赵春武 apoya la estrategia de licor: cuestionarlo es prematuro, el doble motor de China Resources Beer acaba de comenzar

¿Pregunta a la IA · ¿Dónde se refleja el valor a largo plazo de la estrategia del baijiu?

Producción|Red de Información China-Japón

Revisión|Li Xiaoyan

El 23 de marzo, China Resources Beer (00291.HK) publicó oficialmente su informe de resultados del año fiscal 2025 y, al mismo tiempo, convocó una conferencia sobre resultados. Ante el doble desafío de la competencia existente en la industria de licores y los ajustes estructurales del sector, el presidente del consejo de administración, Zhao Chunwu, junto con el equipo central de gestión, se presentó en escena, respondió con franqueza a las inquietudes del mercado y transmitió con claridad una dirección firme: no vacilar en la estrategia de gama alta de cerveza y no aflojar el enfoque de largo plazo para el baijiu. Esta conferencia de resultados no solo mostró la resiliencia operativa de la empresa para atravesar ciclos, sino que, con medidas prácticas y determinación estratégica, brindó una perspectiva autorizada para que el mercado interprete la volatilidad de resultados a corto plazo y para reafirmar la confianza en el desarrollo a largo plazo.

En 2025, China Resources Beer logró ingresos operativos de 37.985 mil millones de RMB, manteniendo una situación general estable. Como su base central, el negocio cervecero, en el contexto de una caída interanual del 1,1% en la producción del sector, alcanzó unas ventas de 11,03 millones de kilolitros, con un crecimiento interanual del 1,4%, superando claramente al conjunto del mercado. El beneficio antes de intereses e impuestos fue de 7.908 mil millones de RMB, un aumento interanual del 21,62%; el tamaño de ingresos se mantuvo en 36.489 mil millones de RMB, prácticamente sin cambios. El margen bruto aumentó 1,4 puntos porcentuales interanuales hasta el 42,5%, entregando una respuesta de alta calidad caracterizada por “crecimiento simultáneo en volumen y beneficio” y optimización de la estructura.

Detrás de este desempeño, está el respaldo duro y sólido de la profundización continua de la estrategia de gama alta de China Resources Beer. Ante la fluctuación temporal del precio de venta que el mercado sigue de cerca, la gerencia indicó con claridad que se trata de un ajuste proactivo basado en la recuperación de los canales de restauración; mediante la optimización de la asignación de costos y la conexión precisa con la demanda del mercado, la empresa logra una respuesta anticipada a los cambios de la industria, en lugar de simplemente soportar la presión competitiva de forma pasiva. Los resultados de mejora de la estructura de productos son especialmente notables: durante el año, las ventas de cerveza de gama media-alta y superior crecieron en unidades de un dígito medio-alto; la proporción respecto al total de ventas se acercó a 25%. En cuanto a los productos de gama media-alta y superior, las ventas crecieron cerca de 10 puntos porcentuales interanuales. Entre ellos, las ventas de la marca internacional de gama alta Heineken crecieron cerca de dos décimas; el consumo del producto emblemático para el mercado masivo, Lao Xue, se disparó en un 60%; las ventas de Red Jue lograron duplicarse. Con la colaboración de una matriz de múltiples marcas, se ha consolidado la base del desarrollo de gama alta.

En la conferencia de resultados, Zhao Chunwu recalcó que la gama alta en la industria cervecera ya ha entrado en la segunda mitad: la estructura de productos está pasando de un modelo tipo pirámide a uno equilibrado. En los próximos cinco años, la fuerza motriz del crecimiento seguirá siendo abundante. China Resources Beer mantendrá sin vacilar la dirección estratégica de gama alta y seguirá impulsando la actualización de su matriz de productos y la optimización de canales. Al mismo tiempo, en respuesta a los cambios en la demanda de los consumidores jóvenes, acelerará la compensación de las debilidades de negocios emergentes como las ventas inmediatas y el comercio electrónico. Ya ha establecido una cooperación profunda con plataformas principales como Meituan Flash Purchase, JD.com, Wai Ma Song Jiu, etc. Durante el “Décimo Cuarto Plan Quinquenal”, lanzará 15 productos personalizados para e-commerce. En el futuro, también explorará nuevos modelos como personalización y fabricación por encargo para abrir una nueva vía de crecimiento. Tras más de treinta años de profundo trabajo en la industria cervecera, China Resources Beer ya ha construido una red de canales, una matriz de marcas y capacidades operativas difíciles de replicar. El crecimiento estable de sus negocios centrales proporciona una garantía sólida para impulsar la estrategia general de la empresa.

El negocio de baijiu, como parte clave del diseño para que China Resources Beer cree una segunda curva de crecimiento, enfrentó en 2025 los desafíos externos de un ajuste profundo de la industria, logrando ingresos de 1.496 mil millones de RMB. Con base en el principio de prudencia financiera, la empresa reconoció una provisión por deterioro de 2.877 mil millones de RMB por el fondo de comercio (goodwill) relacionado con el negocio de baijiu, liberando plenamente los riesgos potenciales derivados de la volatilidad del ciclo de la industria. Esto sienta una base para que el negocio opere con “equipaje ligero” y de manera estable en adelante. La gerencia reconoció que el negocio de baijiu solo lleva tres años en el mercado y se encuentra en una etapa de doble prueba: ajuste de la industria y adaptación interna. Aunque aún se están optimizando y perfeccionando problemas como la adaptación de canales “cerveza-baijiu” y la estabilidad del posicionamiento de precios de los productos, esto forma parte de la etapa normal del desarrollo de un negocio nuevo. En este momento, cuestionar la estrategia de baijiu sería prematuro.

Ante la presión de la industria, China Resources Beer impulsa una solución para abrir camino en el negocio de baijiu con acciones pragmáticas. En el plano de marca, mantiene la estrategia de doble marca “resumen + Jinsha Huisha”: el “resumen” se enfoca en negocios de gama alta y círculos culturales; “Jinsha Huisha” profundiza en el mercado de consumo masivo, y la inversión de recursos se ajusta con precisión a la posición de cada marca. En el control del price-book, con un enfoque de “un solo plan nacional”, la empresa controla estrictamente los costos, comprime el espacio para el contrabando y la reventa entre regiones, logra trazabilidad de extremo a extremo del producto y abandona por completo el modelo de devolución por reembolso al precio sin red (bare price return). Se cambia a un mecanismo de reparto de beneficios entre terminales y distribuidores, impulsando la estabilización y recuperación de los precios de los productos. En la operación de canales, se pasa de una expansión extensiva a la gestión de ciclo de vida completo de los distribuidores; se deja atrás el crecimiento tipo “llenar inventario” (push stock), y se transita a un modelo basado en ventas con rentabilidad (movimiento con ganancias), activando la fuerza endógena de los canales. Aunque la estrategia de doble habilitación cervecería-baijiu aún se está ajustando, ya se han vislumbrado efectos de sinergia. A medida que avanza en profundidad la investigación sobre la adaptabilidad de canales y la optimización de productos, la tendencia de mejora del negocio se va haciendo gradualmente evidente.

Zhao Chunwu señaló que diseñar el baijiu es una decisión estratégica de China Resources Beer basada en las reglas del desarrollo de la industria. Cuando la industria cervecera entra en una etapa de oscilación de inventarios (crecimiento basado en la base, no en la expansión del mercado), apostar por la vía del baijiu, con una escala mayor y un margen más amplio para tolerar errores, es una elección inevitable para que la empresa cree una segunda curva de crecimiento y logre un desarrollo sostenible. Aunque a corto plazo se haya enfrentado a una volatilidad intensa de la industria, la corrección de la dirección estratégica no cambiará por las variaciones del ciclo a corto plazo. La empresa tampoco debe abandonar el diseño de largo plazo debido a la volatilidad del sector. Tras tres años de trabajo en el campo, aún se está al inicio de la etapa. China Resources Beer profundizará el mercado con una actitud de reverencia, sostendrá la estrategia con mentalidad de largo plazo, seguirá puliendo productos, canales y marcas, y esperará con paciencia la liberación del valor del negocio.

Esta conferencia de explicación de resultados no solo es una revisión de los resultados operativos de China Resources Beer en 2025, sino también un anuncio estratégico hacia el futuro. Con la coordinación del nuevo equipo directivo que hizo su primera aparición en la conferencia de resultados, liderado por el director general Jin Hanquan, la empresa ha definido una ruta clara de desarrollo: crecimiento estable del negocio principal, corrección de carencias de los negocios emergentes y mantenimiento a largo plazo de los negocios estratégicos. La volatilidad de los resultados a corto plazo es un fenómeno normal en la combinación del ciclo industrial y la etapa de despliegue estratégico. La fuerte resiliencia del negocio cervecero, la profundización continua de la gama alta y la apertura ordenada del negocio de baijiu, en conjunto, construyen la competitividad central para el desarrollo a largo plazo de la empresa.

En el momento clave de los cambios en la industria, China Resources Beer, apoyándose en la acumulación de más de treinta años en el sector, y guiándose por una estrategia de doble motor, innovará en la perseverancia y avanzará bajo presión. En el futuro, la empresa seguirá defendiendo la filosofía del largo plazo, fortalecerá y refinará el negocio principal de cerveza, y cultivará de manera constante el negocio de baijiu; atravesará los ciclos de la industria con determinación estratégica, y liberará el potencial de crecimiento mediante innovación en la gestión, creando un valor continuo para accionistas, clientes y consumidores.