¡El token se ha vendido como pan caliente! Zhipu presenta un impresionante "informe de resultados" Los inversores en financiación ya han apostado en varias acciones con anticipación

El 31 de marzo, Zhipu anunció su primer informe financiero posterior a su salida a bolsa. La empresa continúa manteniendo su posición como la empresa de modelos de base independientes con mayor escala de ingresos en el mercado nacional, y a nivel financiero ha replicado de forma completa la lógica comercial de “el límite inteligente determina el poder de fijación de precios y la escala de consumo de Tokens determina el tamaño del valor” de Anthropic.

Los ingresos aumentan 1,3 veces interanual

Según el informe financiero, en 2025, Zhipu logró unos ingresos totales de 724 millones de yuanes, un aumento del 131,9% interanual; el margen bruto integral durante todo el año fue del 41%, muy por encima del nivel de la industria. La pérdida neta ajustada en el año fue de 3.180 millones de yuanes, frente a una pérdida de 2.460 millones en el mismo periodo del año anterior. La ampliación de la pérdida se debió principalmente al aumento sustancial del gasto en I+D: la inversión en I+D durante el año alcanzó los 3.180 millones de yuanes, un 44,9% más, lo que refleja la estrategia de la empresa de impulsar el desarrollo a largo plazo mediante la inversión tecnológica.

En cuanto a los negocios, los servicios en la nube y el negocio de agentes inteligentes se han convertido en el motor central del crecimiento de Zhipu.

Durante el periodo del informe, los ingresos del modelo general de gran tamaño a nivel empresarial (principalmente con despliegue local) pasaron de 215 millones de yuanes a 366 millones, lo que supone un incremento del 70,5%, y representan el 50,4% de los ingresos totales.

Como nuevo polo de crecimiento, el negocio de agentes inteligentes a nivel empresarial: los ingresos pasaron de 47,49 millones a 166 millones de yuanes, con un aumento de hasta el 248,8% y una participación en los ingresos del 22,9%. Esta línea de productos busca construir sistemas inteligentes autónomos para escenarios complejos a nivel empresarial; la explosión de la demanda del mercado ha validado la tendencia de que las aplicaciones de IA evolucionan en profundidad y hacia la automatización.

Subida de precios de la API del 83% y aun así se vende a lo grande

Durante el periodo del informe, la plataforma abierta y el negocio de API de Zhipu mostraron un desempeño aún más destacado. Los ingresos pasaron de 48,48 millones de yuanes a 190 millones, un aumento interanual del 292,6%, lo que indica que el proceso de escalado de la plataforma MaaS (modelo como servicio) de la empresa está acelerándose.

La plataforma abierta y la API venden externamente tokens, es decir, palabras/palabras clave (Token). Se trata de servicios en la nube en línea estandarizados y basados en plataforma, que la empresa ofrece a desarrolladores y clientes empresariales, apoyándose en las capacidades de modelos generales. Beneficiándose de la mejora del límite inteligente del modelo y de la explosión en el volumen de llamadas, los ingresos de este negocio presentan un crecimiento explosivo.

Lo que merece atención es que, tras una subida sustancial del 83% del precio de la API del modelo GLM en el primer trimestre de este año, su volumen de llamadas no solo no disminuyó, sino que aumentó; el mercado sigue con una oferta insuficiente, lo que muestra una alta disposición de los clientes a pagar por productividad.

Un analista señaló que: “Este informe financiero de Zhipu señala que el sistema de coordenadas con el que el mercado evalúa a las empresas nacionales de modelos de base necesita cambiar. Ya no es una empresa de servicios tecnológicos que quema dinero para lograr crecimiento, sino un fabricante de modelos que ya ha logrado cerrar el ciclo comercial, con capacidad de fijación de precios y de autoalimentación del flujo de caja”.

El informe de investigación más reciente de China Resources Securities (Hua Chuang) indica que, a medida que la IA evoluciona de Chat hacia Agent, la demanda de Tokens está creciendo de forma explosiva; los eslabones clave de la cadena industrial tienen la expectativa de materializar tanto pedidos como resultados financieros.

Varias acciones conceptuales reciben compras de oportunidad en contra de la tendencia

El sector conceptual de Oriental Fortune muestra que, en el mercado A-share actual, hay unas 30 acciones relacionadas con el concepto de IA de Zhipu, con un valor de mercado total superior a 430.000 millones de yuanes. Bluefocus (Bluefocus) y Three-Seven Interactive (37 Interactive) se sitúan en posiciones destacadas en tamaño; Changshan North Ming (Changs han Beiming), Digital China (Shenzhou Digital) y Deep SANDA A tienen valores de mercado superiores a 20.000 millones de yuanes.

Desde comienzos de este año, las acciones del concepto de IA de Zhipu tuvieron un repunte y luego retrocedieron; aun así, 10 acciones registraron aumentos de precio. Youkede (Youkede) encabezó con una subida del 43%. Las acciones de Bluefocus y Capital Online (Beijing Capital Online) subieron más de dos decenas por ciento. Pingzhi Information, Haitian Rui Sheng y Worth Buying tuvieron subidas de entre más de 10% en el rango.

En cuanto a la atención institucional, a lo largo del año, 7 acciones del concepto de IA de Zhipu recibieron investigación/entrevistas por parte de instituciones. Dentro de ellas, Haitian Rui Sheng recibió un alud de investigación por parte de 272 instituciones. El número de instituciones que investigaron Three-Seven Interactive también superó el centenar. China Vision y Uxin Technology recibieron 99 instituciones de atención, y la empresa de valores Cai Xun recibió a 75 instituciones para realizar investigaciones.

Desde la perspectiva de los fondos, según datos de Oriental Fortune Choice, en el último mes, 7 acciones del concepto de IA de Zhipu registraron compras netas de financiación. Hande Information y Youkede recibieron compras agresivas de los inversores apalancados por 172 millones de yuanes y 169 millones de yuanes respectivamente. Haitian Rui Sheng recibió un aumento de posición con fondos apalancados de 94 millones de yuanes. El monto de compra neta por financiación de Deep SANDA A y Dou Shen Education alcanzó 71 millones y 28 millones de yuanes, respectivamente.

（Fuente: Centro de Investigación de Oriental Fortune）