Watson Biotech: Planifica una ampliación de capital de 2,000 millones de yuanes, con la transferencia de control, mientras la principal actividad enfrenta presión y problemas de cumplimiento por resolver

问AI · ¿La reasignación de una ampliación de capital de Watson Biotech está destinada a aliviar la presión de flujo de caja?

Recientemente, Watson Biotech reveló su plan de ampliación de capital para el año fiscal 2026. La empresa tiene previsto recaudar de manera no superior a 2.003 mil millones de yuanes mediante una ampliación de capital dirigida a Tengyun Xinwo, con el fin de complementar el capital circulante. Tras la finalización de esta emisión, Tengyun Xinwo se convertirá en el accionista controlador, y el controlador efectivo de Tengyun Xinwo, Huang Tao, pasará a ser el controlador efectivo de la empresa.

Según el pronóstico de resultados de 2025, los ingresos del año completo se prevén con una caída aproximada del 15% interanual; el beneficio neto sin tener en cuenta elementos no recurrentes se prevé con una caída del 9% al 22% interanual. La utilidad del negocio principal enfrenta presión. Los datos del reporte trimestral del tercer trimestre de 2025 muestran una disminución tanto de ingresos como de utilidades; el flujo de caja operativo se ha contraído de forma significativa, y las pérdidas por deterioro crediticio causadas por las cuentas por cobrar se han intensificado.

El análisis encontró que, debido a irregularidades en los procedimientos de aprobación relacionados con la remuneración de directores y ejecutivos, Watson Biotech recibió en diciembre de 2025 medidas administrativas de supervisión ordenando la rectificación por parte de la Comisión Reguladora de Valores de Yunnan.

Plan de ampliación de capital para recaudar 2.000 millones de yuanes; podría cambiar el controlador efectivo

El anuncio muestra que el objetivo de esta emisión de Watson Biotech es Tengyun Xinwo. Tengyun Xinwo suscribirá las acciones emitidas por la empresa para esta emisión mediante efectivo en renminbi.

Figura 1: Ampliación de capital de Watson Biotech

El número de acciones a emitir no será superior a 208 millones de acciones (incluyendo este número), y no superará el 30% del total de acciones de la empresa antes de esta emisión. El precio de emisión queda fijado en 9.63 yuanes por acción. Se prevé que el monto total recaudado no exceda los 2.003 mil millones de yuanes. Después de deducir los gastos de emisión, la totalidad se utilizará para complementar el capital circulante.

Antes de esta emisión, la estructura accionaria de la empresa está relativamente dispersa, y ningún accionista puede, por tenencia directa o indirecta de las acciones de la empresa, o mediante relaciones de inversión, formar un control efectivo sobre la empresa. Tengyun Xinwo no ha mantenido directa ni indirectamente acciones de la empresa. Calculado con el límite máximo de acciones a suscribir por el objeto específico en esta emisión, Tengyun Xinwo y una de las partes actuando de común acuerdo con su controlador efectivo mantendrán el 14.46% del total de acciones después de la emisión de la empresa cotizada. Tengyun Xinwo se convertirá en el accionista controlador de la empresa, y el controlador efectivo de Tengyun Xinwo, Huang Tao, se convertirá en el controlador efectivo de la empresa.

Presión sobre ingresos y utilidades

Watson Biotech es una empresa de biopharma de alta tecnología especializada en investigación, producción y ventas de vacunas para humanos.

El 28 de enero de 2026, Watson Biotech divulgó un pronóstico de resultados para el año fiscal 2025. La empresa prevé que la utilidad neta atribuible a la matriz para todo el año será de 160 millones a 190 millones de yuanes, con un crecimiento del 13% al 34%. La utilidad neta sin tener en cuenta elementos no recurrentes será de 85 millones a 99 millones de yuanes, con una caída del 9% al 22% interanual. Se prevé que los ingresos de explotación serán de 2.4 mil millones a 2.43 mil millones de yuanes, frente a 2.821 mil millones del mismo periodo del año anterior.

Sobre las razones de la variación en el desempeño, la empresa indicó que durante el periodo de informe, el mercado general de vacunas, tanto nacional como internacional, todavía se mantiene en un ciclo a la baja, y los ingresos totales de productos de vacunas de la empresa disminuyeron aproximadamente un 8% frente al mismo periodo del año anterior.

En los últimos años, los ingresos y las utilidades de la empresa, en conjunto, han mostrado una tendencia a la baja. En los tres primeros trimestres de 2025, la empresa logró ingresos totales de explotación de 1.719 mil millones de yuanes, con una disminución del 19.73% interanual; logró una utilidad neta atribuible a la matriz de 163 millones de yuanes, con una disminución del 36.24%; y la utilidad neta sin tener en cuenta elementos no recurrentes fue de 70.54 millones de yuanes, con una caída del 68.5%. El margen bruto en los tres primeros trimestres fue del 71.69%, una caída de casi 8 puntos porcentuales interanual.

Figura 2: Indicadores financieros de Watson Biotech

El análisis encontró que, al 30 de septiembre de 2025, Watson Biotech tenía cuentas por cobrar pendientes por 2.284 mil millones de yuanes; las cuentas por cobrar representan el 132.87% de los ingresos, lo que es aún más alto que en el mismo periodo de 2024. En los tres primeros trimestres, las pérdidas por deterioro crediticio de la empresa alcanzaron 85.2268 millones de yuanes, de los cuales las reservas para deudas incobrables constituidas por cuentas por cobrar fueron 81.5938 millones de yuanes.

En términos de flujo de caja, en los tres primeros trimestres el flujo de caja neto generado por actividades operativas fue de 79.6921 millones de yuanes, un 85.75% menos interanual; esto se debió principalmente a que las entradas por cobro de ventas de productos de vacunas y los fondos de subsidios gubernamentales recibidos disminuyeron respecto al mismo periodo del año anterior. Al final del periodo, el saldo de efectivo y equivalentes en moneda (recursos monetarios) fue de 1.681 mil millones de yuanes; los activos corrientes totales fueron 5.912 mil millones de yuanes; y los pasivos corrientes totales fueron 1.678 mil millones de yuanes.

Orden de rectificación por irregularidades en revisión de remuneraciones

Al revisar los materiales, se encontró que en diciembre de 2025 la Comisión Reguladora de Valores de Yunnan adoptó medidas de orden de rectificación para Watson Biotech.

Figura 3: Decisión de la Comisión Reguladora de Valores de Yunnan para Watson Biotech sobre la orden de rectificación

El anuncio muestra que los asuntos de remuneración de directores correspondientes a 2023 y 2024 de Watson Biotech no se presentaron al Congreso de accionistas para su deliberación de acuerdo con lo estipulado; y los asuntos de remuneración de la alta dirección correspondientes a 2023 y 2024 no se presentaron al consejo de administración para su deliberación de acuerdo con lo estipulado. Por ello, la empresa recibió medidas regulatorias administrativas de orden de rectificación, y dichas medidas se registraron en el expediente de integridad del mercado de valores y futuros.

Además, tras realizar una autoinspección de las sanciones en los últimos 5 años, aparte de las medidas regulatorias de 2025 y de las cartas de supervisión mencionadas anteriormente, en julio de 2021 se recibió en Yunnan una decisión de la Comisión Reguladora de Valores de Yunnan sobre la orden de rectificación, relacionada con problemas de que los procedimientos de toma de decisiones de inversión y de gestión posterior a la inversión no estaban implementados adecuadamente. Este asunto ya se completó con rectificación y se presentó un informe de rectificación.

【Leer estados financieros】 es una sección creada conjuntamente por Xinhua Finance y Bread Finance, centrada principalmente en la interpretación de estados financieros de empresas cotizadas. Xinhua Finance es una plataforma nacional de información financiera construida por la agencia Xinhua; su contenido cubre de manera integral mercados financieros como los mercados de acciones, divisas y bonos a nivel global, y ofrece servicios de información financiera autorizados, profesionales y completos.

（Número de secuencia del artículo: 2034882833880846336/PLH）

Exención de responsabilidad: Este artículo no constituye asesoramiento de inversión alguno para ninguna persona.
Declaración de propiedad intelectual: La obra de Bread Finance tiene la propiedad intelectual a nombre de Shanghai Miaotan Network Technology Co., Ltd.