Repay Holdings es una de las principales acciones de la 'Guerra contra el efectivo' que nunca has oído hablar

Hacer pagos por bienes y servicios con tarjeta de crédito o débito o con una billetera digital se ha vuelto totalmente habitual para los clientes en el mundo minorista. Pero, ¿qué ocurre tras bambalinas en el ámbito de las transacciones de empresa a empresa (B2B) y de reembolso de préstamos? No tanto.

Presentamos al proveedor de software de pagos digitales **Repay Holdings **(RPAY 15.87%), que quiere cambiar eso. Ensamblada mediante múltiples adquisiciones, la empresa volvió a crecer a un ritmo rápido en el tercer trimestre, y anunció otra compra a un competidor más pequeño mientras continúa avanzando en los grandes mercados de transferencias de dinero en los que opera.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Los meses de verano en revisión

Antes de salir a bolsa en julio de 2019, Repay reveló que procesó alrededor de $7 mil millones en transacciones con tarjetas en 2018. Realizó más de la mitad de ese volumen solo en el tercer trimestre de 2020, con el volumen de tarjetas aumentando 44% año contra año hasta $3.77 mil millones. Sus ingresos y utilidades brutas fueron de $37.6 millones y $27.1 millones, respectivamente, para aumentos interanuales de 43% y 40%. El EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) subió solo 31% hasta $15.6 millones debido a costos de adquisición.

Hasta ahora en 2020, Repay ha logrado avances sólidos en sus objetivos estratégicos en las áreas de pagos de hipotecas y préstamos para autos, pagos de préstamos personales y transacciones B2B.

EBITDA = ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Fuente de datos: Repay Holdings.

Crecimiento orgánico de ingresos (que excluye la incorporación de las adquisiciones APS, Ventanex y cPayPlus durante el último año) estuvo en porcentajes de un solo dígito alto en el tercer trimestre. A largo plazo, la gerencia pronostica que el crecimiento orgánico promediará una tasa de porcentaje de mediados a altos adolescentes. Y a medida que digiere sus adquisiciones y aprovecha las sinergias entre las diversas herramientas de software que ha reunido, la empresa tiene mucho potencial para expandir aún más sus ganancias.

Actualizar métodos heredados de pago

Hablando de adquisiciones, Repay anunció otra al mismo tiempo que su informe del tercer trimestre: CPS Payment Services. La compra costará hasta $93 millones (aproximadamente nueve veces las ventas esperadas de 2020 de CPS), pero le dará a Repay acceso a nuevos clientes en los sectores de atención médica, educación y gobierno, medios y hospitalidad. Y complementa a otros proveedores de software de pagos B2B como cPayPlus que Repay compró a principios de este año. El CEO y cofundador de Repay, John Morris, dijo que la actividad de fusiones y adquisiciones continuará siendo un impulsor estratégico de crecimiento para su empresa.

Dado el sinfín de pequeños actores de software en el universo de reembolso de préstamos y transacciones B2B — sin mencionar la baja tasa de penetración de los pagos digitales en tiempo real y la automatización en este frente —, esta estrategia con muchas adquisiciones tiene sentido. En medio de la pandemia, las cooperativas de crédito, los administradores de préstamos hipotecarios y los departamentos de contabilidad para empresas han tenido que idear nuevas formas de hacer y recibir pagos, y la demanda está aumentando de software que permita automatizar y gestionar esas tareas de manera de baja intervención. Estar a la vanguardia con soluciones viables debería redituar para Repay en los años venideros.

A finales de septiembre, la empresa tenía en libros $182 millones en efectivo y equivalentes (una cifra que no incluye la compra de CPS) y una deuda de $251 millones. Las acciones de Repay cayeron más de 10% de inmediato después de la publicación de su informe trimestral — pero vale la pena señalar que la acción había estado al alza en más de 80% hasta la fecha en un momento. También está presionando sus acciones una venta general en el sector tecnológico impulsada por noticias sobre la vacuna contra el coronavirus. Quizá algunos traders estén preocupados de que el fin de la pandemia de COVID-19 traiga el fin del crecimiento de la demanda por digitalización y automatización de pagos. No creo que sea así. De todos modos, esta pequeña acción fintech parece una buena apuesta a largo plazo a 11 veces los ingresos esperados de 2020 y 26 veces el EBITDA ajustado esperado.