de legislación bipartidista para imponer topes de tasas de interés no lograron avanzar en el Congreso. Independientemente de los problemas de implementación, los inversores ya han vendido las acciones de las empresas de tarjetas de crédito, ya que los mercados lo indicaron hasta el lunes por la tarde.

Esperamos que cualquier tope potencial sobre las tasas de interés de las tarjetas de crédito tenga repercusiones adversas para la rentabilidad de los emisores de tarjetas en el corto plazo, en particular para los emisores con una mayor exposición a segmentos más riesgosos del espectro crediticio que típicamente tienen tasas de interés efectivas más altas y rotan más.

Dentro de nuestro universo de cobertura, entre los principales emisores de tarjetas de crédito, Capital One COF probablemente sería el más afectado, ya que su cartera de tarjetas de crédito tiene la mayor exposición total a titulares de tarjetas subprime. No anticipamos presión inmediata sobre las calificaciones crediticias de las empresas de tarjetas de crédito, ya que esperamos que ajusten sus modelos de negocio. Además, estas compañías tienen otros segmentos de negocio que aportan resiliencia a las ganancias.

Un tope de crédito obligaría a adaptar los modelos de negocio

Si se implementara un tope de tasa, para mitigar los ingresos por intereses que se dejarían de percibir, los emisores de tarjetas probablemente alterarían de forma significativa sus estándares de originación, su fijación de precios ajustada por riesgo, sus ofertas de recompensas y sus estrategias de gestión de cartera. Los emisores de tarjetas también es probable que limiten la emisión de tarjetas a prestatarios más riesgosos, mientras reducen de manera proactiva o cancelan las líneas de crédito existentes en esos segmentos. Además, anticipamos la introducción de comisiones anuales y/o un aumento sustancial de las comisiones anuales a los titulares de tarjetas más riesgosos, y un alza en comisiones incidentales. Las ofertas introductorias de transferencia de saldo con tasas de “presentación” (teaser) para segmentos más riesgosos pueden escasear, o pueden presentarse con comisiones iniciales notablemente más altas.

Además de afectar negativamente la rentabilidad de los emisores de tarjetas de crédito, un tope probablemente obligaría a estos prestatarios más riesgosos a buscar acceso al crédito aún más costoso o a recortar el gasto. En general, cualquier disminución en la disponibilidad de crédito perjudica a la economía en su conjunto, por lo que seguiremos monitoreando la evolución.

Las tasas de interés de tarjetas de crédito varían entre segmentos de riesgo debido a la fijación de precios basada en riesgo

Dado lo no garantizado de la extensión de crédito, las tasas de interés de las tarjetas de crédito son más altas que otras formas de préstamos al consumo con garantía. A noviembre de 2025, las tasas de interés de las tarjetas de crédito eran 22.3%, lo que implicaría que los ingresos por intereses promedio de una empresa de tarjetas de crédito disminuirían en más de 50.0%, en ausencia de cualesquiera acciones mitigantes mencionadas anteriormente.

Los emisores de tarjetas aplican tasas de interés más altas a los titulares más riesgosos para compensar las pérdidas crediticias inherentemente más elevadas que ocurren en esos segmentos crediticios (es decir, la fijación de precios basada en el riesgo). Por lo tanto, los segmentos más riesgosos de la cartera de tarjetas de crédito están preparados para verse afectados en mayor medida por la implementación de un tope de tasa de interés.

El tope intensificaría la competencia por clientes prime

Con los emisores de tarjetas reduciendo su exposición general a los segmentos de crédito subprime/cercano a prime, esperamos que reorganicen sus carteras hacia clientes prime/ultra prime y de alto gasto. Como resultado, es probable que la competencia en el sector de tarjetas de crédito se intensifique para estos segmentos, mientras que algunos emisores de tarjetas podrían desinvertir o reducir el tamaño de sus carteras de tarjetas de crédito si no logran adaptarse al panorama de la industria en evolución.